证券研究报告|投资策略周报 [Table_Date] 2026 年 03 月 01 日 分析师：李立峰 分析师：张海燕 邮箱：zhanghy5@hx168.com.cn SAC NO：S1120521040002 [Table_Title] 3 月 A 股：步入"两会"行情，以"稳"为主要特征 [Table_Title2] 投资策略周报 [Table_Summary] ·市场回顾：春节后，万得全 A 指数放量上涨并突破 1月 26 日高点，显示节后资金观望情绪缓解。融资资金 方面，本周融资余额回到 2.65 万亿元附近，节后三个交易日期间融资净买入规模达 776 亿元。结构上，受益 于涨价逻辑的资源品和算力硬件方向走强。一级行业中，钢铁、有色金属、化工指数涨幅超 7%。大宗商品方 面，2 月以来贵金属、原油价格整体上行，主要地缘风险、美联储政策预期分歧等因素推动。外汇方面，美 元指数在 97 附近震荡，离岸人民币兑美元汇率则延续升值趋势，近期已升破 6.9 关口。 ·市场展望：步入"两会"行情，A 股以"稳"为主要特征。海外地缘冲突升级，或引发短期全球资金的避 险与通胀交易，后续冲突持续时间将成为影响市场的关 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 交通运输 持续重点关注油运和 VLCC 造船两类资产 周观点：VLCC 运价持续超预期上行，重点关注油运和 VLCC 造船板块。VLCC 市场，非合规市场受限、合规市场供需关系改善的逻辑持续落地验证；Sinokor 大举收购 VLCC 资产，行业集中度提升，景气周期下的运价弹性提升。重点 关注招商轮船、中远海能、ST 松发、中远海运国际和海通发展等。 行情回顾：本周（2026.2.24-2026.2.27）交通运输板块行业指数上涨 3.64%，跑赢上证指数 1.66 个百分点（上证指数上涨 1.98%）。从申万交 通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别为航运、仓储物流、港口， 涨幅分别为 11.81%、5.37%、5.08%；仅航空运输下跌，跌幅为 1.41%。 航运港口：VLCC 运价持续超预期上行，重点关注油运和 VLCC 造船板块。 VLCC 市场，非合规市场受限、合规市场供需关系改善的逻辑持续落地验证； Sinokor 大举收购 VLCC 资产，行业集中度提升，景气周期下的运价弹性提 升。展望后市，（1）若制裁 ...

证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20260301 两会前后的市场节奏和布局 2026 年 03 月 01 日 [Table_Summary] 春节后，A 股即将再次迎来"两会时间"。时值"十五五"开局之年，2026 年的全国两会将为观察中国今年乃至未来五年的政策走向提供重要契机， 也将深刻影响资本市场走势。 证券分析师 陈刚 执业证书：S0600523040001 cheng@dwzq.com.cn 研究助理 林煜辉 执业证书：S0600124060012 linyh@dwzq.com.cn ◼ 历史上两会的季节效应 回顾历史行情，A 股存在"两会效应"，我们复盘了近 15 年 A 股两会前后 的市场表现，一共总结出三条规律： 整体而言，A 股的"两会交易"紧随"春季行情"，因此会前指数多上涨、 小盘风格优胜、TMT 行业有超额收益；会中会后，市场围绕稳增长政策、 产业政策展开交易，指数在蓄势后有望重拾升势，风格将迎来再平衡，大 消费相关的行业表现较好。但单纯的历史统计难以刻画年度差异，两会行 情本质是政策预期与现实落地的博弈。可以结合宏观环境与政策导向对历 年两会进行分类，进一步探究两会的季节效 ...

宋向清认为，地方政府专项债券加快发行起到稳投资、扩内需、补短板、防风险的多重支撑作用。通过 提前投放资金，快速拉动重大项目开工建设，稳定基础设施投资大盘，带动上下游产业需求，有效扩大 内需；同时补齐民生与基建短板，增强城市与产业园区承载能力，夯实长期增长基础。再融资债券合理 置换存量债务，则有助于缓释地方财政压力、优化债务结构，为经济平稳运行提供可靠保障。 2月27日召开的中共中央政治局会议强调，"要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"。 今年以来，地方政府债券发行提速。数据显示，截至2月27日，各地已发行地方政府债券规模合计已超2 万亿元，计划发行地方政府债券规模累计已达到2.6万亿元。 "新增专项债券与用于置换存量隐性债务的再融资专项债券各占一半，实现了稳投资与防风险的动态平 衡。"中信证券首席经济学家明明告诉《证券日报》记者，同时，2026年开年以来，地方政府专项债发 行呈现发力节奏前置、投向精准聚焦、结构双轮驱动的鲜明特点。一季度地方政府专项债券集中放量， 以抢抓"十五五"开局。资金投向上则严格遵循"负面清单"，精准滴灌"两重两新"领域，严禁投向无收益 项目。 2025年12月份召开的中央 ...

宏观专题 消费补贴和信贷贴息如何推动扩内 需？——挖掘经济潜能系列二 2026 年 02 月 27 日 【宏观观点】 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：王笑笑 证书编号：S1160525020006 证券分析师：陈然 证书编号：S1160524060002 相关研究 《"双碳"政策有望提力加速》 2026.02.25 《地方两会系列（一）——经济增长目标》 2026.02.13 2026.01.05 宏 观 研 究 / 宏 观 专 题 / 证 券 研 究 报 告 2025 年，补贴对经济的贡献加大，"两新""两重"等政策支撑消费和 投资稳步修复。一方面，消费补贴和供给优化协同发力，补贴类商品 增速保持高位。另一方面，"财政补贴+税收信贷优惠"对投资的影响 较大，设备更新、高技术服务、政策托底基建等重点领域投资较快增 长。 2026 年，扩内需政策持续优化，消费补贴和投资贴息或仍是年内核心 举措。"两新"政策的优化支持范围、补贴标准、实施机制，突出对中 小企业、绿色转型、新技术新产品新场景的支持。降低结构性货币政 策工具利率，同时对中小微民营、制造业设备更新、服务业贷款进行 贴息 ...

本报讯(记者王宁)春节假期期间，国际市场金属板块整体呈现震荡偏强格局，机构分析认为，本轮金属 板块上涨的核心逻辑在于避险与滞胀交易双重主线共振，投资者应当及时把握金属板块机会。春节长假 期间，全球宏观层面多重不确定性因素叠加，成为金属资产(含有色金属和贵金属)价格走强的核心支撑 力。 中银证券（601696）分析认为，进入2026年，随着市场进入"盈利驱动上涨阶段"，在"反内卷"和扩内需 驱动下，国内再通胀叙事强化，金属资产的强周期属性有望体现，而金融属性及产业趋势将带来重估机 遇。投资者可以考虑以工业金属与小金属为矛，贵金属为盾，及时把握市场机遇。 面对投资者对资源品资产的需求，正在发行中的银华中证有色金属ETF联接基金提供了便捷的投资工 具。该基金通过投资有色ETF银华，紧密跟踪中证有色金属指数，帮助投资者一键把握有色行业核心资 产。 银华基金相关人士表示，考虑到有色行业细分品种多、个股波动大，投资者可借助有色ETF银华及其联 接基金，或可大幅降低选股难度与交易成本，以更高效地分享行业整体发展的红利。 ...

2月25日，A股延续量价齐升态势，市场赚钱效应良好。板块方面，有色金属、钢铁等资源股持续走强，传媒板块则延续弱势。杠杆资金情绪回暖，三市 两融余额增至2.62万亿元。 受访人士指出，资源股领涨主要受政策利好、供需改善及产品涨价三重因素共振驱动；传媒板块回落则因影视院线板块连续调整、AI应用概念走弱，叠 加前期涨幅较大后资金获利了结，以及业绩兑现预期不足所致。预计短期A股大概率维持结构性轮动行情，建议布局上关注科技和资源股两大方向。 3748只个股收涨 市场赚钱效应良好，3748只个股收涨，涨停股101只；1609只个股收跌，跌停股4只。从活跃交易个股来看，7只个股日成交额超过100亿元，电子元件、稀 有金属等板块个股表现强势，胜宏科技（300476）、北方稀土（600111）、沪电股份（002463）等涨幅居前。 | 代码 | 名称 | . | 最新 | 涨幅% | 周涨幅% | 年初至今涨幅% | 成交额 ↓ | 总市值 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300476 | 胜宏科技 | 44 | 292.58 | ...

周三（2月25日），超245亿主力资金涌入有色金属板块，板块吸金额高居31个申万一级行业首位！北方 稀土荣登A股吸金榜第一，和华锡有色、云南锗业等合计5股一同涨停，囊括这些有色金属板块龙头的 有色ETF（159876）场内价格最高上探5.05%，收涨4.02%，收复20日均线，全天获资金净申购480万 份。 有色金属板块缘何强势上涨？或可从三个维度进行拆解： 1、宏观层面，美国政府利用五角大楼AI项目制定关键矿产"参考价格"并构建全球金属贸易集团，标志 着全球金属市场从"成本效率优先"正式转向"安全溢价优先"。银河证券表示，全球关键矿产资源将 因"安全溢价"上行，看好铜、钨、稀土等供需紧张确定性高的关键矿产资源价格上涨趋势*。 2、产业层面，现货黄金冲击5200美元/盎司，而被称为"工业牙齿"的钨，从去年起迎来一轮强势上涨行 情，钨价全年涨幅超220%。五矿证券认为，未来5-10年内，海外难以撼动中国在钨产业链的强势地位 *。中金公司预测，2026-2028年全球钨供需缺口将继续扩大，全球长期供需紧缺将支撑钨价中枢持续上 行*。 3、业绩层面，有色ETF（159876）标的指数成份股为代表的有色板块，2025 ...

Market Overview - The A-share market saw all three major indices rise collectively, with gains exceeding 1%, and nearly 4,000 stocks in the market increased in value [1] - The Shanghai Composite Index closed at 4166.72 points, up 1.2%, while the Shenzhen Component Index rose by 1.47% and the ChiNext Index increased by 1.43% [2] Sector Performance - The rare earth, phosphorus chemical, shipping, and oil and gas sectors showed strong performance, with the non-ferrous metals sector experiencing a "limit-up" trend [1][4] - The phosphorus chemical sector surged over 8%, with stocks like Chengxing Co. and Chuanjin Nuo hitting the daily limit [10][12] - The steel sector also performed well, with multiple companies such as Baotou Steel and Linggang Steel reaching their daily limit [14] Notable Stocks - In the non-ferrous metals sector, over 20 stocks hit the daily limit, including Northern Rare Earth and Huaxi Nonferrous [4] - Key stocks in the oil and gas sector, such as Tongyuan Petroleum and Zhongyuan Shipping, recorded significant gains, with Tongyuan Petroleum rising over 18% [7][8] - The phosphorus chemical stocks saw notable increases, with Chuanjin Nuo and Qingshuiyuan both achieving gains of around 20% [10][11] Investment Insights - According to research from Zhongyin Securities, the market is expected to enter a "profit-driven growth phase" by 2026, with the strong cyclical nature of non-ferrous metals likely to be highlighted [5] - The U.S. has been working to reduce dependence on Chinese phosphorus resources, which may lead to increased demand and price appreciation for phosphorus-related stocks [12]

今日盘间，有色金属板块大幅走高，有色ETF富国（159168）涨幅一度达到5.32%。 标的指数成分股中，锡业股份、北方稀土、驰宏锌锗均10CM涨停，盛和资源涨超9%，超九成个股上 涨。 美伊摩擦持续升级，叠加美国政府宣布对全球商品加征10%~15%替代性关税，市场对"政策不确定 性"和"供应链重构"的担忧显著升温，这一宏观环境强化了关键矿产的避险属性与滞胀交易逻辑。 研究机构认为，进入2026年，随着市场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段，在"反内卷"和扩内需 驱动下，国内再通膨叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，而金融属性及产业趋势将为行业带来 重估机遇。 投资者若想布局有色金属板块，可以考虑关注有色ETF富国（159168），其紧密跟踪工业有色指数 （H11059.CSI），严格筛选30只业务涉及铜、铝、稀土、铅锌、钨钼等工业金属领域的上市公司，聚 焦"工业金属"，更有望受益于产业升级等趋势下的增长红利。 （文章来源：每日经济新闻） ...