头图 | 视觉中国 作者 | 丁萍 出品 | 妙投APP 除此之外，短期内的超买状态也引发了技术性调整——根据CFTC数据显示，4月黄金非商业净多头 头寸达到了历史峰值38.2万手，较五年均值高出47%；另外，地缘冲突的缓和也是一个因素。 事实上，这已经不是黄金今年第一次出现回调。2025年一季度，COMEX黄金价格上涨了20%，一度 触及3509.9美元/盎司的历史高点，随后就开始了震荡下行，回撤幅度一度超过了11%。 问题来了，黄金究竟还要跌多久？会一直跌下去吗？ 中期交易美国滞胀 短期来看，黄金价格的走势已经脱离了基本面的影响，更多是情绪博弈的主导 。尤其是2025年内黄 金价格一度上涨了30%，严重激发了市场的投机情绪，也让金价很容易陷入"大涨大跌"的怪圈。 接下来，金价将对一系列因素变得更加敏感，尤其是贸易战与关税政策、地缘政治动荡、美联储的货 币政策及美国宏观数据，还有全球央行的黄金购买与实物需求等，都会在短期内引发剧烈波动。 例如，中美贸易摩擦的升温或缓和直接左右着市场的避险情绪。地缘冲突，如中东、印巴等地区的升 级，也会让黄金这个避险资产需求急剧增加，从而推动金价上涨；一旦局势缓和，金价则会迎 ...

出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 头图 | 视觉中国 在一片上涨中，黄金成为了少数下跌的例外。 自2025年5月12日以来，美股迎来了一波反弹，标普500指数和纳斯达克期货分别上涨了5.27%和7.15%，美元指数也突破了101，人民币兑美元的汇率最低更 是跌破了7.18。但黄金却在这一波涨潮中逆势下行，COMEX黄金价格一度跌至3123.3美元/盎司，跌幅达4%。 这一切背后，最大的推手是中美两国在关税战中的博弈终于有了转机，市场的风险偏好明显上升，避险情绪减弱，但这一影响受限于90天的临时性协议期 限。黄金作为传统的避险资产，受到了明显的压力。 除此之外，短期内的超买状态也引发了技术性调整——根据CFTC数据显示，4月黄金非商业净多头头寸达到了历史峰值38.2万手，较五年均值高出47%；另 外，地缘冲突的缓和也是一个因素。 事实上，这已经不是黄金今年第一次出现回调。2025年一季度，COMEX黄金价格上涨了20%，一度触及3509.9美元/盎司的历史高点，随后就开始了震荡下 行，回撤幅度一度超过了11%。 问题来了，黄金究竟还要跌多久？会一直跌下去吗？ 中期交易美国滞胀 短期来看，黄金价格的走势已经脱 ...

周五金价出现大阴回踩，两日走势明显受到俄乌谈判进程的影响，目前市场围绕周四高低点进入宽幅整 理阶段，短线多空在底部展开激烈争夺，周五行情早盘拉升至3252一线再次大跌近百美元，目前日线已 是大阴形态，行情再次进入多空宽幅震荡；上方3210-12一线又成为关键的反压点；支撑786分割位置 3152附近，以及3140两处通道下轨支撑； 因此，反弹看上方两个阻力出现承压可看二次看跌回落；若 先试探两个支撑出企稳信号，可看涨反弹，以震荡来对待； 另外，这一波的回踩可能存在二次试探底 部，出一个次低点的机会，就看两个支撑能否稳住，稳住之后拉升能否重新站上3210-12来确认。既然 看二次探底，那么操作思路就是在3150上方逢低做多了，前期有在3120附近做多的继续持有上看，右侧 3153之上逢低入场多即可。综合来看，今日黄金短线操作思路上金晟富建议反弹做空为主，回调做多为 辅，上方短期重点关注3230-3250一线阻力，下方短期重点关注3120-3150一线支撑，各位朋友一定要跟 上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损，切勿抗单操作。具体点位以盘中实时为主，欢迎前来 体验，交流实时行情，进群关注实时单。 下周一黄金 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道 近期国际金价波动剧烈，呈现"过山车"式行情。4月22日，COMEX黄金期货价格创下3509.9美元/盎司的历史新 高。然而，近日以来快速回落，5月15日金价一度下探至3123美元/盎司，随后出现V型大反弹，单日振幅高达 2.8%。有投资者表示，上下波动380美元，行情太刺激，"心脏受不了"。 截至5月16日早盘，金价暂报3223美元/盎司。光大期货研究所分析师赵复初接受记者采访时表示，近期中美贸易 谈判取得重大进展，同时地缘政治缓和预期升温，使得市场风险偏好进一步回升，黄金的避险需求大幅减少，金 价出现大幅下挫。不过，在经历大幅波动后，金价似乎有企稳的迹象。 与此同时，匠鑫学院院长许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示，由于全球降息周期仍未改变，近期金价走 势看起来波动剧烈，从3500美元下跌到3150美元/盎司，跌幅达8%。然而，即便未来跌幅扩大至10%，今年年初至 今金价仍有20%的涨幅。因此，近期的下跌是正常调整，无需过度恐慌。 许亚鑫表示，目前金价的波动，如同之前贸易战推动金价上涨一样，短期事件的冲击并不会改变金价的长期趋 势 ...

不过，近段时间，国际金价持续下跌，已到一个月以来低点，从高点回落最大幅度近10%。尽管短期波动较大， 而长期来看，业内对于黄金上涨趋势仍然保持乐观。"货币重构+关税风险+地缘裂变"三大因素，特别是美元信用 危机，仍然是黄金长期向上的重要推力。 如德意志银行称，当前的极端估值和仓位使美元特别容易受到冲击。美元已连续三年相对购买力平价(PPP)高估超 过20%，这在历史上前所未有。美国股票估值相比全球其他市场也达到了历史高点，几个月前的市盈率溢价高达 60%。这表明美元正面临多重下行压力，长期贬值趋势难以避免。此外，高盛商品研究团队将未来3个月金价预测 下调至3150美元，但同时维持年底3600美元的目标价，理由是"全球央行持续购金和债务货币化不可逆转"。（南 木） 【环球网财经综合报道】近日，全球最大对冲基金桥水公司公布的一季度持仓动向备受瞩目。该机构向SEC递交 截至今年3月31日的一季度持仓报告（13F）表显示，其减持科技股，重仓黄金。桥水建仓SPDR黄金ETF （GLD），是一季度桥水最大的新建仓持股，也是其第六大持仓标的，规模为3.19亿美元。 进一步来讲，从平均持仓价格259美元推算，建仓时间点或在1 ...

点击下方关注许亚鑫，加★星标★，充值鑫仰！ 今天早上一个多小时的重庆中行《中美关税谈判与国际宏观局势分析》的主题演讲结束，近一百六十位同时在线开会的场面还是非常棒啊，而且中行的做 事效率很高，接下来私人银行的活动也准备开始安排。 我已经安排技术进行视频切片处理，预计分成三段，届时你们可以留意我公众号和视频号的更新。 为会副学应 高净值客户的投资交易与资产配置 讲座时间 5月16日 全天六小时 个人简介 ● 匠鑫学院院长|北京黄金经济发展研究中心研究员| 国家高级黄金投资分析师|注册金融理财师 许亚鑫老师是资深金融分析师,曾任多家媒体专栏 专家和外汇贵金属评论员,拥有丰富的金融市场分 析经验。他以"风险第一,量力而行"的投资理念 指导培训,深受国内商业银行和知名学府的推崇。 O - | INDIA- | SOUTH ASIA | STATS | | 巴基斯坦 | 印度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PAKISTAN | PAKISTAN | INDIA | 战机损失 | 0 | 6 | | CONFLIC | | | | | | | TATIS | 0 | ...

作 者丨吴斌 编 辑丨张星 "政府不是问题的答案；政府正是问题所在。" 1 9 8 1年1月2 0日，美国第4 0任总统罗纳德·里根 在就职演说中发出灵魂拷问，最终一语成谶。 1 9 8 5年，美国从净债权国变为债务国，结束了自1 9 1 4年以来作为净债权国长达7 0年的历史。 短短四十年后，美国联邦债务总额飙升至3 6 . 2 1万亿美元（截至2 0 2 5年5月1 3日），世界最大 的债务国把其他国家远远"甩在身后"。 随着美国总统特朗普开启第二任期，美国财政问题再度加剧，美国债市陷入动荡。当地时间5 月 1 4 日 ， 美 债 大 跌 ， 各 期 限 美 债 收 益 率 集 体 上 涨 ， 2 年 期 美 债 收 益 率 涨 4 . 6 5 个 基 点 至 4 . 0 4 2% ， 3 年 期 美 债 收 益 率 涨 5 . 8 8 个 基 点 至 4 . 0 4 3% ， 1 0 年 期 美 债 收 益 率 涨 6 . 9 3 个 基 点 至 4 . 5 3 4%，3 0年期美债收益率涨6 . 5 7个基点至4 . 9 7 1%。 在美债收益率飙升等因素冲击下，5月1 4日金价下跌逾2%，触及逾一个 ...

管涛 中银证券全球首席经济学家 以下观点整理自管涛在CMF宏观经济热点问题研讨会（第104期）上的发言 本文字数：2736字 阅读时间：5分钟 一、人民币汇率在高压环境下保持稳定的内外因分析 特朗普上台后未兑现市场预期的减税与放松监管，反而推出关税、移民、政府重构等政策，市场从"特 朗普交易"转向"特朗普衰退"预期，叠加美元信用危机，导致美元大幅贬值，为人民币汇率提供支撑。 去年"特朗普交易"曾推高美元全年升值7%，但今年1月20日后转向剧烈震荡。 特朗普上任百日频繁挥舞关税大棒，严重破坏多边贸易体系，引发美元信用危机；同时他施压美联储降 息、甚至威胁罢免鲍威尔，损害了美联储独立性。市场还流传"海湖庄园协议"等对外资征税设想，进一 步动摇美元资产信心。一季度美股与美元双杀，4月更罕见出现股债汇"三杀"。过去美元是传统的避险 资产，2020年疫情期间，美股十天四次熔断，当时美债美股黄金在跌，美元在涨，全球流动性流向美 元。而这次美国的股债汇都跌，美元指数年内跌幅超7%，峰值达9%以上，非美货币普遍升值，人民币 的相对稳定更多是被动升值的结果。 尽管今年中美经贸摩擦烈度已超过特朗普第一任期，双边关税累计加征超10 ...

★特朗普-1再称鲍威尔"太迟先生",是个傻瓜;2在新闻发布会中直接发出"现在最好买入股票"的号 召;3据悉特朗普寻求对年收入250万美元以上的富人增税,至39.6%;4呼吁俄乌两国无条件停火30天。 ★印巴冲突-1巴军方:已击落25架印度无人机,巴人员有伤亡;2美国国务卿分别与印巴同行进行了通 话，支持双方直接对话;3印度防长:"朱砂行动"仍在持续，不希望局势升级但也不会退缩；④巴外长: 印巴国家安全顾问在局势升级后进行过接触;5印度称印控克什米尔遵巴方袭击,巴基斯坦否认。 本报告版权属于国投期货有限公司 | Million | 国资前景 | 责金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月09日 | | 黄金 | ななな | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属延续调整,日内波动较大。昨日美联储会议鲍 ...

文 | 紫金天风期货研究所 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 0 1 4月初特朗普宣布"对等关税"以来，黄金上行加速，金银比也继续走高，以COMEX金、银的连续合约计算，金银比价一度超过了 104，伦敦现货市场的金银比也超过103。 我们可以从两个角度来理解白银向上弹性的缺乏：白银相对黄金货币属性更弱，在履行货币职责时的顺位靠后；白银商品属性更 强，下游需求难见增量，同时供给相较黄金更宽松的格局下，多头难以在白银价格上形成共识。 01 高金银比：货币依然是黄金 布雷顿森林体系解体，并未解除美元与黄金的锚定，从现货价格来看，金银比在20世纪80年代上台阶：70年代金银比大多数时间维持 在40以下，而80年代中期至90年代末期稳定在50以上。2019年之后金银比再上一个台阶，近年来金银比价大部分时间处于80上方。 从21世纪的金银现货比价分布也不难看出，本世纪金银比大多集中在45到90的区间，极端行情往往出现在美国经济陷入衰退之前。 从资产的避险逻辑来看，黄金拥有比白银更优的物理属性：密度更大，且不容易氧化，易于保存。因此在金银比在预期美国经济陷入 衰退前的"滞胀"阶段，通常呈 ...