6月以来，债券基金发行回暖，无论是成立数量还是发行规模均创下今年以来单月最高纪录，多只产品 展现强劲的"吸金"能力，纷纷提前结束募集。机构对信用债的配置力度显著增强，信用债ETF规模增长 迅猛。机构认为，在利率震荡背景下资金正加速配置信用债，尤其青睐长久期品种，但须警惕短期过热 风险，可关注调整后的布局机会。 华夏基金表示，今年以来债券市场经历了大幅波动，但投资者对债券资产的投资热情依旧较高，多只新 发债券基金提前结束募集，不少热门的债券基金被投资者逆势加仓。原因在于，债市历经大幅调整后， 债券配置价值逐步显现，不少投资者底部布局，力求把握长期的稳健收益。 资金加速流入信用债市场 从细分市场来看，近期机构对信用债的配置力度显著增强，尤其是资金正加速涌入信用债市场。Choice 数据显示，截至6月26日，已上市的11只信用债ETF总规模达2130亿元，近一个月资金净申购额超800亿 元。 其中，有多只"大单品"。比如，海富通中证短融ETF规模超500亿元，平安中高等级公司债利差因子ETF 和海富通上证城投债ETF规模均突破200亿元。值得一提的是，8只基准做市信用债ETF的规模均超百亿 元，易方达上证基准做市公 ...

Core Viewpoint - The company bond market is becoming an essential engine for listed companies to obtain medium to long-term funding and optimize their financial structure during the current economic transformation phase [1] Group 1: Company Bond Issuance - As of June 29, 62 company bond issuance plans have been approved by the China Securities Regulatory Commission (CSRC), with a total approved scale of 577.966 billion yuan, involving 53 listed companies [1] - Gansu Energy Chemical Co., Ltd. announced the approval for a public issuance of company bonds totaling no more than 2 billion yuan, aimed at repaying interest-bearing debts and supporting various operational needs [2] - The issuance of company bonds plays a critical role in the overall capital strategy and financial planning of listed companies, providing stable funding sources for long-term financial plans [3] Group 2: Market Trends and Innovations - Several listed companies, including Guotai Junan Securities and Anhui Provincial Transportation Planning and Design Research Institute, are actively participating in the issuance of technology innovation bonds, which provide targeted financing channels [4] - Recent government policies have emphasized the expansion of the bond market's financing functions, promoting the issuance of various specialized bonds, including technology innovation bonds and carbon neutrality bonds [4] - Experts are optimistic about the future of the company bond market, anticipating more innovative financial products to emerge as regulatory policies improve [4][5] Group 3: Investor Dynamics - The company bond market is expected to attract more listed companies as the economy develops steadily and the proportion of direct financing increases [5] - The investor structure is becoming more diversified, with a growing share of institutional investors and increased participation from foreign investors [5] - Marketization is expected to enhance, leading to more market-driven pricing and improved transparency in information disclosure [5]

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 06 月 29 日 央行延续呵护，资金预计平稳跨月 ——流动性与机构行为跟踪 核心观点 资金面部分，未来一周，政府债净融资规模下降，月初央行预计按惯例回笼，资金面 大概率将保持均衡运行，平稳跨月。 存单部分，未来一周，存单到期规模约 0.25 万亿，供给压力有所减小，月初资金面预 计回到均衡偏松，存单收益率或呈现震荡走势。 机构行为部分，基金、农商行、其他产品是利率债主要买盘，农商行净买入力量有明 显回升。 ❑ 流动性：央行延续呵护，资金面预计平稳跨月 1、资金面部分：（1）央行 6 月 MLF 持续超额续作，已连续 4 个月续作 MLF 投放 流动性，配合 6 月 2000 亿的买断式逆回购净投放，资金面呈现均衡偏松的态势。 6 月央行三次操作中长期投放流动性，加强和市场的政策沟通，有效缓解了存单 大量到期带来的银行负债端压力。（2）过去一周，央行持续进行幅度较大的净投 放，以呵护跨月资金面，月末资金面紧张程度有限。由于跨月资金需求旺盛，核 心资金利率边际上行，资金面呈现 "量价双升"的情形，全周来看资金面体感均 衡 ...

前言： 债券市场科技板启航仅月余，北京国资体系率先示范，以高效高频姿态列阵发行科创债，以低利率、高 认购的亮眼成绩单，展现金融服务国家创新驱动发展战略的首都样本。第一创业凭借北京国管引领和特 色优势赋能，在科技与产业间架起高效金融通道。 本月期间，一创投行作为主承销商助力京能集团、金隅集团、北控水务、京东方、北汽集团、北京国资 公司、北京建工集团等先后发行科创债，累计募资115亿元。第一创业躬身垂范，于6月12日发行"25一 创K1"，票面利率1.96%，实现公司首只科创债圆满落地，为在大股东北京国管战略引领下、金融服务 科创和新质生产力发展增添了有力注脚。 如1月2日，一创投行作为主承销商助力首创集团打响科创债开年"第一枪"，募资25亿元，5年期票面 2.05%，10年期票面2.41%；今年以来，首创集团已发行科创债6只共100亿元。 6月18日，一创投行作为牵头主承销商和簿记管理人助力金隅集团发行科创债10亿元，3+N票面2.13%， 连同此前4月份发行的两只债券，一创投行助力金隅集团圆满完成100亿元科创债批文的全部发行。 此外，今年以来，京投公司发行科创债2只共35亿元，首钢集团发行科创债5只共60亿 ...

"新"向未来——平安基金2025年中期投资策略会于6月25日-26日举行，多位行业专家对当前经济形势、 热门行业发展前景、资产配置等话题展开探讨。平安鑫惠90天持有期债券基金经理田元强发表《积极拥 抱票息资产，偏多参与波段交易——2025年下半年债券市场投资展望》主旨演讲时表示，2025年下半年 债券市场仍存在结构性机会，投资者应积极拥抱票息资产，偏多思维参与波段交易，同时密切关注政策 变化和经济数据，做好风险管理。 田元强指出，2025年上半年，经济基本面呈现出修复态势，但内生动能相对不足。投资方面，地产投资 拖累效应延续，制造业投资偏弱，基建投资虽在发力但力度有限。消费领域在政策支持下有所回升，但 整体增速仍待进一步提升。出口方面，海外经济体表现平稳，出口增速总量虽平稳但节奏波动较大。通 胀方面，CPI和PPI运行均偏弱，总需求不足，产能利用率偏低，通胀压力有限。 田元强认为，央行的目标体系暂未出现调整，稳增长和调结构仍是首要目标。资金价格方面，降准降息 后，资金价格实质回落，偏弱的信贷可能导致宽松延续。同时，维护银行息差，存款降息也在路上。 田元强表示，目前债市处于基本面平稳偏弱、货币政策稳健宽松的友好 ...

大类资产早报 研究中心宏观团队 2025/06/26 注：沪深300、上证50、中证500的10年利率用10年期AAA企业债利率，标普500用美国10年期国债利率，德国DAX用德国10年期国债利率 国 债 期 货 交 易 数 据 国债期货 T00 TF00 T01 TF01 收盘价 108.995 106.190 109.010 106.275 涨跌（%） -0.12% -0.08% -0.12% -0.08% 资金利率 R001 R007 SHIBOR-3M 1.4402% 1.8593% 1.6300% 日度变化(BP) -38.00 4.00 0.00 货 币 市 场 国内货币市场 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。且全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，客户应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交 易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何 ...

截至2025年6月26日 10:04，30年国债ETF(511090)上涨0.02%，最新价报124.37元。流动性方面，30年国 债ETF盘中换手7.28%，成交11.80亿元。拉长时间看，截至6月25日，30年国债ETF近1周日均成交67.46 亿元。 规模方面，30年国债ETF最新规模达161.88亿元。 华创证券指出，展望2025年下半年，外部环境仍面临较大的不确定性，内部政策对冲态度明确，基本面 弱修复的过程持续，难以为债市提供明确趋势性方向，债券市场延续窄幅震荡态势，等待方向明朗。在 此期间，关税谈判、货币条件以及机构行为或成为触发小波段行情的变量，季节性也是投资者需要考虑 的问题。我们依然强调，窄区间震荡市场，把握确定性的票息价值对于组合收益至关重要，交易则需要 根据区间走势灵活操作。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数 族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30 年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。 风险提示：本产品由鹏扬基 ...

6月25日消息，据报道，美联储主席鲍威尔在被问及近期美元走弱时表示，市场一直在消化一系列异常 具有挑战性的环境。他还表示，债券市场目前状况良好，运作正常。 ...

具体来看，中证协此次调研涉及多方面内容，包括券商对债券市场中介机构监管制度现状的评价，要求 各单位结合交易所债券市场与银行间债券市场制度情况进行阐述；券商对目前债券市场中介机构监管制 度存在问题与挑战的分析，可从债券市场中介机构监管制度的完备协调性、公开透明可操作性和科学性 三个维度展开。 中证协还向券商征询了境外债券市场中介机构监管制度的可借鉴之处，包括但不限于境外债券承销、存 续期管理、评级、审计、法律服务等相关制度。此外，券商可以针对目前债券市场中介机构监管主要制 度条款提出具体意见建议。 【导读】中证协就债券市场中介机构监管制度开展调研 6月25日，记者从券商人士处获悉，针对债券市场中介机构监管制度的运行状况，中国证券业协会(以下 简称中证协)近日在行业内开展调研，旨在了解实际情况及行业诉求，查找问题与不足，并征询行业相 关意见建议。 同时，监管不断完善相关自律规则，加强对承销机构债券业务承销报价内控机制和执行情况的规范，严 格约束低价恶性竞争等扰乱市场秩序的行为。 今年6月16日，针对市场成员反映的低价承销费、低价包销、拼盘投资、利益输送等突出问题，交易商 协会在深入调查研究的基础上，发布了《关于加 ...

鲍威尔：债券市场现在表现不错，功能发挥正常。 ...