二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 15 日 国债期货周报 唐立 投资咨询从业资格号：Z0021100 Tangli@gtht.com 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 yukan@gtht.com 报告导读： ◼ 摘要： 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 ◼ 国债期货上周整体维持窄幅震荡全周微幅上行。 ◼ 全球风险偏好受伊以冲突影响下行，原油单周大涨。 ◼ 5 月金融数据发布，整体宽信用落地仍需时日。 ◼ 6 月 13 日，据人民银行官网公告，为保持银行体系流动性充裕，2025 年 6 月 16 日，中国人民 银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 4000 亿元买断式逆回购操作，期限为 6 个月（182 天），宽货币大势不改。 ◼ 尽管国债期货近期震荡走高，但后市大方向仍看震荡。适当关注套利策略、配置与套保需求。 基差特征方面，基差走势平稳，主力合约 IRR 基本在 1.8-1.9 之间，仍高于资金利率，但性价比已 经下降。跨期价差方面，09-12 组合稍有反弹，反应市场情 ...

6月11日，我国5月期货市场成交数据出炉。中期协发布的统计资料显示，以单边计算，5月全国期货市 场成交量为6.79亿手，成交额为54.73万亿元，同比分别下降4.51%和1.55%。1—5月全国期货市场累计 成交量为33.37亿手，累计成交额为286.93万亿元，同比分别增长15.61%和21.33%。 从各家期货交易所的成交情况来看，上期所5月成交量为1.97亿手，成交额为21.13万亿元，同比分别下 降1.59%和增长2.18%；上期能源5月成交量为0.14亿手，成交额为2.26万亿元，同比分别增长22.86%和 下降8.95%；郑商所5月成交量为2.22亿手，成交额为6.18万亿元，同比分别下降14.07%和37.05%；大商 所5月成交量为1.91亿手，成交额为6.78万亿元，同比分别下降7.53%和24.91%；中金所5月成交量为0.20 亿手，成交额为16.82万亿元，同比分别增长24.62%和33.97%；广期所5月成交量为0.35亿手，成交额为 1.56万亿元，同比分别增长88.28%和51.59%。 （文章来源：期货日报网） "5月，我国股市横盘整理，采用中性策略和指数增强策略的期货和期权仓 ...

行业 贵金属日评 宏观金融团队 日期 2025 年 6 月 11 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 虽然美联储降息预期有所降温，移民与海关执法局抓捕非法移民引发的洛杉 矶骚乱以及美国政府部门对抗为黄金带来支撑，伦敦黄金在 3300 美元/盎司附近 探底回升；6 月份以来投机资金大举做多白银，隔夜伦敦白银一度涨至 36.9 美元 /盎司而年内银价涨幅超越金价，但 10 日亚盘时段银价有所松动；我们判断纯粹 资金推动的银价飙升行情难以持续，建议投资者切勿重仓追多，稳健建议者可关 注白银动能衰减后的多黄金空白银套利策略。特朗普 2.0 新政推动全球 ...

金工策略周报 东证衍生品研究院金融工程组 2025年6月8日 王冬黎 金融工程首席分析师（国债期货） 从业资格号： F3032817 投资咨询号： Z0014348 Email: dongli.wang@orientfutures.com 常海晴 金融工程高级分析师(股指期货) 从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497 Email: haiqing.chang@orientfutures.com 李晓辉 金融工程首席分析师（CTA） 从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676 Email: Xiaohui.li01@orientfutures.com 徐凡 金融工程分析师(FOF、基本面量化) 从业资格号： F03107676 Email: qinxuan.fan@orientfutures.com 股指期货量化策略跟踪 常海晴 金融工程高级分析师(股指期货) 从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497 Email: haiqing.chang@orientfutures.com 2 主要内容 ★股指期货行情简评： 市场呈上涨走势。分行业看，电子和非 ...

以下文章来源于风云君的研究笔记 ，作者专注私募研究的 风云君的研究笔记 . 专注私募研究，洞察私募行业热点，私募策略、单品全面分析解析。更有高端专业的私募圈子-厚雪长 坡俱乐部(严格筛选，永久免费，知己同行) 又到了每周私募策略环境监测的时间！本周海内外股票、债券、商品齐涨，宏观策略或将王者归 来，量化股多持续强势。 以下是本周私募策略的预计表现情况： 宏观策略 预计表现： 表现 较好 ， 有一定修复 策略环境： 本周市场整体震荡上行，5月PMI制造业环比上行，服务业维持荣枯线以上，多数行业 录得正收益， 成长优于价值， 市场风险 偏好有所抬升，中美关税谈判仍是当前最重要的宏观变 量。 南下资金继续净流入，恒生指数和恒生科技均表现较好，AH溢价继续缩小，尽管恒生科技PB 估值处于较高水平，但PE估值仍处于20%以内的较低位置。 市场中性 预计表现：平稳 ，股票端超额稳定，对冲端周度无特别影响。 策略环境： 中证500期货年化贴水率较上周五（15%）变化不大，当前为16%。 策略环境： 中国权益上涨、债券上涨；黄金上涨、原油上涨，股票债券商品齐涨。 今年以来备受 煎熬的宏观策略，终于扬眉吐气了！ 叠加 海外权益 ...

金融期权 2025/06/05 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为盘整震荡行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率历史较低水平水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略，垂直价差组合策略；对于 股指期权来说，适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | ...

储能系统解决充电场站的 "冰火两重天" 作为上海市重点建设的智慧能源项目， 该超级充电站 日均服务超千台次电动车充电，面临充电峰期电 价高和充电站峰值负荷超限两大挑战。 海博思创基于对充储场景的深度理解，适配液冷户外柜产品， 为超充站"排忧解难"。 通过储能系统日均实现两次满功率充放电循环，实现谷电存储与峰电释放，完 成精准的峰谷套利策略；通过监测变压器功率情况，自动实现短期功率支撑，减缓变压器压力的同时也 支持了液冷超充设备稳定运行，避免因充电峰期降功率运行造成的充电收益损失。 交付密码 截至2024年底，中国新能源汽车保有量已达到3140万辆。面对新能源汽车爆发式增长带来的充电基 础设施需求压力，储能技术正成为破解充电网络峰谷矛盾的核心突破口。 近日， 海博思创完成星纪 云能（无锡）科技有限公司在上海北翟路 超级充电站的储能项目交付 ，通过精准的峰谷套利策略与 智能功率支撑技术，为充电场站能源管理树立新标杆。 破局利器 海博思创的"闪电速度" 面对项目实施与交付工作， 海博思创团队建立多方协同机制，提前完成核心部件备货；采用模块化预 调试技术，压缩现场联调周期；实施全流程数字化管理，确保工程进度可控，为客 ...

报告导读： 我们通过细化财务亏损判别规则并引入待复核证券审核机制，对2025年6月 主要市场指数成分股调整名单进行预测，并估算调整样本被动买入卖出金额。我们从全 市场角度研究指数定期调样蕴含的投资机会，发现调入调出样本组合在指数调样不同时 段表现出显著的Alpha收益特征，调整样本通过流动性冲击因子分组效果非常显著。 2019年下半年以来，单次调样绝对收益18.36%、多空收益23.89%、超额收益 15.10%，年度调样绝对收益40.09%、多空收益50.84%、超额收益33.47%。 主要市场指数 ETF 规模。 截至 2025 年 4 月底，上证 50 、科创 50 、沪深 300 、中证 500 、中证 1000 、创业板指等 ETF 产品规模分别为 1706 、 1664 、 10773 、 1441 、 1409 、 1156 亿元， 以上指数 ETF 整体规模 相比 2021 年底增长了近 4 倍， 市场指数化投资趋势愈加明显。 指数成分股定期调样规则梳理与历史测试。 中证和国证系列指数每年大多调整两次，我们通过细化样本筛 选和财务亏损判别规则，并引入待复核证券审核机制， 指数历史调样预测准确度 ...

2025年5月26日 周度报告 持仓量显示风险偏好小幅调整 金融工程周报 操作评级 股指 ☆☆☆ 国债 ☆☆☆ 王锴 金融工程组 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn Z0016943 F03091361 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 p 截至5月23日当周，期指小幅回落，IH2506下跌0.01%， IF2506下跌0.01%，IC2506下跌0.86%，IM2506下跌1.29%。 市场避险情绪浓厚，全A市场成交缩量明显，小盘宽基跌幅 较大。 p 从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标6分， 流动性指标2分，估值指标10分，市场情绪指标7分。期债方 面，通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标8分。期 限结构方面，各合约基差贴水均继续处于历史低位。 p 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.45%。主要来自于周 一和周二T多头持有。长周期方面，尽管工业和生产小幅超 预期，但是投资和地产仍然偏弱，IC和IM下降幅度超过IF。 短周期方面，汇率的影响短期小幅下降，融资规模下降，市 场投机度回落。持仓量显示风险偏 ...

投资策略指南：从杠杆工具到组合配置 黄金投资的复杂性在于其多重属性：商品、货币、避险资产。对于普通投资者而言，上海黄金期货市场采用的保证金交易制度（杠杆率通常为10%-15%）是 一把"双刃剑"。例如，若以685元/克的价格买入1手（1000克）黄金期货，仅需约6.85万元保证金即可撬动68.5万元的名义合约价值。这种"以小博大"的机 制，在市场波动率攀升时可能放大收益，但也可能因价格短期回调导致强制平仓。 专业投资者则更注重跨市场套利策略。以2025年5月23日数据为例，伦敦金现货价格折算人民币约为773.62元/克（汇率7.1903），而上海现货金价为684.6元/ 克，两地价差达12.9%。这种结构性机会需要实时监控汇率波动和跨境资本流动政策，如同在"潮汐间精准捕鱼"。 市场趋势分析：黄金价格高位震荡的逻辑与驱动因素 以美元计价的黄金与美债收益率历来呈现"跷跷板效应"。近期美国长期赤字问题推高美债收益率，但黄金却逆势走强，反映出市场对美元信用体系的深层焦 虑。这一矛盾现象可类比为"暴雨中的灯塔"——尽管美债收益率上涨可能压制金价，但美元实际购买力的下降（通胀隐忧）和债务违约风险的升温，仍使黄 金成为资金 ...