点击招商研究小程序查看PDF报告原文 地平线机器人是中国乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶智能驾驶（AD）解决方案的领军企业。公司坚持软硬结合技术路径，硬件芯片可实现低中高 级市场全覆盖，同时打造芯片+算法+工具链的全栈解决方案，全方位赋能车企及生态伙伴。随着征程6系列陆续搭载上车及HSD的量产，我们预计公司有 望充分受益于智驾平权趋势下的高阶智驾渗透率加速提升，实现定点加速突破、市场份额及营收快速扩张。首次覆盖，给予"**"评 级 。 地平线机器人是国内领先的智能驾驶芯片和解决方案供应商。 公司成立于2015年，专注乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶智能驾驶（AD）领域， 2017年至今发布多代征程系列芯片，2025年征程系列芯片累计出货将超1000万件；软硬一体打造的Horizon Mono/Pilot/SuperDrive智驾方案已实现商业化落 地。公司客户包含大众集团、比亚迪、理想、奇瑞、吉利等主流车企，2024年公司在中国OEM ADAS/AD市场份额分别超40%/30%，排名第一/第二。受 益于智驾功能渗透、定点车型快速突破，近年来公司营收实现强劲增长，2021-2024年CAGR达72%，2 ...

8月6日，北汽新能源与华为携手打造的"全景智慧旗舰轿车-享界S9"正式上市。其中，享界S9 Max售价39.98万元，享界S9 Ultra 售价44.98万元。上市后24小时内，享界S9收获了2500份大定订单。 发布会上，北汽集团党委书记、董事长张建勇表示，"此次与华为携手，我们更是以核心战略、第一优先战略的高度，集聚了北 汽整车研发生产、零部件、服务贸易等全产业链所有优势资源，ALL IN享界S9。" "享界S9是鸿蒙智行首款豪华旗舰轿车，与问界M9共同组成双9旗舰。享界S9全方位重塑豪华体验，新车发布即上市，上市即上 量，上量即海量。"对于享界S9的上市，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东表示。 享界S9的上市，在业界引发广泛关注。有业内人士称，它至少具备三重意义：首先，这是北京汽车产业首款行政豪华旗舰轿 车，填补了行业空白;第二，在问界M7、问界M9持续热销之时，此"第三界"是检验华为智选模式的最佳试金石;第三，与问界、 智界有所不同，北汽新能源与华为的合作时间更久，而且在"HI模式"合作有了很深厚的经验，智选模式合作下的享界，具有更 高期待。 此外，享界的上量，将有效提振 ...

一直以来，成立保险经纪公司是车企进军保险领域的敲门砖。彼时，比亚迪保险经纪成立时，也被视为比亚迪开拓保险市场的重要一步，承 担着打开市场渠道、搭建业务桥梁的重任。其实不仅比亚迪，近年来诸多车企通过保险经纪公司涉足保险业务，如小鹏、蔚来、理想等。因 此，当比亚迪保险经纪注销时，有人误以为比亚迪要收缩甚至放弃保险业务布局。 然而事实上，此"比亚迪保险经纪"非彼"比亚迪财险"。据了解，比亚迪财产保险有限公司的前身是易安财产保险股份有限公司，于2016年2月 16日获批开业，注册地在深圳，初始注册资本10亿元。易安财险的成立顺应互联网保险兴起浪潮，作为国内四家专业互联网保险公司之一， 旨在开拓互联网保险业务新领域。但在后续经营中，易安财险因偿付能力不足等问题，于2020年7月被监管部门实施接管，后于2022年6月进 入破产重整程序。 2023年，比亚迪抓住机遇，入局保险领域。5月，比亚迪汽车工业有限公司受让易安财险100％股权，交易完成后，中国银保监会批准"易安财 产保险股份有限公司"变更为"深圳比亚迪财产保险有限公司"，这一举措使比亚迪成功拿下财险牌照，构建起自身保险业务的核心主体。同年7 月，比亚迪财险增资30亿 ...

一周财经大事（2025年5月12日-5月18日） 头条 5月15日，最高人民法院和中国证券监督管理委员会结合人民法院审判执行工作以及资本市场监管执法 工作实际，起草了《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》（以下简称"指 导意见"）。 在指导意见中，证监会重点强调了引领净化资本市场生态。日前，南都曾报道干扰资本市场生态的荐股 乱象，揭发行业背后的"吸粉—引流—拉群—收费"的荐股灰色产业链，助广大投资者对此提高警惕。 涉及多个"首次"！并购重组松绑，证监会最新发布 5月16日证监会消息，为贯彻落实党的二十届三中全会精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本 市场高质量发展的若干意见》等要求，进一步深化上市公司并购重组市场改革，在深入调研论证的基础 上，中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。 被卷入胖都来碰瓷胖东来风波！ZARA母公司回应了 针对连日来与河南知名商超胖东来的争议，5月13日，胖都来方面向南都湾财社记者表示，目前企业法 务在处理律师函及与对方沟通一事，改名、征名事宜也在规划当中，后期将统一回复。 南都湾财社记者注意到，胖都来还发文 ...

Group 1 - The trend of intelligent driving is leading to more advanced features being integrated into lower-priced vehicles, with safety becoming a critical focus [1] - The "LiDAR" technology is now available in vehicles priced around 120,000 yuan, exemplified by the Leapmotor B10, which utilizes Hesai's ATX [1] - Hesai Technology launched the "Thousand Eyes" perception solution for L2 to L4 level intelligent driving, offering three different combinations tailored for mainstream L2 level auxiliary driving systems [1] Group 2 - Hesai also introduced a series of automotive-grade LiDAR products, including ETX ultra-long-range LiDAR, AT1440 ultra-high-definition LiDAR, and FTX pure solid-state blind-spot LiDAR [1] - Hesai is recognized as the leading player in the domestic LiDAR industry, with major clients including Li Auto, Xiaomi Auto, and BYD, with Li Auto equipping all its models with Hesai's LiDAR this year [1] - On the international front, Hesai announced a significant long-term exclusive partnership with a top European OEM, marking the largest order in the overseas front-end production LiDAR sector to date [2]

目前，图达通是全球唯一同时拥有1550nm和905nm激光雷达技术并均实现量产的企业。公司已在苏 州、德清、平湖等地建设自动化生产基地，通过规模化生产控制成本，为企业拓展市场份额奠定了基 础。 随着智能驾驶技术日渐普及，"智驾平权"已成趋势，激光雷达行业也随之进入高速发展期。在这一背景 下，图达通凭借稳定的客户基础与多元化的市场拓展策略，正在显现出日益强劲的市场竞争力与商业化 增长潜力。 此次推出的2025款蔚来"5566"系列车型在座舱体验和智能驾驶芯片领域均有显著提升。2024年，这一系 列车型销量占蔚来整体销量的比重超过六成，已成为品牌销量的中坚力量。为保障智能驾驶系统性能， 新车型搭载了图达通猎鹰系列激光雷达，采用1550nm波长技术，具备500米超远探测距离和高精度点云 成像能力，在夜晚暗光和复杂道路场景下表现突出。这一配置进一步推动蔚来智能驾驶体验的豪华化和 大众化趋势。 在深耕蔚来之外，图达通近期在市场拓展方面也取得了重要突破。据媒体消息称，公司已获得国内另一 家新势力车企的定点订单，该车企主要定位于10万到20万元的经济型市场，新订单预计将在今年内交 付。这意味着图达通在客户结构多元化方面取得 ...

文 | 贝塔商业 5月13日，广汽集团宣布将在巴西进行本地化生产，并设立研发中心。就在一天前，巴西总统卢拉访华 期间，亲自与广汽国际总经理卫海岗会面交流。据媒体报道，广汽的投资计划为13亿美元，这不是一个 小数目。 这笔巨额投资背后，是广汽集团成立以来最大的难关之一： 2024年亏损43.51亿元，创20年来首次扣非亏损；一季度销量同比下滑9.42%；合资品牌广汽本田销量同 比下滑20.73%... 广汽在国内大行改革，也尝试在大洋彼岸，寻找新的曙光。 巴西老铁变"巴铁" 巴西作为全球第六大汽车市场，也是拉丁美洲第一大汽车市场，对中国车企有着天然的吸引力。据巴西 全国机动车辆制造商协会统计，2024年该国销售新车263.5万辆，同比增长14.1%，增速刷新2007年以来 的纪录。 对于在巴西部署本地产能，广汽集团酝酿已久。2023年10月，冯兴亚前往巴西调研时，广汽就已经表示 这是"为本地化生产铺路"。2024年5月，时任广汽集团董事长曾庆洪亦率队赴巴西调研。这种高层密集 接触足以证明广汽对巴西市场的高度重视。 据透露，广汽的13亿美元投资计划瞄准全产业链布局，将覆盖KD（散件组装）工厂、研发中心、车型 导入 ...

文 | 解码Decode 在汽车行业，围绕电子电子E/E架构存在一个简单明了的说法： 传统E/E架构是功能机，而特斯拉让汽车变成了智能机。 作为对比，传统的E/E架构被形容像一台"拼凑的老爷车"，甚至可以用"能用就行"四个字高度概括，而 新的E/E架构摇身一变成为车企能力外拓的底层支撑。 其核心逻辑在于，集中式的分布架构让车企有能力掌握软件的研发权，造车的能力圈瞬间从传统油车时 代的供应链整合跃迁到车辆核心功能的定义。 由此引出的软硬一体适配，也就成了智能化时代车企自研芯片的强烈动机。 从E/E架构迭代到芯片自研，车企拼命想要掌控汽车核心定义权，目标简单且直接：要从理论利润率最 高的微笑曲线两端（芯片+算法）攫取利润。 由比亚迪引燃的"智驾平权"浪潮，不仅是各大车企抢占份额的好时机，也给智驾供应商带来了一次历史 性的上车机遇。 原因在于，在车企竞争加剧、智驾方案内卷的大背景下，全栈自研已是车企当下考虑的次要因素。 换言之，在全民智驾前夜，车企的第一要务是先上车不掉队。一年卖掉400万辆的比亚迪，也是一边高 喊自研，一边把自己买成了地平线的大客户。 去年高速NOA的逐渐下放，已经在消费侧建立了一波智驾心智，今年 ...

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J6E/M站稳中阶智驾市场，HSD首发奇瑞星途打响高 阶智驾第一枪 ——地平线机器人-W（9660.HK）动态跟踪报告 2025年5月14日 付天姿 CFA，FRM ，光大证券研究所所长助理，海外组组长 王贇 光大海外TMT分析师 联系人：沈昱恒 光大海外TMT研究员 证券研究报告 核心观点 请务必参阅正文之后的重要声明 3 1、核心业务进展：智驾平权趋势下，J6E/M出货放量站稳市场，HSD首发奇瑞打响高 阶智驾战役第一枪 请务必参阅正文之后的重要声明 2 风险提示：智能汽车需求不及预期；ADAS和AD渗透速度不及预期；智驾芯片领域竞争加剧的风险 公司24年ADAS一体机市场份额第一，25年"智驾平权"有望推动硬件累计出货量破千万。2024年中国市场自主品牌乘用车前视一体机计算方案市场，公司份 额位列第一；在中国独立第三方高阶自动驾驶解决方案供应商中排名第二。公司CEO余凯于25年4月在HSD发布会上表示：每三台智能汽车，就有一台搭载地 平线。2024年公司产品解决方案交付量达290万件，累计交付量达770万件。公司预计2025年征程系列硬件累计出货将超1000万件。 公司短中长期成长逻辑清晰。中阶智驾平权 ...