Economic Overview - Hubei province's economy shows a stable and improving trend in the first five months of the year, with industrial production growing steadily, fixed asset investment expanding, and a vibrant consumer market [1][2] - The province's GDP growth is supported by high-quality development outcomes [1] Industrial Growth - The industrial added value above designated size in Hubei increased by 8.1% year-on-year, surpassing the national average by 1.8 percentage points [2] - High-tech manufacturing leads the growth with an added value increase of 17.4%, contributing 31.3% to the overall industrial growth [2] - Specific sectors such as computer, communication, and other electronic equipment manufacturing grew by 17.7%, while electrical machinery and equipment manufacturing rose by 20.0% [2] Investment Trends - Fixed asset investment in Hubei grew by 6.2% year-on-year, exceeding the national growth rate by 2.5 percentage points [2] - Manufacturing investment surged by 12.6%, while infrastructure investment increased by 2.2% [3] - Private investment grew by 6.9%, and when excluding real estate development, it increased by 11.3% [3] Consumer Market Dynamics - The total retail sales of consumer goods reached 10,798.75 billion yuan, with a year-on-year growth of 7.7%, outpacing the national average by 2.7 percentage points [4] - The "trade-in" policy has stimulated consumption, with retail sales of household appliances and audio-visual equipment rising by 32.8% and furniture by 37.5% [4] - Online retail sales grew by 26.8%, indicating a robust shift towards e-commerce [4] Foreign Trade Performance - Hubei's total import and export value reached 328.74 billion yuan, a year-on-year increase of 26.9%, significantly higher than the national average of 24.4% [4] - Exports amounted to 238.37 billion yuan, growing by 36.3%, while imports increased by 7.4% to 90.37 billion yuan [4] Fiscal and Financial Stability - Local general public budget revenue for the first five months was 189.31 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 7.0% [5] - Financial institutions in Hubei reported a total deposit balance of 9,883.30 billion yuan, a growth of 9.9% compared to the beginning of the year [5]

北京商报讯（记者 翟枫瑞）6月17日，北京商报记者通过国家统计局发布数据了解到，5月国内消费市 场呈现稳健增长态势。北京市统计局消息显示，1—5月，全市市场总消费额同比增长1.3%。其中，家 用电器和音像器材类商品在消费品以旧换新政策带动下增长3.6%。 德施曼科技相关负责人想北京商报记者表示，"国补"政策对于高端产品的补贴相对较高，因此在一定程 度上促进了行业的高端消费。从消费端来讲，消费者对于高端智能门锁的需求相对较高，在"国补"政策 下，消费者也更倾向于购买高端产品。 北京商报记者了解到，扩围补贴商品品类聚焦智能化、适老化需求，对在京个人消费者购买智能马桶、 智能门锁、扫地机器人（含洗地机、扫拖一体机）、垃圾处理器等4类智能家居产品给予补贴。上述4类 智能家居产品采用"立减补贴"模式。个人消费者通过"京通"小程序进入"智能家居补贴"专区，按需领用 智能家居产品补贴资格券码，通过政策参与企业购买上述智能家居产品时，于订单支付环节享受立减补 贴，线上线下消费享受同等补贴力度。 针对此次北京市扩围政策，德施曼科技相关负责人表示，公司首先会力推热销产品，让消费者感受 到"1+1大于2"的感受。其次，在线下门店会 ...

行 业 研 究 商贸零售行业：5 月社零环比提速， 消费品以旧换新政策持续显效 2025 年 5 月社零总额环比提速，主要受"6·18"大促时间提前影响。2025 年 5 月份，社会消费品零售总额同比增长 6.4%，增速环比 4 月上升 1.3 个百 分点。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长 7.0%。5 月份社零增速提 升主要源于"6·18"大促中主要平台大促时间平均提前七天左右，5 月 13 日 便开启预热活动，活动周期拉长，推动消费者提前释放购买需求。2025 年 1-5 月社会消费品零售总额累计同比增长 5.0%，社会消费稳健复苏。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘田田 -20.7% -3.5% 13.6% 30.7% 47.8% 64.9% 6/17 9/16 12/16 3/17 6/16 商贸零售 沪深300 按消费类型看，必选消费保持稳健增长，可选品类持续复苏。按消费类型来看， 2025 年 5 月商品零售额同比增长 6.5%，餐饮收入同比增长 5.9%，商品零售 增速稍高于餐饮消费增速，主要受益于"6·18"大促提前与可选消费品需求 回暖。商品零售中，粮油食品、饮料类、日用 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人| 侯倩楠 摘要 5月"以旧换新"提速，或部分缘于电商平台大促集体提前、数码产品和汽车降价等。 "以旧换新"补贴数量 5月明显提速；家电、电动自行车补贴量5月同比分别达41.6%、29.5%。"以旧换新"提速，或部分缘于多 个电商平台"618"促销开始时间均较2024年提前至少一周；同时，部分数码产品与汽车5月降价或也一定 程度提振消费者"以旧换新"意愿。 近期部分地区国补额度告急，引发市场关注。与 2024 年相比，当前"以旧换新"机制有何变化，为何部分 地区国补使用较快？"以旧换新"政策效果如何？本文分析，可供参考。 "以旧换新"，今年有何不同？支持力度和补贴范围均提升，额度分配机制调整。 截至5月底"以旧换新"中央财政补贴已下达1620亿元，而部分地区补贴核销进度较快。 重庆披露，截至5 月21日其"以旧换新"中央补贴兑付进度达82.3%，6月3日其本轮家装厨卫、绿色智能家电补贴均使用完 毕。"以旧换新"补贴加快投放下，截至5月31日，全国消费品以旧换新销售额达1.1万亿元，发放补贴约 1.75亿份。 地方国补，缘何"暂停"？补贴扩围下 ...

截至5月底"以旧换新"中央财政补贴已下达1620亿元，而部分地区补贴核销进度较快。 重庆披露，截至5 月21日其"以旧换新"中央补贴兑付进度达82.3%，6月3日其本轮家装厨卫、绿色智能家电补贴均使用完 毕。"以旧换新"补贴加快投放下，截至5月31日，全国消费品以旧换新销售额达1.1万亿元，发放补贴约 1.75亿份。 "以旧换新"，政策效果如何？"以旧换新"政策受益商品消费4月分化，5月均提速。 社零数据显示，4月"以旧换新"政策受益商品消费分化，汽车、通讯器材等增速有所回调，家电消费延续 提速 。4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，较前值下降0.8个百分点；从结构看，通讯器材、汽车销 售增速回落较大，当月同比分别下行8.7、4.8个百分点，但家电销售增速仍保持高位，当月同比较前月上 行3.7个百分点至38.8%。 前4月，中西部地区"以旧换新"政策效果更好，汽车、手机等数码产品及县域"以旧换新"财政补贴的拉动 效果更强。 前4月，部分中西部地区家电、通讯器材销量累计增速明显高于全国水平；辽宁、甘肃家电 销量4月累计同比达97%、88%。财政拉动效应看，辽宁汽车"以旧换新"补贴乘数效应近10；江苏县域家 ...

新京报讯（记者张洁）6月16日，新京报记者从中国建筑材料流通协会获悉，由商务部流通业发展司立 项、中国建筑材料流通协会编制并发布的信息显示，5月全国建材家居景气指数BHI为125.72，环比上涨 12.02点，同比下跌0.31点。分析显示，在"五一"假期消费势能释放、传统结婚旺季需求集中爆发的周期 性因素驱动下，叠加 "以旧换新"政策的持续深化，家居建材消费需求得以充分释放，BHI较上月呈现显 著回升态势。 数据显示，全国规模以上建材家居卖场5月销售额为1251.18亿元，环比上涨15.16%，同比下跌2.86%。 1-5月累计销售额为5714.08亿元，同比上涨3.32%。 从BHI各分指数情况来看，5月"人气指数"值为208.76点，较上月上升49.38点，环比涨幅位居第一。 在"政策+活动"的双重驱动下，消费者进店的积极性得以提高，终端客户流量出现显著提升，家居建材 消费热度升高，更加绿色、智能的高端产品受到消费者青睐。短期来看，6月受高温多雨天气及农忙季 节影响，建材家居行业将进入传统消费淡季，预计BHI将出现季节性回落。尽管外部不稳定不确定因素 仍然较多，国内成本上涨、竞争加剧等压力也仍然突出，但5 ...

中金研究 5月经济整体保持平稳增长，但是结构呈现分化态势。虽然关税缓和，但效果尚未完全显现，带动工 业增加值同比增速小幅回落。以旧换新政策叠加6·18促销前移，带动5月社零增长进一步加快。然而 固定资产投资增速回落，尤其是房地产销售数据持续走弱，房地产投资依旧承压。 针对5月经济数 据我们将从宏观及相关行业角度进行详细解读。 宏观 外生因素支撑零售 关税缓和，但效果尚未完全显现，带动工业增加值同比增速小幅回落。 日内瓦会谈后，关税缓和，但 是由于从订单到生产再到出口的过程有一定时滞，效果或仍未完全体现在5月数据中。和前期公布的5月 进出口数据一致，5月工业企业出口交货值同比+0.5%（4月为+0.9%），同比增速有所回落。这也带动 了工业增加值同比增速小幅放缓，5月工业增加值同比+5.8%（4月为+6.1%），其中制造业增加值同比 +6.2%（4月为+6.6%），高技术制造业增加值同比+8.6%（4月为+10.0%），回落幅度多于整体。细分 行业来看，部分受关税影响较大的劳动密集型产品增加值同比增速回落，例如纺织品同比+0.6%（4月 为+2.6%），受房地产影响较大的原材料行业同比增速也多数回落，其中非金属 ...

2025 年 6 月 16 日 总量研究 经济供需关系有所改善 ——2025 年 5 月经济数据点评 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513066 gaoruidong@ebscn.com 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 相关研报 经济顶住压力，实现稳定增长——2025 年 4 月经济数据点评（2025-05-19） 如何看待超预期的一季度经济？——2025 年 3 月经济数据点评（2025-04-16） 政策持续显效，经济顺利开局——2025 年 1-2 月经济数据点评（2025-03-17） 四季度 GDP为何超预期？——2024 年 12 月 经济数据点评（2025-01-18） 11 月经济数据成色几何？——2024 年 11 月 经济数据点评（2024-12-16） 10 月经济回暖的三条线索——2024 年 10 月 经济数据点评（2024-11-15） 政策效能显著，经济边际回暖——2024 年 9 月经济数据点评（2024-10-19） 如何看待 8月经济 ...

无惧变化，转型延续——经济数据与当下宏观热点 20250616 摘要 2025 年 5 月工业增加值超预期增长，环比增速高于往年同期，显示生 产端韧性，上半年 GDP 增速超 5%概率大。出口交货值虽有影响，但内 需和科技升级形成对冲。 投资端地产投资持续走弱，但制造业和基建投资保持增长，地方政府债 务限额调整及财政预算宽裕有望支撑重大项目建设，下半年投资或将企 稳。 5 月社零增速同比达 6.4%，为去年以来首次超过 6%，受益于以旧换新 政策和 618 活动，家电、通讯器材等消费品增速显著，但 6 月消费增速 或将调整。 就业市场保持平稳，城镇调查失业率为 5%，与去年同期持平，大城市 失业率稳定，总体就业情况良好，为经济发展提供支撑。 下半年经济增速预计将弱于上半年，但波动幅度不大，上半年增长奠定 基础，地方预算增加，重大项目空间扩大，内需与科技升级对冲出口压 力，全年目标有望达成。 Q&A 如何评价今年（2025 年）最新公布的经济数据？ 最新公布的经济数据呈现出分化态势，消费表现良好，地产较差，生产端则相 对稳定。具体来看，工业增加值单月同比仅下滑 0.3 个百分点，累计同比下滑 0.1 个百分点。 ...

关联内容 国家统计局答21：无人机、智能车载设备增长强劲 21世纪经济报道记者周潇枭 北京报道 6月16日，国家统计局发布5月经济数据。 从5月经济数据来看，我国出口依然维持相当韧性，表现更亮眼的在于消费品以旧换新政策支持下的消 费在加快回升。不过，外部不确定性仍然较大，国内房地产投资依然在下行通道中，扩内需、稳楼市政 策仍需继续发力。5月生产端的数据表现更为稳定，5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，全国服务 业生产指数同比增长6.2%，经济延续平稳增长态势。 6月13日，国务院常务会议明确指出，要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有 政策，更大力度推动房地产市场止跌回稳。另外，今年用以支持消费品以旧换新的3000亿元超长期特别 国债，目前已经下达1600亿元，剩余的约1400亿元资金也会加快下达。 政策推动消费加快回升 去年1500亿元"国补"资金收效良好，今年3000亿元"国补"资金的政策效应仍在持续释放。5月份，社会 消费品零售总额同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点，为2024年以来月度最高增速。 具体来看，受"国补"政策带动，5月份，限额以上单位家用电器和音像器材类、通信 ...