DLSMARKETS据悉，当地时间周四，美联储理事克里斯托弗·沃勒在达拉斯联储的公开讲话中直言，即 便6月美国就业数据强劲，也不应排除在7月议息会议上进行降息的可能。他强调，目前的政策利率"过 高"，并明确呼吁联储应讨论下调基准利率。这一观点在当前美国经济数据仍偏强、市场对降息预期反 复摇摆的背景下显得格外引人注目。 沃勒指出，通胀已经"明显降温"，而劳动力市场则趋于"稳定"。他认为，当前经济数据支持货币政策逐 步转向宽松。他特别提到，虽然近期关税政策带来了一定的物价压力，但目前这一影响仍然局限于特定 商品，对整体通胀路径的干扰有限。 从市场反馈看，沃勒的表态为即将到来的7月FOMC会议增添了更多悬念。当前，投资者普遍押注美联 储将在2025年下半年启动降息周期，但对于具体时点仍存在较大分歧。沃勒的讲话或将影响美联储内部 讨论方向，同时对市场利率预期构成新的扰动。 简言之，沃勒的发声既是技术派对经济数据的独立解读，也是货币政策路径可能提前转向的风向标。接 下来，还需关注美联储其他关键官员的表态是否趋于一致，及特朗普对鲍威尔与沃勒之间人事博弈是否 继续升温。 他的这番讲话之所以受到市场高度关注，不仅因其内容鲜明 ...

北京时间7月11日凌晨3点，比特币强势突破116,500美元大关，24小时交易量激增48% • 链上数据显示，巨鲸地址近一周增持超2.3万枚BTC，机构持仓量创年内新高 • 衍生品市场未平仓合约突破380亿美元，市场情绪指数进入"极度贪婪"区间 牛市背后的三大核心逻辑： 货币政策转向 美联储点阵图显示年内或降息50个基点 美国10年期国债收益率跌破4.2%关键支撑位 美元指数DXY周线三连阴，资金加速流向风险资产 制度性突破 贝莱德比特币ETF单周净流入达8.7亿美元 摩根大通推出机构级数字资产托管方案 香港证监会批准首批虚拟资产现货ETF 技术创新共振 以太坊L2总锁仓量突破450亿美元 AI+区块链项目融资额Q2环比增长215% 模块化区块链架构获得主流机构认可 山寨币季节的财富密码 历史数据揭示牛市演进规律： 第一阶段：比特币独涨（已完成） 第二阶段：主流币补涨（进行中） 第三阶段：优质山寨币爆发（即将到来） 当前市场正在筛选具备以下特质的alpha项目： 市值1-5亿美元区间 日交易量稳定在3000万美元以上 具备真实营收场景 机构持仓占比超过15% DHP：RWA赛道的现象级项目 【核心优势矩阵】 ...

值得注意的是，尽管美欧利差仍处于历史高位，但近期美元指数已呈现回落态势，这反映出全球资金流 向正在发生结构性变化。市场避险情绪降温直接导致美国短期国债收益率承压下行，进一步削弱了美元 的避险货币属性。 智通财经APP获悉，高盛最新研报指出，本周即将出炉的美国6月就业报告或将成为美元走势的关键转 折点。若数据显示劳动力市场持续疲软，可能进一步强化市场对美联储转向宽松货币政策的预期，从而 对美元构成下行压力。 高盛分析团队特别强调，非农就业数据若出现超预期走弱，将直接冲击美元兑欧元和日元汇率，因其最 能印证美国经济增速放缓的现实。这种数据表现不仅会加剧市场对美联储降息的押注，更可能引发新一 轮美元抛售潮。 当前外汇市场正经历重要转变：随着中东地缘政治紧张局势显著缓和，以及美国国内财政政策争议(如 第899条法规争议和关税博弈)暂时退居次席，传统宏观经济数据重新成为驱动汇率波动的主导因素。 高盛最终研判认为，6月就业报告实质上已成为检验美元走势的"压力测试"，若数据意外大幅低于预 期，美元或将遭遇集中抛售;若数据符合预期，市场也将延续"美元温和贬值+风险资产受益"的交易主 线。这场由传统经济数据主导的外汇市场新叙事 ...

美联储降息预期持续升温，叠加瑞士央行释放鹰派信号，美元兑瑞郎汇率陷入近14年来的低位震荡格局。市场对美国货币政策转向的预期不断强化，而瑞士 央行维稳立场形成鲜明对比，两大央行政策分化推动汇率走势进入关键转折期。 美联储政策预期推动美元承压 瑞士6月KOF领先指标降至96.1，显著低于5月的98.6与市场预期的99.3。瑞士国内经济景气度持续疲软，KOF领先指标创下8个月新低。瑞士央行在二季度公 报中对全球贸易前景表达谨慎态度，预计今年瑞士GDP增速仅在1%-1.5%区间波动。尽管经济数据疲软，但央行维稳信号为瑞郎提供了重要支撑。中东地缘 局势再起及全球贸易不确定性增加，避险情绪升温，瑞郎作为传统避险货币获益，从而压制了美元兑瑞郎的反弹空间。 美国经济数据疲软为美联储政策制定者敲响警钟。5月个人消费支出和收入均呈现下滑趋势，预示着经济增长的疲软态势。核心个人消费支出物价指数同比 上升2.7%，较4月增速加快且超出市场预期。尽管整体通胀率相对温和，仅为2.3%，但仍高于美联储2%的目标。这些数据使得美联储对通胀形势的判断变得 更加复杂。 来源：金融界 CME利率观测器数据显示，市场对美联储在今年内降息25个基点的 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-07-01 弱美元提振市场风险偏好，基本金属价格震 荡抬升 有⾊观点：弱美元提振市场⻛险偏好，基本⾦属价格震荡抬升 交易逻辑：伴随着伊朗和以色列局势缓和、特朗普再度喊话美联储降 息且将提前提名新美联储主席，美元指数创出年内新低，整体来看， 美元持续走低提振市场风险偏好。供需面来看，基本金属供需略偏 紧，LME金属库存整体偏低，但国内库存去化逐步放缓。中短期来 看，弱美元、LME低库存和需求走弱预期交织，有色震荡走高，主要 关注结构性机会，谨慎关注关注铜铝锡短多机会，中长期来看，基本 金属需求前景仍存在不确定性，可关注部分供需偏过剩或者预期过剩 品种的逢高沽空机会。 铜观点：美元指数下滑，铜价⾼位运⾏ 氧化铝观点：仓单数量依然低位，氧化铝盘⾯震荡 铝观点：累库持续性仍需观察，电解铝⾼位震荡 铝合⾦观点：现货成交清淡，铝合⾦盘⾯震荡 锌观点：供需仍⼩幅过剩，关注锌价⾼空机会 铅观点：成本⽀撑稳固，铅价震荡运⾏ 镍观点：印尼镍企业投建加速，短期镍价宽幅震荡 不锈钢观点：镍铁价格延续下挫，盘⾯震荡⾛弱 锡观点：供需基本⾯韧性，锡价 ...

从2024年9月起，此前在利率决策中考虑的部分风险开始显现，包括政府支出增加和通胀预期上升。同时，一些促通胀的新因素也随之出现，尤其值得注意 的是：2024年10月汽车报废税大幅上调并计划在今年1月实施，物业费和铁路运费上涨，以及近几个月卢布汇率走弱。 此外，《关键利率讨论摘要》强调，俄罗斯经济增长放缓并非需求萎缩所致，而是供给侧受限。主要限制性因素包括劳动力严重短缺、产能高负荷运转、供 应链物流瓶颈，以及2024年农业减产。面对不断增长的需求，这些因素都进一步限制了供给能力。 尽管俄罗斯已收紧货币政策，2024年9月央行会议后，债券收益率和货币市场利率显著上升，但由于通胀预期走高，利率实际上升幅度低于预期。换言之， 尽管表面上收紧银根，但其抗通胀效果有限。同时，贷款增长速度仍较快，尤其是企业贷款领域，银行仍在积极放贷；而抵押贷款和无担保消费贷款领域增 速则有所放缓。 尽管如此，与会者认为，当前货币政策仍不够强硬，不足以有效遏制价格上涨。在2024年10月会议上，俄罗斯央行还向市场发出未来行动路径信号，强调若 要在今年12月维持当前利率，基础通胀成分需持续下降。然而，当前物价指数每周增长数据显示其仍在上升。因 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-06-27 美元创出年内新低，有色创出4月初以来新 高 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨询号：Z0020543 杨飞 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 从业资格号：F03108000 投资咨询号：Z0021453 王美丹 从业资格号：F03141853 投资咨询号：Z0022534 有⾊观点：美元创出年内新低，有色创出4月初以来新高 交易逻辑：近期公布的中美经济数据略偏弱；伴随着伊朗和以色列局 势缓和、特朗普再度喊话美联储降息且将提前提名新美联储主席， 美元指数创出年内新低，整体来看，宏观面数据偏弱，但美元持续走 低提振市场风险偏好。供需面来看，基本金属供需略偏紧，本周国内 库存整体小幅去库，LME金属库存整体偏低。中短期来看，弱美 元、LME低库存和需求走弱预期交织，有色震荡走高，主 ...

新华财经北京6月27日电（崔凯）随着美国通胀压力边际缓和但尚未完全达标，叠加关税不确定性与政 治压力交织，美联储正站在政策转向的关键十字路口。近期多位官员密集发声，释放的信号看似矛盾， 实则折射出对经济数据的深度审视、对风险因素的警惕，以及内部共识构建的复杂过程。 政策立场分化：从"鹰鸽之争"到"数据皈依" 美联储内部对降息的紧迫性分歧显著。理事沃勒和鲍曼此前释放的"7月降息"信号，遭鲍威尔、威廉姆 斯等核心决策者集体否定。 多位美联储官员在周四发表讲话，明确表示需要再观察几个月的数据，才能确定由关税引发的价格上涨 不会对通胀产生持续性的影响。他们认为，通胀具有黏性风险，4月通胀数据虽超预期降温，但服务业 价格仍具韧性；仍面临关税变量的扰动，需观察主要贸易伙伴加征关税对CPI的滞后影响；持续申请失 业救济人数升至两年高位，但初请数据波动加剧判断难度。 由于美国总统特朗普的贸易战对商业活动造成了严重扰乱，美国经济在今年第一季度出现了三年来的首 次萎缩，GDP以0.5%的年化季率下降，这一数字较之前的预期大幅下调，逆转了2024年第四季度2.4% 的增长态势。与此同时，5月份美国商品贸易逆差意外扩大至966亿美元 ...

美联储主席鲍威尔在国会听证中重申，实现中性利率需"数次降息"，但关税政策可能推高通胀。这与特 朗普要求大幅降息的诉求形成政策张力。目前联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间已逾半年，市场定价 显示首次降息时点推迟至9月，全年降息幅度收敛至50个基点。 这种政策不确定性正重塑资产定价逻辑。Al-Hussainy警告，市场参与者尚未对双向极端情景建立足够 风险对冲，而美联储官员的公开辩论显示，货币政策转向将高度依赖关税影响评估及就业市场韧性验 证。 降息风险则源于劳动力市场意外走弱。Al-Hussainy强调，若就业数据出现断崖式下滑，美联储降息幅 度可能远超当前华尔街预期的2026年底前100个基点。这种极端情景将冲击股市估值，并对存量债券构 成重定价压力。 利率分析师Edward Al-Hussainy指出，未来12个月美联储可能面临加息或大幅降息的双向政策风险。当 前市场定价仅反映基准情景，但两种尾部风险均未被充分消化。 加息概率被评估为15%左右，触发场景与共和党财政扩张及关税传导相关。若特朗普推动的税收与支出 法案实质性推高经济增长，叠加关税成本向终端消费传导，美联储或需重启紧缩周期。耶鲁大学预算实 ...

凌晨美联储维持利率不变并暗示未来降息步伐会放缓，鲍威尔表态目前依然处于高通胀状态，现货黄金市场受 消息影响，小幅下破震荡调整区间，最低至3362.58美元/盎司，最终收盘于3369.15美元/盎司。 对于后市热点，需要继续关注贸易关税情况，同时要密切关注地缘政治的发展情况以及美联储未来货币政策的 动向和美债收益率情况。 亚洲早盘策略： 现货黄金市场 现货白银市场 小时图目前处于高位震荡，短线15分钟图周期处于震荡阶段，震荡区间36.500-36.980，操作上可在这个区间内 高抛低吸。 若市场价格跌破36.500美元/盎司的支撑位，可择机建立空单头寸，并将下方目标价位设定为36.150-35.800美元/ 盎司。 若市场成功上破36.980美元/盎司的阻力位，则可果断跟进多单，上方目标价位有望触及37.400-37.900美元/盎 司。（止损为0.200美元/盎司空间） 交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自 己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。 小时图目前处于震荡阶段，短线15分钟图处于震荡阶段，震荡区间3362.00-3380.00，操作 ...