以下文章来源于人神共奋 ，作者思想钢印 人神共奋 . 财经专栏作家，虎嗅&雪球2020年度十佳作者 本文来自微信公众号： 人神共奋 （ID：tongyipaocha） ，作者：思想钢印，题图来自：AI生成 一、A股投资之难 巴菲特这几年的股东大会上，每次都会提及他对日本五大商社的投资，可见股神对日本股市是真的看 好，国内不少日经ETF投资者都是被巴菲特"种草"的，但也有很多人不服气：中国经济这几年虽然增 速下降，但总比日本强，为什么巴菲特不投A股或中概股，却持续增持日本股市呢？ 首先，这个问题问得就不太对，巴菲特是个股投资，看中的是公司的护城河、公司治理、成长性等 等，而不是经济增速这种宏观因素，印度经济的增速比中国更快，市场规模也是仅次于美中日的全球 四大股市，但巴菲特也几乎没有什么对印度公司的投资。 当然，我明白大家真正想问的问题是：中国2024年GDP增速5%，日本2024年GDP增速只有0.1%，但 巴菲特进入日本股市的这五年多，日经指数涨了70%，A股跟五年前差不多，这个反差也太大了。 这个问题才是值得所有进行全球资产配置的人深入研究的，本文就来聊一聊这个话题。 $$\mathrm{\boldmat ...

A股投资之难 巴菲特这几年的股东大会上，每次都会提及他对日本五大商社的投资，可见股神对日本股市是真的看好，国内不少日经ETF投资者都是被巴菲特"种 草"的，但也有很多人不服气：中国经济这几年虽然增速下降，但总比日本强，为什么巴菲特不投A股或中概股，却持续增持日本股市呢？ 首先，这个问题问得就不太对，巴菲特是个股投资，看中的是公司的护城河、公司治理、成长性等等，而不是经济增速这种宏观因素，印度经济的增速比 中国更快，市场规模也是仅次于美中日的全球四大股市，但巴菲特也几乎没有什么对印度公司的投资。 当然，我明白大家真正想问的问题是：中国2024年GDP增速5%，日本2024年GDP增速只有0.1%，但巴菲特进入日本股市的这五年多，日经指数涨了 70%，A股跟五年前差不多，这个反差也太大了。 这个问题才是值得所有进行全球资产配置的人深入研究的，本文就来聊一聊这个话题。 股市与GDP 首先要指出，GDP增速跟股市上涨，不适合直接拿来比较。 GDP增速是去除物价因素后的实际增速，用来评估"国民生产"数量上的增长，但并不代表物质财富的增长，因为"价"也是财富增长的因素之一，好比你开 了个包子铺，今年卖掉的包子跟上一年一样 ...

近日出台的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）明确提出，强化基金产品业绩 比较基准的约束力。长期以来，在以全市场排名为核心的考核体系下，公募行业对业绩比较基准缺乏足 够重视，并暴露出一些困扰市场的弊端。在业内人士看来，《方案》的推出，将业绩比较基准真正转化 为约束投资行为、衡量产品表现、定义基金定位的重要标尺。这一"以业绩基准为锚"的新思路，有望促 使基金投资回归本源，进一步优化行业投资与产品生态。 以业绩基准为锚：公募基础制度增加新支柱 "据我们了解，由于基金经理的考核体系更看重全市场排名，因此无论是普通投资者还是金融从业者， 长期以来对业绩比较基准的关注度一直不高。"上海某公募人士向上海证券报记者表示，这种机制可能 导致基金经理在特定市场风格中因排名压力而出现风格漂移，甚至导致出现行业集中性配置的"抱团现 象"。 从过往数据来看，公募基金尤其是主动权益类基金，相对于业绩比较基准的超额收益表现不太理想。 Choice数据显示，在有可比数据的4243只主动权益类公募基金中（按基金主代码统计），截至5月9日， 近1年有2532只基金未能跑赢业绩比较基准，其中有947只基金跑输业绩比较基准超10 ...

智通财经APP获悉，摩根士丹利资本国际亚太指数(MXAPJ)已从年初的暴跌中完全恢复，目前已接近年 初至今的高点。5月10日，高盛在最新的策略研报中指出，上涨的驱动因素包括：有关贸易协议的消息 增多，压力指标已从近期极端水平有所缓和，美元走软，投资组合资金流动也显示出试探性的重新承担 风险的迹象。 高盛对 2025 年和 2026 年亚太地区盈利增长的最新预测分别为 7% 和 8%(此前分别为 6% 和 8%)，而市 场普遍预期为 10% 和 11%。高盛指出，鉴于贸易混乱，以及疲弱的调查数据显示美国和全球需求可能 走软，下行风险依然存在。 市场定价似乎过于乐观——4 月份市场表现超过了宏观模型预测的回报，地区估值已回升至中等水平， 与高盛自上而下的市盈率模型估计相符，但几乎没有考虑地缘政治风险。 短期盘整，12 个月回报温和——增长乏力和定价乐观的共同作用表明，市场近期可能会出现回调。高 盛预计未来 3 个月回报率为 -4%，12 个月回报率为 +4%;高盛对 MXAPJ 指数 3 个月 / 6 个月 / 12 个月的 最新目标分别为 570、595 和 620(此前分别为 520、540 和 580)。 ...

比特币多头长期以来一直感到沮丧，因为他们看到加密货币的交易方式与股票和其他被视为高风险资产 类似，而非像黄金这样的价值储存手段。现在，一些人认为他们看到了转变的初步迹象。 他们认为，比特币作为一种去中心化、非主权且供应量固定的资产，应该更像黄金那样交易，能够在极 端市场波动中保持价值。然而，多年来它未能做到这一点，通常与美国股市同步波动。 不过，StoneX Digital数字资产执行主管埃里克·罗斯（Eric Rose）在接受电话采访时指出，比特币过去 几周相对于美股和美元表现出了相对强势，而后者因特朗普贸易政策的不确定性导致全球金融市场动荡 而双双下跌。 比特币表现坚挺，甚至在美国国债——传统上被视为动荡时期的避险资产——本月早些时候也遭遇大幅 抛售，随后才趋于稳定。罗斯表示："我会将比特币过去两周相对于其他资产的交易行为描述为'奇 怪'，但并不糟糕。"历史上，很少看到股票和美元同时下跌，而比特币在股市大幅下挫时上涨也不常 见。 然而，Nationwide Financial首席市场策略师马克·哈克特（Mark Hackett）表示，这并不意味着比特币突 然跻身传统避险资产行列。 "我还不愿意说比特币已成 ...

金融界4月28日消息，上证指数低开震荡，中证香港300内地高贝塔指数 (H300CNHB，H30237)报890.34 点。 数据统计显示，中证香港300内地高贝塔指数近一个月下跌5.65%，近三个月上涨7.30%，年至今上涨 5.77%。 据了解，中证香港策略指数系列从多种策略投资的角度反映了在香港交易所上市证券的整体表现。该指 数以2005年12月30日为基日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证香港300内地高贝塔指数十大权重分别为：微创机器人-B（4.73%）、华虹半导 体（3.15%）、小鹏汽车-W（2.82%）、碧桂园服务（2.63%）、国泰君安（2.61%）、中国金茂 （2.61%）、阿里健康（2.57%）、药明生物（2.51%）、龙湖集团（2.3%）、微创医疗（2.26%）。 从中证香港300内地高贝塔指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。 从中证香港300内地高贝塔指数持仓样本的行业来看，房地产占比23.24%、金融占比20.61%、医药卫生 占比17.65%、可选消费占比16.63%、信息技术占比10.68%、通信服务占比4.05%、原材料占比3.03%、 主 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 这几年，虽然A股和海外市场，涨跌走势有区别。但有一点是共通的：指数基金都得到了飞速 发展。 A股指数基金，在2024年，规模超过三万亿，创下历史新高。 在2024年前几个月时间里，规模就增长了几千亿。这几乎是A股指数基金诞生前十年的规模增长之 和。 海外指数基金的增长速度也非常快，并没有停下脚步。 有朋友问，指数基金在海外最早是怎么发展起来的呢？ 从海外指数基金的发展历程中，能否窥见一些A股指数基金的发展趋势呢？ 美股指数基金的发展历程，大体上可以分为三个阶段。 阶段一：理论奠基期 第一个阶段，是20世纪初-60年代，理论基础阶段。 这个阶段，很多经济学领域的著名学者，提出的重要理论，为指数基金的诞生奠定了理论基 础。 例如， • 巴舍利耶，提出了市场涨跌不可预测。 • 马科维茨，提出了分散配置，可以降低波动风险。 • 威廉·夏普，提出了阿尔法、贝塔收益，并构建了资本资产定价模型。 • 尤金·法马，提出了市场有效假说，并且日后又丰富了自己的观点，证明有策略可以获得超越 市场的收益。 系统学习过金融知识的朋友，对这些理论可能都比较熟悉了。 这些理论提出者的名字，也经常出现 ...

超额（相对）收益与绝对收益真的是不可兼得的鱼和熊掌吗？长期主义者会给出不一样的答案——可持续 的超额（相对）收益本质上是绝对收益的时间积分形态。 物理学家费曼说："量子力学之所以难以理解，是因为我们总用经典世界的语言描述它。"资本市场同样如 此——当投资者用线性思维理解非线性的收益获得机制，必然陷入认知困境，如粒子位置与动量不可同时 精确测定一样。 在投资领域同样存在"风险、收益、可持续性"的不确定性三角 ： ★ 宣称高绝对收益者，往往承受隐性尾部风险（长期资本管理公司的陨落）； ★ 标榜可持续性者，常以牺牲收益锐度为代价（固定收益类产品的平庸回报)； ★ 追求超额收益者，难逃时间维度的均值回归（连续跑赢市场的主动管理基金数量了了）。 对投资者而言，就像一场在迷雾中前行的冒险，收益的测不准性让投资领域充满了悬念与变数，许多投资 者陷入"超额（相对）收益与绝对收益对立"的思维困境。 这并非文字游戏，而是数学规律的必然。当某组合每年以2%的幅度持续跑赢标普500指数，30年后的累计 超额收益将高达81.1%，相当于在美股百年长牛的贝塔地基上，用阿尔法的复利魔法建造出一座收益金字 塔。 历史反复验证：当管理人以长期 ...

长按即可免费加入哦 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：六亿居士 来源：雪球 以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基 础分析，让我们：买入有依，持有有底，卖出有据。 着市场逐步回归正常估值 ， 目前可定投的指数屈指可数 ， 除了处于相对低位的医药与消费行业 外 ， 还有一类指数因为处于低估 ， 获得了大家的关注 ， 这便是红利质量类指数 。 今天我们一起聊一聊常见的各类策略因子 ， 如红利 、 低波 、 质量 、 价值 、 成长 、 动量 、 现金流等 ， 看看哪些因子更适合A股较高波动 " 体质 " ？ 再重点关注红利与质量因子 ， 一起探索集合这两个因子的核心指数 ： 中证全指红利质量指数 （ 932315 ） 与中证红利质量指数 （ 931468 ） 。 一 、 策略指数中常见的7大策略因子 一般认为 ， 以非市值选样或非市值加权的指数 ， 均可称为策略指数 ， 如权益指数中常见的风格 指数 （ 价值 、 成长等 ） 、 因子指数等 （ ...