证券研究报告 | 2025年05月07日 宏观经济数据前瞻 2025 年 4 月宏观经济指标预期一览 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 李智能 | 0755-22940456 | lizn@guosen.com.cn | 执证编码：S0980516060001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 2025 年 4 月国内宏观经济数据将在 2025 年 5 月陆续公布，国信证券经济研究所提前给出 2025 年 4 月主要 经济数据的预测值。 以下是 2025 年 4 月主要经济数据预测： 结论：4 月国内经济增长动能有所回落但仍显稳健。预计 4 月国内 CPI 环比约为 0.1%，CPI 同比持平上月 的-0.1%；4 月 PPI 环比或约为-0.5%，PPI ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve's ability to interpret economic data is complicated by tariffs, immigration, and government layoffs, making predictions highly uncertain [1] Group 1 - The impact of tariffs and other factors distorts fundamental trends, leading to challenges in data interpretation [1] - There is a debate on whether the Federal Reserve should preemptively lower interest rates, as waiting for data could result in falling behind the situation [1] - The expectation is that the Federal Reserve will not lower interest rates in the upcoming policy decision, but the likelihood of a rate cut in subsequent meetings is increasing [1]

宏观研究 证 券 研 究 报 告 供需有待 【宏观快评】 物价或率先反应外需变化 ——4 月经济数据前瞻 主要观点 宏观快评 2025 年 05 月 07 日 华创证券研究所 1、出口：从高频数据来看，一是截至 4 月 27 日，中国监测港口集装箱吞吐量 四周累计同比 7.3%，3 月的四周累计同比为 8.9%。二是从中国发往美国的集 装箱船运力来看，4 月运力平均同比约为 5%，3 月为 19.1%。两个高频结合来 看，或反映 4 月中国对美直接出口出现一定下行压力，但中国整体出口货量 尚未出现明显下滑。三是从美国进口来看，4 月或不降反升。根据美国水运进 口提单数据，截至 4 月 24 日，美国整体进口金额四周累计同比 5.3%，3 月末 为 0.1%；美国整体进口集装箱量四周累计同比为 21.9%，3 月末为 9%。四是 越南 4 月上半月主要产品进口同比升至 16.1%，3 月上半月为 14%左右；环比 5.7%，高于 2013-24 年同期均值 2.1%，或部分反映"抢进口"效应。预计 4 月 美元计价出口同比 6.0%左右，进口-4.0%左右。 2、社零："以旧换新"支撑下，有望维持高增。预计 4 ...

今天分享的是：开源证券-宏观经济2025年中期投资策略：关税冲击与应对 报告共计：39页 该文档是开源证券2025年5月发布的宏观经济中期投资策略报告，核心聚焦关税冲击及其应对策略，主要内容如下： 1. 对等关税的影响 - 对中国的影响评估：加征关税对中国经济有冲击，加征54%关税预计拖累中国GDP 1.2个百分点左右；54%-145%的情形下，冲击在1 - 2个百分点区间。4月 制造业PMI分项走弱，5 - 6月、7 - 8月是关税扰动的关键阶段。 2. 经济数据的隐忧 - 加征关税目的：通过加征关税减少贸易逆差，推动制造业回流，以改变美国长期贸易逆差和制造业占GDP比重低的局面。 - 关税谈判展望：虽然关税谈判前景不明，但美国经济下行、通胀预期升温以及债券市场压力，可能促使其选择谈判。 - 美联储政策倾向：4月美国新增非农就业超预期，劳动力市场有韧性，美联储或在5月会议观望，三季度可能首次降息。 - 出口形势严峻：4月出口同比或大幅回落，全年出口同比可能降至-8%左右。 - 地产市场遇冷：4月30城商品房成交同比下降，二手房成交增速放缓，房价修复可能暂缓，中国偿债比率虽有改善但仍需下行。 - 价格水平低迷 ...

美国总统特朗普谈论"投资冲击经济数据"，宣称：现在就在冲击。 ...

证券研究报告 关税冲击与应对 ——宏观经济2025年中期投资策略 姓名 何宁（分析师） 证书编号：S0790522110002 邮箱：hening@kysec.cn 2025年5月 核心观点 一、对等关税的影响 1、特朗普加征关税的底层逻辑是减少贸易逆差、促进美国制造业回流。 2、虽然对关税谈判不能太乐观，但若美国经济持续下行、通胀预期持续升温，将迫使美国选择谈判，因此也无需太悲观。美国债 券市场的压力与波动，也会对特朗普政府产生压力，加速其谈判行动。 3、美联储政策决策方面，美国4月新增非农就业再超预期，美联储或保持观望，短期难降息。 4、关税对我国的影响方面，测算54%-145%的情形下，对我国GDP的冲击在1-2个百分点区间。短期看，4月PMI数据显示关税对制 造业扰动初步显现。后续重视关税扰动的两个重要阶段：第一阶段为5-6月；第二阶段为7-8月。 二、经济数据的隐忧 隐忧1：出口增速下滑。4月出口同比或回落至+0.6%左右；2025年全年出口同比或回落至-8%左右。 隐忧2：地产成交走弱，房价修复可能暂缓。中国偿债比率改善至10.9%，需要继续下行。 隐忧3：价格水平偏弱。多因素共振导致PPI持续下 ...

2025/5/6 09:54 五⼀假期已经结束，外盘变动⼏何？ 五一假期已经结束，外盘变动几何？ 国富研究 国富研究 2025年05月06日 07:47 上海 2025年五一期间外盘变动 | | 收盘价 | 上日 流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油07(BMD) | 3801.00 | -1. 37 | -0. 68 | | 布伦特07(ICE) | 60. 25 | -1.95 | 0. 70 | | 美原油06(NYMEX) | 57.23 | -1.97 | 0. 90 | | 美豆07 (CBOT) | 1046. 00 | -1.16 | -0.52 | | 美豆箱07(CBOT) | 295. 60 | -0. 44 | -0. 40 | | 美豆油07(CBOT) | 48. 74 | -1.58 | -0.98 | | | 最新价 | 流跌幅(%) 十日漆跌幅 | | --- | --- | --- | | 美元指数 | 99. 790 | -0. 22 | | 人民币(CNY/USD) | 7. 2014 | 0.00 | ...

2025.05.06-05.09 黄金、白银 期货品种周报 01 P A R T 黄金期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 近期由于宏观经济数据边际改善削弱避险需求、贸易摩擦短期缓和叠加 技术性调整，导致了黄金价格高位回落。但中长期支撑逻辑未变：美国 财政赤字及全球央行购金仍提供基本面支撑。需关注5月非农数据及美 联储缩表节奏变化，若地缘风险再起或通胀反弹，贵金属可能重获上行 动能。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 五一长假临近，注意风险，建议观望。 n 本周策略建议 黄金短期回调压力犹存，等待时机配置买入看涨期权。黄金主力 合约2506下方支撑：758－765，上方压力829-836。 品种诊断情况 | 黄金(au) v | | 黄金(au) v | | --- | --- | --- | | 品和立新 机构观点 盈利席位 主力资金 · | | | | | 品和诊断 | 机构观点 盈利席位 主力资記 | | - AI品种诊 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the non-ferrous metals sector [4] Core Viewpoints - The report indicates a bullish outlook on gold prices despite ongoing trade tensions and economic uncertainties, suggesting that the worst of market sentiment has passed and prices are expected to trend upwards [2][11] - For copper, the supply-demand dynamics remain tight, and there are opportunities for low-position equity investments despite short-term volatility [3][12] - The aluminum market is experiencing price fluctuations, with a focus on downstream inventory replenishment and the impact of macroeconomic factors [14] Summary by Sections 1. Weekly Research Insights - Gold prices are expected to remain volatile but trend upwards due to easing trade tensions and ongoing economic concerns [2][11] - Copper demand remains strong, with high operating rates in production and a supportive supply side despite recent disruptions [3][12] 2. Sector Performance - The non-ferrous metals index fell by 0.85%, underperforming the broader market [15] - The top-performing sub-sectors include rare earths and magnetic materials, while lithium and aluminum showed declines [15] 3. Metal Prices and Inventories 3.1. New Energy Metals - Cobalt prices are stable, while lithium prices have decreased, indicating a mixed market for these metals [25][28] 3.2. Base Metals - Base metal prices have generally declined, with specific price movements noted for copper, aluminum, zinc, lead, nickel, and tin [35][37] 3.3. Precious Metals - Gold prices increased by 0.8% to $3319 per ounce, while silver prices decreased by 2.1% to $32.83 per ounce [48][49]