为什么这条消息要悄悄地丢到垃圾时间，连带着朋友圈的外贸老板都被炸醒了——这到底是美国的良心发现，还是又一次滑头操作？ 其实，这就是美国人自作聪明的典型表现，做事永远藏着掖着，不敢直面自己的失误。 说到底，美国突然撤掉对中国的芬太尼关税和对等关税，表面上看是给中国制造业松了绑，实际上更像是他们内部利益集团打架，法律派终于压过了行政 派。 美国海关这次突然宣布取消对中国商品的部分关税，你说，这到底是他们为了谁？ 是为了美国老百姓，还是为了那些资本大佬？ 你要是去义乌小商品城溜达一圈，估计能看到不少订单突然涌了出来，工厂老板们都在盘算着加班费。 洛杉矶的长滩港口也得忙起来了，原本积压的货物很可能会借着这波政策调整，一股脑地涌向美国市场。 对我们普通人来说，涨工资的机会说不定就藏在这些细节里。 可你别以为美国这次真的彻底服软了，他们搬起石头砸了自己的脚，但绝不会轻易认输。 真正让行业炸锅的，是他们留下的那个"黄金漏洞"——报关10天缓冲期。 只要你赶在2月24日前报关，哪怕只是放行，关税都能免掉。 结果呢？ 物流圈、报关行直接疯了，这哪里是政策调整，简直就是一场"生死时速"的豪赌。 那些错过时间点的进口商，估计肠子都 ...

美国参议院民主党领袖舒默23日宣称，民主党人将阻止任何延长特朗普依据《1974年贸易法》第 122条所实施关税措施的尝试。舒默在声明中表示，特朗普15%的全球新关税将继续推升物价，使数以 百万的美国民众生活难以负担，"参议院民主党人将继续反击特朗普的关税，并将在这些有害的关税于 今年夏天到期时阻止任何延长企图。民主党不会纵容特朗普对经济的破坏。" 美国最高法院日前公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》（IEEPA）未授权总统大规模征收 关税。上周五裁决公布当天，特朗普宣布援引第122条款加征10%的全球关税作为替代，周六又称将关 税税率提高至15%。但该条款有150天期限限制，只有国会批准方可延长。 （原标题：民主党将继续反击特朗普关税，不允许其新的15%全球关税持续超过150天） 越通社2月24日报道，美国国会民主党各位议员表示，他们不会允许特朗普新的15%全球关税持续 超过150天，这给白宫在最高法院惨败后又制造了另一个障碍。 ...

行情回顾 本周，美元指数整体区间震荡。美国最高法院推翻特朗普关税政策、白宫引入新进口税令市场反复评估贸易前景，美元多次冲高回落，整体缺乏方向。截至 发稿，美指报97.75。 现货黄金高位盘整。周初受关税不确定性及美伊紧张局势提振，金价重返5200美元上方并触及三周高点；随后因美元企稳及获利了结大幅回落，盘中一度跌 超100美元。此后多次冲击5200关口，整体维持高位震荡。白银振幅更大，多次突破90美元后回落，周五美国敦促公民离开以色列后白银急涨，站上92美元 关口。 主要非美货币走势分化。欧元和英镑兑美元以震荡整理为主，缺乏明确方向；日元整体走弱，美元兑日元延续上行；澳元在商品属性和央行预期支撑下相对 抗跌，表现略强于其他非美货币。 国际油价在六个月高位附近冲高回落。盘中一度涨约2%，但随着美伊谈判传出积极进展，以及欧佩克+释放增产预期，油价再度承压。周五，美伊紧张局势 带动国际油价急涨。 本周美股走势震荡明显。周初受AI担忧与关税风险升温影响，金融和软件股领跌，大盘回调；随后在AI龙头业绩预期推动下，科技股一度反弹、纳指走 强；但英伟达财报落地后市场情绪转谨慎，芯片与大型科技股回落拖累指数，板块轮动加剧，整 ...

证券研究报告 宏观研究 [Table_ReportType] 专题报告 | ] [Table_A 解运亮 uthor宏观首席 分析师 | | --- | | 执业编号：S1500521040002 | | 联系电话：010-83326858 | | 邮 箱： xieyunliang@cindasc.com | 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱： mailinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号 金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 开年以来的两个变化 [Table_ReportDate] 2026 年 2 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [➢Table_Summary] 海外：IEEPA 关税失效，但不宜过度乐观。在春节假期期间，海外发生的 重要变化之一在于美国最高法院判定 IEEPA 相关一揽子关税无效。从特 朗普政府的执政逻辑来看，我们认为，特朗普政府放弃关税这一核心政策 工具的 ...

黄金资讯—— 2月27日，基准的10年期美债收益率收报4.056%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报 3.475%。由于交易员正密切关注美伊谈判及关税政策的不确定性，以寻找国际现货黄金的下一波重大 走势，金价小幅走高。现货黄金盘中突破5200关口但依旧未能守住此关口，最终收涨0.39%，报5185.29 美元/盎司；现货白银盘中突破90美元关口，随后转跌，一度跌超4%，最终收跌1.01%，报88.3美元/盎 司。国际油价盘中涨约2%，但美伊谈判据传取得积极进展后再次转跌，WTI原油收跌0.23%，报65.41 美元/桶；布伦特原油收涨0.17%，报70.99美元/桶。 黄金最新行情走势—— 昨日黄金市场早盘开盘在5165.3美元/盎司，后行情先拉升给出5206.2美元/盎司，后行情强势回落，日 线最低给到了5129.9美元/盎司，后行情尾盘强势拉升，日线最终收线在了5184.6美元/盎司，后日线以 一根下影线稍长于上影线的纺锤形态收线，而这样的形态收尾后，黄金依旧等待突破。综合来看，总 结：黄金区间震荡有待方向选择，今日操作上考虑高空低多策略，破位之后顺势跟随，上方关注5210- 5230美元阻力， ...

德国总理弗里德里希·默茨将于下周二在华盛顿与美国总统唐纳德·特朗普会谈期间，寻求美国澄清对欧 盟商品的关税政策。 欧盟的一项评估发现，特朗普的新关税政策将使欧盟部分出口商品，包括奶酪和部分农产品，面临高于 美欧贸易协议允许的关税水平。 在美国最高法院裁定特朗普动用紧急权力征收关税的做法无效后，他宣布对全球商品征收10%的新关 税，随后还威胁将税率提高至15%。 "与欧盟委员会一样，德国政府希望坚持欧盟与美国之间的关税协议，"默茨政府副发言人Sebastian Hille 周五在柏林的例行政府新闻发布会上对记者表示。 Hille称，德国政府因此正与欧盟执行机构保持密切协调，双方都预期美国将遵守去年夏天达成的对欧洲 进口商品15%关税上限。 "企业需要规划保障，这适用于大西洋两岸，"他补充说。"因此我们期待美国政府就下一步行动作出明 确说明。我们希望在贸易关系中实现稳定和可预见性。" Hille称，德国政府因此正与欧盟执行机构保持密切协调，双方都预期美国将遵守去年夏天达成的对欧洲 进口商品15%关税上限。 "企业需要规划保障，这适用于大西洋两岸，"他补充说。"因此我们期待美国政府就下一步行动作出明 确说明。我们希 ...

当地时间2月24日，美国总统特朗普在国会山发表第二任期内的首场国情咨文演讲，在这场时长创下 1964年以来最长纪录的演讲中重点宣扬其经济、关税、移民等领域成果，称美国已回到"比以往更大、 更好、更富有且更强大的巅峰"。 贫富差距攀升至36年来最高水平 美国政府宣称美国已变得"更富有"，但这份"富裕"仅集中在少数群体手中，普通民众并未分享增长成 果。美联储最新报告显示，截至2025年三季度，美国1%的最富裕家庭财富占比达31.7%，创下1989年有 记录以来的最高水平，这部分家庭的资产总计约55万亿美元，基本等同于后90%家庭的财富总和，贫富 差距攀升至36年来最高水平。 从收入分配来看，薪酬分配失衡态势更为突出，美国劳工统计局数据显示，以工资和薪酬形式分配给劳 动者的国内生产总值（GDP）的占比已跌至75年来最低水平，这意味着在美国经济发展过程中，增长成 果更多流向资本与资产持有者。美国银行数据显示，低收入与中等收入家庭税后工资增幅分别仅为 0.9%和1.6%，明显落后于高收入家庭3.7%的增长速度。衡量财富集中程度的基尼系数已升至60年来高 位，叠加通胀对低收入家庭的精准冲击，普通民众生活压力持续加大。 关 ...

| | 操作评级 | 2026年02月27日 | | --- | --- | --- | | 铜 | な女女 | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | なな☆ | | | | | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 文文文 | | | | 锌 | な☆☆ | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | 能 | な☆☆ | | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | 张秀睿 中级分析师 | | | | F03099436 Z0021022 | | 锡 | な女女 | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | な女女 | F03111330 Z0018905 | | 工业培 | ななな | | | 多晶硅 | な女女 | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周五下午盘铜价跟随小金属交投情绪放大涨幅,本周交投区间稳定在密集均线上方。特朗普访华前,倾向对中 国关税态度相对缓和，需求端主 ...

| | 操作评级 | 2026年02月27日 | | --- | --- | --- | | | | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆一 | ☆☆☆ | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | な☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 棕榈油 | ☆☆☆ なな女 | F3078401 Z0015853 | | 薬粕 | ☆☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 莱油 | な☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 玉米 | なな☆ | 010-58747784 | | 生猪 | な女女 | gtaxinstitute@essence.com.cn | | 鸡蛋 | ★☆☆ | | 【豆一】 | | | 国产大豆主力合约延续上涨势头。部分产区优质大豆价格上涨，受到节后补库提振。不过普通大豆表现不如优 质大豆，需求偏疲软美盘大豆表现偏强，受到美国生物柴油乐观政策提标，另外市场也对贸易端预期偏乐观。 国内进口大豆方面市场也在关注南美大豆通关节奏。短期关注大豆政策和现货表现。 【大豆&豆粕&菜粕】 今日连粕延续震荡格局。USDA数据显示，截至2026年2月19日当周，美国2025/2026年 ...

近日，特朗普再次成为全球舆论的焦点，他的关税政策被判定为违法。然而，令许多人感到意外的是，特朗普不仅没有因此退缩，反而迅速找到新的理由， 再次决定加税，而且这次的目标是全世界。这个消息一传出，立即引起了轩然大波——从中国到欧洲，再到他曾经的盟友，纷纷表示强烈反对。 与此同时，特朗普计划在3月底访问中国的消息也引发了外界的诸多疑问。为何他在引发全球关税风波的同时，又急于与中国展开高层会谈？这一对比，难 免让人感到困惑。 特朗普的这番举动，难道是为了绝地反击？从表面上看，特朗普的新关税政策似乎充满了强硬气息，但细究之下，却又充满了被动反击的意味。此前，特朗 普通过对等关税的手段，对中国等国征收了超过1750亿美元的关税。然而，最高法院的裁决不仅宣布这一政策违法，还要求美国政府归还相关的税款。面对 财政压力和政治困境，特朗普没有停手，而是找到了新的理由，宣布对全球加征15%的关税。 然而，这项新政策的漏洞和局限性却显而易见。首先，特朗普此举引用的《1974年贸易法》第122条，仅适用于美国面临严重国际收支逆差的情况，而根据 当前的贸易状况，美国并不符合这一条件。这使得新政策的法律基础显得异常脆弱。其次，这项政策的有 ...