一整套制度性模板的输出 复旦大学世界经济研究所所长罗长远教授指出，"海湖庄园协议"的一个重要信息是，单靠贸易手段难以 平衡美国与他国的贸易关系，还需要借助金融方面的措施，包括汇率调整等。这让人们想起40年前的 《广场协议》，试图通过汇率调整解决贸易失衡问题。然而，在现实政治的约束下，"要达成理论上的 妥协是比较困难的。在美国的霸凌作风之下，中国不可能抱有不切实际的幻想"。 40年前，美国、法国、联邦德国、日本和英国在美国广场饭店签订了《广场协议》，旨在解决美元对当 时主要发达经济体货币汇率高估的问题，以及美国贸易逆差持续扩大问题，并最终达到了美元贬值显 著、日本资产泡沫累积、美国制造业缓解压力和全球货币协调机制形成雏形等效果。 40年后，美国试图再次故伎重演。2024年11月，美国白宫经济顾问委员会（CEA）主席斯蒂芬·米兰 （Stephen Miran）起草的《重构全球贸易体系使用指南》报告，在特朗普私人地产海湖庄园正式发布。 该报告随后被广泛称为"海湖庄园协议"，旨在通过高关税、美元贬值、债务置换与多边货币谈判、安全 保护费等手段，重构全球经济治理格局。这一协议也被称为"广场协议2.0"。 面对来势汹汹的 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the significance of the recently passed "GENIUS Act" in the U.S. Senate, which aims to establish a regulatory framework for stablecoins, potentially reshaping the global monetary system [1] - The U.S. government is positioning itself to maintain the dollar's dominance in the global economy through the introduction of stablecoins backed by U.S. Treasury securities [15][16] - The total global economic scale is projected to reach $110 trillion in 2024, with the U.S. and China being the largest economies, accounting for 25% and 16.6% of the global economy, respectively [5][6] Group 2 - In 2024, global trade is expected to total $65 trillion, with China and the U.S. having nearly equal trade volumes, each accounting for approximately 11% of global trade [6][7] - The global capital flow is projected to reach $250 trillion in 2024, with stablecoin transactions surpassing $27.6 trillion, indicating a significant role in the financial ecosystem [6][9] - The U.S. national debt has exceeded $36 trillion, with interest payments projected to surpass $1 trillion, raising concerns about fiscal sustainability [9][10] Group 3 - The U.S. Treasury's recent actions, including the repurchase of $10 billion in U.S. debt, reflect the urgency to manage national debt pressures [10][11] - The Federal Reserve's adjustments to regulatory policies, including changes to leverage ratios for banks, aim to enhance liquidity and support the financial system [11][12] - The proposed stablecoin regulations will require all issued stablecoins to be directly pegged to U.S. dollars or short-term Treasury securities, ensuring high liquidity and regulatory oversight [15][16] Group 4 - The emergence of stablecoins is seen as a response to technological advancements, particularly in blockchain, which allows for the tokenization of real-world assets [18][19] - The U.S. strategy emphasizes a centralized approach to stablecoin issuance, contrasting with the decentralized nature often associated with cryptocurrencies [19] - The regulatory framework for stablecoins is expected to challenge other nations, necessitating coordinated international policy responses [19]

憋了这么多天后，美国还是鼓足信心大干一场。当然，还是以关税为武器，特朗普一口气给100国下最 后通牒，要求在8月1日之前达成谈判，否则将重回4月2日的关税水平。特朗普在发出信函后还表 示，"无论对方接不接受"。 （贝森特在接受《国情咨文》节目采访时表示，美国作为贸易逆差方，手中拥有筹码，那些国家应赶紧 谈判，否则就回到旧税率） 美国财政部长贝森特更是没忍住出头，将枪口对准"没有与美国有太多往来的小国"，试图将更多国家和 地区拉入"关税战"。值得一提的是，他认为8月1日并不应该作为新的期限，而是应该作为最终实施点， 用最快速度把人逼上谈判桌。 请注意，在4月2日的时候，特朗普宣布，在10%基准税率基础上，对所有贸易伙伴加征高昂关税，只不 过最后通过谈判，制定90天暂停期，也就是在7月9日正式到期，届时，很多国家会面临最高70%的对等 关税。 目前，与美国谈判的国家并不多，至于明确达成"框架性协议"的，也只有中国、英国，越南的协议则距 离敲定还差一步。 最大问题在于，拿特朗普话来说，就算最终敲定协议，也不一定能获得更低的税率，具体结果如何，一 句话概括就是"最终解释权在美国"。 从深层逻辑上说，关税并不是增加收入 ...

在布雷顿森林体系下，在黄金尚未出现兑付危机之前，国际市场上美元购买力的有效兑付首先来自美国的工业生 产能力，其次才是黄金储备 在缺乏有效贵金属和生产能力支撑的背景下，国际化的美元发行需要寻找新的"锚"。美国通过"石油美元"重新奠 定了美元国际化的根基，同时将美元与其他大宗商品交易挂钩，目的是不断创造"美元国际交易需求"，并由此改 写了自金本位以来的美元国际化底层逻辑 在"石油美元"模式下，全球大宗商品和其他国际贸易的扩张加大了对美元的需求。美元国际交易需求的增长，使 美元发行找到了新的锚定物。其实，这种需求的本质，是全球工农业生产能力的相互交易需求在"石油美元"模式 下产生的"美元需求幻觉" 既有的一些具有想象力的美元"锚"并不具备大规模交易基础，难以形成相当于"石油美元"的锚定物规模，美国在 相关产业领域的生产能力或产业链控制能力也并不突出，因此，换"锚"方案恐将无解 文 | 王玉柱 美元指数自2025年1月初达到近三年高点后，近期持续走低。越来越多的投资者正在考虑从美元和美元资产中撤 离，国际市场对美元币值及美元资产贬值的预期短期内难以改变；部分大型投资机构已迈出"离开美国"的关键一 步，或将拉开长期结构 ...

美元的本质，是建立在军事霸权基础上的一种信用体系。如果全球不再以美元作为结算和储备货币，那么美元的价值不过是一堆毫无内涵的纸张罢了。 美元通过赠款、贷款和购买外国商品及服务等多种方式，大量流入全球。随着生产力的释放和经济的快速发展，全球对美元的需求急剧上升。美元作为一种 可以无限发行的货币，黄金作为有限的贵金属，形成了天然的矛盾。直到1971年，布雷顿森林体系走向终结，美国正式宣布美元与黄金脱钩。面对这一变 局，欧洲国家不满成为美元体系下的"附庸"，纷纷将大量黄金从美国运回本国，爆发了首次美元危机。 二战结束后，随着英国逐渐失去其殖民帝国的地位，美国通过战争投机，积累了全球75%以上的黄金储备，英镑也因此失去了作为国际主流货币的地位。 1944年，44个国家在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开了一次极具历史意义的会议。经过激烈的角力和妥协，美元正式取代英镑，成为全球主导货币。尽管 英国对此颇为不情愿，但由于当时各国都离不开美国的支持，不得不同意这一安排。战后各国经济复苏对美元的依赖，以及美国将美元与黄金挂钩的国力背 书，使得美元赢得了广泛的信任。 美国迅速调整策略，将美元与石油挂钩。1973年，石油输出国组织（O ...

鲍威尔絮絮叨叨中唯一明确的信息就是，货币政策处于绝对真空期，历史数据几乎没有参考意义。 上次美联储发布经济预测（SEP）是3月份，自那之后发生了很多事，比如4月份美国总统特朗普宣布"对等关税"，紧接着美国与欧洲国家进入90天关税谈判 期；中美间贸易对抗把关税提高到"禁运水平"，随后双方开展了日内瓦和伦敦两轮谈判，达成框架未见最终结果；俄乌冲突依然继续，另一边中东地区的以 色列突袭伊朗，油价窜上75美元，美国军力部署到位。在这种情况下要求美联储公开市场委员会预测美国经济前景，绝对是高考季的终极附加题，专家们采 取了考生们常用的策略，一路勾选C，保持利率政策在4.25%~4.50%不变，甚至保持利率路径今年两次降息不变。 但在针对2025年经济指标的预测上透露出极不寻常的痕迹，尤其当把最新预测与过去两次（去年12月和今年3月）放在一起观察趋势的时候： 经济增长1.4%（1.7%，2.1%），明显下降； 失业率水平4.5%（4.4%，4.3%），略微上升； PCE通胀 3.0%（2.7%，2.5%），明显上升； 政策利率3.9%（3.9%，3.9%），没有变化 对于这种该涨不涨，该跌没跌的情况，记者们的提问相当犀利 ...

● 葛瑶 谭丁豪 6月19日，在中国证券报主办的"破局 谋变 共生——2025金牛财富管理论坛"上，野村中国首席经济学家 陆挺发表主旨演讲。他表示，美国政府融资成本居高不下，背后是高赤字、高债务等深层挑战。同时， 中国制造业在全球的占比已超过30%，在造船、人工智能等多个关键领域实现了快速发展。他认为，稳 楼市、稳股市成为中国重要的核心财政、货币政策，应充分利用香港地区的特殊地位，加大国际协作， 积极参与国际新秩序的重构。 美国政府融资成本上行 在陆挺看来，这一体系同时也带来成本。首先，美国的国防支出占GDP约3.5%，远高于其他发达国 家；自上世纪60年代末起一直保持高贸易赤字；政府债务高达36万亿美元。其次，美国经济出现"脱实 向虚"趋势，制造业占GDP比重下降至不足10%，造成区域间的贫富差距扩大；美国国防制造能力下降 明显。此外，随着美国政府规模越来越庞大，出现政府效率降低、内部阶层固化等现象。 中国制造业优势持续提升 陆挺表示，中国制造业在全球占比已超过30%，在多个关键领域实现了快速发展。去年中国造船业吨位 占全球54%，新订单全球占比达到75%。在机器人方面，实现国产化率超过50%，中国工业机器 ...

以下文章来源于智本社 ，作者清和社长 智本社 . 一家硬核学习社。 本文来自微信公众号： 智本社 ，作者：清和社长，头图来自：AI生成 近期，美国、欧盟和中国香港正在推出或已推出稳定币相关的法令/条例。数字货币领域对此感到振 奋，传统金融市场也高度关注这一事件。 不过，就金融市场的基本逻辑与制度演变来说，稳定币是一种相对落后的制度安排，是一种强制等额 储备、刚性兑付、固定价格、数字货币银行市场被限制、政策主动性与流动性创造被严格约束的落后 平庸的货币制度。 未来，稳定币前景几何？ 一、什么是稳定币？ 稳定币，不是近期法令创造的新事物，在此之前已有USDT、USDC两大稳定币，同时Facebook和数 字货币交易所也推出了自己的稳定币。 它源自之前比特币大幅波动、丧失了货币功能，交易者需要一种稳定的货币进入数字货币市场买卖数 字资产。稳定币充当了进出数字资产市场的管道与支付功能。 为什么政府需要推出稳定币相关法令？ 就美国来说，可能有三大意图：一是将稳定币和数字货币纳入监管；二是拥抱新技术新金融新趋势， 避免美国金融优势因技术创新与市场转移而被边缘化；三是增加美元美债的储备，如今稳定币大概吸 收了1.8万亿美元 ...

特朗普对加密货币抱有极高期待，在竞选期间和第二次就任总统后高度重视对加密货币进行系统布局，欲将美国打造成"全球加密货币之 都"。2025年3月6日和7日，特朗普分别签署行政令和召开数字货币行业峰会，正式宣布建立战略比特币储备，作为永久性国家资产持 有，并将其用于多元化外汇稳定基金的资产组合，或将推动以比特币为代表的加密货币在国际金融体系甚至地缘政治中发挥重要作用。 在此背景下，美国比特币政策研究所此前向美财政部长提交的《中美竞争下的"全球经济秩序重构"和比特币可成为美国治国工具》咨政报 告具有重要的参考和警示意义。 摘要（#5f5f5f 16号字 加粗） 比特币政策研究所是美国一家专门从事比特币和颠覆性数字技术研究的非营利性智库，致力于为政策制定者和公众提供相关信息和见解。据悉，美 国总统特朗普在竞选期间诸多关于比特币和加密货币的言论以及2025年3月6日签署的《建立战略比特币储备和美国数字资产储备》行政令草稿均由 比特币政策研究所草拟，可见其对美国加密货币政策制定的影响力。2024年12月23日，美国比特币研究所曾向美财政部长提交题为《中美竞争下 的"全球经济秩序重构"和比特币可成为美国治国工具》资政报告（ ...

Group 1 - The U.S. has maintained a trade deficit, importing more than it exports, leading to a scarcity of dollars in the market [2] - The establishment of the Bretton Woods system solidified the dollar's role as the world's primary currency, allowing the U.S. to easily import goods with minimal limits on dollar issuance [4] - Many countries recognize that the U.S. strategy of printing money for goods resembles a Ponzi scheme, yet they continue to accept this reality due to U.S. military strength [6] Group 2 - The military might of the U.S. is a key factor in the global acceptance of the dollar, with the U.S. maintaining military bases worldwide to uphold its hegemony [6] - If Russia and China were to align their interests, the dominance of the dollar could be threatened, although China has not fully prepared for this shift [8] - The U.S. will not allow any European power to rise against it, maintaining military presence in Japan and South Korea despite their economic challenges [8] Group 3 - The era of U.S. hegemony is nearing its end, with the dollar's dominance facing significant challenges [10] - A reduction in dollar reserves and U.S. Treasury holdings by China could trigger the decline of dollar hegemony [10] - Holding gold has become a common risk-averse strategy as the dollar struggles to maintain its status as a global currency [10]