报告类型 股指日评 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 日期 2025 年 5 月 9 日 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 海外方面，美联储宣布维持利率不变，并在政策声明中表示关税正在引发失 业率和通胀率上升的风险。国内方面，5 月 7 日，方决定同意与美方进行接触， 随后，在国新办新闻发布会上，央行推出一揽子措施，主要包括利率调整（降准、 降息、降公积金贷款利率等）与特定投向的流动性支持工具（增加 3000 亿元科技 创新和技术改造再贷款额度、设立 5000 亿元"服务消费与养老再贷款"、增加支 农支小再贷款额度 3000 亿元），此外，继续对稳定资本市场进行资金支持（将证 ...

5月7日上午，中国外交部发布消息称，中方将访问瑞士，期间与美国举行会谈。 这是自美国实施对等关税以来，中美第一次表达出明确的接触信号。让人疑惑的是，中国为什么突然改了 口风要与美国接触呢？ 对此，中方的回答是受到了瑞士的邀请，而美国财长贝森特届时也会前往瑞士，双方开始第一次接触。 也就是说，中美之间的破冰是由瑞士这个国家作为第三方传话的。至于到底是中国主动还是美国主动，美 国财长贝森特的发言已经暴露了。 在被问及该问题的时候，一个国家的财政部长居然罕见地结巴了，他不断回避，称没有谁先打的电话。 美国财长贝森特 贝森特声称，他们只想公平贸易，他本来只是想要和瑞士谈判，但这不是巧了吗，中方恰好在那边，所以 双方见面会谈水到渠成。 不过很快，美国自己人都看不下去了，他跟瑞士谈什么，瑞士又没有关税，你去瑞士就是为了见中国。 总之，从现状来看，美国显然比中国谈判的心更加迫切，毕竟特朗普政府目前已经因为关税问题而陷入四 面楚歌的窘境之中了。 美国民众看着飙升的物价，空荡荡的货架，巨额的生活成本让他们自发举着牌子上街游行示威，喊话特朗 普"住手"。 而美国企业也纷纷抗议，有企业直接起诉特朗普政府的，还有一些零售巨头宣布自己 ...

5月8日，投顾申文冠在今日市场分析中指出，备受瞩目的"降准降息"大招终于落地。周三上午，国新办 举行新闻发布会，央行宣布了一系列重磅宏观货币政策，包括降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计将 向市场提供长期流动性约 1 万亿元；下调政策利率 0.1 个百分点；下调结构性货币政策工具利率 0.25 个 百分点；降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点；增加 3000 亿元科技创新和技术改造再贷款额 度。然而，市场却出现了高开低走的情况，这让许多期待已久的投资者感到困惑，甚至抱怨为何在如此 多的利好政策下，市场表现却不尽如人意。 当前，时间对我们有利。美国正面临诸多困境，如国内政治压力巨大，中期选举在即，需要政绩来拉拢 选票；一季度经济成绩单惨淡，GDP 出现负增长，迫切需要改善经济状况。而我们则看准了这一点， 通过强调中央汇金发挥类平准基金的作用，抓紧落实降准降息等政策，稳定资本市场，做好应对长期拉 锯战的准备。 因此，对于市场今日的高开低走，申文冠提醒投资者无需过于沮丧。要明确的是，当前的经济政策都是 围绕贸易谈判展开的，而这场谈判将是双方以综合国力进行长期博弈的过程。既不能盲目乐观地认为双 方会迅速 ...

橡胶期货价格有所回落，供需预期不佳，中美贸易谈判在即，橡胶市场能否迎来反弹？ 相关链接 期货热点追踪 ...

2025 年 5 月初，中国密集出台货币宽松政策并启动中美贸易谈判，成为全球经济焦点。野村证券、摩 根士丹利、摩根大通及高盛四大投行通过深度报告，从政策效果、贸易前景、经济预期等维度展开分 析，为市场提供了立体化的观察视角。 一、货币宽松政策：多工具协同发力，应对内外挑战 2025 年 5 月 7 日，中国人民银行联合国家金融监督管理总局、中国证监会召开政策吹风会，推出新一 轮货币宽松组合拳，多家投行对政策细节及影响展开解读。 野村证券指出，此次政策包括50 个基点全面降准（释放 1 万亿元流动性）、10 个基点政策利率下调（7 天逆回购利率降至 1.4%）、25 个基点结构性工具利率下调（含再贷款、PSL 及公积金房贷利率），以 及1.1 万亿元新增再贷款额度（聚焦服务消费、养老、科技及中小企业）。尽管政策力度略低于野村此 前预期的 "15 个基点政策利率下调"，但多形式利率下调仍有助于降低融资成本，该行维持 "四季度再 降 50 个基点 RRR 及 15 个基点政策利率" 的预测。 摩根士丹利强调，此次政策 "略超市场预期"，体现了中国在中美谈判前 "提振内需信心" 的意图。除总 量宽松外，结构性工具成为 ...

| | | 油脂产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年5月7日 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | 王泽辉 | Z0019938 | | 原田 | | | | | | | | | | | гнен | 4月30日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | 现价 | 江苏一级 | 8240 | 8300 | -60 | -0.72% | | | 期价 | Y2509 | 7900 | 7982 | -82 | -1.03% | | | 墓差 | Y2509 | 340 | 318 | 22 | 6.92% | | | 现货墓差报价 | 江苏5月 | 09+420 | 09+380 | 40 | - | | | 仓单 | | 5355 | 4005 | 1350 | 33.71% | | 棕榈油 | | | | | | | | | | | 2月6日 | 4月30日 | 张跃 | 涨跌幅 | | | 现价 | 广东24度 | 8620 | 8750 | -130 | -1.49% | | | ...

| | | 油脂产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年5月7日 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | 王泽辉 | Z0019938 | | 原田 | | | | | | | | | | | гнен | 4月30日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | 现价 | 江苏一级 | 8240 | 8300 | -60 | -0.72% | | | 期价 | Y2509 | 7900 | 7982 | -82 | -1.03% | | | 墓差 | Y2509 | 340 | 318 | 22 | 6.92% | | | 现货墓差报价 | 江苏5月 | 09+420 | 09+380 | 40 | - | | | 仓单 | | 5355 | 4005 | 1350 | 33.71% | | 棕榈油 | | | | | | | | | | | 2月6日 | 4月30日 | 张跃 | 涨跌幅 | | | 现价 | 广东24度 | 8620 | 8750 | -130 | -1.49% | | | ...

宏观金融类 股指 前一交易日沪指+1.13%，创指+1.97%，科创 50+1.39%，北证 50+3.21%，上证 50+0.55%，沪深 300+1.01%， 中证 500+1.93%，中证 1000+2.57%，中证 2000+3.25%，万得微盘+3.27%。两市合计成交 13362 亿，较上 一日+1669 亿。 宏观消息面： 1、央行、证监会等部门 7 日上午 9 时将发声，将介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 2、4 月财新中国服务业 PMI 降至 50.7，为七个月来最低。 3、外交部：中方和欧洲议会决定同步全面取消对相互交往的限制。 资金面：融资额-156.09 亿；隔夜 Shibor 利率+5.80bp 至 1.7600%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率-0.30bp 至 3.0936%，十年期国债利率+0.03bp 至 1.6282%，信用利差-0.33bp 至 147bp；美国 10 年期利率+3.00bp 至 4.36%，中美利差-2.97bp 至-273bp。 市盈率：沪深 300:12.30，中证 500:28.76，中证 1000:40.98，上 ...

美国似乎还幻想着能够继续维持高关税政策，从中国获取更多的利益。但他们忽略了一个重要的事实，那就是中国已经不再是过去那个任人宰割 的国家。中国拥有庞大的市场和强大的经济实力，在国际贸易中有着举足轻重的地位。如果美国继续一意孤行，只会让自己陷入更加被动的局 面。 对于中国来说，谈判的前提是美国必须拿出真正的诚意。如果美国只是嘴上喊着要谈判，实际行动上却毫无改变，那么这样的谈判就没有意义。 中国一贯主张在平等、互利、尊重的基础上进行贸易谈判，希望双方能够通过对话解决分歧，实现共赢。 近日，外媒5月6日传来消息，美国财长贝森特发声，称接下来几个星期美国和中国的贸易关系可能会有重大进展，还强调自己对此很有信心。这 一番喊话，瞬间引发了国际社会的广泛关注。 贝森特的这番表态，怎么看都有些"坐不住"了。他着急地出来向中国喊话，言外之意就是美国现在非常渴望开启贸易谈判，催促中国赶紧参与， 别再等了，仿佛在说"我们快坚持不住了"。然而，美国这种一边喊着要谈判，一边又死扛着不降低关税的态度，实在是让人难以捉摸。 从现实情况来看，美国国内的状况并不乐观。商品供应短缺问题日益严重，货架上空空如也的场景时有出现，民众对此怨声载道，不满 ...

汇率升值：节后悬念几何？ 2025 年 05 月 06 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：邵翔 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100524080007 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：shaoxiang@mszq.com ➢ 尽管此前有九连涨的标普，汇率反而成了"主角"，尤其是亚洲货币。离岸 人民币一度涨破7.20；港币连续触及强方兑换保证（当港币相对美元升值至7.75， 香港金管局需要卖出港币、避免升破 7.75）；台币更是涨出了"恐慌"的感觉— —两天累计上涨超过 9%（这种幅度在汇率市场十分少见）。 ➢ 其中最直接的导火索无非是美国关税谈判的积极信号，外加市场的"遐想"： 上周五中国商务部表示"正在评估中美谈判"；中国台湾和美国完成第一轮贸易 谈判（"坦诚、友好"），而市场开始"遐想"台币升值可能是达成协议的重要内 容。我们想回答两个问题：短期内，节后怎么看待人民币的升值空间？中长期看， 亚洲货币的少见变化透露了什么信号？ ➢ 那么，后续人民币的升值的空间有多大？我们认为，既然美国大幅加征关税 时人民币贬值有限，对中美谈判出现缓和带来的升值预 ...