Report Industry Investment Ratings No relevant content provided. Core Views of the Report - Gold is expected to have an oscillating rebound, while silver is predicted to decline from its high level [2][6]. - The decline of the US dollar supports the price of copper [2][10]. - Zinc is expected to trade within a range [2][13]. - Due to the losses in secondary lead production, attention should be paid to the lower support levels of lead [2][16]. - Tin is undergoing technical correction [2][19]. - It is recommended to hold a light position in aluminum before the holiday; alumina is expected to rebound from the bottom, and cast aluminum alloy will follow the trend of electrolytic aluminum [2][23]. - Platinum is in an oscillating consolidation phase, and palladium is trading within a box range [2][26][27]. - Nickel is affected by the exit of funds before the holiday, and the medium - term contradiction lies in Indonesia; in February, there are frequent maintenance and production cuts in stainless steel, and the cost support center is moving up [2][30]. Summary by Related Catalogs Gold and Silver - **Price and Trading Volume**: The prices of gold and silver showed significant increases. For example, the daily increase of Shanghai Gold 2602 was 3.29%, and that of Shanghai Silver 2602 was 10.24%. The trading volumes of both decreased compared to the previous day [5]. - **Inventory**: The inventories of gold and silver in Shanghai and Comex decreased to varying degrees. For example, the inventory of Shanghai Silver decreased by 31,354 kg [5]. - **News**: Before the release of the important non - farm payroll report, the White House gave a "pre - warning", indicating that employment growth may be lower than expected [5]. Copper - **Price and Trading Volume**: The prices of Shanghai Copper and London Copper increased. The daily increase of the Shanghai Copper main contract was 1.74%. The trading volume of Shanghai Copper decreased, while that of London Copper also decreased [10]. - **Inventory**: The inventory of Shanghai Copper decreased by 3,044 tons, and that of London Copper increased by 1,025 tons [10]. - **News**: The Fed may not quickly shrink its balance sheet; Alphabet raised 20 billion US dollars through US dollar bonds and planned to issue 100 - year sterling bonds; the China Non - Ferrous Metals Industry Association considered including "copper concentrate" in the national reserve; Glencore suspended major investment in a Canadian smelter; Anglo American's copper production in Q4 2025 decreased by 14% year - on - year; Capstone Copper will resume full - scale production at a copper - gold mine in Chile [10][12]. Zinc - **Price and Trading Volume**: The prices of Shanghai Zinc and London Zinc increased. The daily increase of the Shanghai Zinc main contract was 0.47%. The trading volume of Shanghai Zinc decreased, while that of London Zinc increased [13]. - **Inventory**: The inventory of Shanghai Zinc increased by 176 tons, and that of London Zinc decreased by 675 tons [13]. - **News**: The Fed may not quickly shrink its balance sheet; before the release of the important non - farm payroll report, the White House gave a "pre - warning" about lower - than - expected employment growth [14]. Lead - **Price and Trading Volume**: The prices of Shanghai Lead and London Lead increased. The daily increase of the Shanghai Lead main contract was 0.45%. The trading volumes of both decreased [16]. - **Inventory**: The inventory of Shanghai Lead increased by 4,968 tons, and that of London Lead decreased by 100 tons [16]. - **News**: The Fed may not quickly shrink its balance sheet; Alphabet raised 20 billion US dollars through US dollar bonds and planned to issue 100 - year sterling bonds [17]. Tin - **Price and Trading Volume**: The prices of Shanghai Tin and London Tin increased significantly. The daily increase of the Shanghai Tin main contract was 6.61%. The trading volume of Shanghai Tin decreased, and that of London Tin also decreased [20]. - **Inventory**: The inventories of Shanghai Tin and London Tin decreased. The inventory of Shanghai Tin decreased by 379 tons, and that of London Tin decreased by 55 tons [20]. - **News**: The decline of US Treasury bonds widened; the memory price soared by up to 90% compared to Q4 2025; Tesla's Tao Lin said there is no specific date for FSD to be launched in China; Wang Yi will attend the first senior officials' meeting of APEC in 2026 [20][22]. Aluminum, Alumina, and Cast Aluminum Alloy - **Price and Trading Volume**: The prices of aluminum, alumina, and cast aluminum alloy showed different degrees of change. The closing price of the Shanghai Aluminum main contract increased. The trading volumes of aluminum and alumina decreased, while that of cast aluminum alloy increased [23]. - **Inventory**: The domestic aluminum ingot social inventory increased, the LME aluminum ingot inventory decreased, and the inventories of alumina and cast aluminum alloy also changed [23]. - **News**: The Fed may reach an agreement with the US Treasury to clarify the balance sheet scale and adjust the bond - holding structure; the market expects the US core CPI to rebound in January [24]. Platinum and Palladium - **Price and Trading Volume**: The prices of platinum and palladium increased. The daily increase of platinum futures 2606 was 7.72%, and that of palladium futures 2606 was 6.74%. The trading volumes of both decreased [26]. - **Inventory**: The inventory of NYMEX platinum decreased, and the inventory of NYMEX palladium remained unchanged [26]. - **News**: US ships are advised to stay away from Iranian waters; the White House's Hasset predicted a decline in employment; the US Commerce Secretary was involved in a scandal; the EU proposed to include third - country ports in the sanctions against Russia; the UK government's communication director resigned; Alphabet planned to raise about 15 billion US dollars through bond issuance; OpenAI's Altman said ChatGPT's monthly growth rate exceeded 10% [29]. Nickel and Stainless Steel - **Price and Trading Volume**: The prices of nickel and stainless steel increased. The closing price of the Shanghai Nickel main contract increased by 2,680, and that of the stainless steel main contract increased by 65. The trading volumes of both decreased [30]. - **Industry News**: The Indonesian government suspended the issuance of new smelting licenses; China implemented export license management for some steel products; the Indonesian government planned to revise the benchmark price formula for nickel ore; the planned nickel ore production in Indonesia in 2026 was significantly reduced; some Indonesian mines faced potential fines for illegal land use; the Indonesian government would adjust the nickel production quota according to industry demand; a nickel - carrying ship sank; the Indonesian government approved the mining work plan and budget for 2026; a Swiss company planned to restart its nickel mine in Guatemala; a Chinese company in Indonesia failed to submit an investment report [30][31][33].

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 2 月 10 日星期二 Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 属市场暴跌。交易员将沃什视为最终候选人中最坚定的通胀抗击者，这提高了对美 元构成支撑、削弱以美元计价黄金的货币政策预期。我们认为美国总统提名美联储 前理事沃什担任美联储主席仅仅是导火索，重要的是市场之前的连续大涨积累了大 量的获利盘，市场变得十分拥挤，而导火索则引发了获利回吐，并发生连锁反应， 引起了市场的踩踏。美国 12 月 JOLTs 职位空缺录得 654.2 万人，为 2020 年 9 月以 来新低。密歇根大学消费者信心调查：美国 1 年期通胀预期从 4%降至 13 个月低点 3.5%。美国的最新就业和通胀预期数据有利于推动降息。2 月 9 日美元指数收跌 0.78%，报 96.85。伊朗地缘风险持续发酵。2 月 9 日 COMEX 黄金在 5000 美元/盎司 上方窄幅波动、小幅上涨，COMEX 白银涨幅较大收盘站上 83 美元/盎司。金银暂时 未形成新的趋势方向。作为春节假期安排，上期所宣布自 2026 年 2 月 ...

美国总统特朗普最新表示，他提名的美联储主席能够使美国经济实现15%的增长率。这一目标极为乐 观，却也凸显出沃什若通过参议院提名确认，将面临巨大压力。 这些言论显然表明，特朗普坚信沃什若成功上任，能在中期选举前为美国经济注入增长动力——中期选 举历来对在任美国总统而言都是一场严峻考验。 同时，这也意味着沃什未来的履职之路将如走钢丝般艰难，需在多方压力间寻求平衡。 此番言论还表明，特朗普并不担心通胀问题。通常情况下，在经济增长率达到或接近15%的水平时，通 胀率会大幅上升，而目前美国通胀率仍然高企。 根据美联储去年12月发布的经济预测，官员们的中位数预期是2026年仅降息一次。不过，投资者仍预计 今年会有两次降息。 目前尚不完全清楚特朗普所指的是同比增速还是其它度量指标。美国经济今年预计增长2.4%，过去五 十年平均年增长率为2.8%。自1950年代以来，国内生产总值（GDP）增速超过15%的情况屈指可数，其 中包括2020年第三季度，当时企业在新冠疫情解封后重启。 特朗普在寻找新主席的过程中曾表示，他将选择一位支持降息的候选人。他最终选择提名前美联储理事 凯文·沃什担任下一任美联储主席，考虑到沃什此前的鹰派立场 ...

特朗普把美联储主席人选与"15%经济增长"直接挂钩，释放出对更宽松货币政策的强烈偏好，同时沃什 上任后的政策表现将被置于极高的政治与市场预期之下。 据彭博，特朗普在接受Fox Business采访时表示，如果其提名的沃什获确认并"做到了他有能力做到的工 作"，美国经济"可以增长15%，我认为甚至更高"。相关采访片段于周一播出，完整版预计周二播出。 对市场而言，15%的增长目标本身极为激进，其更现实的含义在于，特朗普希望沃什通过降息在中期选 举前为经济加速，同时对通胀再抬头的担忧显著降低。 但沃什能否尽快走马上任仍存变数，参议员Thom Tillis已表示，在特朗普政府继续推进对鲍威尔的调查 期间，将阻止任何美联储人事确认。 "15%增长"目标：远超目前主流预期 特朗普在采访中称，沃什在其上一次遴选美联储主席时是"第二人选"，并强调沃什"会很伟大，是高质 量的人"。但他提出的15%增长目标，远高于当前主流预期。 彭博指出，特朗普公开推动更低利率，并打破数十年来的惯例，对美联储独立性提出质疑。这一背景意 味着，即便沃什最终获确认，其政策空间也将处于更强的政治聚光灯下。 确认程序的不确定性：Thom Tillis的 ...

金价周一延续涨势，纽约期金升破每盎司5100美元关口，投资者正等待关键的美国经济与通胀数据，以 获取有关降息路径的更多线索。 三菱日联金融集团的Soojin Kim表示："市场关注点正转向即将公布的 美国劳动力与通胀数据，以寻找货币政策走向的信号，同时也持续审视美联储内部的制度性动态，这些 因素仍在影响贵金属的市场情绪。" ...

2026.02. 09 本文字数：2689，阅读时长大约5分钟 胡捷（来源：采访对象提供） "左手工具"和"右手工具" 第一财经： 在提名期间沃什展现出"鸽派"立场，但市场认为沃什骨子里是一个"传统鹰派"。沃什获 得华尔街和白宫双重认可，他真实的态度和立场是什么？ 胡捷： 如果简单概括，沃什之所以能同时被两边接纳，是因为他"既是鹰派，又是鸽派"。他的观点 包含了两个维度，既认为美联储不应发行过多的央行货币，又认为利率应该降低，这两种立场分别精 准地触达了相关方的利益诉求。 要理解这两者为何能同时存在，我们需要拆解央行达成"物价稳定"这一核心使命的两套工具。为了 实现通胀目标，央行会密切关注广义货币总量。当央行认为货币总量过剩、存在通胀风险时，通常有 两种调控路径。我们可以形象地称之为"左手工具"和"右手工具"。左手工具是"管自己"，即央行直 接操作资产负债表来发行基础货币；右手工具是"管商行"，即通过利率调节来控制商业银行体系创 造的派生货币，也就是存款。 作者 | 第一财经 冯迪凡、高雅 伴随凯文·沃什接掌美联储主席的日程临近，有两大叙事中的谜团仍需厘清。 其一，沃什是否会坚定降息，还是一个伪装"鸽派"，事 ...

其一，沃什是否会坚定降息，还是一个伪装"鸽派"，事实"鹰派"？其二，沃什主张"缩表"，按常理将会 推高长端利率，或与美国财政部的巨额发债需求产生冲突，金融资产的流动性红利是否随之终结？ 沃什展现的观点能否转化为行动力呢？美联储前高级经济学家、上海交通大学上海高级金融学院教授胡 捷在接受第一财经记者专访时表示，沃什的理念听上去行云流水，但在现实中完全是知易行难。 "他面前起码有两个巨大的难点：一是金融圈的剧烈反弹，二是美国财政部的生存压力。"胡捷解释 道，"沃什提出的理念和方向站得住脚，但具体的执行将是一个巨大的挑战。我认为，这个过程不仅会 是渐进的，而且会是一个极其渐进的过程。" "左手工具"和"右手工具" 伴随凯文·沃什接掌美联储主席的日程临近，有两大叙事中的谜团仍需厘清。 沃什将如何重塑美联储和财政部关系 第一财经：沃什批评美联储过度依赖滞后的经济数据是"通过后视镜开车"，沃什还称要重塑美联储和财 政部关系，达成新的《财政部-美联储协议》，为何如此？ 第一财经：在提名期间沃什展现出"鸽派"立场，但市场认为沃什骨子里是一个"传统鹰派"。沃什获得华 尔街和白宫双重认可，他真实的态度和立场是什么？ 胡捷：如果简 ...

欧洲央行管理委员会成员Gediminas Simkus表示，政策制定者下一步行动在加息或降息方面的概率均 等。 欧洲央行管理委员会成员Gediminas Simkus表示，政策制定者下一步行动在加息或降息方面的概率均 等。 这位立陶宛官员周一表示，经济增长接近潜在水平，但风险平衡随时可能发生变化。 "在当前不确定的国际地缘政治环境下，我们必须做好应对任何情况的准备，"Simkus在维尔纽斯对记者 说。"目前加息或减息的可能性相同——各有一半。" 这位立陶宛官员周一表示，经济增长接近潜在水平，但风险平衡随时可能发生变化。 "在当前不确定的国际地缘政治环境下，我们必须做好应对任何情况的准备，"Simkus在维尔纽斯对记者 说。"目前加息或减息的可能性相同——各有一半。" Simkus还说："经济正处于一种微妙的平衡状态，我们现在正在努力维持这种平衡。经济接近潜在水 平，我们正处于中性利率水平"。 "如果没有意外情况发生，我们将继续按照预测的路线前进"。 关于欧元，"我不认为我们会因为欧元升值而必须做出决定"。 责任编辑：李肇孚 Simkus还说："经济正处于一种微妙的平衡状态，我们现在正在努力维持这种平衡。经济接 ...

行 业 及 产 业 有色金属 2026 年 02 月 09 日 相关研究 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 价格波动较大，向好趋势不改 看好 ——金属&新材料行业周报 20260202-20260206 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 - ⚫ 一周行情回顾：据 iFind，环比上周 1）上证指数下跌 1.27%，深证成指下跌 2.11%，沪深 300 下跌 1.33%，有色金属（申 万）指数下跌 8.51%，跑输沪深 300 指数 7.18 个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属下跌 ...

美联储负责货币政策的副主席菲利普·杰斐逊近期警告称，即便人工智能最终能够提升经济的生产能 力，但考虑到与数据中心等技术相关的投资和需求激增，除非货币政策采取抑制措施，否则可能会暂时 推高物价。 在这种情况下，沃什可能难以说服联邦公开市场委员会（FOMC）在中期选举前实施特朗普一直倡导的 激进宽松政策。美联储目前的预测显示，今年只会降息0.25个百分点，这意味着利率仍远高于特朗普所 说的经济所需水平。 2月9日，美国总统特朗普提名的下一任美联储"掌门"凯文·沃什（Kevin Warsh）还未上任，其观点就被 许多专家拿出来细究。 其中，"人工智能（AI）降息论"——AI将在短期内带来足以支撑美国降低利率的生产力激增，遭到了 许多经济学家的质疑和批评。这突显了沃什在接手美联储后所面临的挑战。 沃什认为，人工智能将大幅提升生产力，从而可以在不引发通胀的情况下降低借贷成本。但芝加哥大学 克拉克金融市场中心对经济学家进行的一项即时调查显示，多数受访者认为，目前并无证据表明AI在 未来两年内能够切实产生上述显著效果。 在45位受访者中，近60%的人认为人工智能对通胀和中性利率的短期影响微乎其微，最多仅能使二者各 下降0. ...