美国经济面临多重挑战：关税风暴、能源政策变革及货币政策走向 特朗普政府的关税政策持续动荡，在与多个贸易伙伴的谈判中展现出反复无常的态度。 原定于7月9日截止的关税暂缓期临近，特朗普却计划向多个国家发 送信函，告知其将面临的关税税率，其中对欧盟可能加征50%关税，对日本可能加征高达35%的关税，而对其他国家则为20%或30%。 这一举动远高于此 前"解放日"宣布的对等关税，加剧了全球贸易的不确定性。 与印度的关税谈判尤为引人注目。尽管特朗普政府多次声称谈判进展顺利，并有望达成协议，但最终却迎来了印度计划对美国征收报复性关税的消息。 新 华社援引外媒报道，由于美国对汽车及零部件加征关税冲击了印度出口，印度已向世界贸易组织通报了这一计划。 这主要源于双方在钢铝、汽车及零部件 关税上的分歧，美国的顽固立场导致谈判陷入僵局。 印度的报复性关税措施使得短期内达成协议的可能性微乎其微，美国接下来将如何应对——是延长关 近期，美国经济面临着多重挑战，其中关税政策的反复无常、能源政策的调整以及美联储的货币政策走向都备受瞩目。 这些因素交织在一起，对美国经济 乃至全球经济都产生着深远的影响。 关税战升级：与印度的博弈与全球贸易的 ...

2025 年 7 月 5 日 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 构建跑赢中证 500 的分析师组合 ——开源量化评论（110） 魏建榕（分析师） 高鹏（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 券商十大金股与业绩超预期的选股信息 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 蒋 韬（分析师） 证书编号：S0790525070001 相关研究报告 《开源量化评论（23）-"金股 ...

证券代码：300870 证券简称：欧陆通 债券代码：123241 债券简称：欧通转债 深圳欧陆通电子股份有限公司 2、公司三大业务经营进展情况？ 电源适配器业务方面，公司 2024 年实现营业收入 16.73 亿元，同比增长 4.96%。2024 年全球消费电子市场整体仍处 于需求相对偏弱状态，公司积极拓展新市场和新客户，电源 适配器营收实现正增长。电源适配器业务毛利率为 18.26%， 同比下降 1.84 个百分点，主要系行业景气度低迷，部分产 品价值量及毛利率水平有所下降影响。 数据中心电源业务方面，公司 2024 年实现营业收入 14.59 亿元，同比增长 79.95%，对营业收入贡献的比例继续 提高，成为推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率数 据中心电源业务实现营收 7.80 亿元，较去年同期大幅增长 536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至 53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为 25.04%，同比增加 5.49 个百分点，主要系高功率服务器电 源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。 投资者关系活动记录表 编号：（2025-07） | | 特定对象调研 ...

"（之前）要是囤货了，我就发财了。"深圳华强北一名销售内存条的商家说，在近一个月时间里，用 DDR4颗粒制成的内存条价格涨了近一倍，市场上有不少人提前得到原厂停产的消息，于是提前囤货。 DDR4是第四代双倍数据速率SDRAM。DRAM则是动态随机存取存储器，属于当前最主要的两种存储颗 粒之一。DDR4制成的内存条目前主要的应用场景包括电脑、服务器等。大约两个月前，市场上有原厂停 产DDR4的传闻，当时DDR4的价格已在波动上涨。随着6月美光确认DDR4/LPDDR4X停产计划，DDR4 价格又迎来一波迅猛上涨。 不过，记者近日在深圳华强北走访了解到，当前，在经历了价格翻倍后，DDR4价格出现了"高位横盘"的 现象，价格波动已经不大，但也没有出现大幅度回调的迹象。如今DDR4的价格已经与第五代DDR5的价 格相近。 迅猛涨价 DDR4涨价持续近两个月。据TrendForce集邦咨询数据，4月初，DDR4 16G 3200现货均价为3.97美 元。从价格变化曲线看，5月底，该产品价格开始超过6美元，6月12日起，价格曲线开始"冲天"。最新报 价对比4月初的报价，该产品在不到一个季度的时间里价格涨幅超200%。 2 ...

此外，供需矛盾也支撑了转债估值不断抬升。兴业证券认为，供给端自2024年持续收缩，需求端增量资 金持续增加的情况下，供需矛盾一定程度上对估值的抬升有放大效应。 值得一提的是，2024年上半年期间，个别风险事件频发引发投资者对转债市场的系统性担忧。今年以 来，在A股市场不断震荡走强的同时，退市或违约风险明显减少的情况下，投资者对转债市场的信心增 强。财通证券（601108）认为，经历2024年的风险负反馈及修复反弹后，市场对转债的信用风险或不会 过度悲观。 近期，随着A股市场的震荡攀升，可转债市场也接连刷新十年新高。 在此背景下，跟踪投资可转债的基金年内收益率全部为正，最高收益率超13%，显著跑赢中证转债指 数。这一"债性保底、股性增值"的资产类别，正成为资本市场的焦点。 市场分析人士认为，今年可转债的逆袭，本质上是资产荒逻辑下的必然选择。在可转债供需矛盾一直未 解决，同时权益市场持续保持强势震荡的情况下，兼具债底保护和股性弹性的可转债有望持续受资金关 注。 中证转债指数不断刷新十年新高 7月1日，中证转债指数开盘后持续走强，盘中最高点达到116.05点，刷新十年新高。7月2日，A股市场 震荡回调，中证转债指数 ...

中证转债指数不断刷新十年新高 近期，随着A股市场的震荡攀升，可转债市场也接连刷新十年新高。 在此背景下，跟踪投资可转债的基金年内收益率全部为正，最高收益率超13%，显著跑赢中证转债指数。 这一"债性保底、股性增值"的资产类别，正成为资本市场的焦点。 市场分析人士认为，今年可转债的逆袭，本质上是资产荒逻辑下的必然选择。在可转债供需矛盾一直未解 决，同时权益市场持续保持强势震荡的情况下，兼具债底保护和股性弹性的可转债有望持续受资金关注。 7月1日，中证转债指数开盘后持续走强，盘中最高点达到116.05点，刷新十年新高。7月2日，A股市场震 荡回调，中证转债指数也出现一定幅度回撤，但整体仍保持在高位水平。 自6月25日创十年新高以来，中证转债指数不断攀升走高，频频刷新十年高点。截至目前，中证转债指数 年内涨幅达7.18%，自2024年9月24日以来的涨幅超22%。 6月份以来，转债市场估值有所抬升，但存在一定的分化，偏债转债相对更强势，底仓品种呈现补涨的情 况。对于转债估值不断抬升的原因，兴业证券认为，权益市场赚钱效应不错，转债结构受益。与此同时， A股市场4月7日以来的表现，强化了权益市场跌不动的预期。 今年以来 ...

总体来看，今年上半年市场的鲜明特征之一是避险思维让位于机会思维，与前两年存在明显不同。市场 交投情绪明显好于去年，上半年A股日均成交额维持在1.3万亿元以上，超过去年下半年的1.2万亿元， 更远高于去年上半年的8600亿元水平，市场活跃度的提升意味着赚钱效应的显现。另外，机会广度较以 往也明显扩大。过去备受追捧、被视为"避险港湾"的红利类资产出现缩圈，而成长类资产则呈现扩散态 势，从科技、新能源汽车，再到消费、医药，不同行业均有所表现，这表明市场不再仅仅抱团避险，而 是积极寻找各个领域具有增长潜力的机会。经济总量虽有压力，但企业分化在加大，具有稀缺性成长的 资产受到市场追逐，估值对于盈利的敏感性大幅提升。 本季度市场的一个投资热点是新消费。背后体现的是过去几年，一些新消费企业凭借敏锐的消费洞察和 优质的产品供给，适应了个性化、多元化消费新趋势的兴起，其商业模式、行业空间、高盈利增长等特 征与市场对成长景气的偏好高度契合。我们对这一赛道持续有所跟踪。 展望下半年，在资金仍在场内积极寻找机会的情形下，新兴成长类资产仍然有望成为市场关注重点。部 分高景气赛道通过技术迭代、品牌升级或全球化突破等途径实现企业的快速增长 ...

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证券研究报告 2025 年 07 月 01 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3444.43 | 0.59 | | 深证成指 | 10465.12 | 0.83 | | 创业板指 | 2153.01 | 1.35 | | 科创 50 | 1003.41 | 1.54 | | 北证 50 | 1447.18 | 0.52 | | 沪深 300 | 3936.08 | 0.37 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 668373 | 518986 | 12.31 | 1.28 | | 深证成指 | 229186 | 187895 | 20.34 | 2.15 | | 创业板指 | 60402 | 47793 | 28.11 | 3.92 | | 科创 50 | 35038 | 23365 | 54.71 | 4.21 | | 北证 50 | ...

Core Insights - The article emphasizes the ongoing evolution of AI terminals, highlighting the need for improvements in mobile AI functionalities while noting structural innovations in hardware such as optical, foldable screens, and fingerprint recognition. The recent surge in smart glasses sales is also mentioned, with a focus on the successful transition from AI glasses to AR glasses, as exemplified by Meta & Rayban AI glasses [3][4]. AI Terminal Development - AI glasses currently have limited interaction modes and functionalities, but the integration of AR features can significantly enhance user experience. The optical display module is expected to become a major component in AR glasses, with MicroLED and diffractive waveguides being the leading technologies [3]. Investment Opportunities - The long-term narrative for the AI industry remains strong, with companies like NVIDIA continuing to perform well. The rise of cloud vendors and breakthroughs in domestic computing power are expected to create diverse investment opportunities. Key sectors to focus on include servers, PCB, CPO, copper cables, power supplies, and liquid cooling, where domestic companies have established advantages [3][4]. Recommended Companies - Suggested companies for investment include: 1. Servers: Industrial Fulian, Huqin Technology 2. Computing Chips: Chipone, Cambricon, Haiguang Information 3. PCB: Huitian Technology, Shenghong Technology, Guanghe Technology, Shengyi Technology, Jingwang Electronics, Weier High 4. Copper/Optical Interconnect: Ruikeda, Bochuang Technology, Taicheng Light, Dongshan Precision 5. Power and Temperature Control: Hewei Electric, Zhongheng Electric, Magmi Tech, Shenxian Environment, Jianghai Co. 6. Brands and OEMs: Xiaomi Group, Yingshi Innovation, Goer Technology, Guoguang Electric 7. SOC: Lexin Technology, Hengxuan Technology, Xingchen Technology 8. Storage: Zhaoyi Innovation, Purang Co. 9. Distributors: Doctor Glasses, Kid King, Mingyue Lenses [4]. Market Trends - The article notes that the AI hardware and software sectors have seen significant stock price increases, with NVIDIA's stock rising by 45% and CoreWeave's by 195% since April 7. This reflects a broader trend of optimism in the AI market following NVIDIA's strong earnings report [17][18]. AI Chip Market Dynamics - The article discusses the increasing demand for ASICs as a key growth area in the AI chip market, with major cloud service providers like Google and Amazon ramping up their self-developed ASIC production. The global ASIC market is projected to grow from $6.5 billion in 2024 to $15.2 billion by 2033, with a compound annual growth rate of 12.8% [26][60]. Cloud Vendor Developments - Major cloud vendors are increasingly focusing on self-developed ASICs, with Google and Amazon leading the way. The article highlights that the market is shifting from NVIDIA's dominance to a more competitive landscape with multiple strong players emerging [60][61].