国外 1. 德意志银行：英国劳动力市场疲软将促使英国央行收回限制性货币政策 德意志银行分析师Sanjay Raja在一份报告中说，英国劳动力市场的松动将促使英国央行收回限制性货币 政策。他表示，失业率将进一步上升，高于英国央行的模态预测，潜在的反通胀仍在继续。最新的5月 份数据显示，就业人数减少了10.9万人，描绘了一幅令人担忧的画面，这是自2020年5月以来最严重的 就业人数下降。他说，虽然情况并不完全是悲观的，但劳动力市场的低迷可能会加剧。德意志银行预 计，到今年年底，英国央行利率将从目前的4.25%降至3.5%，然后在2026年第一季度降至3.25%的低 点。 2. 野村东方国际证券：预计中国权益资产将在下半年跑赢海外市场 7. 大摩上调泡泡玛特目标价至302港元，称其长期规模化潜力尚未计价 摩根士丹利称，泡泡玛特的IP多样性和运营能力将带来持久增长，虽然今年的增长势头或已被计入价 格，但其长期规模化的潜力料尚未被计入；将其目标价从224港元上调至302港元。 野村东方国际证券策略团队表示，考虑到国内强政策预期、亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下更 好的流动性环境，预计中国权益资产将在下半年跑赢海外市 ...

凤凰网财经讯 6月11日，三大指数集体高开，沪指高开0.02%，深成指高开0.14%，创业板指高开 0.34%，MLCC、液流电池、深圳国资等板块指数涨幅居前。 | | | | | | 炉 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | * ● | 最新 | 涨幅% | | 涨跌 | 涨速% | 总手 | 现手 | 金额 | | 上证指数 | | 3385.46 | 0.02 | 0.64 | 961/851 | -0.06 | 350万 | 350万 | 44.88 7. | | 深证成指 | | 10176.50 | 0.14 | 14.32 | 1191/1171 | 0.06 | 592万 | 592万 | 64.76 Z | | 北证50 | | 1425.17 | -0.19 | -2.76 | 137/117 | -0.13 | 1 1 KWAT | 13.7万 | 3.03亿 | | 创业板指 | | 2044.28 | 0.34 | 7.01 | 288/290 | 0.37 | 1 ...

智通财经6月11日讯，市场昨日午后快速走低，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.42万亿，较上个 交易日放量1290亿。板块方面，港口航运、美容护理、创新药、稀土永磁等板块涨幅居前，华为昇腾、 军工、半导体、软件开发等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.44%，深成指跌0.86%，创业板指 跌1.17%。 在今天的券商晨会上，华泰证券在2025中期展望中指出，关注AI技术革命以及军工、自主可控等；中 金公司认为，钨价中枢有望持续提升；华西证券表示，以轮动思维来博弈科技行情。 华泰证券2025中期展望：关注AI技术革命以及军工、自主可控等 华泰证券2025中期展望表示，全球秩序重构的同时也在改变资产的定价规律，关税政策、全球经济前 景、地缘局势变化等多重宏观主线交织，导致各类资产波动率抬升，趋势性减弱。不确定性环境下，对 估值和安全边际、赔率、遍历性的要求高，建议通过高赔率、低相关度加以应对。资产层面建议保持操 作的灵活性，依托赔率逢调整左侧布局，并寻找区域与产业逻辑等结构性机会。美元趋势性走弱，非美 资产或有相对表现，欧洲资产胜率更高，港股等新兴市场赔率更优，关注AI技术革命，各国财政扩张 下的大内需板块， ...

5月份，48家私募机构单家调研频次均不少于10次。其中，管理规模在50亿元至100亿元区间的广东正圆 私募基金管理有限公司(以下简称"正圆投资")最积极，以72次调研位居榜首。另外，在调研频次排名前 十的私募机构中，百亿元级私募机构占据半壁江山，包括上海盘京投资管理中心(有限合伙)(33次)、敦 和资产管理有限公司(31次)、高毅资产(27次)、上海睿郡资产管理有限公司(20次)和淡水泉(19次)等知名 机构。头部机构的密集调研往往被视为市场风向标，其关注领域可能成为未来资金布局的重要方向。 前海钜阵资本管理(深圳)有限公司首席投资官龙舫在接受《证券日报》记者采访时认为："近期，私募 机构特别是百亿元级私募机构对上市公司的调研活动明显增加。这一现象反映出头部机构对后市持乐观 态度，正通过深入调研评估上市公司增长潜力，为中长期布局做准备。同时，百亿元级私募机构由于管 理规模较大，更倾向于配置流动性好、市值较大的行业龙头公司，且持股周期相对较长，因此对标的公 司的基本面要求更为严格。" 展望后市，多家头部私募机构普遍持乐观态度。星石投资5月底发布的市场点评显示，短期来看，随着 积极因素的持续积累，市场风险偏好有望 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅 在大众旅游需求释放、AI技术革命及全球化布局的三重驱动下，同程旅行（00780.HK）业绩稳定增 长。 5月23日，同程旅行发布2025年一季度业绩报告。财报显示，同程旅行一季度实现营收43.77亿元，同比 增长13.2%；经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）达11.59亿元，同比增长41.3%。 长江商报记者注意到，同程旅行"交通+住宿+度假"三大业务协同发展齐增长。随着旅行成为更多普通 人的日常，同程旅行的年服务人次达到19.6亿，年付费用户（APU）更是创下历史新高，达2.47亿。 三大业务协同发展 同程旅行"交通+住宿+度假"三大业务协同发展， 2025年一季度，公司的核心业务均实现两位数增长， 用户规模与消费频次双双创下新高。 同程旅行通过"产品创新+本地化运营"，推动国际业务高速增长，成为业绩增长的重要引擎。 财报显示，同程旅行一季度实现营收43.77亿元，同比增长13.2%；经调整EBITDA（税息折旧及摊销前 利润）达11.59亿元，同比增长41.3%。 而公司的国际机票销量同比增40%，空铁联运覆盖全球，推出国际机票一站式包车服务，提供中文司 机、 ...

宏观变局何往？ 本次论坛中有一场精彩的首席对话圆桌。由富国基金袁宜主持，华创证券张瑜、浙商证券李超、广发证 券刘晨明、兴业证券张启尧和申万宏源证券王胜一起讨论"地缘博弈升温与AI技术革命的双重冲击"，聚 焦"宏观锚点与资产配置"，从中美博弈、大类资产到产业趋势，为投资者厘清变局中的核心逻辑。 时隔两年，第十二届富国论坛隆重召开。本次论坛以"重估·重构·重燃——AI驱动下的中国资产价值跃 迁"为主题，汇聚国内顶尖专家学者，来自券商的首席经济学家、首席分析师以及来自富国基金的资深 基金经理"精英荟聚一堂"。 本次论坛以围绕全球秩序变局、AI产业趋势、资产配置方向和行业投资机会展开热议，精彩观点不 断，其中精彩观点摘录如下 富国基金首席经济学家袁宜总结："即使我们面临那么大的不确定性，但环视全球，中国经济和中国资 产确定性反而相对更强。" 如何"中流击水" 华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜认为，中美经贸深度绑定决定"无损脱钩"不可行，中国政 策储备充足，金融市场波动率将低于经济数据波动。 浙商证券首席经济学家李超强调，抢出口以及工业生产的韧性是短期的确定性抓手，而中长期视角下， 中国或采取纾困的方式来应对贸 ...

据《中国日报》报道，5月14日，美国商务部宣布撤销拜登政府时期的《AI扩散规则》，同时启动新规 加强AI芯片出口管制。 21世纪经济报道记者注意到，当前算力基建的投资热潮从北美向全球蔓延，中国大陆市场同步开启千亿 级资本竞赛，阿里、字节跳动等头部厂商2025年资本开支计划已达百亿量级。 在这场科技角力背后，AI技术革命正重塑全球云计算产业格局，而中国市场的结构性变化则预示着全 球AI竞赛进入新阶段。 上述报道称，今年1月，美国前总统拜登在卸任之际签署《AI扩散规则》，原计划于5月15日生效。该 规则将全球分为三个等级。第一等级包括美国的18个盟友，可自由采购美国AI芯片，但需接受监督； 第二等级涵盖约120个经济体，可在一定限制内进行采购；第三等级包括中国、俄罗斯、伊朗及其他国 家和地区，被禁止获取高级芯片。 在受访业内人士看来，美国此次政策调整，本质上是全球AI霸权争夺战的延续。而对于A股算力产业链 而言，这既是供应链安全的"压力测试"，更是技术突围的"机会窗口"。 相关影响几何？ 此前受《AI扩散规则》限制，英伟达等企业最先进的AI芯片及人工智能大模型权重遵循分级制度，以 确保最尖端的计算机技术保留在美国 ...

【编者按】在新时代的金融版图上，中国资本市场以其独有的活力与韧性，正勾勒出全球经济新格局的 关键线条。资管行业，作为资本配置的核心引擎与价值发现的先锋力量，正站在潮头引领着这一变革的 浪潮。新华财经倾力打造高端访谈·资管力量栏目，汇聚国内外资管行业领航者的真知灼见，探索资产 管理行业的健康可持续发展路径。 新华财经北京5月14日电（可达）2025年，资本市场在不确定性中激荡，新华财经特邀华安基金首席固 收投资官邹维娜接受专访，解读低利率环境下投资策略。作为国内固收行业资深管理人，邹维娜在其12 年的公募从业经历中，曾带领团队在6年内7次获得金牛奖。 嘉宾介绍：邹维娜，现任华安基金首席固收投资官、基金经理。中国人民大学经济学硕士，拥有19年市 场投研经验，12年公募基金投资经验。历任国家信息中心下属中经网公司宏观经济分析人员；中再资产 管理股份有限公司固定收益部投资经理助理、自有账户投资经理。2012年10月加入银华基金，曾任基金 经理兼固定收益公募投资总监；2021年6月加入华安基金。 新华财经：您怎么看待债市和股市的投资机会？怎样做配置来应对不确定性？ 邹维娜：宏观基本面和政策方面，全球经贸秩序被扰动，外部 ...

高盛首席美股策略师在报告中指出，当前市场对经济增长的定价已隐含乐观预期，结合经济增速与企业 盈利增长即将放缓的潜在风险，未来数月估值扩张空间或将受限。该行警示，尽管美联储政策转向预期 持续支撑市场情绪，但企业盈利增长的不均衡性可能制约指数整体表现。 不过高盛同时警示，2025年关税环境仍面临不确定性。该行测算显示，即便在中美关税部分削减情形 下，2025年美国对华商品加权平均关税税率仍将维持在30%以上，显著高于2024年的4.3%水平。这将对 企业利润率构成持续压力，尤其是出口导向型企业的盈利修复或低于预期。 此次目标价调整反映出高盛对市场驱动因素的重新评估。今年3月，该行曾两度下调标普500预测，主因 当时对经济衰退风险及中美关税博弈的担忧升温。随着近期中美达成阶段性贸易协议，叠加科技巨头盈 利韧性超预期，高盛认为前述压制因素已显著缓解，这也是其上调12个月目标价的核心逻辑。 从技术面看，标普500指数当前动态市盈率已攀升至21.5倍，处于近十年85%分位水平。高盛指出，若 要消化估值压力，需要企业盈利增速在二季度实现环比10%以上的增长，这要求科技板块盈利贡献占比 需超过40%。该行建议投资者关注财报季 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨软件与服务 [Table_Title] 大厂财报发布在即，关注云基础资源投资机会 2025 年第 19 周计算机行业周报 报告要点 [Table_Summary] 上周计算机板块整体冲高回落，小幅上涨 1.96%。在长江一级行业中排名第 19 位，两市成交 额占比为 10.96%，军工信息化及鸿蒙题材活跃。上周 Neuralink 公司的脑机接口（BCI）设备 Link 获得美国食品药品监督管理局（FDA）的"突破性设备"认证；华为举行鸿蒙电脑技术与 生态沟通会，首款鸿蒙电脑正式亮相。本周推荐关注 1）云服务大厂；2）国产算力产业链：寒 武纪、昇腾产业链；3）IDC 及算力租赁供应商。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title 大厂财报发布在即，关注云基础资源投资机会 2] 2025 年第 19 周计算机行业周报 [Table_Summary2] ...