文｜新立场 不同于每日优鲜退市时引发的行业信任危机，美团优选宣布关停部分区域运营后，没有太多动摇市场的热情。彼时的无序探索，和当前的路径明确造成了 这种待遇差别。 2022 年的前置仓模式备受质疑——居高不下的履约成本、迟迟提不上去的客单价、消费习惯尚未形成，种种问题在 2025 年或直接或迂回地被解决。于是 美团"次日达"撤退的另一边，是加码"30 分钟达"，重注食杂零售。市场也愿意将这种撤退理解为战略收缩，而不是模式溃败。 "被验证过的"一众模式里，有平台代表如美团/京东/淘宝，依托现有商户和履约资源铺开市场；有自营代表小象超市/朴朴超市/叮咚买菜，把前置仓发扬光 大、靠自有品牌逆袭。而朴朴又是其中尤为特殊的一例，坚定做大仓、谨慎拓市场——成立多年至今仅布局 9 城，与近期被传上市的新闻一起，成为其独 特方法论的注脚。 但即时零售"万物到家"这个大命题下，"竞速"的压力又因为赛道烈火烹油的势头而日渐沉重。 4 个月内，京东外卖日单量突破 2500 万单；两个月内，淘宝闪购联合饿了么的日单量超过了 6000 万单；不久前，美团宣布日均订单超过 9000 万。有集 团创始人亲自挂帅；有 CEO 在财报电话会表 ...

据了解，淘宝闪购500亿直补的举措，有效保障了商家的合理利润空间，不仅为商家创造了可持续增长的健康环 境，更为国内消费市场注入了蓬勃新动能。知情人士透露，此举更是对中央持续强调的防范和整治"无效内 卷"、"内卷式恶性竞争"号召的积极实践与有力响应。 淘宝闪购5月2日全国全量上线，联合饿了么共同加大补贴，开启免单红包、免单奶茶、大额满减外卖券等超级 权益。据淘宝闪购，自5月上线以来，淘宝闪购日订单量迅速突破6000万单。 冠名"苏超"常州队后，淘宝闪购又官宣重磅补贴。7月2日，据淘宝闪购官方微信号，淘宝闪购宣布达500亿元的 补贴计划。据了解，在12个月内，淘宝闪购将通过发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等方式补贴消 费者，还将面向商家推出店铺补贴、商品补贴、配送补贴、免佣减佣等措施。 数据显示，淘宝闪购显著提升平台用户活跃度，在刚刚过去的天猫618，用户规模和活跃度创下新高，平台购买 用户数实现双位数增长。 6月23日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发布全员工邮件，宣布饿了么、飞猪并入中国电商事业群，并表示，飞猪、 饿了么、淘天会师后将发挥优势，构建完整大消费服务体系，即时零售领域中淘宝闪购与饿了么会加强协同 ...

2025年亲子游市场规模持续扩大，成为旅游市场的重要增长点。如今年五一假期，亲子市场规模连 续两年呈现高速增长，广州、成都、北京等城市"亲子度假"搜索热度上涨超300%，亲子乐园搜索量同 比增长124%。预计2025年在线亲子度假市场交易额将达到3000亿元。 上海迪士尼度假区、北京环球影城等以热门IP为核心打造的主题乐园，热度常年位居各景区前列。 这些景区凭借强大的IP召唤力，吸引了大量亲子家庭前来游玩。迪士尼乐园里，孩子们可以与白雪公 主、唐老鸭等经典卡通形象亲密互动，沉浸在充满童话色彩的世界中；环球影城则让孩子们仿佛置身于 电影大片的场景之中，哈利·波特的魔法世界、变形金刚的机械宇宙等，都给孩子们带来了前所未有的 新奇体验。 2025年，亲子游市场规模持续飙升，预计在线亲子度假市场交易额将达3000亿元。上海迪士尼、北 京环球影城等顶流IP乐园热度居高不下，乐高乐园全新登场，新生代父母加速入场。从跨代际情感共鸣 到多元化游玩需求，亲子游正以全新姿态，为万千家庭打造难忘的高光时刻。 跟着顶流制造家庭高光时刻 众信旅游集团近日发布的《2025年暑期出游趋势报告》显示，随着全球经济的复苏与国际航线的持 续加密 ...

年轻团队驱动的基因变革：当80后总经理遇上z世代消费逻辑 银座济南洪楼店的突围始于人的突破。80后总经理刘藤带领的团队中，90后直播负责人与00后主播 成为主力，这群看短视频长大的年轻人，天生懂得如何用年轻人的语言重构零售逻辑。 当传统百货的玻璃橱窗还映照着等待顾客的身影，银座济南洪楼店已乘着美团闪购的即时零售快 车，在30分钟内将黄金、美妆送到年轻人的手中。这场堪称 "零售版速度与激情" 的破圈之战，究竟如 何上演？当多数传统百货还在数字化转型中摸索，这家毗邻高校的"16年老店"为何能成为即时零售的破 局者？ 国企背书与主动服务双重保障：从"买黄金到洪楼"到即时零售信任基石 作为鲁商集团旗下零售板块，银座集团是山东零售业的金字招牌，银座多年积累的深厚的线下信 任，在即时零售场景中转化为了独特的竞争力。 618 期间爆火的小金豆，不仅因价格亲民，更因每件金豆都附带国企背书的质保单，直播镜头直接 怼脸展示成色。这种"看得见的放心"，让年轻人首次在线上消费黄金时，自然将信任票投给了熟悉 的"银座"品牌。 更深层的信任构建来自服务创新。商场运营人员在社群内及时给顾客解忧答疑，必要时私聊顾客， 将线下黄金销售的"一对 ...

Core Viewpoint - The recent shutdown of Meituan Youxuan and the exit of major internet companies from the "community group buying" sector highlight the challenges and declining viability of this business model, particularly in the context of changing consumer behavior and regulatory pressures [1][7]. Group 1: Market Dynamics - Community group buying, characterized by local leaders organizing purchases for neighbors, saw rapid growth during the pandemic but has faced significant challenges, including high management difficulty for fresh produce and low loyalty among group leaders [1][4]. - Meituan Youxuan peaked with coverage in over 2,000 counties, primarily in lower-tier cities, but its core user base remains in higher-tier cities, leading to a mismatch in target demographics [2][4]. - The shift in consumer preference towards immediate delivery services, such as Meituan's instant retail, has further diminished the appeal of community group buying, which relies on next-day delivery and self-pickup [6][8]. Group 2: Financial Performance - Meituan Youxuan has accumulated losses exceeding 55 billion yuan from 2022 to 2024, with high operational costs and low gross margins making it difficult to compete with local rivals [6]. - The customer acquisition cost for Meituan Youxuan was approximately 150 yuan per person in 2020, significantly higher than the 5-7 yuan for its competitor, Duoduo Maicai, indicating inefficiencies in its business model [4][5]. Group 3: Strategic Shifts - Following the decision to shut down Meituan Youxuan, the company is redirecting its focus towards its supermarket business, Xiaoxiang Supermarket, and its restaurant supply chain platform, Meituan Kuilv [8]. - The transition involves reallocating resources and personnel from Meituan Youxuan to support the growth of Xiaoxiang Supermarket, which is set to open new offline community stores in cities with proven consumer purchasing power [8].

"国补"促增长 即时零售成必争之地 值得注意的是，今年各大电商平台首次整合了"以旧换新"国家补贴，与平台补贴叠加使用，使得3C、 家居家电类产品成交额大幅增长。 盘古智库高级研究员江瀚对记者表示，国补政策有效促进了带电类产品的销售增长。长期来看，技术创 新和消费升级将继续推动带电类产品的需求增长。百联咨询创始人庄帅告诉记者，国补显著刺激需求， 若无国补，非高频大家电（冰箱、电视）增速可能回落，但手机、电脑因技术迭代仍具有一定的消费韧 性。 除了与"国补"结合外，今年"618"各大平台也在加码即时零售，配送速度已从次日达、半日达，升级为 小时达、半小时达。 中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳对记者表示，即时零售未来将向更 短时效（分钟级甚至实时达）迈进，实现全品类、全场景覆盖。这高度依赖大数据、AI、物联网等技 术的深度融合，推动线上线下一体化生态发展，并提供更精准的个性化服务。 今年落幕的"618"年中大促，"以旧换新"国家补贴（以下简称"国补"）政策与即时配送服务正成为驱动 电商行业增长的双"引擎"。 2024年9月，由国家市场监督管理总局颁布的《网络反不正当竞争暂行规定》正式实施 ...

Core Viewpoint - The collaboration between Jiugui Liquor and Pang Donglai has generated significant market interest, leading to a surge in Jiugui's stock price and market capitalization, indicating strong investor confidence in the potential success of their joint product launch [2][5]. Company Summary - Jiugui Liquor's stock price reached a limit up on June 30, closing at 43.99 yuan per share, resulting in a market value increase of 920 million yuan in one day [2]. - The partnership with Pang Donglai aims to enhance Jiugui's market presence and product innovation, with plans for deep collaboration in retail channel expansion and product promotion [5]. - Jiugui's revenue fell by 49.7% year-on-year, and net profit plummeted by 97.72%, highlighting the urgent need for revitalization through strategic partnerships [5]. Industry Summary - The collaboration represents a trend of traditional liquor companies partnering with retail platforms, reshaping distribution channels and power structures within the industry [4]. - The rise of new retail, particularly instant retail, is transforming the liquor market, with significant sales growth observed during events like the 618 shopping festival, where liquor sales on instant retail platforms surged dramatically [7][11]. - The industry is witnessing a shift towards direct sales models, with leading liquor companies increasing their direct-to-consumer strategies to enhance profit margins and control over distribution [10][13].

"我准备拿回家放冰箱慢慢喝，好安逸！" 李乐（化名）是贵州省某三线城市的一名美团骑手，6月21日通宵上完夜班后，拿着4杯蜜雪冰城（以下简称雪王）柠檬水回到了出租屋，"这段时间有冲 单活动（即平台设置了四个梯度的奖励机制，完成多少单，就有相应的奖金），有的骑手为了完成单量获得奖励，'盯'上了雪王。" 微信聊天框的那头，李乐道出了内情——"找人下单，自己接单，既能喝上，也能赚到"。 数天前，各平台公布了618战绩。京东外卖迎来了第一个618，据京东黑板报发文，日订单量已突破2500万单。再看美团，5月27日到6月18日，美团闪购整 体成交额创下新高。6月23日，淘宝官方微信公众号发文介绍，"淘宝闪购"上线不到两个月的时间内，淘宝闪购联合饿了么日订单数已超6000万。 作为外卖系统的三个基础之一，以骑手为代表的运力主体是商家和用户之外的关键存在。在李乐这般入行多年的骑手看来，平台的这一冲单活动是应对其 他竞争平台而采取的举措，但有的骑手为了冲单拿奖励，找到了特别的"路子"。 "守"在大厅抢"多胞胎"订单 6月25日深夜十一点，位于北京市朝阳区将台路上的蜜雪冰城丽都店依旧热闹，两名顾客买了柠檬水离开，一旁的出货台上， ...

履约形态适配中国土壤，即时零售潜力或超预期 ——即时零售行业研究 评级： 增持（首次） 执业证书编号：S0740523110001 Email：suchang@zts.com.cn 执业证书编号：S0740524040004 Email：zhengch@zts.com.cn | 上市公司数 | 59 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 5,581.43 | | 行业流通市值(亿元) | 5,247.73 | 一般零售 证券研究报告/行业深度报告 2025 年 06 月 30 日 请务必阅读正文之后的重要声明部分 分析师：苏畅 报告摘要 核心观点：受制于较高履约成本，即时零售在发源地美国现仍是小众市场。但在中国， 在强烈的便捷需求，与显著成本结构优势共振下，即时零售较大概率成为一种主流的 零售模式。美团在履约体系与用户心智上具有较为显著优势，即时零售业务的发展有 望为其提高估值潜力。 分析师：郑澄怀 各国零售行业演进的理念是一致的，但最优履约形态受到人口、城市形态等因素影响。 基于对零售行业国别对比研究，我们发现优秀的零售企业均有着一致的理念：为消费 者降低交易成本。但具体的履约形态，在 ...

"苏超"这项今年夏天的顶流赛事，也在成为越来越多互联网公司商业布局的一环。 苏超"内斗"打到了阿里系。 "苏超"这项今年夏天的顶流赛事，也在成为越来越多互联网公司商业布局的一环。 6月30日，江苏省城市足球联赛（以下简称"苏超"）再迎大厂"玩家"。淘宝闪购和支付宝前后脚宣布了对两支"苏超"球队的冠名，淘宝闪购冠名常州队，支 付宝冠名徐州队，当日下午，花呗又宣布冠名无锡队，主打"无息"。三大阿里系品牌各自冠名，"散装阿里"呼应起"散装江苏"受到网友热议。 1. 常州队是全国网友 们是淘宝, 缘分! 2. 阿里动物园 °一尾 知，常州是地球上唯 3. 常州队就像是苏起 每天都送大额优惠券 得快。 加上此前宣布成为"苏超"官方战略合作伙伴的京东、理想，作为"苏超"官方供应商的小米以及作为"苏超"官方赞助商的中兴、宇视等，"苏超"赛场上已会聚 了一批科技企业的身影。公开资料显示，"苏超"赞助商分为总冠名商、官方战略合作伙伴、官方合作商、官方赞助商、官方供应商5个类别，截至6月27 日，"苏超"赞助商总数已达26家，此外还有2家公益支持单位。 随着互联网大厂的入局，这项起初有几分"玩梗"性质的体育赛事逐渐与电商、外卖等 ...