分析师：黄思源 从业资格证：F03124114 投资咨询资格证：Z0023501 弘 研 究 院 期 货 金 贵金属周报：地缘局势扰动， 贵金属波动加剧 | 品种 | 主要观点 | 相关策略 | | --- | --- | --- | | | 在12月22日至1月4日期间，国外贵金属涨跌互现，COMEX黄金期货跌 | 院 | | | 幅为1.03%，报4341.90美元/盎司；COMEX白银期货涨幅为7.08%，报 | | | | 72.27美元/盎司。国内贵金属也随之涨跌互现，沪金下跌幅度为 | 究 | | | 0.27%,收于977.56元/克；沪银上涨幅度为11.92%，收于17074.00元/ 研 | 贵金属在年末出现一波 | | | 千克。结构上来看，白银表现优于黄金，金银比价继续下行。 融 | 回调的主要原因是由资 | | | 美国经济数据方面，最新公布的2025年第三季度GDP增速高达4.3%， | 金行为、市场恐慌情绪 | | | 金 不仅远超市场预期，还创下了两年来的最快增速。尽管GDP数据超出 | 与芝商所上调保证金事 | | | 预期，但是市场对此保持谨慎态度，这是由于此前美国政府停摆使 ...

今日周二，黄金开盘先行走低，受到避险拉升后的获利了结，以及市场等待本周非农等重磅数据的公 布，而有所观望。 反之，如数据减弱降息前景，但只要没有完全消退降息预期，也都是多头的入场机会，再加上地缘局势 这十多年来一直都是处于不确定和升级的预期当中，目前市场也普遍预期美联储在2026年将至少降息两 次。特别是在宽松周期中，当下通胀率超过2%时，黄金价格回归历史平均上涨13%来看。金价2026仍 将维持牛市发展。 日图；金价昨日大幅反弹重返短期均线之上，多头占据优势，虽有缺口回补的风险，但在回补之前，仍 先维持正常的支撑看涨思路，下方关注5/10日均线支撑为多单入场位，上方关注布林带上轨或新高为目 标。 但如果地缘政治紧张局势进一步扩大，或美国经济数据强化了美联储将采取更激进宽松政策的预期，黄 金很可能再次挑战历史新高，并再度连续攀升。 综合来看，当下仍处于央行持续购金，避险需求和宽松周期等的共振局面，历史经验告诉我们，这将会 导致黄金的上涨空间和牛市动力继续延续和扩大。 ...

全球地缘政治局势愈发紧张。 与此同时，伊朗局势的走向也备受各方关注。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗武装部队正保持高度警惕， 加强战备，以应对可能的新一轮袭击。 大批美军机飞往欧洲 关键时刻，美军又有大动作。据最新消息，开源航班追踪数据和地面观察员的观测显示，近日有大批美军飞机 突然飞往欧洲，其中1月3日至少有10架C-17运输机从美国飞往欧洲。 1月6日，《环球时报》援引美国"战区"网站1月5日报道，开源航班追踪数据和地面观察员的观测显示，近日有 大批美军飞机突然飞往欧洲。 报道称，飞机主要型号为C-17运输机（可能满载直升机），部分C-17飞机从第160特种作战航空团的驻地起 飞，其余机型还包括AC-130J炮艇机以及一架特种作战飞机。 美媒称，虽然美军飞机经常往返欧洲大陆，但此次短时间内出动军机的数量及其起飞地引发了人们对美军未来 可能在该地区执行特种作战任务的猜测。 巴加埃说："我们正以高度警惕和坚定决心密切关注各方的行动，伊朗武装部队在捍卫伊朗主权和领土完整方 面绝不会有任何疏忽或懈怠。" 在线航班追踪数据显示，1月3日至少有10架C-17运输机从美国飞往欧洲，其中至少有4架运输机从肯塔基州的 坎贝 ...

今日国内金店黄金价格整体上涨，品牌金价较昨日（1月4日）普遍上调。其中，周大福、潮宏基、周大生黄金价格均为 1378元/克，并列市场最高价；上海中国黄金价格保持1285元/克不变，仍为市场最低价。两者价差为93元/克。 上周五的金价波动主要还是紧张的地缘政治局势推动市场避险情绪升温；美联储降息预期的强化，美元走弱支撑金价。而 部分投资者选择在金价冲高后提前获利了结，以及CME期所上调黄金交易保证金的行为，又限制了金价的涨幅。 以下是各大品牌金店详细报价： 今日金价暴涨主要是美国在上周六对委内瑞拉进行的军事行动，以及抓捕委内瑞拉总统马杜罗的行为直接引爆市场避险需 求。而美国总统特朗普还在后续采访中继续威胁委内瑞拉代总统，如不配合，将付出更严重代价，还称美国"绝对需要格陵 兰岛"。 | | | 今日金店黄金价格一览(2026年1月5日) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金店报价 | 今日金价 | 单位 | 变动幅度 | 涨跌 | | 老庙黄金价格 | 1377 | 元/克 | 21 | 涨 | | 六福黄金价格 | 1376 | 元/克 | 21 | 涨 | | 周 ...

【环球网报道 记者 赵建东】美国《综艺》杂志3日独家报道称，受委内瑞拉地缘政治局势以及空域管制影响，"小李子"莱昂纳 多·迪卡普里奥无法出席3日晚举行的棕榈泉国际电影节颁奖礼领取"沙漠棕榈成就奖"。电影节发言人表示，莱昂纳多因"意外的 旅行中断和空域限制"今晚无法到场，但"沙漠棕榈成就奖"仍将授予他，以表彰其在影坛的杰出贡献。 报道称，莱昂纳多凭借在电影《一战再战》中的精彩表演而获得"沙漠棕榈成就奖"，但受美国联邦航空局禁令影响，正在加勒 比海圣巴特岛度假的他，暂时无法返回加州参加棕榈泉国际电影节颁奖典礼。 报道称，美国总统特朗普3日凌晨证实，美军对委内瑞拉发动大规模军事打击，并抓走委内瑞拉总统马杜罗及其夫人。美国联 邦航空局当日发布适航通知，禁止美国各家航空公司航班在加勒比海部分空域飞行，造成当天数百个航班被取消。棕榈泉国际 机场在社交媒体X上发表声明称，美国联邦航空局发布的适航通知影响到南加州空域，导致包括棕榈泉国际机场在内的多个机 场离港航班暂停或延误。 美媒称，莱昂纳多还有望凭借此电影角逐第二个奥斯卡最佳男主角奖。该片已成为颁奖季热门，还在3日早些时候获得美国国 家影评人协会最佳影片奖。 ...

对于依赖大宗商品出口的国家而言，国际大宗商品价格的变动与其货币汇率密切相关。大宗商品价格上 涨会提升该国出口收入，对货币汇率形成支撑；反之则会导致汇率承压。此外，技术因素如算法交易的 普及，会加剧汇率的短期波动，因为大量程序化交易在特定信号触发下会快速执行，导致短期内资金流 动规模扩大，进而影响汇率走势。 外汇汇率作为不同国家货币之间的兑换比率，是国际金融市场运行的核心指标之一，其波动不仅影响跨 境贸易的成本与收益、跨国企业的财务状况，也与普通投资者的资产配置选择密切相关。深入理解外汇 汇率波动的主要影响因素，有助于市场参与者更清晰地把握汇率变化的逻辑。 一国的经济基本面是影响汇率长期走势的核心因素。经济增长速度反映了该国经济的整体活力，经济增 长水平较高的经济体，往往因其劳动力市场稳定、企业盈利能力较强，更容易吸引国际资本流入，进而 对本国货币汇率形成支撑。通货膨胀率则关系到货币的实际购买力，若一国通货膨胀率持续高于其他国 家，其货币的相对价值会下降，引发汇率贬值。失业率也是重要参考指标，较低的失业率表明经济运行 良好，有助于增强市场对本国货币的信心。 中央银行的货币政策操作对汇率具有直接且短期的影响。基准 ...

今日国内金店黄金价格在昨日大幅下跌后整体企稳，多数品牌金价与昨日持平。其中，老凤祥上涨3元/克，报价1366元/ 克，成为今日市场最高价；上海中国黄金价格保持1285元/克不变，仍为市场最低价。两者价差为81元/克。 以下是各大品牌金店详细报价： | | | 今日金店黄金价格一览(2025年12月31日) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金店报价 | 今日金价 | 单位 | 变动幅度 | 涨跌 | | 老庙黄金价格 | 1365 | 元/克 | 6 | 涨 | | 六福黄金价格 | 1361 | 元/克 | 0 | में | | 周大福黄金价格 | 1363 | 元/克 | 0 | 기 | | 周六福黄金价格 | 1348 | 元/克 | 2 | 涨 | | 金至尊黄金价格 | 1361 | 元/克 | 0 | में | | 老凤祥黄金价格 | 1366 | 元/克 | 3 | 涨 | | 潮宏基黄金价格 | 1363 | 元/克 | 0 | गर | | 周生生黄金价格 | 1355 | 元/克 | 2 | 涨 | | 菜百黄金价格 | 1342 | 元/ ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【集运指数欧线周报（EC）】 提涨落地不佳航司继续宣涨1月运价 国贸期货 能源化工研究中心 2025-12-29 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 集运指数：提涨落地不佳航司继续宣涨1月运价 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 【1】Gemini 联盟（MSK、HPL）MSK 1 月第 2 周运价涨至 2540 美元 / FEU，环比开舱涨 40 美元，对应线下装载率整体抬升；HPL-SPOT 1 月上半月价格 | | | | 从 3535 美元 / FEU 回落 500 美元至 3035 美元 / FEU，1 月下半月线上仍有回升至 3535 美元 / FEU 的涨价预期。【2】OCEAN 联盟（OOCL、CMA）OOCL | | 现货运价 | 利多 | 1 月上半月运价环比持平，维持 3180-3230 美元 / FEU ...

1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the report 2. Core Viewpoints of the Report - Last week, both gold and silver prices rose, hitting new all - time highs. Silver showed particularly strong performance, with a weekly increase of over 18% and a cumulative increase of over 170% this year. The price increase was supported by macro - level factors, fundamental factors, and changes in the price - spread structure [3]. - In the short term, precious metal prices are expected to remain strong, but there are signs of a "short squeeze" in the silver market, so caution is needed regarding the risk of a phased adjustment due to the rapid price increase, especially during the New Year's Day holiday in China this week. It is recommended that existing long positions be gradually closed for profit, and those not yet in the market should wait and see [5]. - In the long term, the underlying logic of the precious metal bull market remains solid. Factors such as the continuous rise in the US federal government debt, the Fed still in a rate - cut cycle, complex global geopolitical situations, and continued gold purchases by global central banks will support the upward movement of the gold price center [5]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1行情及基本面指标跟踪 (Market and Fundamental Indicator Tracking) 3.1.1 Gold and Silver Prices and Gold - Silver Ratio - Gold prices rose steadily, with the London spot gold at $4532.505 per ounce, up 4.41% from the previous week. The Shanghai gold futures main contract was at 1016.30 yuan per gram, up 3.71% [4]. - Silver prices soared, with the London spot silver at $79.3290 per ounce, up 18.31% from the previous week. The Shanghai silver futures main contract was at 18319 yuan per kilogram, up 19.14% [4]. - The domestic and foreign gold - silver ratios dropped to near 53 and 57 respectively, reaching the lowest levels since 2013, indicating that silver is no longer undervalued compared to gold [3]. 3.1.2 Price - Spread between Futures and Spot - For gold, the basis (TD - futures) was - 6.17 yuan per gram, with a weekly change rate of 14.26%. The internal - external price difference was - 5.91 yuan per gram, with a weekly change rate of 70.32% [4]. - For silver, the basis (TD - futures) was 181 yuan per kilogram, with a weekly change rate of - 796.15%. The internal - external price difference was - 439 yuan per kilogram, with a weekly change rate of - 65.89% [4]. 3.1.3 ETF and CFTC Positions - Gold SPDR - ETF holdings increased by 18.59 tons to 1071.13 tons, a weekly increase of 1.77%. COMEX gold non - commercial net long positions increased by 10092 contracts to 233978 contracts, a weekly increase of 4.51% [4]. - Silver SLV - ETF holdings increased by 324 tons to 16391 tons, a weekly increase of 2.02%. COMEX silver non - commercial net long positions decreased by 8357 contracts to 36352 contracts, a weekly decrease of 18.69% [4]. 3.1.4 Inventory Data - SHFE gold inventory increased by 5.98 tons to 97.692 tons, a weekly increase of 6.52%. COMEX gold inventory increased by 5.76 tons to 1125.67 tons, a weekly increase of 0.51% [4]. - SHFE silver inventory decreased by 80.20 tons to 819 tons, a weekly decrease of 8.92%. COMEX silver inventory decreased by 124.39 tons to 13988 tons, a weekly decrease of 0.88%. SGE silver inventory increased by 117.71 tons to 832 tons, a weekly increase of 16.48% [4]. 3.2主要宏观指标跟踪 (Tracking of Major Macroeconomic Indicators) 3.2.1 Exchange Rates and Interest Rates - The US dollar index was at 98.0341, down 0.69% from the previous week. The US dollar against the offshore RMB was at 7.0042, down 0.42% [4]. - The 2 - year US Treasury yield was at 3.4749%, down 0.06% from the previous week. The 10 - year US Treasury yield was at 4.1277%, down 0.23% [4]. 3.2.2 Economic Data - The US third - quarter GDP growth was strong, and the consumer confidence index rebounded for the first time in five months [61]. - The US November non - farm payrolls were higher than expected, and the unemployment rate rebounded. Job vacancies increased, and the labor participation rate increased. Wage growth slowed down both month - on - month and year - on - year [66]. - Inflation in the US was relatively controllable. Core commodity inflation rebounded, while core service inflation declined. Consumer inflation expectations rose significantly [68][71]. 3.2.3 Eurozone Economic Data - The Eurozone GDP bottomed out and rebounded. The manufacturing and service PMIs in the Eurozone declined, and inflation data in the Eurozone and the UK were also presented [77][78]. 3.2.4 Central Bank Gold Purchases - The People's Bank of China has been increasing its gold reserves for 13 consecutive months. As of the end of November, China's gold reserves reached 74.12 million ounces (about 2305.39 tons), an increase of 30,000 ounces (about 0.93 tons) from the previous month [85]. - Global central banks still maintained net gold purchases. In the first three quarters of 2025, global central banks and other institutions net - purchased about 633.6 tons of gold, a year - on - year decrease of about 12.1%. However, the gold - purchasing demand is expected to remain strong in the future [85].

国内金店黄金价格在上周六出现下跌后，今日继续呈现回调或企稳态势。从具体报价看，市场主流价格普遍回落至1403- 1408元/克区间，较近期高点有所下调。上海中国黄金报价小幅上调至1312元/克，与市场最高价之间的价差缩小至96元/克左 右。 今日黄金回收价格不跌反升，不同品牌回收价差也较大，以下为部分金店回收参考价： | 今日金店黄金回收价格一览(2025年12月29日) | | | | --- | --- | --- | | 回收报价 | 今日金价 | 单位 | | 黄金 | 1001. 40 | 元/克 | | 菜自黄金 | 977. 50 | 元/克 | | 周生生黄金 | 967. 20 | 元/克 | | 周大福黄金 | 977.00 | 元/克 | | 老凤祥黄金 1007.00 | | 元/克 | 说完国内黄金价格，我们再来讲讲国际金价情况： 上周五现货黄金盘中最高涨至4549.57美元/盎司，再创历史新高，最终收涨1.19%，报4533.34美元/盎司。今日现货黄金有回 落趋势，截至发稿，金价暂报4514.55美元/盎司，跌幅0.39%。 上周五金价的大涨主要还是市场对美联储明年多次降息的预期 ...