新华财经圣保罗10月10日电（记者杨家和）受财政政策不确定性及国会否决关键财政法案影响，当地时 间9日巴西金融市场承压运行。圣保罗证券交易所基准股指Ibovespa当天下跌0.31%，收于141708.19点； 雷亚尔兑美元汇率下挫0.61%，美元收报5.3754雷亚尔。 （文章来源：新华财经） 阿达同时提及，巴西最高法院已确认总统在相关税收政策中的法律权限，为政府在年底前维持财政稳定 提供了"必要保障"。 在宏观经济层面，巴西地理统计局当天公布数据显示，9月全国广义消费者物价指数（IPCA）环比上涨 0.48%，低于市场预期的0.52%。截至9月的12个月累计通胀率为5.17%。 受国内政治与财政因素叠加影响，巴西股市当日盘中虽一度重返143000点，但最终受石油巨头巴西国家 石油公司股价下跌拖累收低。与此同时，受全球市场避险情绪升温及美元走强影响，雷亚尔进一步走 弱。 巴西央行当天上午还举行了4万份美元掉期续作拍卖，用以对冲11月3日到期的合约，维持外汇市场流动 性稳定。 分析人士指出，市场情绪受前一日晚间国会下架政府关于金融交易税（IOF）替代方案的临时法令影 响。该法令原为卢拉政府提出的主要财政平衡措 ...

CBOE and we go to Kevin Hanks for our pre-bell playbook. A good morning to you, Kevin. How you feeling this morning after a record closes yesterday.Good morning, Nicole. Yeah, good strong close to the market yesterday. A very flat market to start the day as we look for day nine of the government shutdown.You know, today the uh one of the stories, well, there's a lot of stories. The biggest story probably being the Fed speakers. Jerome Pal just made the opening welcome to a re a banking conference in Washing ...

文｜明明 赵诣 丘远航 9月债市高位偏弱波动，曲线呈现熊陡。伴随10月召开二十届四中全会，市场的关注点可能仍然维持在未来政策方向，以及"十五五"规 划对于下一阶段经济发展方向的确立。此外，10月流动性缺口可能季节性走阔，央行节前公告买断式逆回购释放了一定宽松信号，当 前收益率曲线较为平坦，我们判断先牛陡后牛平的概率更大。 ▍9月债市复盘：债市高位偏弱波动，曲线呈现熊陡。 月初财政部与中国人民银行联合工作组第二次组长会议引发货币财政协同及国债买卖工具重启猜想，利率短暂下行。随后，证监会发 布基金销售费用管理规定征求意见稿，利率快速回升。8月基本面数据低于预期，尤其是投资增速回落，令债市边际企稳。下旬监管消 息频出，市场持续走跌，临近月末大行买债力度加大，市场企稳反弹。海外方面，美联储重启降息周期，但我国央行表述稳健，政策 未跟进，月末市场回归平稳。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ ▍信用利差大幅上行，二级债利差上行，城投债利差上涨较多。 ▍基本面：阶段性脱离经济基本面，情绪主导行情。 回顾9月市场走势，9月公布的各项基本 ...

从最新数据来看，前8个月，固定资产投资累计同比降至0.5%，其中基建投资（不含电力）累计同比下 降至2.0%，已连续四个月环比逐月下降；8月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下 降；8月份，全国居民消费价格同比下降0.4%，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%。 展望四季度，宏观政策将坚持"稳中求进"总基调，财政政策与货币政策协同发力，重点在于提升政策效 能与市场预期。 当前，中国经济正处于转型升级的关键期，短期波动不改长期向好基本面。四季度是全年经济收官的冲 刺阶段，更是政策发力的重要窗口期。《证券日报》记者采访了多位业内人士，深入剖析四季度宏观经 济走势，精准探寻政策发力点。 广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，为推动经济平稳增长，保障实现年初确定的预期目 标，四季度需尽快完善、下达"两重"建设和中央预算内投资项目清单，加快地方专项债、一般国债、超 长期特别国债等的发行与资金落地，尽快形成扩大内需的实际政策效果。 货币政策方面，伍超明预计或将保持连续性、稳定性，维持宽松基调和流动性充裕状况不变；但面对银 行息差压力、居民存款收益下降、政策效果不佳等制约，加之经济循环改善、物价回 ...

Group 1 - Discussion among Federal Reserve officials regarding the extent of interest rate cuts [1] - Examination of the economic situation, particularly focusing on employment and inflation issues [1] - Deliberation on tariffs and fiscal policy [1]

财政政策与货币政策协同发力，重点在于提升政策效能与市场预期 当前，中国经济正处于转型升级的关键期，短期波动不改长期向好基本面。四季度是全年经济收官的冲 刺阶段，更是政策发力的重要窗口期。《证券日报》记者采访了多位业内人士，深入剖析四季度宏观经 济走势，精准探寻政策发力点。 货币政策方面，伍超明预计或将保持连续性、稳定性，维持宽松基调和流动性充裕状况不变；但面对银 行息差压力、居民存款收益下降、政策效果不佳等制约，加之经济循环改善、物价回升，四季度降息概 率较小，或更多依赖结构性工具发力。 连平表示，货币政策继续释放积极信号，改善市场预期，配合财政政策，加大逆周期调节力度，必要时 或于四季度降准0.5个百分点、降息0.2个百分点；降低两项支持资本市场的货币政策工具操作门槛，规 范中央汇金公司的类平准基金操作。 需求端方面，连平建议，首先，进一步适度下调房贷利率，优化个人住房财税优惠政策；在推动"白名 单"额度落地的同时，鼓励商业银行增加房企开发贷投放力度。其次，还应追加1000亿元消费品以旧换 新额度，进一步扩大补贴范围；加快推进服务消费与养老再贷款，降低再贷款利率，增强服务消费的信 贷支持力度；改革相关税制提 ...

Core Viewpoint - The Chinese government is intensifying its fiscal policies to boost consumer spending, particularly through the "old-for-new" subsidy program, which has allocated a total of 690 billion yuan in special bonds to support this initiative, contributing to a total of 300 billion yuan for the year [1][2] Group 1: Fiscal Policy and Consumer Spending - The implementation of various fiscal policies, including personal consumption loan subsidies and new consumption scenarios, has significantly contributed to stabilizing and promoting economic growth [1][2] - The government has released approximately 4.2 trillion yuan in fiscal support for the "old-for-new" program, resulting in over 2.9 trillion yuan in sales across various goods [2][3] Group 2: Employment and Income Growth - The central government has prioritized employment, allocating 318.6 billion yuan in employment subsidies during the 14th Five-Year Plan, a 29% increase from the previous plan, leading to over 50 million new urban jobs [2] - Enhanced social security measures, including childcare and elderly care subsidies, have reduced living costs, thereby increasing consumer confidence and spending capacity [2] Group 3: Quality of Supply and Consumer Environment - Recent initiatives by the Ministry of Finance and the Ministry of Commerce aim to improve the quality of supply and optimize the consumer environment through pilot programs in various cities, with funding ranging from 200 million to 400 million yuan [3] - The focus on creating innovative consumption scenarios and enhancing international service levels is expected to boost consumer confidence and market activity [3] Group 4: Overall Economic Impact - The combination of proactive fiscal policies is designed to address economic shortfalls, improve livelihoods, and expand domestic demand, thereby playing a crucial role in driving economic growth [4]

经济承压的态势也传导至就业领域，服务业已连续一年呈现裁员趋势，反映企业对未来前景信心不足。 虽然企业成本上涨压力近期有所放缓，但就业市场趋弱，加大了政策制定者的两难处境。 除财政政策外，货币政策的走向也充满不确定性。英国央行在是否下调利率问题上仍存分歧。一方面， 物价涨幅已有所回落，为政策转向提供空间；另一方面，若能源和食品价格再度攀升，通胀反弹将限制 货币宽松的步伐。 英国媒体分析称，英国经济近两年持续承受多重压力：高通胀侵蚀家庭实际收入，利率维持在高位增加 融资成本，"脱欧"后的贸易摩擦仍未完全消解。观察人士认为，未来数月，英国经济走势将高度依赖政 府预算政策和央行利率决策的协同作用。(完) 中新社伦敦10月3日电(记者欧阳开宇)最新数据显示，被视为英国经济主体和支柱的服务业9月份活动明 显放缓，增速降至五个月来最低水平，显示经济在通胀阴影和政策不确定性下承压。 标准普尔全球3日发布的采购经理人指数报告显示，英国服务业活动指数由8月的54.2降至9月的50.8，创 下自4月以来新低，几乎逼近荣枯线。一般而言，指数高于50表示经济活动扩张，低于50则代表收缩。 对于这一放缓趋势，标准普尔经济学部负责人表示， ...

连平、 刘涛、王运金（ 连平系广开首席产业研究院院长兼首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长 ） 当前，国际局势仍然纷繁复杂、扑朔迷离，可以概括为 "四个确定"和"三个不确定"。"四个确定"分 别是：世界经济复苏压力显著增大、关税驱动美国通胀反弹、美国经济正处于强弱换档期、美联储开 启本轮第二阶段降息。"三个不确定性"分别是：中美对等关税谈判悬念犹存、地缘政治风险多点共 振前景难料、美联储年内降息频率和幅度仍存变数。 四季度外部环境确定性因素和不确定性因素复 杂交织，有可能搅动全球资本流动、市场汇率和外贸格局，从不同维度给中国经济带来结构性压力和 挑战。 目前，国内需求积弱、产能结构性过剩、通货紧缩压力、预期不稳等问题依然不容忽视。三季度以 来，部分经济金融指标表现不佳：一是基建投资增速下滑，对投资增速形成阶段性拖累。 1-8月固 定资产投资累计同比降至0.5%，其中基建投资（不含电力）累计同比下降至2.0%，已连续四个月 环比逐月下降，短期来看受到基建投资资金错位、部分区域高温暴雨等因素影响。从中长期来看，当 前"十四五"规划进入收官阶段，大量存量项目已进入建设后期，而"十五五"规划的新项目尚未大规 模启 ...

远东研究·政策解读 2025 年 9 月 30 日 邮 箱：research@fecr.com.cn 作 者：柴柯青 央行何时重启"买债"？ ——方式与线索探究 摘 要 央行买债，也称为中央银行在公开市场购买债券，是货币政 策操作工具的重要方式之一，属于公开市场操作的部分。截至 2025 年 8 月底，央行资产负债表中"对政府债权"的资产类科目余 额为 2.25 万亿元，占总资产比重为 4.85%，仅包含国债。当前， 市场对央行重启国债买卖的预期升温。 从方式看，历史上央行参与买债的方式有 3 种，分别为现券 交易、滚动买入定向发行特别国债、回购交易。其中，回购交易 包括质押式逆回购和买断式逆回购，为管理短期流动性的主要工 具；买入特别国债也是现券交易的一种，目前央行表内存在今年 年内到期的特别国债，预计后续大概率等量购入续发债券，这不 会形成对流动性的投放，对基础货币无影响；如果央行直接从二 级市场购买国债，则会形成流动性的净投放，增加基础货币，在 此基础上避免影响债券收益率曲线正常形态，避免其过度平坦化 或陡峭化。 整体看，央行买卖国债主要受流动性需求、国债供求状况以 及财货政策协调配合等因素影响。三季度 ...