金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/07/08 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 鸡蛋期货价格下跌，原因与展望 ibaotu.com 热点聚焦 从供应端来看，当前在产蛋鸡存栏量处于高位，新开产蛋鸡也在增多，小码蛋供应增加，使得市场上鸡蛋 供应压力偏大。周末国内蛋价就呈现出以稳为主、局部下跌的态势，且亏损程度加大，不过淘鸡走量有限， 这也意味着供应端的压力暂时难以缓解。 需求端同样不容乐观。夏季本就是鸡蛋消费的相对淡季，人们对鸡蛋的消费意愿较低。加之学校放假，食 堂采购量减少，进一步抑制了需求。虽然蛋价降至低位，可能会刺激商超等进行促销，贸易商也可能补货， 但整体需求的疲软现状短时间内难以改变。 此外，受闰六月影响，出梅和需求启动推迟，预计7月上半月蛋价仍将低位整理 。不过低价区存在交割接 货及冷库囤货现象，这在一定程度上限制了蛋价的跌幅。需要观望鸡蛋期货主力合约价格3370--3350的 强支撑区。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请 ...

| | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；交易咨询号:Z0019570） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7944 | 8472 | 9607 | 2954 | 2458 | 8844 | | 国 | 涨跌 | -50 | -6 | -12 | -4 | -2 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | -0.63% | -0.07% | -3.15% | -0.14% | -0.08% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 | 现值 | 14 | 0 | 71 | -528 | 1663 | 1135 | | 市 场 | 前值 | 20 | 0 | 69 | -484 | 1625 | 11 ...

豆油：弱现实延续，等待美豆端有效驱动 二 〇 二 五 年 度 棕榈油：等待矛盾演化，暂受国际油价影响大 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 豆油：本周国内豆油弱现实交易继续，使得美豆、原油共同上行时，豆油未被明显带动，豆棕价差走 缩，豆油 09 合约周跌 0.72%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：本周棕榈油市场缺乏明确交易矛盾，伴随美国大而美法案的通过情绪，棕榈油跟随原油和美 豆油呈现震荡偏强格局。产地当下的基本面来看，马来 6-8 月增产速度能否持续仍需打一个问号，我们预 估 2025 年马来棕榈油产量在 1920 万吨左右，警惕 7-8 月产量不及去年同期的风险。产地供需双旺，马来 6 月去库预期非常微小。同时印尼方面，印马价差大幅上行，印尼产区的各类棕榈油、果串价格居高不下， CPO 出口升贴水反映的贸易商情绪也相对积极，无论从盘面还是现货角度看，现阶段棕榈油都相当扛跌。 美国生柴政策支持 25/26 年度美豆油将从国际流通油脂中同比退出至少 140 万吨的供给，这种预期下，美 豆油、美盘油粕比及美豆均有进一步上行的空间，国际油脂市场将迎来出口供给缩量下的系统性 ...

冯子悦 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 一 、行情回顾 行情回顾 6月份国内油脂价格重心继续上移。上半月，伴随进口大豆压榨量回升，豆油累库压力压制整体植物油市场上行动力，三大油脂以窄 幅震荡为主。进入下半月，中东局势急剧升级，同时市场大肆炒作美国生柴政策利好概念，北美作物种植区也受到高温威胁，三重利多 下国内油脂油料价格跟随进口成本大幅上涨，之后随着伊朗和以色列达成停火，多头情绪快速降温，价格逐步回落。6月DCE豆油期货收 涨4.53%，DCE棕榈油期货收涨3.35%，CZCE菜油期货收涨0.72%。 外盘方面，6月CBOT大豆期货先扬后抑，中东冲突及天气炒作下美豆一度冲破1070美分关口，但随着中东局势峰回路转已经产区天气 好转，CBOT大豆价格迅速回落至月初水平；国际棕榈油方面，马来西亚棕榈油仍处于产量修复期，中旬受原油暴涨及美国生柴政策刺激 马棕油大幅上涨，月末因中东停火协议导致原油跌停，棕榈油跟随回落，6月马棕油期货收涨超3%。 油脂月报（2025年6月） 价格重心整体上移 天气窗口即将开启 数据来源：wind、金石期货研究所 后市展望 国际供需矛盾： 大豆： ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/06/30 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 焦煤价格上涨：原因与展望 2025年6月27日，继续昨日焦煤价格上涨。 此外，2025年以来焦煤期货持续下跌，存在强烈的修复需求，引发反弹。部分空头资金获利了结，空头 减仓行为助推价格上涨，且前20席位净多持仓增加，海通期货等机构增仓多头，资金推动也是焦煤价格 上涨的因素之一。不过，港口进口焦煤库存及总库存仍处近3年高位，蒙煤竞拍流拍常态化，库存积压， 一定程度上压制了价格反弹空间。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD | 主力动向 | | | --- | --- | | GOLDTRUST | FUTURES CO.，LTD | | 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ | ibaotu.com | 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品， ...

2025 年 6 月 23 日 破局：需求价值重构与供应驱动线索 ---2025 年油脂半年度行情展望 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：油脂当前仍处于一个弱现实、强预期的格局，下半年预期有扭转的趋势，产量和需求上均有潜在的利多驱动， 美国生柴政策为油脂板块整体注入上行动力。四季度棕榈油高产期的过去、加拿大菜籽新作被美国提前锁定、中美贸易问题 导致大豆进口缺口和巴西贴水的潜在上行题材都共同导致了在四季度到来前可以低位布多棕榈油、菜油，酌情布多豆油；美 豆油建议以美盘油粕比做多进行配置，密切关注美国生柴端的任何政策变化及油籽油脂复产节奏。 我们的逻辑：当美国生柴政策利好再度冲击全球油脂需求格局，RVO 终案的公布结果和后续的补贴方案已经成为了油脂行情 最重要的引领因素，等待 45Z 和 RFS 的模型对进口原料的裁决，以指导不同油脂间价差及美豆油上方空间的打开。美豆油、 美盘油粕比的强势格局维持，国际油脂市场将迎来出口供给缩量下的系统性上行，棕榈油对此表现较为敏感。新作年度可以 看到供应风险仍然存在：一是棕榈油和欧菜籽的产量可 ...

棕榈油：美国生柴义务量突发利好，中东地缘紧张推升国际油价，棕榈油 09 合约周涨幅 4.86%。 二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 22 日 棕榈油：基本面仍需改善，价差表达为主 豆油：弱现实强预期格局，驱动不足 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 豆油：美国生柴义务量突发利好，美豆、美豆油受到直接影响获得上涨动能，中东地缘紧张推升国际 油价，豆油 09 合约周涨 4.75%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：6 月降雨预报显示马来将继续偏干，保守估计在高基数下产量持平微减至 170-175 万吨。结 合沙巴和马来半岛树龄老化的现状以及单产和出油率逐年走低的事实，在面对当前历史性的产量以及单产 高点的情况下，增产速度能否持续仍需打一个问号，我们预估 2025 年马来棕榈油产量在 1920 万吨左右， 警惕 7-8 月产量不及去年同期的风险。产地出口维持强劲，ITS 前 20 日出口环比增 14.31%，印度 6 月棕 榈油进口量或在 90 万吨以上，虽有 20 万吨左右来自于泰国，但其它国家 6 月均看到棕榈油进口需求大幅 恢复， ...

| | | | | 油脂数据日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ITG国贸期货 | | | 国贸期货出品 | | 2025/06/20 | | | | 投资咨询业务资格 | | | 农产品中心 | 期货从业证号 | 116 | 投资咨询证号 | | | 证监会许可【2012】31号 | | 同分 杨璐琳 | | F3042528 | | Z0015194 | | | 24度棕櫚油 2025/06/19 | 2025/06/18 | 一口价变动 | | 棕榈油主力现货基差(华南) | | | | | 天津 8870 | 8900 | -30 | 5000 | | | | | | 8820 张家港 | 8900 | -80 | 4000 | | | | | | 黄浦 8800 | 8800 | 0 | 3000 | | | | | | | | | 2000 | | | | | | 级豆油 2025/06/19 | 2025/06/18 | 一口价变动 | 1000 | | | | | | 大津 8320 | 8250 | ...

| | | | | 操作评级 | 2025年06月19日 | | --- | --- | --- | | 豆一 | 女女女 | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆粕 | ☆☆☆ | F0285733 Z0011333 | | 豆油 | ななな | 吴小明 首席分析师 | | 棕櫚油 | | F3078401 Z0015853 | | 菜粕 | ☆☆☆ | 董甜甜 高级分析师 | | | なな女 | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | ☆☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ☆☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 豆一减仓回调。国产大豆表现弱于进口大豆。进口大豆方面中期会受天气驱动，天气会成为影响价格的主要因 素，并且长期趋势美国生柴政策利多，也容易给GBOT大豆托底，价格抗跌。短期东北地区天气利于大豆生长, 持续关注天气的指引。 【大豆&豆粕】 伊以冲突持续升级,伊以美三国不断喊话,致使原油宽幅震动,美豆延续强势,大 ...

【农产品期货市场多品种行情分析】豆一市场，东北大豆价格持稳，成交清淡，市场观望陈粮拍卖氛围 浓。南方产区大豆价格平稳，优质豆价坚挺。销区需求疲软，因天气热影响豆制品保存，下游采购以刚 需为主，库存可保证生产。近期豆一跟随豆二走强，但国产大豆基本面无明显变化，供应偏紧需求也 弱。驱动不足不宜追高，主力09合约暂观望，关注4280 - 4300元/吨区间压力位，4130 - 4150元/吨支撑 位。 花生方面，产区花生余货量低，受塞内开关延迟和进口利润不佳影响，进口花生到港少，持货商 低价惜售。新季花生种植面积同比小幅增加，处近年高位。油厂收购入淡季，需求偏弱。不过原油上涨 及美国生柴政策利好，对花生有一定利多。可低位轻仓试多，10合约支撑8110 - 8182，压力位8520 - 8528。 豆油受伊以冲突和美豆油生柴政策利好拉涨。国内豆油基本面变化不大，供应增需求弱。受 CBOT大豆及巴西升贴水走强带动，大豆进口成本增加，油厂榨利收敛，成本端支撑价格。但短线利好 难改基本面弱势，不宜追高，主力09合约关注8000 - 8010一线压力，7770 - 7780元/吨支撑位。 菜油因 原油大幅上涨，改善生柴掺混利 ...