6月银行理财规模环比下降超9000亿元——这是银行上半年考核之际，受理财回表等因素交织影响，理财市 场正在发生的事情。 据券商中国记者独家汇总产品规模排名前14理财公司数据，截至今年6月末，14家银行理财公司合计规模达 22.96万亿元，较今年5月末下降约9500亿元。从而导致今年以来14家理财公司整体的规模增量回落至约5300亿 元。另据普益标准，全市场口径下的理财存量规模在6月末下降至31万亿元，较上月回落约0.3万亿元。 具体来看，上述14家理财公司6月份规模减少，主要是因为现金类产品流失较快：环比下降超5500亿元，较年 初下降约8000亿元。 展望后市，跨过年中时点后，7月份理财市场规模或将迎来快速回流。据华西证券预计，7月回升幅度或像此前 一样，维持在万亿级以上。 值得一提的是，增量结构和基本面都有亮点： 今年以来，现金类理财产品规模持续下滑，固收类产品仍是主 要增量来源；同时，年内理财公司明显加大对权益类资产的配置，纷纷布局被动指数ETF资产。就在近期，工 银理财、中邮理财宣布已参与多家港股上市公司IPO基石投资，光大理财也在6月参与A股IPO上市公司的网下 打新，并成功入围有效报价。 万亿级理 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 7月2日晚间，江南水务披露股东权益变动，利安人寿通过集合竞价方式累计增持公司股份4699.54万 股，占公司总股本的5.03%。 2025年，险资跑步入市。 日前，华菱钢铁（000932.SZ）披露股东权益变动。2025年1月至今，信泰人寿保险股份有限公司（以下 简称"信泰人寿"）通过二级市场集中竞价方式购买公司股份至3.45亿股，占公司总股本的比例已达到 5%。 无独有偶，江南水务（601199.SH）也在前一日公告，利安人寿保险股份有限公司（以下简称"利安人 寿"）已增持江南水务股份至4699.54万股，占公司总股本的5.03%。 长江商报记者注意到，包括上述两次举牌在内，今年以来，险资已19次举牌上市公司，涉及15家上市公 司，数量与2024年全年水平相当，呈现"高频率、高集中度"特征。 特别是在当前政策支持、会计准则优化和"资产荒"等多重因素驱动下，高股息权益资产仍是险资青睐对 象，银行、公用事业等板块依旧占据主导地位。与此同时，部分险资也开始关注低估值周期股，例如钢 铁行业龙头华菱钢铁，反映出险资在资产配置上的多元化趋势。 两日内两家上市公司被举牌 7月伊始，两家 ...

重视权益资产配置价值 "银行存款利率持续走低，我们会压降存款比例，增加长债和A股权益资产配置。"一家险资机构负责人 向记者表示。 这并非个别险资机构的投资策略调整。从人身险行业来看，国家金融监督管理总局数据显示，截至一季 度末，人身险公司的银行存款占比为8.21%，较去年同期下降1.31个百分点。同时，人身险公司债券配 置比例首次突破51%，创下历史新高。此外，股票与长期股权投资配置比例双双超过8%，权益资产成 为增厚公司收益的关键引擎。 虽然目前二季度险资的投资数据尚未出炉，但业内人士认为，预计险资机构银行存款占比下降、权益资 产占比上升的投资变动趋势仍将延续。 在市场利率中枢持续下行背景下，今年下半年险资机构的投资策略不仅备受市场关注，也对其资产负债 匹配状态有重要影响。 "面对新形势，保险资金必须更加重视权益资产配置价值。单纯依靠固定收益类资产已无法满足寿险负 债和维持寿险公司可持续发展的收益要求。"泰康资产管理有限责任公司首席执行官段国圣表示，在合 理范围内通过权益资产优化配置，提升长期预期回报水平，成为保险行业应对低利率环境的重要路径。 受访的业内人士认为，截至一季度末，险资大类资产配置呈现"债券压 ...

广发证券资深金工分析师 李豪 lhao@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 基于宏观分析、技术分析下的大类资产配置最新观点： 权益： 宏观层面，当前宏观层面整体看平权益资产；技术层面，当前权益资产趋势向下、估值偏低且 呈现资金流入状态； 债券： 宏观层面，当前宏观层面整体利多债券资产；技术层面，当前债券资产趋势向下； 工业品： 宏观层面，当前宏观层面整体利空工业品资产；技术层面，当前工业品资产价格趋势向上； 黄金： 宏观层面，当前宏观层面整体利多黄金资产；技术层面，当前黄金资产价格趋势向上。 资产配置组合表现跟踪： 从组合的历史表现来看，根据Wind数据测算，2025年6月固定比例+宏观指标+技术指标组合的收益率 1.06%；2006年4月至今，该组合的年化收益率为11.86%，年化波动率为6.96%，最大回撤为9.06%； 2025年6月波动率控制+宏观指标+技术指标组合、风险平价+宏观指标+技术指标组合的收益率分别为 0.99%、0.62%；2006年4月至今，两个组合的年化收益率分别为9.33%、9.65%，年化波 ...

其 他 报 告 2025年07月01日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3444 | 0.59 | 1.91 | | 深证成份指数 | 10465 | 0.83 | 3.73 | | 沪深300指数 | 3936 | 0.37 | 1.95 | | 创业板指数 | 2153 | 1.35 | 5.69 | | 上证国债指数 | 226 | 0.04 | 0.02 | | 上证基金指数 | 6939 | 0.11 | 0.37 | 资料来源:同花顺iFinD | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 24072 | -0.87 | 3.20 | | 中国香港国企指数 | 8678 | -0.96 | 2.76 | | 中国台湾加权指数 | 22256 | -1.44 | 2.42 | | 道琼斯指数 | 43819 | 1.00 | 3.82 | | ...

我国公募基金总规模再攀高峰，截至2025年5月末已达33.74万亿元。这一数字不仅彰显了我国资产管理 行业的蓬勃发展态势，更反映出投资者对专业投资机构服务的持续青睐。 6月26日，中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至2025年5月底，我国境内公募基金管理机 构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资 产净值合计33.74万亿元，较4月末增加0.62万亿元，增幅为1.87%。 嘉实基金相关人士认为，在全球不确定性提升、国内经济温和复苏的环境下，权益资产适合继续维持哑 铃型配置，一方面关注产业趋势日益明朗、流动性支持下高弹性特征明显的科技成长类资产，另一方面 可继续关注高股息的红利类、部分顺周期类资产。 开放式基金包括股票基金、混合基金、债券基金、货币基金和QDII(合格境内机构投资者)基金等五大 类。截至5月底，上述五大类基金规模分别为4.58万亿元、3.57万亿元、6.78万亿元、14.40万亿元和0.65 万亿元。 基金规模方面，除了混合基金规模稍有下降外，股票基金、债券基金、货币基金和QDII基金的规模均 较4月底有不同程度的增长。货币基金 ...

风险偏好看券商，利差经营看保险 20260626 摘要 明显。具体途径包括保证金、两融和 ETF，其中两融规模增加显著，而 ETF 则 被认为是聪明的钱，在震荡环境中保持了一定共振。保险方面，自 4 月份以来 保费增长有所恢复，通过分红险和健康险产品间接入市，并加大权益资产配置。 公募基金中固收加产品略有增长，但纯主动权益规模收缩明显。银行理财虽然 主要投资债券，但逐步考虑权益资产配置。 数字资产交易牌照对券商未来价值有哪些影响？ 数字资产交易牌照升级对券商未来价值具有重要影响。这一牌照允许券商进行 数字资产交易，为其业务扩展提供新机会，并可能带来新的收入来源。此外， 这种创新业务模式能够吸引更多投资者关注，提高券商在国际市场上的竞争力。 同时，也能推动整个非银金融板块的发展，使其更具弹性和活力。 4 月以来，居民存款转移至保证金、两融和 ETF，保险保费增长恢复， 通过分红险和健康险间接入市，公募基金固收加产品略有增长，银行理 财逐步考虑权益资产配置，共同支撑资本市场。 数字资产交易牌照允许券商进行数字资产交易，为其业务扩展提供新机 会，并可能带来新的收入来源，提高券商在国际市场上的竞争力，推动 整个非银金 ...

"新"向未来——平安基金2025年中期投资策略会于6月25日-26日举行，多位行业专家对当前经济形势、 热门行业发展前景、资产配置等话题展开探讨。平安添润债券基金经理曾小丽作《稳健"固收+"产品投 资框架及市场展望》主旨发言，她认为，在当前复杂的市场环境下，稳健"固收+"产品通过科学的资产 配置和灵活的投资策略，能够为投资者提供相对稳定的收益，同时还要把握权益市场的结构性机会。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和 本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并 根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产 品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 随着经济增速放缓和通胀低迷，货币政策保持宽松，债券市场的收益率进入"1%时代"。曾小丽认为， 在这样的环境下，纯债型产品的预期收益难以达到年化2%的目标。因此，类债券的高股息类权益资产 具备长期配置价值，如沪深300股息率3.45%和恒生央企股息率7.4%，成为"固收+"产品权益配置的重点 资产板块之一 ...

资事堂注意到：太保致远（上海）私募基金管理有限公司（以下简称"太保致远私募"）在2025年6月21 日，在中国基金业协会备案为证券类私募管理人。 这家私募机构的股东为太平洋资产公司，穿透后则由中国太保"实控"。 这也是一线大型保险公司进一步参与险资长期股票投资试点机制的最新案例。 管理团队亮相 又一家"险资系"股票私募，正式备案。 截至目前，太保致远私募并没有备案任何基金产品。 据中国太保此前发布的信息，上述私募基金的初期目标规模为200亿元，旨在响应国家"扩大保险机构设 立私募证券投资基金改革试点"号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势。 对于投资策略，中国太保曾表示将进一步完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略， 助力资本市场持续健康发展。 多家险资巨头入市 随着保险资金长期股票投资试点的陆续推进，目前已有多家知名险企发起设立私募证券基金。 据中国基金业协会备案信息，太保致远私募的法定代表人是向涛，他同时出任公司总经理和财务负责 人。 履历显示：向涛早年曾任职于上海医药股份公司财务总部，负责预算管理。2007年转至天相投资股份公 司，担任行业研究员。 2009年-2013年向涛在兴业证券担 ...

A股融资余额连续9日超1.8万亿元 东方财富Choice数据显示，6月9日至6月19日期间，A股融资余额连续9日站上1.8万亿元大关，其中6月18日达 到峰值18166.59亿元。 拉长时间来看，2024年2月至9月，A股沪深京三市融资余额基本维持在1.3万亿元至1.5万亿元的水平，自2024 年10月起开始抬升至1.5万亿元以上，11月中下旬站上1.8万亿元关卡。 今年以来，A股融资余额有所波动，3月中下旬曾一度冲至1.9万亿元的高位，4月中旬至6月初又回落至1.8万亿 元以下，直至6月9日再次站上1.8万亿元。 从杠杆资金每日买入动能来看，6月9日至6月19日期间，连续9个交易日融资资金单日买入额超过1000亿元，其 中6月10日融资买入额高达1267.5亿元，成为近两周峰值。 从融资资金单日净买入额来看，本周前三天（6月16日至6月18日）为净买入，这三日的净买入额分别为55.92 亿元、52.71亿元、13.39亿元；而6月19日则偿还额大于买入额，净买入额为-74.79亿元。 近期，杠杆资金持续活跃。根据交易所披露的最新数据，截至6月19日，A股沪深京三市融资余额连续9日 站上1.8万亿元大关，相比 ...