《商道创投网》创投家会员·本轮投资原因是什么？ 北京市先进制造和智能装备产业投资基金相关负责人表示：投资神州普惠是基于对其技术壁垒、产业地 位和战略价值的综合判断。首先，公司在光纤传感和水声探测领域拥有二十余年积淀，构建了难以复制 的技术护城河，多项成果填补国内空白，具备显著的国产替代价值。其次，作为工信部认定的专精特 新"小巨人"，神州普惠已形成完整的研发制造体系，并在武汉、哈尔滨、海南等地布局产业化基地，工 程化交付能力突出。再者，随着海洋强国战略深入实施，水下感知装备市场需求正从科研领域向油气、 水利、安防等民用场景快速延伸，公司具备抓住这一历史性机遇的充分条件。 《商道创投网》创投生态圈·本轮投融观点是什么？ 商道创投网创始人王帥表示：本轮融资体现了国有资本对深海科技领域"硬科技"企业的高度认可。近 期，工信部、科技部等多部委陆续出台支持专精特新企业发展和海洋经济高质量发展的政策文件，北京 市先进制造和智能装备产业投资基金等机构积极响应，体现了政府引导基金在关键核心技术攻关中的战 略定力。对于基金管理人而言，投资神州普惠这类拥有深厚技术积淀和清晰产业化路径的企业，正是履 行"受托责任"、为出资人创造长 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月25日，景嘉微在互动平台回答投资者提问时表示，公司将根据相关规则要求履行信息 披露义务，敬请投资者注意投资风险。同时，公司积极拓展与各方伙伴的协同机会，共同探索共赢发展 路径，推进国产GPU建设。 ...

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 25 日 [Table_Title] 半导体 ETF 投资指南 [Table_Title2] ETF 投资手册之二 [Table_Summary] ► 股票型 ETF 是什么产品？ 股票型 ETF 全称是交易型开放式指数基金，其名称刚好对应它 的三个特点："交易型"指该基金份额可在证券交易所内像股 票一样进行买卖，投资者可按市场价格实时交易；"开放式" 意味着基金份额不设固定上限，投资者既可通过券商在二级市 场交易，也可按净值在一级市场进行申购与赎回。"指数基 金"则是该基金采取被动管理策略，其主要目标是紧密跟踪某 一特定指数的表现，而非由基金经理进行主动选股。 ► 股票型 ETF 近年来发展如何？ 2023 年以来股票型 ETF 大幅扩张。绝对水平来看，我国股票型 [Table_Summary] 本篇报告在系统梳理半导体产业链构成的基础上，层层递进地 提出对应半导体 ETF 筛选和分析框架，为 ETF 策略提供参考。 ►半导体产业：主题投资热土，集成电路为先锋 半导体产品包含集成电路、光电器件、分立器件和传感器四 类。从规模上看， ...

2月25日，神工股份发布2025年度业绩快报称，2025年，公司实现营业总收入4.43亿元，同比增长46.26%；归属于上市公司股东的净利润达到1.01亿元。在 上一报告期基数较低的情况下，公司通过精准把握市场机遇，成功实现经营面的V型反转。 究竟是什么力量推动神工股份重回增长快车道？业绩快报给出了清晰的答案——"全球市场回暖"与"本土国产替代"形成了强大的共振。 一方面，海外市场受到人工智能需求的强力拉动。随着AI技术的爆发式增长，高端逻辑芯片、存储芯片制造厂的开工率持续提升，资本开支明显增加。作 为芯片制造上游的核心材料供应商，神工股份的大直径硅材料业务直接受益于这一波由AI引领的全球扩产潮，收入实现稳步增长。 另一方面，中国本土市场的国产替代正在加速。国内存储芯片制造厂在技术和产能两方面紧跟全球先进水平，对于关键耗材的本土化需求日益迫切。神工股 份的硅零部件业务精准卡位这一赛道，订单快速放量，成为拉动业绩增长的第二引擎。 除了抓住外部的市场机遇，神工股份在内部的"修炼内功"同样功不可没。报告指出，公司紧抓下游市场回暖的窗口期，通过生产组织优化和工序效率提升， 大幅提高了产能利用率与产销规模。随着产量的提 ...

业内普遍认为作为华大智造布局北美的核心载体，CGI的剥离并非简单的资产处置，而是公司全球化战略的一次"换道"。 此前1月底华大智造曾披露2025年业绩预告，预计2025年归母净利润将亏损2.21亿元～2.73亿元，与2024年相比同比亏损将大幅收窄54.56%～ 63.22%，同期扣非净利润则为亏损3.2亿元～3.97亿元，同比亦收窄39.18%～50.67%。 而在最新公告中，华大智造表示，预计此次出售CGI获得的约5000万美元对价收入，将为其带来显著的直接收益和持续的现金流改善。 基因测序设备龙头华大智造的全球化战略迎来重大调整。在节前刚宣布拟3.66亿收购两家公司后，节后开工的第一天就又披露了一项出售 海外子公司的交易。 2月24日，公司公告披露，拟以5000万美元对价，将旗下美国全资子公司Complete Genomics（下称"CGI"）100%股权，转让给瑞士生物技术企 业Swiss Rockets。与此同时，双方进一步扩大合作边界，华大智造将其核心技术——光学测序仪StandardMPS在美国、加拿大地区的独占授 权，一并打包授予后者，同步配套给予该区域内相关通用测序技术的普通许可。 而值得注 ...

Core Viewpoint - The MLCC (Multi-Layer Ceramic Capacitor) market is experiencing a significant shift, driven by a surge in AI demand and supply chain restructuring, particularly due to restrictions on Japanese suppliers like TDK, which opens opportunities for Chinese manufacturers [2][6][12]. Group 1: Market Dynamics - The passive component sector, particularly MLCC, has seen a price increase of nearly 20% due to rising demand from AI applications, with major players like Murata considering price hikes [2][3]. - AI servers require significantly more MLCCs compared to traditional servers, with demand for AI servers reaching approximately 20,000 MLCCs per unit, compared to 2,200 for general servers [3]. - The high-end MLCC market is characterized by a supply shortage, with major manufacturers operating at over 80% capacity, and Murata's production levels reaching 90-95% [4][5]. Group 2: Supply Chain Changes - TDK's inclusion on a watch list by the Chinese Ministry of Commerce indicates stricter controls on rare earth materials, potentially disrupting its production capabilities and creating a supply gap in the high-end MLCC market [2][6]. - The restrictions on TDK could lead to a "shortage crisis" in the automotive and industrial supply chains, especially as demand for high-end MLCCs continues to rise [6]. Group 3: Opportunities for Chinese Manufacturers - Chinese MLCC manufacturers are positioned to fill the market gap left by TDK, leveraging their access to local resources and established supply chains [8][9]. - Companies like Fenghua Advanced Technology and Sanhui Group have made significant technological advancements, enabling them to produce high-end MLCCs that meet international standards [9][10]. - The market for MLCCs is projected to grow significantly, with estimates suggesting a global market size of 140.8 billion yuan by 2028, with Chinese market share exceeding 50% [12]. Group 4: Competitive Landscape - The competitive landscape is shifting, with Chinese firms transitioning from being alternative suppliers to primary providers, driven by the need for supply chain stability among clients [11][12]. - Major Chinese manufacturers are expanding their production capacities and entering global supply chains, with Fenghua Advanced Technology and Micro Capacitor Technology achieving significant market penetration [12][13]. - The technological advancements and increased production capabilities of Chinese firms are expected to enhance their market share in the high-end MLCC sector, challenging the dominance of Japanese manufacturers [9][13].

半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦于半导体产业链中的 材料与设备领域，选取涉及半导体材料研发、生产及半导体设备制造的相关上市公司证券作为指数样 本，以反映半导体行业上游相关上市公司证券的整体表现。其成分证券具有高技术壁垒和成长性特征， 是捕捉该领域发展机遇的重要指标。 （文章来源：每日经济新闻） 2月25日，半导体设备ETF（159516）收涨超4.5%，行业周期上行与国产替代共振 消息面上，2月24日，台积电与ASML相继发布财报，台积电2025年第四季度盈利超预期并给出积极的 2026年资本开支指引，ASML单季度新增设备订单创历史新高。 平安证券指出，半导体设备材料板块方面，半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行 与国产替代形成共振。 ...

科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅限制达20%。该指数从科 创板市场中选取涉及芯片材料、设计、制造、封装测试等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本， 以反映科创板芯片产业相关上市公司证券的整体表现。 （文章来源：每日经济新闻） 2月25日，科创芯片ETF国泰（589100）收涨1%，半导体周期上行与国产替代共振 东吴证券指出，科技方面，AI硬件投资方兴未艾，十五五期间科技自立自强是重中之重，国产半导体 有望加快发展，尤其是先进制程。受益于计算、存储、面板价格的上涨，半导体资本开支预期持续升 温。此外，受益于Rubin Ultra逐渐放量，三代电子布产能紧张可能加剧。AI端侧应用上，随着模型和算 力的匹配，26年智能家电有望快速发展。 ...

公司坚持高质量发展，聚焦高附加值产品创新与管理效能提升。报告期内，持续加大研发投入，推出多 个系列创新产品，其中智能对焦系统、光谱共焦传感器等关键技术指标达到国际先进水平，已在多应用 场景实现国产替代及规模化落地。在管理端，持续强化研发及营销能力建设，通过技术迭代与产品设计 优化，提升产品性能、有效降低成本，进一步增强产品盈利能力；优化资源配置，聚焦重点行业重点客 户，提升资源投入效率和经营质量，为公司的长期可持续发展奠定基础。 报告期内，公司紧抓下游多行业技术升级与产能扩张机遇，依托核心技术积累与产品性能优势，进一步 拓展市场份额，实现经营业绩的高速增长。在公司的主要下游应用行业中：AI算力需求爆发带动PCB行 业增长，新型显示行业向高端技术升级、产线布局加速，新能源行业稳健扩张，带动公司相关产品出货 量大幅增加，公司各板块业务收入实现显著增长；此外，受益于前期在半导体、生物医药等新兴行业的 深入布局，相关业务逐步放量，亦对公司业绩产生积极影响。 格隆汇2月25日丨埃科光电(688610.SH)公布2025年度业绩快报，2025年度，公司实现营业收入4.4亿元， 较上年同期增长77.36%；实现归属于母公司 ...

Group 1: Overall Industry Outlook - The semiconductor industry is experiencing an upward trend in performance, driven by strong demand in storage, equipment, and foundry sectors [1] - The report maintains an overweight recommendation for the semiconductor sector due to the overall industry recovery and growth potential [1] Group 2: Performance of Overseas Listed Companies - North American cloud service providers, including Microsoft, Amazon, Google, and Meta, reported significant year-on-year growth in cloud revenues, driven by AI demand, with capital expenditures expected to increase substantially in 2026 [14][15][16][17] - TSMC, the global leader in foundry services, reported a 25.5% year-on-year increase in Q4 2025 revenue, reaching $33.73 billion, with net profit growing over 40% [21] - Micron Technology's Q1 FY26 revenue reached approximately $13.64 billion, benefiting from rising storage prices driven by AI demand [31] - Texas Instruments and Analog Devices showed signs of recovery in the analog chip sector, with Texas Instruments reporting a 10% year-on-year revenue increase in Q4 2025 [39][41] Group 3: Performance of Domestic Listed Companies - SMIC reported a Q4 2025 revenue of 17.81 billion yuan, a year-on-year increase of 11.9%, with net profit growing by 23.2% [57] - The semiconductor packaging and testing sector is recovering, with several companies reporting improved profitability and growth driven by AI demand [60] - The analog chip sector is also showing signs of recovery, with many companies reporting improved performance compared to 2024 [62] Group 4: Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-growth segments driven by AI, such as computing chips, storage, advanced packaging, and semiconductor equipment [7]