行业 集运指数日报 日期 2025 年 8 月 26 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 本周 SCFIS 回落至 2000 点以下为连续六周回落，但线上报价下跌趋势有所企 稳并未进一步下调，以上海至鹿特丹航线为例，8 月第四周 40GP 大柜线上报价最 低为马士基报 2384 美元，并未进一步下跌，其余航司也保持同步稳定，报价集中 在 2500~2900 美元区间。达飞、HPL、ONE 报出 9 月运价，多较 8 月末上涨显示挺 价意愿，关注其余航司是否跟同挺价，或支撑后期降价幅度放缓。考虑关税不确 定性短期虽已落地但对外贸的实际伤害仍大，需求 ...

峰回路转：中印联手，美国关税阴影下的"新平衡" 在美国对印度施加关税壁垒，意图施压的"前脚"刚刚落下，新德里便以一种意想不到的方式"回敬"了华盛顿。就在2025年8月，特朗普政府突然宣布对印度 商品加征25%的惩罚性关税，将此前对印度的整体关税推升至惊人的50%，此举无疑对印度的农业、汽车及医药等关键产业构成了直接冲击，预估年损失高 达70亿美元。然而，仅在关税生效后的短短48小时内，局势便发生了惊人的逆转。印度外交部突然宣布了莫迪总理即将访华的消息，而中国外交部长王毅也 紧急启程飞赴新德里，双方连夜签署了十项意义重大的合作协议，勾勒出一幅截然不同的地缘政治图景。 此次中印两国在边境管控方面的突破尤为引人注目。在中印边界问题特别代表第24次会晤中，双方首次在边境的东段和中段建立了将军级会谈机制。此前， 此类直接军事沟通渠道仅存在于西部边境，而今，三段边界均已打通，这标志着双方在军事互信方面迈出了关键一步。更具象征意义的是，在海拔4500米的 乃堆拉山口，中印双方同步撤除了去年刚刚部署的装甲车编队，这一举动向外界释放了缓和边境紧张局势的强烈信号。据印度军方消息人士透露，双方还就 边境部队"枪口不得朝天"的实操细 ...

自年初以来，美国逐步提高针对欧洲商品的税率，从6月的10%"对等关税"到8月的15%基准关税，汽车生产 商甚至面临25%的关税，钢铁和铝产品关税更是高达50%。这些税率远高于此前美欧之间的平均水平，让欧 洲出口企业措手不及。 尽管7月底美欧双方宣布就关税议题达成框架性安排，但协议细节的磋商进展并不顺利。欧盟发言人表示，无 法预测美国何时会发布汽车关税行政命令，谈判的"最后一英里"总是最为艰难。 在这场关税风暴中，欧洲多个支柱产业首当其冲。汽车业面临巨大压力，德国和法国车企对美国市场高度依 赖，关税的不确定性让企业难以制定长期计划。虽然协议写明汽车关税有望降低，但在具体措施落地前，车 企仍需按高税率进行预算和定价。 金属行业同样处境艰难，钢铁和铝产品继续承受50%的高税率，德国和意大利等出口大国的订单锐减。酒类 产业也未能幸免，法国葡萄酒和意大利烈酒面临15%的关税，给行业带来重大经济损失。 近日，汉堡港CTT集装箱码头繁忙依旧，船只穿梭不息，但欧洲出口商们的心情却难以平静。美国与欧盟近 期发表的联合声明，虽然标志着双方在贸易协定框架上达成一致，但高关税的阴影依然笼罩在欧洲经济之 上。 根据声明，美国对欧盟大部 ...

专题报告|2025-08-25 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 关税摩擦对中国钢材出口影响分析 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 近年来，多个国家和地区对中国钢材产品发起反倾销调查并加征关税，这一变化对中国 钢铁出口的格局和流向产生影响。中国对北美地区的钢材出口量明显萎缩，对南美洲、 非洲和东南亚等地区出口保持增长趋势。中国作为全球最大的钢铁生产国，具备产业链 优势，同时中国主动调整钢铁产品出口结构。关税摩擦对中国部分钢材出口产生影响， 但是在中国钢铁行业产业链具备显著优势的情况下，钢材出口总量仍保持增长，后续仍 需关注各国关税变化及对间接出口产生的影响。 核心观点 ■ 市场分析 关税摩擦增加，多个国家和地区对中国钢材产品加征关税。全球多个国家及地区针对中 国钢材产品推出一系列关税 ...

【环球时报记者 倪浩 环球时报驻德国特约记者 昭东】在美国小额包裹关税豁免政策暂停前夕，多国暂 停向美发送包裹。各国邮政公司纷纷表示，目前美国海关政策不明，给全球物流带来"重大影响"。接受 《环球时报》采访的专家认为，美国政府取消"小额豁免"的做法"只算小账，不算大账"，短期来看美国 消费者将受到冲击，长期来看，加征关税将推高美国通胀，并进一步影响美国经济。 多国暂停向美国发送包裹 8月29日起，美国将暂停小额包裹关税豁免，全球多国邮政宣布暂停向美国邮递包裹。美媒称，这不仅 给全球物流运输带来混乱，还意味着美国消费者将无法及时收到包裹，甚至可能需承担80美元或更高的 关税。 据美国《华盛顿邮报》23日报道，法国、德国、英国、比利时等十多个欧洲国家的邮政运营商已表示， 在明确如何应对美国关税政策之前，暂停部分对美包裹邮递业务。据德国《南德意志报》报道，自22日 起，德国邮政和DHL将不再接收商业客户寄往美国的包裹，只有价值不超过100美元的私人礼品包裹才 能运往美国。比利时邮政自上周六起暂停向美国邮递包含货物的包裹。法国邮政也在声明中称，25日起 将暂停向美国寄送包裹，价值低于100欧元的私人礼品包裹除外。 在 ...

近日，中印高层互动频繁，两国关系呈现回暖迹象。印度外长苏杰生六年来首次访华，中国外长王毅随后回访印度并 会见莫迪总理，双方在边境问题、稀土出口等敏感议题上取得了更多共识。在这一背景下，莫迪即将访华参加上合组 织天津峰会，成为七年来其对中国的首次访问，引发国际社会广泛关注。 值得注意的是，此次访问正值美印关系因关税问题陷入紧张之际。美国对印度商品加征高达50%的关税，包括对购买 俄罗斯石油的印度商品额外征税，引发印度各界强烈不满。 Chinial Researc Foundat 作为中国驻印度最高外交代表，徐大使的言论既是对美国单边主义政策的批评，也是对印度维护自身权益的支持。印 度媒体敏锐地捕捉到这一信号，认为这预示着中印两国可能在应对美国贸易保护主义方面找到更多共同语言。 中国驻印度大使徐飞洪在公开论坛上的表态格外引人注目。他直指美国为"恶霸"，批评其滥用关税作为谈判筹码，违 背世贸组织原则，并明确表示中国将"坚定地与印度站在一起"。 首页 / 新闻 / 印度 沉默只会让恶霸感到大胆：中国大使对 美国关税 中国驻印度大使徐飞鸿表示,中国与印度站在一起,并指责 美国"利用关税作为讨价还价还价,要求高昂的价格" ...

该文叫做"How to Make Trade Work for Workers"（如何让贸易有利于美国劳动者），这篇文章发表于2020年6月，发布在《外交事务》杂志上， 在网上也有。 美国精英层有一篇文章，我一直觉得很经典，揭示了美国精英层对贸易战的想法的思想根源。 The Case for the Trump Administration's Approach to Trade 这篇文章的内容我觉得非常有启发性，作者是著名的罗伯特·莱特希泽。 国内的人应该对他的名字不陌生，他是特朗普第一任期2017年5月～2021年1月期间的贸易代表（美国贸易代表办公室（USTR）代表），主导和 中国打贸易战，所以当时在中国的新闻中也经常能看到他的名字。 而且他还在美国罗纳德·里根（Ronald Reagan）政府（1983年4月～1985年8月）时期担任美国副贸易代表。 他在里根政府任职期间，处理了二十多项贸易协议，并因和日本在钢铁和汽车业的贸易战而成名，此战使得日本自愿限制对美国出口，汽车企 业被迫在美国设厂，从而创造了大量的就业机会。 《洛杉矶时报》的一篇报道说： then a top negotiator unde ...

而美国消费者信心指数跌至70年谷底，美国民众连买汉堡都要三思，但美元计价的GDP却依然坚挺。 在这些现象的背后，中美GDP差距进一步扩大，究竟是什么原因导致？其中又隐藏着怎样的秘密？ 在阅读此文前，为了方便您进行讨论和分享，麻烦您点击一下"关注"，可以给您带来不一样的参与感，感谢您的支持。 本文章内容均有可靠的信息来源，相关信源加在文章结尾 2025年上半年的经济数据公布后，一个令人困惑的现象引发全球关注。中国经济增速5.4%，远超美国的负增长，但GDP占美国比重却从77%的峰值跌至60% 左右。 这种"跑得快却落得远"的悖论，让许多经济学家都感到费解。更有意思的是，美国在经历三年来首次季度负增长后，GDP总量反而因为一些"技术性操作"显 得更加庞大。 有意思的是，如果用中国的同比方法来看美国经济，实际上美国一季度还有2%的微弱增长，并没有媒体渲染的那么糟糕。这种统计口径的差异，让两国经 济对比变得扑朔迷离。 中美经济数据对比就像一场精心设计的魔术表演，表面数字和实际情况往往大相径庭。 2025年上半年，中国GDP总量约9.19万亿美元，美国达到14.93万亿美元，中国经济规模回落至美国的60%左右。这个比例 ...

美国扩大钢铝关税清单，给全球贸易带来了巨大冲击。依赖对美出口钢铝产品的国家出口量大幅下滑， 经济遭受重创。美国的贸易伙伴们纷纷叫苦不迭，被迫采取反制措施，国际贸易环境越发严峻，贸易摩 擦不断升级，全球市场将因为美国的这一举措变得更加动荡不安。 对美国本土企业而言，钢铝关税的扩大同样是一场灾难。美国大型钢铁生产商克利夫兰—克利夫斯今年 二季度亏损4.7亿美元，截至目前已停产了3处设施。严重依赖钢铝产品的汽车制造商也未能幸免。美国 经济与政策研究中心高级经济学家迪恩·贝克指出，考虑到每辆汽车所用钢材的价值，翻番的钢铝关税 可能使每辆汽车成本上涨约400美元。重型机械制造商卡特彼勒在财报中明确指出，更高关税导致制造 成本增加，2025年二季度营业利润同比下降18%。福特汽车公司首席执行官吉姆·法利也表示，钢铝关 税的增加给汽车行业"增加大量成本，造成极大的混乱"。美国啤酒生产企业也受到了波及，百威英博表 示，由于铝罐进口成本上升，啤酒价格将上调8%。这些例子表明，关税成本最终将由美国企业和消费 者承担。 在全球产业链供应链高度融合的今天，贸易保护主义决不是解决问题的良方，只会加剧矛盾，引发更多 问题。而积极推动产业 ...

要理解这波关税的威力，得先看看这些数字背后的 "痛感"。15% 的关税意味着什么？德国车企出口一辆 10 万美元的汽车，以前只要交 5000 美元关税，现 在突然要多掏 2 万美元 —— 这钱够在美国买辆不错的二手车了。钢铁企业更惨，50% 的关税像给产品加了倍的重量，原本能赚钱的生意，瞬间变成赔本买 卖。欧盟统计局的数据显示，6 月欧元区出口环比下降 2.4%，进口却涨了 3%，贸易顺差从 156 亿欧元缩水到 28 亿欧元，就像一个原本鼓鼓的钱包，突然 被掏走了一大半。 最倒霉的是那些赶在关税生效前 "囤货" 的企业。今年年初，听说美国要加税，欧洲企业像疯了一样往美国发货，就像超市关门前的抢购潮。结果呢？关税 一落地，后续订单直接断了档。德国的机床厂商汉斯最近愁得掉头发："3 月发了三个集装箱到纽约，现在 7 月了，新订单连个影子都没有。仓库里堆的 货，够卖半年的。" 这种 "先爆后冷" 的过山车，把很多企业的资金链都晃得快要断裂。 #优质好文激励计划# 美国又举着关税大棒向欧洲挥过去了。荷兰国际集团的布热斯基最近看着贸易数据直摇头：6 月欧盟对美出口同比暴跌超 10%，就像一场突如其来的暴雨， 把欧洲企 ...