【 导读 】 公募基金展望2025年下半年A股行情，关注科技、创新药、新消费等 中国基金报记者 曹雯璟 2025年上半年收官，公募积极研判下半年市场。 近日， 华宝、平安、汇丰晋信、国联安、银河 等多家基金公司相继召开中期策略会， 中 欧、永赢、 国海富兰克林、财通 等基金公司也纷纷发布下半年投资策略观点，对2025年下 半年A股市场行情与投资机会进行分析展望。 业内人士普遍认为，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏， 对下半年A股的投资 机会可以积极乐观一些 。科技、创新药、新消费等依然是下半年值得关注的重点领域，投资 者可考虑采取 "深挖Alpha、等待Beta" 的投资策略应对。 对下半年A股可以积极乐观一些 展望下半年，中欧基金表示，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏。随着货币宽 松政策逐步落地，流动性也将进一步增强，为A股和港股提供有力支撑。不过，特朗普贸易政 策的不确定性依旧是市场的一大变数，需密切关注其政策走向。整体来看， 预计市场将呈现 震荡上行的趋势。 板块方面，在中期策略会上， 国联安基金常务副总经理、首席投资官魏东 表示，下半年政策 或发力，市场下跌风险较小。投资策略上，要 ...

今天晚上开始会陆续公布重要的数据，今晚有小非农ADP数据，而明天有大非农数据，所以这两天的行情波动预计也不会小，但白盘该震荡还是震荡，短线 黄金价格交投3342一线美元，昨天3350大涨接近尾盘，而且将上方空头波段开跌口全部收复！再上去已经是不可能的事情！昨天晚上的高点3358是极限多空 临界点，今天3345直接空！当天多空分水岭我们需要关注3326美元一线，价格如果说将该位置跌破。空头当天南下剑指3300一线甚至有机会跌破！不要犹豫 现在3345直接空进去！空头全部投降了就是真正的大空头来临！综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重 点关注3357-3367一线阻力，下方短期重点关注3325-3315一线支撑。 原油最新行情趋势分析： 渡己者才能渡人，难熬的不是你每天都在盈利，而是处在逆境时如何解决，人的意志会随着时间的流逝、客观事物的影响而动摇，顺境时要内求，自知者才 能明智，才能走向更高点，逆境时更要内求，强大自己才能克敌制胜！一切外在的根，都源自于我们的内在！我们无法改变客观事物的不确定性，但只有从 始而终去遵循客观事物的规律，才能走的更远！而所谓的规律其实就是 ...

美联储何时降息正成为市场焦点。 近日，高盛分析师Vickie Chang发布研究报告，详细分析了美联储可能提前实施货币宽松政策的四种情景及其跨资产影响。报告显示， 无论在何种情景下，美 债收益率下跌和美元走弱都将是主要趋势。 自4月末以来，市场对经济增长的预期有所提升，同时对美联储的宽松政策押注也在增加。尽管夏季强劲的就业数据和高通胀可能挑战市场对降息的定价，但 如果未来一两个月通胀数据持续向好，市场或将进一步押注更早、更深的降息。 这一转变已在近期显现，市场开始更明显地定价美联储宽松政策。高盛分析师Vickie Chang指出，降息预期的增强可能源于通胀改善或美联储对关税影响"暂时 性"的信心增强，其对资产价格的影响将取决于经济增长的背景。 分析师指出，在所有情景中，收益率下跌、美元走弱以及黄金上涨具有一致性，而股市方向则高度依赖于经济增长前景的判断。 情景一：通胀风险下行驱动降息 在这一情景中，假设通胀数据持续好于预期，或美联储确信关税相关影响为临时性，市场将2年期美债收益率下调25个基点。 在此情景下， 股市和债券收益率均下跌，收益率曲线变陡，美元整体略微走弱，但对储备货币和避险货币的弱势最为明显。 波 ...

摘要数据显示，7月2日上海黄金现货价格报价770.6元/克，相较于期货主力价格（776.04元/克）贴水 5.44元/克。 【黄金期货最新行情】 7月2日 收盘价（元/克） 当日涨跌幅 成交量（手） 持仓量（手） 沪金主力 776.04 0.70% 202457 168596 【基本面消息】 数据显示，7月2日上海黄金现货价格报价770.6元/克，相较于期货主力价格（776.04元/克）贴水5.44元/ 克。 美联储主席鲍威尔周二在葡萄牙举行的央行会议上重申，在启动货币宽松政策前，仍需等待更多经济数 据，但他也未完全排除7月降息的可能性。 美国经济数据的复杂表现也为黄金市场注入了新的变量。美国5月职位空缺意外增加37.4万个，达到 776.9万个，超出市场预期。然而，招聘人数下降11.2万人，降至550.3万人，且6月制造业PMI显示制造 业依然低迷。 供应管理协会(ISM)的调查显示，关税政策的不确定性导致供应链瓶颈，工厂等待原材料的时间延长， 企业对长期采购决策持谨慎态度。机械制造商甚至形容当前商业环境为"糟糕透顶"，反映了贸易政策对 实体经济的冲击。 国投期货：隔夜美元刷新近三年新低，贵金属延续反弹，不 ...

美联储方面，美联储主席鲍威尔周二在葡萄牙举行的央行会议上重申，在启动货币宽松政策前，仍需等 待更多经济数据，但他也未完全排除7月降息的可能性。 周三（7月2日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，最新黄金价格交投于3340美元附近，目前投资者等待美 国ADP就业数据和非农就业报告，技术层面维持区间震荡，留意密集压力区间是否再次冲高回落。昨日 金价再度反弹收涨，不过未能收线在布林带中轨上方，暗示金价走势仍面临一定压力，需突破日内阻力 高点才能进一步走强，否则将有回落再探60日均线支撑的预期。 特朗普标志性的税收和支出削减法案周二在参议院获得通过，共和党领导人经过一番苦战，终于说服持 异议的议员，帮助特朗普取得又一场政治胜利。 日图来看，现货黄金昨日反弹未能突破中轨线阻力持稳，使得短期走势面临一定的回落压力，不过下方 也有众多均线支撑，ZZ指标触底，走势已重回60日均线上方，故此，如有回撤，下方5日或10日均线支 撑位置，也是再度入场看涨反弹的机会。今天金价下方关注3333美元或3320美元附近支撑；上方关注 3348美元或3360美元附近阻力。 美国总统特朗普周二重申，对大部分国家的对等关税90天暂缓期7月9日期满后， ...

美国财政部长斯科特·贝森特表示，他有信心"一个美丽的大法案"将在未来几个小时内取得进展。该法 案在周末以微弱优势在参议院获得通过，提议对税法进行全面改革，包括通过削减医疗补助和绿色能源 计划提供资金的广泛扣除。 【要闻回顾】 6月30日，COMEX白银库存录得15542.26吨，较上一日增持18.8吨；comex白银上周一（6月30日）收报 36.33美元/盎司，上涨0.46%，comex白银价格日内最高触35.59美元/盎司，最低下探36.33美元/盎司。 最新comex白银库存数据： 日期 comex白银库存量(吨) 增持/减持（吨） 2025-06-30 15542.26 18.8 2025-06-27 15523.46 -28.93 在贸易方面，美国和中国正在解决之前与稀土矿产交易相关的问题，加拿大已取消对美国科技公司的数 字服务税，这有助于营造乐观的市场情绪，从而抑制金价。 预计美联储将在 2025 年将宽松政策 （bps） 超过 60 个基点，这很可能支撑金价，金价在低利率和地缘 政治不确定性时期蓬勃发展。 特朗普的"一大美丽法案"获得批准可能会使财政赤字大幅增加 3.8 万亿美元，这可能会进一步 ...

尽管2025年上半年债券交易员始终对通胀心存忧虑，现实却是通胀并未如预期那样卷土重来。正因如 此，美国国债市场迎来了自2020年以来表现最为亮眼的上半年。 截至6月30日，10年期美债收益率累计下跌了35个基点，这是过去五年来上半年最大幅度的下跌。由于 债券收益率与价格成反比，收益率下跌意味着债券价格上涨，也标志着投资者需求的回暖。 BMO资本市场策略师Vail Hartman和Ian Lyngen在报告中指出："中东冲突未进一步升级，削弱了原本可 能加剧的通胀压力，对美债形成了实质利好。" 此外，即便企业因关税增加了进口成本，也并未显著将成本压力转嫁至消费者。数据显示，2025年5月 美国企业支付的关税总额达到222亿美元，创下单月纪录，这也让联邦政府的关税收入大幅增长。然 而，5月的消费者通胀环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，说明通胀传导仍不明显。 尽管如此，经济学家们普遍认为，关税对通胀的影响存在滞后效应。摩根士丹利首席经济学家Seth Carpenter领导的团队在研报中指出："关税于2月和3月逐步实施，并在4月明显加码，因此目前判断其是 否已显著推高通胀还为时尚早。"他们预计，接下来的两个 ...

欧洲利率在1%左右期间欧元区债券市场整体表现强劲，欧洲机构投资者配置特征为拉长久期并使用衍生 工具对冲。 负利率及量化宽松政策（QE）对欧元区债券市场的影响极为显著。ECB的大规模资产购买计 划（APP和PEPP）直接推高了债券价格，压低了各期限国债收益率。在负利率和QE期间，欧洲债券市场 表现强劲，年回报率较高。Bloomberg Euro Aggregate Index等主要债券指数在2014-2020年间整体年 化回报在3.5%-4.5%左右。低利率环境下，欧洲保险机构推行负债久期匹配策略，通过发行长期限保单 或存款产品，降低负债端利率敏感度。在资产负债管理中，海外资管机构还通过衍生工具进行久期匹配与 利率风险对冲。 报告导读： 偏好动态久期、成本管控及多元配置。 欧元区政策利率演变：经济增长与通胀间寻求平衡。 自1999年欧元区成立以来，欧洲央行（ECB）作为 单一货币政策的执行者，其政策利率的演变深刻反映了欧元区经济周期的起伏及全球金融环境的变化。 2014年6月，ECB首次将存款便利利率降至负值（-0.10%），标志着欧元区正式进入负利率时代。2022 年下半年，受俄乌冲突引发的能源危机和通胀飙升 ...

摩根大通发布研报，对2025年下半年全球宏观经济进行展望。小摩指出，上半年的表现符合其对经济增 长韧性和通胀持续性的预期，但今年的政策意外变化改变了对未来走势的看法。 首先，贸易战将导致下半年产生滞胀倾向：预计全球 GDP 增长将同步放缓至 1.4%，核心通胀率将上升 至 3.4%，这主要是由于与关税相关的美国通胀飙升所致。商品生产行业将得益于上半年的提前投入， 而它们将承受此次放缓的重压。全球工厂产出和资本支出将收缩。 尽管通胀趋势存在差异，但小摩预计各大央行将采取广泛的宽松政策。美联储表示谨慎态度，但应会根 据劳动力市场早期疲弱的迹象做出反应。核心通胀率的放缓和增长的减缓将为其他地区进一步降息提供 条件。小摩对 2025 年下半年的预测框架充满信心，但滞胀趋势的严重程度难以准确判断。前所未有的 贸易冲击的传导存在很大不确定性。政治/政策领域可能出现更多意外情况。值得注意的是，小摩预计 美国的关税税率将上调。 小摩评估认为，全球 GDP 增长与其 2025 年下半年预测的偏差出现适度向上的可能性较大。这种偏差源 于其对私营部门健康状况的积极评估、依然稳健的金融环境，以及预期的能源供应增加和财政政策的宽 松所 ...

Group 1 - Gold prices remained stable as investors closely monitored the escalating tensions between Israel and Iran, as well as potential signals of interest rate cuts from the Federal Reserve [1] - Spot gold prices approached $3,335, slightly below Wednesday's closing price, amid mixed risk sentiment due to fragile ceasefire conditions [1] - The Federal Reserve Chairman Jerome Powell indicated that the central bank is assessing the impact of Trump's tariff policies on consumer prices, which could lead to earlier-than-expected monetary easing if inflation remains subdued, benefiting non-yielding assets like gold [1] Group 2 - Technically, the bullish position in August gold futures has recently shown an overall advantage, but it is weakening, with the next upward target at the solid resistance level of $3,476.30 [2] - The first resistance level for gold is at Tuesday's high of $3,385.00, followed by $3,400.00, while the first support level is at this week's low of $3,308.30, then $3,300.00 [2]