证 券 研 究 报 告 ◼ 低利率环境下，红利资产配置价值突出，港股通高股息跑赢其他高股息指数，6月港股 通高股息指数跑赢沪深300红利指数1.17pct。截至2025年7月9日，股息率-十年期国 债收益率中，高速公路约1.5%，港口约1%，航运约5%。 ◼ 资金面：24年以来红利产品规模加速增长，截至2025Q1，规模合计超2000亿元，其 中红利ETF贡献较多增量；近一周看ETF规模有不同程度的变化，资金流向分化，长期 看（今年以来及近6月）多数ETF规模增长，年内资金持续流入。不同时间段，申赎净 流入及净值涨跌对规模变动影响不同。今年以来大部分港股红利ETF增量主要来自于申 赎净流入。交通运输行业在A股及港股红利指数中占比较高，大部分红利指数中交运 行业权重在10%以上。 ◼ 公路铁路预测股息率大于3%、利润增速稳定的公司：宁沪高速AH、赣粤高速、深高 速AH、大秦铁路、越秀交通基建、浙江沪杭甬、四川成渝AH、招商公路、中原高速、 粤高速A、福建高速、深圳国际、港铁公司、东莞控股；港口预测股息率大于3%、 ROE及利润增速稳定的公司：中远海运港口、招商局港口、唐山港、上港集团、招商 港口；航运预测股息率 ...

·银河期货：预计贵金属下方的支撑仍在或将延续高位震荡走势 ·铜冠金源期货：贵金属市场目前多空交织缺乏强驱动预计短期将维持震荡走势 ·光大期货：市场避险情绪再度回归金价短期下方支撑较强 ·世界黄金协会：金价将受益于美国赤字飙升和财政不稳定加剧 ·盛宝银行：推动贵金属价格攀升的因素依然存在 ·世界黄金协会（WGC）的分析师表示，即使短期内不发生危机，金价也将受益于美国赤字飙升和财政 不稳定加剧。随着美元走软推高了金价和美债收益率，这些不确定性"已经引发了全球资本的重新配 置"。"大而美"法案的通过会令美国在未来十年将面临3.4万亿美元的额外债务，以及债务上限提高5万 亿美元，随着财政压力的增加，债券市场波动可能会持续下去，最终支撑黄金作为避险资产的需求。 ·盛宝银行（Saxo Bank）的商品策略部门主管Ole Hansen表示，近年来推动贵金属价格攀升的因素依然 存在，同时2025年下半年还会出现更多的支撑因素。最值得一提的是，预计美国利率下降将会提振需 求，特别是贵金属ETFs的需求，因为利率下降会降低持有贵金属等非孳息资产的机会成本。具体来 看，目前金价在"相对狭窄的水平区间"内震荡，缺乏新的看涨催化剂，加 ...

彭博：作为香港最大资产配置机构之一的香港赛马会，正计划出售其持有的大部分美国资产。赛马会此次出售的资产价值高达10亿美元，主要为美国资产，涉及的私募股权公司除黑石外，还包括TA Associates Management LP、华平投资和Clayton Dubilier & Rice等全球知名私募基金。媒体此前报道称，约10家亚洲超高净值家族办公室和顾问机构已减少或暂停对美国市场的投资，以规避由政治与政策不确定性带来的系统性风险。 ...

保德信(PGIM)研究显示，全球资产配置者计划增加对固定收益及现金的配置，以应对未来12个月持续 的经济不确定性和日益波动的市场环境。逾六成亚洲基金把关人拟增持政府债券和投资级债券，股票配 置的吸引力变低，但与变革性科技相关的领域，预计仍会吸引强劲的投资需求。 公募固定收益持续吸引全球基金把关人，有43%预计会有更高收益，37%计划在预期的降息周期中增加 对该资产类别的配置。相比之下，有20%的基金把关人预计收益会减少，14%考虑削减持仓。在固定收 益领域，65%和61%的亚洲基金把关人分别计划增加对政府债券和投资级债券的配置。私募信贷领域也 出现类似的趋势，有净22%的基金把关人计划增加配置，34%预测未来12个月收益将会上升，相比之 下，24%的基金把关人预计收益将有所下降。 保德信国际分销主管Matt Shafer指，随着市场不确定性加剧，固定收益资产对投资者仍持续具有吸引 力。面对混乱的政策和波动的市场环境，客户转为青睐固定收益，以获取稳定的收益与下行保护。随着 市场形势不断演变，看到能够根据相对价值于不同债券类别之间灵活配置的多元领域投资策略，需求尤 其殷切。 近几个月来，市场出现风险偏好与风险规避 ...

大类资产早报 研究中心宏观团队 2025/07/10 | | | | | | | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/07/09 | 4.333 | 4.611 | 3.360 | 2.671 | 3.523 | 3.292 | 0.411 | 3.356 | | 最新变化 | -0.068 | -0.021 | -0.004 | -0.015 | -0.013 | -0.010 | -0.031 | -0.012 | | 一周变化 | 0.054 | 0.000 | 0.039 | 0.012 | 0.010 | 0.017 | 0.010 | 0.012 | | 一月变化 | -0.089 | 0.060 | 0.135 | 0.137 | 0.078 | 0.175 | 0.147 | 0 ...

同泰优选配置 3 个月持有期混合型基金中基金 (FOF) 基金管理人：同泰基金管理有限公司 基金托管人：兴业银行股份有限公司 报告送出日期：2025 年 7 月 10 日 同泰优选配置 3 个月持有期混合型基金中基金(FOF)2025 年第 2 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 9 日复核了本报告中的 财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 2025 年 6 月 30 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 同泰优选配置 3 个月持有混合(FOF) 基金主代码 013849 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2021 年 10 月 29 日 报告期末基金份额总额 102,823,630.55 份 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代 ...

说到投资,大多数伙伴都倾向于关注两类问 题:一类是择券,即投资标的的选择,比如说" 这只股票值得买吗"、"那个ETF有没有投资价 值";另一类是择时,即买卖时点的选择,比如 说"价格已经这么高了，还能买入吗"、"收益 率20%了,我要不要止盈呢"。 谈到资产配置,你的印象是什么呢?是"分 散风险、不把鸡蛋放到一个篮子里"，还是"多 买几种产品, 东边不亮西边亮" ? 我们很容易将资产配置理解为简单的分散投 资，但实际上它指的是我们投资者根据个人的投 资目标、风险承受能力、投资期限和市场情况, 将投资资金在不同资产类别之间进行分配的过 程。 影開期. 这个市场变幻莫测，没有永远赚钱的资产和 永远有效的投资策略，唯有配置才能穿越周期。 在投资中，我们需要关注一个更重要的问题，也 就是：你的资产配置情况是否合理，是否符合你 的目标和风险承受能力? 这个市场变幻真测 唯有配置 月7K17UNES H 投资策略 才能穿越周期 当然,这两类问题都非常重要,直接关系到 我们投资的最终结果。但是，正如"全球资产配 置之父"加里·布林森所说，"做投资决策，最重 要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远 看，大约90%的投资收 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is the official launch of the Puyin Ansheng North Index 50 Component Index Fund, which is the only broad-based index on the Beijing Stock Exchange, selecting the top 50 securities based on market capitalization and liquidity [1][2] - The fund includes many specialized and innovative enterprises across emerging industries such as AI, humanoid robots, innovative pharmaceuticals, and new energy, showcasing both technological content and growth potential [1] - This launch signifies the deepening of Puyin Ansheng's "Global Sci-Tech Innovator" and "Index Family" brands, representing a significant move by financial institutions to implement technology finance initiatives [1] Group 2 - The North Index 50 Component Index Fund is part of Puyin Ansheng's strategic layout for index products, complementing existing index enhancement products and ETFs across major exchanges, thus achieving comprehensive tracking of various market segments [2] - This initiative further advances Puyin Ansheng's "Global Sci-Tech Innovator" brand by guiding long-term capital towards the main battlefield of technological innovation in the capital market, enhancing wealth management for residents, and sharing the dividends of China's "hard technology" development [2] - The fund enriches the "Index Family" product matrix, providing differentiated allocation tools for small and micro-cap growth styles, catering to investors' demand for high elasticity and high growth [1][2]

值得一提的是，南方基金作为国内领先的资产管理机构，始终坚持以客户需求为导向，持续优化产品布 局与服务能力，其指数投资团队核心成员平均从业年限超过10年，在ETF管理领域具有丰富经验。此 外，团队建立了完善的量化投研体系，通过自主研发的智能管理系统，实现对投资组合的精细化管控。 (责任编辑：叶景) 据了解，港股通科技ETF南方(159269)紧密跟踪中证港股通科技指数，该指数在资产配置上展现出独特 的竞争优势，不仅全面覆盖互联网、新能源汽车、创新药等特色产业，更通过科学的行业配置实现均衡 布局。指数在电子、传媒等传统科技领域配置适度，而在汽车、医药生物等成长性板块侧重布局，既避 免了单一行业风险，又能较好地把握各细分领域的投资机会。 在选股策略上，中证港股通科技指数注重基本面，选股囊括港股科技龙头。该指数以科技主题为选股空 间，严格限定投资范围，聚焦通信、互联网、医药生物、电子、半导体、新能源以及航空航天与国防等 具有核心科技含量的关键领域，以确保投资组合的质量。其中，汇聚的港股科技龙头企业不仅在各细分 领域占据领先地位，更为投资者提供了一键配置港股科技核心资产的高效投资工具。 从历史表现上看，港股科技板块在长 ...

当前美股市场正处于多重因素交织的关键节点：高盛上调标普500指数回报率预期、T 朗普政府关税政 策引发企业成本担忧、上市公司加密资产配置行为持续增加，这些动向不仅左右着美股短期走势，更与 加密货币市场形成显著联动。XBIT 作为连接传统金融与加密生态的去中心化交易平台，正通过技术特 性为投资者提供跨市场应对策略。 高盛上调标普预期，美股与加密资产联动性增强 币界网数据显示，高盛最新报告将标普500指数3个月、6个月和12 个月的预期回报率分别上调至+ 3%（6400 点）、+6%（6600 点）和 + 11%（6900 点），引发市场对美股新一轮上涨周期的讨论。值得 注意的是，这一预期调整与美国现货比特币 ETF 近期持续净流入形成呼应，显示机构资金在传统股市 与加密市场的配置平衡正在发生变化。 图片来源:币界网 XBIT 去中心化交易所平台数据显示，标普500成分股中持有加密资产的公司数量已达47家，较去年同 期增长38%。"美股上市公司的加密资产配置行为正在成为连接两个市场的关键纽带"，XBIT 分析师指 出，其平台上追踪美股与加密货币关联度的指标显示，近30天两者相关性系数升至0.62，为2023年以来 ...