今 年 ， 港 股 融 资 市 场 极 为 火 热 。 Wind 数 据 显 示 ， 今 年 以 来 ， 港 股 市 场 股 权 融 资 规 模 已 逼 近 3000 亿 港 元 ， 达 到 2879.82 亿 港 元 ， 同 比 大 增 350.56%。 总体来看，今年港股市场无论是IPO还是再融资规模都呈爆发式增长，尤其是IPO表现更为抢眼。港股上半年共完成42宗IPO，合计集资额超过1070亿港元，较去年 全年多约22%，暂列全球第一。 融资规模持续创新高 在2023年和2024年，港股市场无论是IPO还是再融资都较为疲软，IPO方面这两年分别融资463.34亿港元和881.47亿港元，均不超过千亿港元；再融资方面，主要 以配售为主，这两年分别融资661.61亿港元和545.99亿港元，同样不超过千亿港元。 但自2024年下半年以来，港股市场在多项重磅政策带动下再次活跃，而在2025年上半年，整个市场更是不断复苏。 Wind数据显示，2025年以来，港股市场股权融资规模已达到2879.82亿港元，远高于2023年和2024年全年的1424.39亿港元和1756.60亿港元，甚至也已经高于 2022年全年 ...

Group 1: Retail Market Performance - In Q2, Shanghai's retail market showed improved leasing demand with a net absorption of 156,000 square meters, driven by "consumption promotion" policies and emerging consumption trends [1] - Major brands, including luxury and sports brands, are increasingly interested in opening flagship and concept stores in core business districts, with Louis Vuitton recently launching a new landmark in Shanghai [1] - The vacancy rate in core business districts decreased by 0.3 percentage points to 9.6%, while the vacancy rate in non-core areas slightly increased by 0.3 percentage points to 14.1% due to ongoing market competition [1] Group 2: Rental Trends - Rental prices in Shanghai's retail properties continued to decline, with core district first-floor average rent decreasing by 1.1% to CNY 43.1 per square meter per day, and non-core area rent down by 1.8% to CNY 15 per square meter per day [2] - Landlords are offering rental discounts and attractive leasing terms to attract brands amid competitive market pressures [2] - Despite challenges, demand for leasing in sectors like sports apparel, trendy toys, and affordable dining is expected to grow due to consumer focus on health and entertainment [2] Group 3: Residential Market Insights - In Q2, Shanghai's overall new residential sales volume increased by 14.0% to 1.7 million square meters, with high-end residential sales showing a decline of 21.2% [2] - The pace of new residential project launches accelerated, with 1.67 million square meters of new supply introduced, a 114.5% increase from the previous quarter [2] - The average price of new high-end residential properties rose by 0.6% to CNY 147,900 per square meter, while the average price of second-hand high-end residential properties fell by 2.0% to CNY 132,800 per square meter [3]

6月底，中国人民银行、国家发展和改革委等六部委联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出，扩大 商品消费、支持发展服务消费、培育新型消费。其中，服务消费被列为重点支持领域，涵盖家政、养老、托育、文化旅 游等行业。 国家统计局数据显示，2024年，中国居民人均服务性消费支出1.3万元，常住人口14.08亿人。照此推算，全国居民服务 性消费支出18.3万亿元。 记者 张斌 中行研究院指出，如果和商品消费相比，我国服务消费水平与发达经济体的差距更大。从总量水平看，由于人口多，中 国商品和服务消费总规模要大于日本、德国、法国、韩国，但要低于美国，其中服务消费规模差距更大。2023年，中国 商品消费额约为4万亿美元，约为美国商品消费额的65%，而服务消费额约为3.3万亿美元，只有美国的26%。 在消费品以旧换新补贴的带动下，今年以来商品消费表现良好的增长势头。国家统计局数据显示，1-5月，商品零售额 同比增长5.1%，增速比2024年全年提高1.9个百分点，其中，5月，商品零售额同比增长6.5%，创2023年12月以来新高。 相比之下，服务消费则表现疲软，1-5月份，服务零售额同比增长5.2%，增速比上年全年 ...

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，2025年下半年乃至更长远的未来，中国资本市场大有可为， A股有望呈现出"指数稳，结构牛"的局面。中国资产有望迎来价值重估的配置机遇，关键性亮点在于科 技和新兴消费两方面。 光大证券策略首席分析师张宇生认为，基本面的修复进程或将呈现温和且渐进的特征，宏观、微观流动 性共振与产业升级有望驱动市场上涨，在中长期资金有望成为市场重要增量资金之一的背景下，A股市 场或将呈现结构性牛市上涨特征。 开源证券策略首席分析师韦冀星表示，下半年A股机会明显大于风险。从盈利角度看，尽管有外部因素 冲击，但市场内生性盈利底最早有望在三季度出现；从流动性角度看，下半年有望迎来更好的宽信用窗 口；从风险偏好角度看，国内风险偏好有望受益于政策对冲，而海外的负面冲击则将较前期有所减缓。 银河证券分析师杨超表示，在公募基金扩容、中长期资金入市等政策利好护航下，A股资金面将延续稳 中向好态势。当前A股估值处于历史中等水平，相较海外成熟市场仍处于偏低位置，投资性价比相对较 高，A股下半年有望实现震荡向上。 深圳商报·读创客户端记者 钟国斌 A股上半年三大指数集体收涨。沪指涨2.76%，站稳3400点；深成指 ...

2025年6月18日下午，杭州市上城区副区长洪梦君带队一行赴奈杜星球穿戴美甲公司开展专题调研走访 活动，旨在了解企业发展现状，探讨行业趋势，并为企业提供针对性的支持与指导，助力其在时尚消费 领域持续创新与拓展，为推动区域特色产业发展提供有力支持。区商务局局长周邱忆、钱塘智慧城管委 会副主任朱冬祥、区府办副主任汪菁等相关部门负责人，奈杜星球董事长周峻、CEO匡亮胜陪同调研。 此次调研活动不仅加强了政府与企业之间的沟通与联系，也为上城区时尚消费产业的进一步发展提供了 新的思路与方向。未来，上城区政府将继续关注企业需求，推动区域产业升级，助力更多企业在创新驱 动下实现高质量发展。 在座谈会上，奈杜星球董事长周峻向洪梦君副区长介绍了企业的发展历程、创新成果及未来发展规划， 特别提到了在品牌加盟、市场拓展、跨境电商及文创企业发展等方面所面临的机遇与挑战。洪梦君副区 长认真听取了企业汇报，并对奈杜星球在新兴消费创新领域所做出的努力给予了充分肯定。她指出，上 城区一直致力于打造良好的营商环境，支持像奈杜星球这样的创新型企业发展，鼓励企业持续加大研发 投入，提升产品竞争力，同时强调政府将在政策扶持、人才引进及产业对接等方面提 ...

6月17日，据北京市统计局消息，1—5月，全市市场总消费额同比增长1.3%，比1—4月提高0.3个百分 点。社会消费品零售总额5607.2亿元，下降3.1%，降幅比1—4月收窄0.6个百分点。在数字之外，北京 消费结构正呈现出一些新趋势，服务性消费额在信息服务、文体娱乐等领域带动下增长4.9%。其背后 是新场景、新渠道、新行业、新产品等新兴消费的出现，让传统消费实现了更加细分和多元化的玩法。 焕新场景 线上线下消费共振 北京线上消费稳中有升。北京市统计局数据显示，1—5月，限额以上批发和零售业、住宿和餐饮业网上 零售额增长1.1%。受"6·18"大促、"国补"等活动带动，北京电商消费呈现出线上线下同频共振的新局 面。线下更强的商品和服务体验感，激发着电商企业创新场景打造，带来更新颖的服务体验。 近期，京东MALL北京南三环店和双井店相继开业，开业两天共吸引超10万客流前来打卡、消费。京东 MALL双井店除售卖超过20万种商品，门店还提供全屋定制、魔术舞台剧表演、明星签售会等服务和活 动。二手平台转转也在北京落子"超级转转"大店，以仓储式卖场模式向北京消费者展现二手商品的质 感。 当电商企业不断拓宽消费场景，服 ...

招商证券表示，游戏板块估值有望修复。近期，继续坚定看好传媒和游戏板块，推荐逻辑如下：1、游戏和传媒就是最好的新兴消费板块之一；游戏和传媒 的估值在新兴消费里仍然是估值洼地，近期港股传媒公司乐华，巨星，阿里影业，猫眼，云音乐等纷纷大涨，是传媒游戏估值修复的开始。2、海外AI应用 最先反弹，映射国内时间问题。3、游戏和传媒最被低估的点就是海外的文化出海才刚刚开始，且政策在全力支持。 必读要闻一：这一战略性新兴产业呈现高速增长态势 机构指出，中国3D打印产业呈现高速增长态势，据国家统计局与海关总署，2023-2025Q1设备产量同比分别增长36%/11%/45%，出口量分别增长 55%/6%/24%。欧美市场快速增长后中国市场亦快速破圈，市场应用已从欧美日用品（如地漏、收纳盒）延伸至中国潮玩（泡泡玛特等），并逐步渗透至鞋 类、头盔等功能性器件。 甬兴证券指出，3D打印属于战略性新兴产业，得到了国内外政策的重点支持，市场规模持续快速增长。3D打印在零件一体化制造、异型结构件制造、变批 量定制结构件制造等方面的优势使得其在航空航天领域得到了广泛应用，而近年来随着3D打印成本的不断下降，其在3C、鞋模、机器人等民用工业领 ...

磁材板块盘中集体高潮，尾盘出现些许回落，属于温和的行为。中瓷等个股虽然表现强劲，但周四分歧 难以避免，不必急于跟风上车。运生周三率先登顶，但出现两度开板，可留意分歧后的上车机会。相比 于磁材方向，小金属更具性价比。如果磁材周四短暂熄火，小金属或将接力，可留意华域的趋势机会。 稳定币方向分化明显，但这个方向暂时没有形成共识，等待时间可能延长，可留意翠微回落后上车的机 会。 另外，无人机领域近期有相关利好讯息，但周三轮动太快，还没有得到市场共识，其中存在预期差，可 适当留意海智的启动机会。 6月的市场，需要把握两个字：一个是"新"，一个是"等"。 在消费方向上，要关注新兴消费，从宠物、IP到体育，再到短剧传媒领域，新兴消费呈现出多点开花的 态势。"新"需要一个有吸引力的故事来支撑。例如，周三表现突出的曲江就是凭借IP加成的实力。长安 的荔枝无论是从小说还是传播力度来看，都有可能成为现象级电视剧。这个方向起源于南方的泡泡，如 今泡泡引领的新消费就如同20年白酒的极致抱团，只要领头羊不倒，新兴消费还有不断延伸和扩散的机 会。粤传媒周三表现强劲，但需留意周四竞价情况，如果出现深水区机会，可以关注其中的低吸机会。 后排方 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 06 月 10 日 游戏板块估值有望修复，心动公司新游《伊瑟》已上线 传媒互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】 【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控 股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等 ❑ 过去的一周，传媒行业上涨了 2.52%，在所有行业中排名第 7 位，传媒板块 年初到现在上涨了 7.98%，排名所有板块第 5 名。近期，我们继续坚定看好 传媒和游戏板块，我们的推荐逻辑如下：1 游戏和传媒就是最好的新兴消费 板块之一。相对于传统消费，新兴消费我们认为要更加符合：让用户产生快 乐和热爱，且不打价格战。比如苏超，周杰伦，LADY GAGA 演唱会，黑悟空 游戏，泡泡玛特拉布布，哪吒衍生品，王者荣耀的皮肤，迪士尼琳娜贝儿等 等，游戏和传媒很多公司正在承载着新兴消费的大部分需求，游戏和传媒的 估值在新兴消费里仍然是估值洼地，近期港股传媒公司乐华，巨星，阿里影 业，猫眼，云音乐等纷纷大涨，我们认为是传媒游戏估值修复的开始；2 海 外 ...

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