【冠通研究】 PP：震荡下行 制作日期：2025年7月11日 【策略分析】 逢高做空 PP下游开工率环比回落0.14个百分点至48.64%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下 降0.2个百分点至42.0%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出 口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。7月11日，河北海伟等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至 83.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24.5%左右。石化去库速度一般，石化库存 处于近年同期中性水平。OPEC+正讨论从10月起暂停进一步增产。OPEC下调未来四年全球石油需求预 测，对于后市需求并未如此前乐观，原油价格回落。供应上，新增产能镇海炼化4#6月投产，近期检 修装置略有增加，缓解一定压力。南方梅雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新 增订单有限，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，预计PP低位震荡。 【期现行情】 期货方面： PP2509合约减仓震荡下行，最低价7053元/吨，最高价7105元/吨，最终收盘于7069元/吨， 在20日均线下方，跌幅0.45%。持仓量减少2015手至394 ...

【策略分析】 逢低做多沥青09-12价差 供应端，本周沥青开工率环比回升1.0个百分点至32.7%，较去年同期高了4.7个百分点，沥青开 工率继续回升，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，7月份国内沥青预计排产254.2万吨，环 比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6%。本周，沥青下游各行业开工率多 数下跌，其中道路沥青开工环比下降1.0个百分点至25.0%，仍处于近年同期最低水平附近，仅略高 于2023年同期水平，受到资金和南方降雨高温制约。本周华东主力炼厂船发为主，出货量增加较多， 全国出货量环比增加10.91%至26.12万吨，降至中性偏低水平。沥青炼厂库存存货比本周环比继续小 幅回升，但仍处于近年来同期的最低位，终端项目资金仍受制约，南方降雨再次增加，北方需求开 始受降雨减少影响而小幅走强。伊朗报复行动力度不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急 剧降温。但近日美国财政部再次宣布对伊朗的制裁措施。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸 易战阴云仍未完全散去，近期原油价格窄幅震荡，由于逐步进入旺季，建议逢低做多沥青09-12价差。 【期现行情】 期货方面： 今日沥青期 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 11 日 热点品种 焦煤： 焦煤今日高开高走，日内走强。现货方面，山西市场（介休）主流价格报价 970 元/吨，较上个交易日+10 元/吨；蒙 5#主焦原煤自提价 753/吨，较上个交易日 +3 元/吨。基本面来看，7 月 10—17 日蒙古国庆那达慕放假，中蒙口岸闭关，进 口煤数量进一步减少，国内受安全月检查影响的矿山及洗煤厂陆续复产，本期开 工率及产量均回升。受蒙煤进口量缩量影响，供应压力有缓解。"反内卷"举措 有望落地，供给侧改革的影响较大，市场对产能出清预期反应积极。近期行情升 温，贸易商拿货积极，矿山精煤库存连续去化，本期库存环比去化 7.92%左右， 库存向下传导，焦企焦煤库存大幅增加。焦炭前期四轮提降，近期行情火热，焦 企今日提涨，预计周一落地。钢厂铁水产量继续下滑，行情上涨主要系供应端矛 盾。短期行情依然偏强，关注焦企提涨后续。 原油： 伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧 降温，极大得缓解了市 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【PP市场：下游开工回落，供应压力待解，价格或低位震荡】PP下游开工率环比回落0.27个百分点， 降至48.78%，处于历年同期偏低水平。其中，塑编开工率环比降1.0个百分点至42.2%，订单略有减少， 但略高于前两年同期。美国加征关税影响PP下游制品出口，且聚丙烯上游丙烷进口受限。 7月9日，新 增裕龙石化三线等检修装置，PP企业开工率跌至82%左右，处于中性偏低水平。标品拉丝生产比例降至 28.5%左右，石化去库速度一般，库存处于近年同期中性水平。欧佩克+同意八月增产54.8万桶/日后， 原油价格跌后反弹。 供应上，镇海炼化4#于6月投产，近期检修装置增加缓解一定压力。南方进入梅雨 高温季，下游恢复慢，塑编开工减少，新增订单有限，多刚需采购，库存压力大。预计PP低位震荡， 需关注全球贸易战进展。 期货方面，PP2509合约减仓震荡，最低价7040元/吨，最高价7080元/吨，收盘 于7078元/吨，涨幅0.34%，持仓量减6000手至396080手。 现货方面，PP各地区现货价格多数下跌，拉 丝报6950 - 7250元/吨。 基本面来看，7月 ...

豆一：现货稳定，盘面震荡 2025 年 07 月 09 日 商 品 研 究 豆粕：天气良好、美豆收跌，连粕或偏弱震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | （日盘） 收盘价 | 涨 跌 收盘价 （夜盘） | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2509 （元/吨） | 4104 | +13（+0.32%） 4106 | +16（+0.39%） | | 期 货 | DCE豆粕2509 （元/吨） | 2935 | -13（-0.44%） 2936 | -2 （-0.07%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 1017.75 | -3.0（-0.29%） | | | | CBOT豆粕12 （美元/短吨） | 284.4 | -2.0（-0.70%） | n a | | | | | 豆粕 （43%） | | | | | 2820～2880， | 较昨-10至持平； 8-9月M2509+0/+30/+60， | 持平;10-11月 | | | 山东 ...

特朗普周二进一步扩大全球贸易战，宣布对进口铜征收50%关税，并表示长期以来威胁要征收的半导体和药品关税即将出台。他还表示，美国与欧盟和中国的贸易谈判进展良好，但表示“很可能”在两天内告诉欧盟对美出口的预期税率。特朗普也表示，将很快对药品征收高达200%的关税，但将给药企至少一年的时间，在关税生效前将供应链转移回美国。COMEX9月期铜合约最终收涨13%，创下最高收盘纪录，盘中涨超17%，创下37年以来最大盘中涨幅。在潜在进口关税威胁下，全球各地加快向美国运输铜，上个月LME可用库存规模一度降至相当于不足全球一天的使用量。 ...

大家好，今晚继续关注关税以及海外市场的表现。 关税大消息 7月8日晚间，美国总统特朗普表示，他不会将新的8月1日关税支付截止期限再作任何延期，届时各国必须开始支付所谓的"对等关税"。 特朗普周二在其Truth Social平台上写道："关税将于2025年8月1日开始征收。这一日期没有任何改变，也不会有改变。换句话说，所有的款项将 于2025年8月1日到期并应支付——不会给予任何延期。" 本周最初是各国与特朗普政府完成贸易谈判的截止期，特朗普已于周一开始通知贸易伙伴新的税率。 不过，这些单方面向未能达成协议的国家施加关税的通知信函，伴随着一项行政命令，将关税实施日期推迟了三周，实际上给贸易伙伴延长了 谈判时间。特朗普周一晚间在与记者交谈时还表示，他的8月1日截止期"并非百分之百确定"，暗示如果有额外的让步，他可能会改变主意。 这一保留态度——再加上特朗普表示他仍在协商更多协议——让一些华盛顿和华尔街的人对他是否会真正兑现最新的关税威胁表示怀疑。 此举只是特朗普贸易议程中的最新一环，该议程多次出现延迟和逆转。特朗普一直利用关税威胁来重塑全球贸易流向，并施压企业将更多制造 业岗位迁回美国，过程也搅动了金融市场。 特 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 8 日 热点品种 原油： 伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧 降温，极大得缓解了市场对于原油的供给中断的担忧。目前仍需关注停火后中东 局势后续的发展，如双方是否会违反停火协议，伊朗核材料的处理，美国对伊朗 原油出口的制裁等。日前，伊朗驻联合国大使表示永远不会停止铀浓缩活动，内 塔尼亚胡称伊朗通过其核力量和导弹能力对以色列构成重大威胁，中东地缘风险 不能完全排除另外，特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。基本面上，原油 进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的 EIA 报告显示美国原 油、汽油库存意外增加，加上周末 OPEC+同意在八月份将石油产量提高 54.8 万 桶/日。这超过此前市场预计的 41.1 万桶/日。不过，7 月 7 日，沙特阿美将旗 舰产品阿拉伯轻质原油 8 月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出 2.20 美元，较 7 月上涨 1 美元，超出市场预期的每桶上涨 50 至 ...

打开石化投资策略 研究咨询部苏妙达 执业资格证号：F03104403/Z0018167 时间：2025年7月7日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 石油化工 | 品种 | 交易逻辑 | 多空观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | 原油 | 伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于原油的供给中断 | | | | | 的担忧。目前仍需关注停火后中东局势后续的发展，如双方是否会违反停火协议，伊朗核材料的处理，美国对伊朗原油出口的 | | | | | 制裁等。日前，伊朗驻联合国大使表示永远不会停止铀浓缩活动，内塔尼亚胡称伊朗通过其核力量和导弹能力对以色列构成重 | | 此前原油空头仓 | | | 大威胁，中东地缘风险不能完全排除另外，特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。基本面上，原油进入季节性出行旺季， | 震荡运行 | 位暂时离场 | | | 美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美 ...

据央视新闻报道，当地时间7月3日，美国总统特朗普表示，将于4日开始向贸易伙伴发函，设定单边关 税税率，并称各国将从8月1日起开始支付新的关税。消息一出，迅速引发国际社会广泛关注，全球贸易 局势愈发紧张。 今年4月初，特朗普政府推出所谓的对等关税，对几乎所有贸易伙伴加征关税，具体税率依据各国对美 逆差而不等。由于该政策引发金融市场巨震，特朗普不得不采取缓和措施，将各国对等关税税率全部临 时下调至10%，期限为90天，美国在此期间和各国进行贸易谈判。特朗普设定的贸易谈判最后期限为7 月9日，然而，随着期限临近，多方在核心利益诉求上互不相让，谈判陷入僵局。 面对美国不合理的关税政策，越来越多国家选择不再忍耐，坚决说"不"。7月3日，韩国总统李在明在记 者会上直言"跟美国谈不拢"；欧盟主席冯德莱恩发表正式声明，明确表示"7月9日前达成协议不可能"； 日本首相石破茂也公开反击特朗普的汽车关税威胁，称"这不是解决问题的正确方法" 。此前，日本内 阁官房长官林芳正也曾表示"日本不会考虑在关税谈判中牺牲农业" 。 与此同时，日本前首相鸠山由纪夫在第十三届世界和平论坛上的呼吁，为当前紧张的局势增添了新的变 量。鸠山由纪夫指出， ...