"我们面临双向风险，不存在毫无风险的政策路径。"鲍威尔坦言。他警示道，若降息幅度过大、节奏过 快，可能使通胀长期徘徊在接近3%的水平，偏离美联储设定的2%目标；反之，若过度维持紧缩的政策 立场，则可能无端加剧劳动力市场的脆弱性。 鲍威尔再次强调，今年夏季就业增长步伐的放缓，为上周的政策调整提供了有力支撑，促使美联储相较 于年初更加重视劳动力市场的动态平衡。尽管劳动力供给端的扩张速度也在减缓，但他指出，夏季新增 就业岗位的数量未能充分满足求职者的需求。 摘要今日周三（9月24日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3750美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 3754.50美元/盎司，跌幅0.25%，最高上探3771.29美元/盎司，最低触及3753.26美元/盎司。美联储主席 鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍判断美联储的利率立场"依然适度限制"。 今日周三（9月24日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3750美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 3754.50美元/盎司，跌幅0.25%，最高上探3771.29美元/盎司，最低触及3753.26美元/盎司。美联储主席 鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍判断美联储的利率立场 ...

美联储在9月货币政策会议上宣布降息25个基点，目前联邦基金利率目标区间为4.00%至4.25%之间，美 联储2025年第一次降息终于靴子落地。然而，市场对美联储货币政策的不确定性预期却没有就此消除。 当前，市场已经将目光转移至美联储下一次降息将在何时。再加上当前美联储内部"鹰"派和"鸽"派交 织，对未来的降息路径存在分歧，市场想要知道美联储的货币政策究竟将走向何方，还需要等待更多的 经济数据以及美联储官员透露的信息。 对于未来美联储可能的降息路径，各大机构近期也纷纷给出了自己的预测。景顺亚太区全球市场策略师 赵耀庭分析认为，美联储主席鲍威尔的言论略显"鹰"派。预计年底前，美联储将再降息两次，每次25个 基点，明年初还会再有一次降息。 工银国际首席经济学家程实表示，展望今年四季度，美联储政策重心或进一步向劳动力市场倾斜。在财 政赤字扩张和政治干预加剧的背景下，降息节奏可能加快，但考虑到中性利率的结构性上升，过度宽松 可能会损害政策信誉，引发通胀再抬升风险。因此，未来美联储货币政策预计仍保持渐进与谨慎，避免 释放过强的宽松信号，以稳定通胀预期。对于未来的货币政策路径，预计2025年年内降息共计75个基 点。 此外 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve, led by Chairman Powell, has lowered interest rates by 25 basis points, indicating a slightly restrictive monetary policy stance despite recent economic slowdowns and rising inflation [2][3] Economic Outlook - Recent data shows a slowdown in economic growth, with a slight increase in the unemployment rate, while inflation remains above the 2% target [2] - Powell noted that inflation has significantly decreased from its 2022 peak but is still slightly above the target, influenced by tariffs from the previous administration [2] Labor Market - There is a notable slowdown in both labor supply and demand, leading to increased risks in the job market [3] - The non-farm payrolls increased by only 22,000 in August, significantly below the expected 75,000, indicating a weakening labor market [3] Inflation and Price Trends - The Consumer Price Index (CPI) rose by 2.9% year-on-year in August, aligning with market expectations, while core CPI also matched expectations at 3.1% [3] - Powell expressed concerns about the uncertainty surrounding inflation trends, suggesting that recent price increases due to tariffs may have a prolonged effect [3] Financial Market Conditions - Powell highlighted that stock prices are currently overvalued based on multiple indicators, indicating potential risks in the financial markets [3] Monetary Policy - The Federal Reserve's recent decision to lower the federal funds rate to a target range of 4%-4.25% is seen as a risk management strategy, with expectations of two more rate cuts within the year [3]

Core Viewpoint - The Federal Reserve Chairman Jerome Powell indicated that despite the recent interest rate cut, the current monetary policy stance remains "moderately restrictive," suggesting potential for further rate cuts if labor market weakness continues to outweigh inflation concerns [1][3]. Group 1: Interest Rate Decisions - The Federal Reserve lowered the benchmark interest rate to a range of 4%–4.25%, marking the first rate cut of 2025, aimed at addressing evident warning signs in the labor market [3]. - Powell mentioned that more than half of the Fed officials expect at least two more rate cuts this year, indicating possible actions in October and December [5]. Group 2: Labor Market and Inflation Risks - Powell highlighted a challenging situation where inflation risks are skewed upward while employment risks are skewed downward, emphasizing the dual risks involved [4]. - Recent data show a significant slowdown in U.S. job growth, complicating the assessment of economic conditions, particularly with the impact of stricter immigration policies reducing labor supply [4][6]. Group 3: Market Conditions - Powell acknowledged that stock market prices appear relatively high based on various indicators, although he stated that it is not currently a time of rising financial stability risks [7][10]. - Following the Fed's announcement of a 25 basis point rate cut, U.S. stock markets continued to rise, with major indices reaching new historical highs [8].

"美联储传声筒"Nick Timiraos最新撰文：美联储主席鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍认为美联 储的利率立场"仍然略微偏紧"，这意味着如果官员们继续判断近期劳动力市场的疲软超过通胀方面的挫 折，今年仍有更多降息空间。鲍威尔大体上重申了他在上周降息后的新闻发布会上的观点。他强调了美 联储在实现保持低通胀稳定和促进健康劳动力市场这两大目标方面面临的挑战。鲍威尔说："双向风险 意味着没有无风险的路径，降息过多、过快可能使通胀继续接近3%而非美联储2%的目标，而保持限制 性政策立场过久则可能不必要地削弱劳动力市场。"鲍威尔还重申了他的看法，即今年夏季就业增长放 缓使得上周的政策转向有必要比今年早些时候更多关注劳动力市场。略微偏紧的利率设定使美联储处于 有利位置，可以应对潜在的经济发展。 来源：滚动播报 ...

【导读】接下来如何降息，美联储有分歧 对于接下来的降息，多位美联储官员继续发布不同的信号。 美联储古尔斯比表示通胀决定降息，需谨慎推进 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，鉴于通胀高于目标且呈上行趋势，美联储在进一步降 息方面应保持谨慎。 古尔斯比在接受采访时表示："最终，只要我们能把这股'滞胀的尘埃'从空气中驱散，利率就可以以一 种渐进的节奏大幅下行。但考虑到通胀已连续四年半高于目标，而且还在上升，我认为我们需要对过于 提前、过于激进的行动保持一点谨慎。" 美联储官员在上周的会议上将利率下调了25个基点，这是自去年12月以来首次降息。根据会后公布的预 测中值，决策者预计今年还将再降息两次，每次25个基点。 美联储理事米歇尔·鲍曼表示，随着劳动力市场走弱，决策者有落后于形势的风险，需要果断采取行动 下调利率。 作为美联储最高银行监管官员的鲍曼还警告称，联邦公开市场委员会（FOMC）在未来几个月可能需要 更快地降息。 鲍曼在一场活动的讲话稿中表示："如今我们已经连续数月看到劳动力市场状况恶化，是时候让委员会 果断且前瞻性地行动，来应对劳动力市场活力下降和脆弱迹象的显现了。在我看来，近期的数据——包 括对 ...

【导读】接下来如何降息，美联储有分歧 中国基金报记者 泰勒 对于接下来的降息，多位 美联储官员继续发布不同的信号。 美联储古尔斯比表示通胀决定降息，需谨慎推进 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，鉴于通胀高于目标且呈上行趋势，美联储在进一步降息方面应保持谨慎。 古尔斯比在接受采访时表示： "最终，只要我们能把这股'滞胀的尘埃'从空气中驱散，利率就可以以一种渐进的节奏大幅下行。但考虑到通 胀已连续四年半高于目标，而且还在上升，我认为我们需要对过于提前、过于激进的行动保持一点谨慎。" 美联储官员在上周的会议上将利率下调了25个基点，这是自去年12月以来首次降息。根据会后公布的预测中值，决策者预计今年还将再降 息两次，每次25个基点。 古尔斯比表示，目前的货币政策"略具限制性"。他补充说，芝加哥联储对劳动力市场的分析显示其目前保持稳定，尽管招聘放缓，但裁员 仍处于低位。 美联储鲍曼：需要采取果断行动来支持就业 鲍曼在一场活动的讲话稿中表示： "如今我们已经连续数月看到劳动力市场状况恶化，是时候让委员会果断且前瞻性地行动，来应对劳动力 市场活力下降和脆弱迹象的显现了。在我看来，近期的数据——包括对非农就业的基 ...

美国克利夫兰联邦储备银行主席贝丝·哈马克本周一公开表示，在当前美国通胀水平持续高于百分之二目标值的情况下，美联储在放松货币政策时需要保持 高度谨慎。这一表态凸显出美联储内部对于是否继续推进降息进程存在明显分歧。 哈马克的谨慎立场得到多位同僚呼应。同日，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆表示，虽然支持上周的降息决定作为应对劳动力市场风险的预防措施， 但在通胀高企的背景下，进一步降息的空间有限。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克也明确表态，对此次降息感到满意，但认为今年无需进一步放宽政 策。 不过美联储内部并非铁板一块。新任理事斯蒂芬·米兰同日发声展现出鲜明鸽派立场，认为当前利率水平过高，呼吁未来数月应大幅快速降息，以避免 劳动力市场出现不必要的恶化。 上周美联储宣布下调利率二十五个基点，将联邦基金利率目标区间降至百分之四点零至四点二五，这是过去九个月来首次 降息。然而最新公布的点阵图透露出深刻分歧：十九位政策制定者中，十位预计今年还将降息两次或更多，另外九位则认为至多再降息一次甚至无需进一步 行动。 未来一周，包括鲍威尔在内的十余位联储官员将陆续发表讲话，市场正密切关注这些表态以寻找政策走向线索。根据芝加哥商品交 ...

作者：李丹，华尔街见闻 美联储内部对进一步降息的谨慎态度正在显现。两名美联储官员最新的表态显示，他们认为继续宽松的 空间有限，给上周降息后今年继续行动的前景泼了冷水。 今年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）本 周一表示，他支持上周降息，但预计进一步宽松的空间有限，如果不让政策变得过于宽松的话。 2027年拥有FOMC投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）同日表示，由于担心通胀，他 目前认为今年没有理由进一步降息。此后，2026年有FOMC会议投票权的克利夫兰联储主席哈玛克 （Beth Hammack）也表达了对通胀的担忧，称非常担心通胀，必须谨慎宽松，以免导致经济过热。 三名官员的共同观点反映了美联储内部对通胀风险的持续关注。虽然劳动力市场的风险有所上升，但长 期高于目标的通胀仍是这些决策者的主要担忧。这一立场可能影响美联储今年剩余两次会议的利率政策 走向。 美联储主席鲍威尔在会后的发布会上称，就业下行成为实质性风险；本次属于风险管理型降息；降息50 个基点并未得到广泛支持；极为罕见的经济局势导致联储利率预测分歧大。 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve is showing a cautious attitude towards further interest rate cuts, with officials expressing concerns about inflation risks and limited room for additional easing after the recent rate cut [1][2][3]. Group 1: Federal Reserve Officials' Perspectives - St. Louis Fed President Musalem supports the recent rate cut but believes further easing is limited unless inflation risks do not increase [1][3]. - Atlanta Fed President Bostic does not see a need for further rate cuts this year, citing concerns about prolonged high inflation [1][3][4]. - Cleveland Fed President Hammack emphasizes the need for caution in monetary policy to avoid overheating the economy, expressing significant worries about inflation [1][5]. Group 2: Economic Indicators and Predictions - Bostic predicts the core inflation rate will rise from 2.9% in July to 3.1% by year-end, with unemployment slightly increasing to 4.5% [3][4]. - Hammack notes that inflation has been above the Fed's 2% target for four consecutive years and may remain elevated in the coming years [5]. - Musalem highlights that while tariffs have not had the expected impact on prices, other factors are pushing inflation higher, necessitating continued vigilance from the Fed [5]. Group 3: Labor Market Insights - Bostic acknowledges that while there are risks to the labor market, he does not believe it is currently in crisis, attributing some hiring slowdowns to labor supply constraints [4]. - Hammack points out that despite recent employment growth slowing, the labor market remains strong, as evidenced by low layoff numbers and a low unemployment rate [5].