回顾5月市场，整体冲高回落为主，宏观冲击对市场的影响开始逐渐消退，政策资金仍在托底，市场风 险偏好与交易情绪回落。5月成交额相较4月继续回落，全月日均成交额回到了12，147亿元，上周周内 市场日均成交额约10，939亿元。风格上，整体成长优于价值，小盘跑赢大盘；行业上，环保、医药生 物、国防军工等表现靠前，汽车、电力设备、有色金属等表现靠后。 宏观展望：海外关税风险不确定性加大 市场展望：关注红利、机器人、贵金属、国防军工等 往后展望，6月市场或进入宏观事件真空期（除了可能的关税冲击之外）。在新一轮冲击来临之前，市 场基本面或难以显著改善，下行风险高于上行风险，因此短期内进行防御性配置或是更合适的选择。复 盘过去三年6-7月的市场，调整幅度普遍在7%左右，但今年的政策预期和流动性预期较往年更强，因此 本轮市场调整幅度也可能明显更窄。从6月宏观事件来看，不排除关税政策加码的可能性，因此在不考 虑去追现有热点（核电、新消费、无人驾驶、数字货币等）的情况下，自主可控与大盘防御值得重点关 注。 从更长期视角来看，海外关税政策具有较大的不确定性，更多关注国内7月政治局会议窗口期，可能会 决定下半年市场的走势。虽然短期 ...

2025 年 06 月 03 日 策略月报 | 研究所： | | | | [Table_Title] | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 胡国鹏 | S0350521080003 | | 等待破局 | | | | hugp@ghzq.com.cn | | | | 证券分析师： | 袁稻雨 | S0350521080002 | —— | 月月报 6 | | | yuandy@ghzq.com.cn | | | | 最近一年走势 相关报告 《全球 ETF 格局演变与中国市场未来机遇—— ETF 系列报告（一）*袁稻雨，胡国鹏》—— 2025-05-30 《业绩基准如何选择*袁稻雨，胡国鹏》—— 2025-05-29 《策略周报：并购重组标的如何选择*胡国鹏，袁 稻雨》——2025-05-25 《策略周报：指数冲关的条件和占优风格*胡国 鹏，袁稻雨》——2025-05-17 投资要点: 风险提示：政策落地不及预期；经济超预期变化；海外关税政策的不确 定性；地缘政治突发风险；文中涉及标的仅为相关概念股仅供参考，不 做任何个股推荐；对政策的理解可能存在偏差等。 国海 ...

2025 年 06 月 03 日 我国新一代人造太阳再创记录，EDA 巨头或将断 供中国 推荐(维持) 投资要点 分析师：高永豪 S1050524120001 gaoyh7@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 电子(申万) | -2.9 | -11.6 | 28.5 | | 沪深 300 | 1.8 | -1.3 | 7.3 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 0 20 40 60 (%) 电子 沪深300 相关研究 1、《电子行业周报：雷军官宣小米 自研手机 SoC，英伟达调整对华芯片 出口》2025-05-20 2、《电子行业周报：中芯国际与华 虹披露 2025 年第一季度财报，合肥 BEST 项目建设取得关键性进展》 2025-05-12 3、《电子行业周报：北美云厂商巨 头 2025 年 Q1 云业务业绩超市场预 期，全球 AI 算力或迎来新一轮共 振》2025-05-05 ▌上周回顾 5 月 26 ...

2025 年 06 月 03 日 我国新一代人造太阳再创记录，EDA 巨头或将断 供中国 推荐(维持) 投资要点 分析师：高永豪 S1050524120001 gaoyh7@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 电子(申万) | -2.9 | -11.6 | 28.5 | | 沪深 300 | 1.8 | -1.3 | 7.3 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 0 20 40 60 (%) 电子 沪深300 相关研究 1、《电子行业周报：雷军官宣小米 自研手机 SoC，英伟达调整对华芯片 出口》2025-05-20 2、《电子行业周报：中芯国际与华 虹披露 2025 年第一季度财报，合肥 BEST 项目建设取得关键性进展》 2025-05-12 3、《电子行业周报：北美云厂商巨 头 2025 年 Q1 云业务业绩超市场预 期，全球 AI 算力或迎来新一轮共 振》2025-05-05 ▌上周回顾 5 月 26 ...

银河证券：短期内，市场或仍维持震荡格局，关注外部关税的变化与国内政策的落地节奏。在国内一系 列政策支持下，市场调整空间有限。同时，6月18日至19日陆家嘴论坛期间将发布若干重大金融政策， 有望支撑市场预期，建议关注结构性机会。长期来看，A股市场走势仍将体现"以我为主"的内涵。随着 中央汇金公司发挥好类"平准基金"作用，政策大力推动中长期资金入市，A股市场平稳运行具备更为坚 实的基础。 中信建投：人形机器人板块继续分化，前期涨幅较好的标的普遍出现回调，市场聚焦相对有安全边际的 低估值具身智能应用标的。中长期来看，建议不拘泥于"人形"深度挖掘"AI＋机器人"的投资机会，包括 传感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人方向。降息背景下，高股息率的红利资产继续受到市场青睐。 出海板块不断有新的上市公司提出H股发行计划，加之创业公司赴港上市数量增多，预计H股高端制造 板块将日益壮大，会吸引更多全球资金。 光大证券：政策的持续支持以及中长期资金积极流入背景下， A股市场有望震荡上行。当前A股市场的 估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金带来的增量资金或将持续流入市 场，对资本市场形成托底，A股市场有 ...

Group 1 - The A-share market experienced a range-bound fluctuation near the 20-day moving average, with a decline in average daily trading volume to 1.14 trillion yuan [1] - Market performance was characterized by a hierarchy: consumption > growth > finance > cyclical [1] - Economic indicators such as the May PMI showed signs of recovery, but the overall economic situation remains weak due to trade friction uncertainties [1] Group 2 - Short-term risk appetite is limited, but declining interest rates favor safe-haven assets like gold and new consumption sectors with inherent growth support [2] - The long-term trade landscape has been disrupted by tariff impacts, benefiting safe-haven assets despite short-term fluctuations in gold prices [2] - The technology growth sector, particularly in AI, robotics, innovative pharmaceuticals, and military industries, may see renewed performance as earnings reports are released [2]

Group 1 - The core point of the news is the strategic restructuring announcement between Haiguang Information and Zhongke Shuguang, where Haiguang will absorb and merge Zhongke through a share exchange and raise supporting funds by issuing A-shares [1] - Zhongke Shuguang is a leading enterprise in China's server and computing infrastructure sector, listed on the Shanghai Stock Exchange since November 6, 2014 [1] - Haiguang Information is a leading company in China's CPU and GPU (AI chip) market, having been listed on the Sci-Tech Innovation Board on August 12, 2022 [1] Group 2 - The suspension period for trading is set to be no more than 10 trading days, with the latest resumption date being June 9, indicating a potential resumption of trading this week [1] - According to Minsheng Securities, the merger will enhance Haiguang's system integration capabilities, promoting the large-scale application of domestic chips in key industries such as government, finance, telecommunications, and energy [1] - The news suggests investment opportunities in technology mergers and acquisitions, particularly in the computing power industry, with a recommendation to pay attention to the Information Technology ETF (562560), which tracks the CSI All-Share Information Index [1]

建议关注：盈峰环境、聚光科技、永兴股份、瀚蓝环境、海螺创业等 政策鼓励绿电直连，算电一体化大有可为 【广发环保 郭鹏】W22观点：绿电直连下的固废机遇——算电一体化 建议关注：盈峰环境、聚光科技、永兴股份、瀚蓝环境、海螺创业等 政策鼓励绿电直连，算电一体化大有可为 本期两部委发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，鼓励包括生物质（含垃圾焚烧）在内的绿电推 动直连、就近消纳，并明确不断提高自发自用比例，2030年前不低于35%，也#给予垃圾焚烧项目绿电直售的政策 背书。 垃圾焚烧作 【广发环保 郭鹏】W22观点：绿电直连下的固废机遇——算电一体化 而国产企业近年研发、生产能力持续提升，部分品类齐全，具备高端化研发能力的企业有望在此浪潮中脱颖而 出，建议关注#聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科和海能技术等。 无人环卫持续推进，主流企业布局加速 近期无人物流备受市场关注，主要系L4级别自动驾驶在限定区域落地可能性较高。 而环卫同样满足固定场景及路线、低速等特征，具备较早应用推广的希望。 我们认为"环卫自动化"趋势更多是对于行业商业模式的优化：一方面，环卫公司已在尝试装备与无人化结合，他 们仍是实际环卫服务运行的重 ...

②稳定币-解码加密支付圆桌会：稳定币是场景化应用落地的关键之钥即将召开，稳定币是指追求币值相对稳定的 一种加密货币;跨境银行间支付清算公司CIPS)与阿联酋央行签署跨境支付合作备忘录：(御银股份、慧博云通、雄 帝科技、天阳科技、海联金汇、恒宝股份 假期舆情热度 假期舆情热度 ①自主可控/EDA-不靠普下令米国EDA制造商停止对华供货，三大芯片设计EDA已对中国断供;(广立微、一博科 技、台基股份、华大九天、概伦电子、申通地铁、金百泽等) ③汽车链/无人驾驶-"新汽车"5月交付量集体大涨：鸿蒙智行创新高、小米YU7拟于7月量产，交通运输实施意见顶 层设计将出台，特斯拉计划在6月12日在奥斯汀推出Robotaxi;(一博科技、美利信、雷尔伟、交运股份、福龙马、通 达电气、合锻智能等) ④机器人-智元远征A2成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人;荣耀确认进军机器人业务;(美利信、一博科 技、慧博云通、拓斯达、三德科技、东土科技等) ⑤创新药-5月30日一6月3日，2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会在美国芝加哥举行，中国药企以70余项研究成 果入选，国产创新药再次闪耀世界舞台;(舒泰神、睿智医药、华纳药厂 ...

A股三大股指集体低开，沪指跌0.22%，创业板指跌0.33%。盘面上，贵金属板块表现活跃，医疗服务、 乳业、可控核聚变等板块跌幅居前。 行业配置上，适度均衡配置，建议关注贵金属、公用事业、新消费、AI应用(软件、硬件)等。主题方 面，建议关注：军工、自主可控、并购重组等。 东方证券：市场横盘震荡趋势未变，面临中报业绩验证压力，普涨行情暂时难现 东方证券表示，展望6月行情，主要焦点仍在政策面，国企改革、新质生产力等政策红利预期增强，有 望带来新的投资机会，后续中长期资金入市等为市场提供流动性支持；主要指数从周线、月线维度看， 横盘震荡趋势没有改变，市场面临中报业绩验证压力，普涨行情暂时难以出现，题材股与业绩超预期个 股仍会维持热度。 本文转载自"腾讯自选股"，智通财经编辑：徐文强。 配置上继续看好具备地缘政治隔离、内需驱动和成长弹性特征的"新质内需成长"方向，目前仍以内需循 环为佳，聚焦服务消费、新消费、反关税。行业重点关注：美容护理、农林牧渔、国防军工、有色金 属、医药生物、计算机、社会服务、商贸零售等。 华西证券：6月A股仍处于修复行情窗口期，关注贵金属、公用事业、新消费等 华西证券表示，近期市场交易情绪有 ...