国泰海通证券认为，1)股市贴现率进入向下走廊，继续看好中国A/H股市。2)货币先行明确支持经济立 场，股市风险溢价下降。3)推动资本市场改革，投资中国股市的机会成本下降，无风险利率降低。4)中 国股市升势远未结束，新兴科技是主线，金融周期是黑马。在外需压力验证的关键时间窗口，决策层再 度明确扭转经济形势与支持资本市场的决心，中国政策的连续性将稳定风险前景。 中原证券认为，周三A股市场高开低走、小幅震荡上行，盘中航天航空、农牧饲渔、交运设备以及贵金 属等行业表现较好；游戏、互联网服务、半导体以及文化传媒等行业表现较弱。政策重心转向扩大内 需，本月重点关注财政政策落地及消费刺激措施。央行释放宽松信号，汇金增持托底市场，融资余额有 望回升，ETF资金持续流入提供流动性支撑。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场或延续政策与业 绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时 警惕外部风险引发的短期波动。 财信证券认为，周三大盘高开后震荡，多数个股冲高回落，反映出当前位置压力较大，不过周三全天市 场的承接动能相对较好，特别是尾盘阶段大盘再度上涨，反映出资金仍具备一定信心。短期内 ...

证券研究报告 2025 年 05 月 08 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3342.67 | 0.80 | | 深证成指 | 10104.13 | 0.22 | | 创业板指 | 1996.51 | 0.51 | | 科创 50 | 1030.19 | 0.36 | | 北证 50 | 1367.57 | -0.46 | | 沪深 300 | 3831.63 | 0.61 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 642789 | 501941 | 11.76 | 1.22 | | 深证成指 | 214303 | 181760 | 19.75 | 2.08 | | 创业板指 | 55958 | 44337 | 26.19 | 3.62 | | 科创 50 | 35649 | 23190 | 57.82 | 4.30 | | 北证 50 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [7] Core Views - The company's revenue for 2024 is projected to be 43.65 billion yuan, with a year-over-year growth of 0.32%. The net profit attributable to shareholders is expected to be 17.90 billion yuan, reflecting a year-over-year increase of 1.62% [2] - The IDC business showed steady development, generating revenue of 29.14 billion yuan in 2024, down 7.56% year-over-year, while the AIDC business achieved revenue of 14.51 billion yuan, up 21.03% year-over-year [4][5] - The company is expanding its energy consumption resources, with a 130% increase in energy consumption indicators compared to the end of 2023, and plans to deliver additional computing centers in 2025 [6] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 43.65 billion yuan, with a net profit of 17.90 billion yuan. The fourth quarter of 2024 saw a revenue of 9.08 billion yuan, down 45.64% year-over-year, and a net profit of 2.77 billion yuan, down 56.89% year-over-year [2] - For Q1 2025, the company achieved a revenue of 11.98 billion yuan, representing a year-over-year increase of 21.40%, while the net profit was 4.30 billion yuan, down 9.29% year-over-year [3] Business Segments - The IDC business generated 29.14 billion yuan in revenue for 2024, with a gross margin of 47.53%, down 6.93 percentage points year-over-year. The company has completed upgrades to several low-power data centers, which are expected to recover and generate new orders [4] - The AIDC business reported a revenue of 14.51 billion yuan in 2024, with a gross margin of 51.75%, up 18.65 percentage points year-over-year. The company is focusing on building new-generation intelligent computing centers to meet the growing demand [5] Growth Prospects - The company has a robust order backlog and plans to deliver five additional computing centers in 2025, totaling approximately 420MW. The focus will be on regions with high economic development and significant computing demand [6] - The company is also progressing with public REITs, having initiated the issuance process at the end of 2023, which is expected to enhance its financing capabilities [11] Profitability Forecast - The company aims for significant profit growth, with net profit targets set at 27.28 billion yuan, 31.83 billion yuan, and 36.37 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, indicating a growth rate of 50%, 75%, and 100% compared to 2024 [12] - The projected net profits for 2025, 2026, and 2027 are 26.90 billion yuan, 33.12 billion yuan, and 41.02 billion yuan, with corresponding P/E ratios of 31, 25, and 20 [13]

图片来源：界面图库 "平准基金在市场大幅下跌时起到'托底'作用，旨在防止市场恐慌性抛售和过度下跌，从而维护市场的 稳定和投资者信心。如果市场估值过高已经偏离了基本面，且存在明显的泡沫风险，那么平准基金适度 减持可以降低市场风险，避免市场回调时造成更大的损失。但是，需谨慎操作，注意减持的时机和力 度，以防引发市场的过度波动。平准基金'稳'的作用体现在对市场波动的动态调节上，既能在市场低迷 时提供支持，起到'托底'作用，又能在市场过热时进行适当抑制，引导市场预期，防止泡沫风险，确保 资本市场的健康和可持续发展。"他表示。 吴清说，将进一步出台深化科创板、创业板改革措施，在市场层次、投资者保护等增强制度包容性、适 应性。 潘功胜提到，人民银行坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供充足的 再贷款支持，坚决维护资本市场的平稳运行。 智通财经记者 | 陈靖 孙艺真 杜萌 5月7日，国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国 证券监督管理委员会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 民生证券指出，国新办金融发布会"既赶早也赶巧"，可以说是为 ...

总结而言，本次央行、金监局和证监会三部委出台多项举措，释放积极政策信号，从支持实体经济和支 持资本市场两方面共同发力。1）支持实体经济方面，央行侧重为实体融资提供更多流动性，并有效降 低融资成本，为实体经济节省利息负担，同时可有效激发企业和居民融资需求。并且在结构化货币政策 工具方面加强创新，对房地产、消费养老、科技创新、外贸等领域全方位支持，在降低政策利率的同时 也有助于降低风险溢价。在当前外部挑战加剧的背景下，货币配合财政支持内需是正确的政策方向。 2）支持资本市场方面，发布会强调央行支持汇金公司发挥类"平准基金"作用，并且推动中长期资金入 市，优化政策工具也有望为资本市场持续带来"活水"。同时发布会回应市场关切，提出将加强跨境监管 合作，改善监管环境，支持优质中概股回归内地和香港市场，缓解外部金融风险带来的流动性冲击，有 助于改善市场整体风险偏好。 权益方面，展望后市，市场反弹至前期高点附近难免波动增加，但政策支持叠加市场自身韧性，看好中 期表现。近期市场连续反弹，已基本收复美国关税政策冲击的全部跌幅，关税对经济数据的影响也将逐 步体现，部分资金获利了结可能增加市场波动。但是多项支持性政策提振投资者风险 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | C | | C | | C | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | | C 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号:Z0017779 | | | 2025/5/7 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 (bp) | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 动(bp) | | | DRO01 | 1.71 | -7.58 | DR007 | 1.73 | -7.14 | | CLAR | GC001 | 1.71 | 17.00 | GC007 | 1.74 | 1.50 | | | SHBOR 3M | 1.75 | -0.20 | LPR 5年 | 3.60 | 0.00 | | al Л | 1年期国债 | 1.46 | 0.25 | 5年期国债 | 1.51 | 0. ...

证券研究报告 | 行业专题 计算机 行业投资评级 | 优于大市（维持） 2025年5月7日 24年报&25Q1季报总结： 盈利反转之年，AI产业率先体现 证券分析师 姓名：陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 证券分析师 姓名：李佩京 资格编号：S0120524090004 邮箱：lipj＠tebon.com.cn 研究助理 姓名：王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 0 核心逻辑 降本增效效益显现，25年或迎来盈利拐点。 请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。 1 2024年计算机行业收入同比稳健增长，2025Q1利润端增速迎来拐点。2024年，计算机行业整体实现营收11563.43亿元，同比增长3.50%；实现归母净利润 144.41亿元，同比下滑48.97%；实现扣非归母净利润56.16亿元，同比下滑53.54%。2025Q1，计算机行业整体实现营收2615.94亿元，同比增长15.13%；实现 归母净利润26.33亿元，同比增长230.22%；实现扣非归母净利润1.12亿元，同比增长108.22%。 受益于降本增效，25Q1归母 ...

韦春泽 (8621)23297818× weicz@swsresearch.com 2025 年 05 月 07 日 关键节点支持市场信心 相关研究 - 证 券 研 究 报 告 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 股 策 略 ——国新办"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"发布会 点评 20250507 ⚫ 1. 金融政策全面宽松。 策 略 研 究 A ⚫ 央行：价格工具方面，全面降准 0.5%，政策利率下调 0.1%，结构性货币政策工具利率下调 0.25%，下调 住房公积金贷款利率 0.25%。数量工具方面，设立 5000 亿服务消费与养老再贷款，增加 3000 亿元的科 技创新和技术改造再贷款额度，将 5000 亿元证券基金保险公司互换便利和 3000 亿元股票增持回购再贷款 工具合并，总额度变为 8000 亿元。扩大互换便利工具的参与机构范围(首批 20 家券商基金扩大至 40 ...

Group 1 - The A-share market opened significantly higher, with the Shanghai Composite Index rising by 1.17%, filling the gap from April 7 [1] - The People's Bank of China announced a 0.5 percentage point reserve requirement ratio cut, injecting approximately 1 trillion yuan into the market, along with a 0.1 percentage point reduction in policy interest rates [1] - An additional 300 billion yuan in re-lending for technological innovation and transformation was announced, increasing the total from 500 billion yuan to 800 billion yuan [1] Group 2 - The humanoid robot industry has been rapidly developing, with the robot sector significantly outperforming the CSI 300 index since October 2024, becoming a key market theme [2] - The demand for humanoid robots in consumer applications is expected to be substantial, currently in the thematic investment phase from 0 to 1 [2] - The technology iteration and commercialization of humanoid robots are accelerating, with potential to replicate the market trends seen in the new energy vehicle sector from 2020 to 2021 [2]

5月7日，港股大幅高开，恒生指数高开2.24%，恒生科技指数高开2.72%。相关ETF中，港股科技30ETF （513160）截至发稿涨1.71%，成交额超7500万元，换手率超5.6%，盘初交投活跃。成分股中，迈富时 涨超6%，瑞声科技、舜宇光学科技 、比亚迪电子、美团-W、快手-W等跟涨。 港股科技30ETF（513160）紧密跟踪恒生港股通中国科技指数，该指数跟踪可经港股通买卖，从事科技 业务并于香港上市的内地公司之表现。 中泰国际表示，内部政策面给予人工智能、高端制造、消费升级等具备"安全与发展"双重属性的板块更 多确定性溢价。美股科技巨头包括微软、谷歌、Meta、亚马逊等公司财报显示资本支出大幅增加，并 表明对AI需求持续乐观的态度，有助于强化港股AI产业链（硬件及软件）的投资情绪，AI产业链、机 器人、智能驾驶等相关股份有望继续获得超额收益。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 据上海证券报，截至5月6日，港股市场已有2507家企业披露2024年年报。数据显示，2024年港股公司整 体经营稳中有升，考虑汇率因素后，已发布年报的港股公司 ...