内容来源：2025年6 月 21 日，混沌创新必修课《抓住偶然背后的必然 —— 贸易摩擦中的经济形势》 分享嘉宾：徐高，中银证券首席经济学家、董事总经理。 高级笔记达人 | 李云 责编| 柒 排版| 鹅妹子 对等关税的背后，是美国长达40年的贸易逆差，是美国的国内需求过于强盛和国内供应的严重不足。而中国的情况与美国形成了镜像——国内需求不足， 生产能力过剩。 在逆全球化的趋势下，中美都有必须解决的矛盾。但解决问题的关键，是不能用微观经济的经验给宏观经济"开药方"。 今天这篇文章，带你从反常识的角度来梳理中美贸易摩擦背后的内在逻辑，抓住偶然中的必然，破局后全球化时代的中国经济困境，希望对你有所启发。 2025年4月2日，美国提出了"对等关税"的法案，在对全球普遍加10%关税的基础上，更对中国加征34%关税。但戏剧性博弈才刚刚开始。 4月4日，中国宣布对美国加征34%关税。 4月8日，美国对中国"对等关税"提高至84%；4月9日，中国对美国关税加征率提高至84%。 第 9047 篇深度好文：19319 字 | 25 分钟阅读 宏观趋势 笔记君说： 美国提出的"对等关税"法案，让全世界看到全球化已经到了历史转折点。 ...

操作策略1：建议反弹3314-3319空，损3322，目标看3300-3390破位看3380争夺。 面对市场，实际上就是面对自己，改正缺点，直面错误，严格律己，不说谎言，才是成功的根本。目前主要研究现货黄金为主，笔者涉足金融以及金融衍生 品分析多年，指导经验丰富，以上分析内容仅供参考，不构成具操作，盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎） 上周五非农数据公布后，中东地区重启谈判，市场的避险热情有所降温。美国与贸易伙伴的协商截止日期日益临近，市场的不确定性依旧高悬，整体市场情 绪难免起伏不定。今日黄金市场开盘后便一路走低，早盘迅速跌至 3306 一线，晚间更是下探至 3295，日内跌幅近 50 美金，呈现出深度回落态势。从小时 图来看，黄金虽不断刷新低点，但关键支撑区间安然无恙，短线或存诱空可能。欧盘二次回落后反弹，目前看只是反弹力度有多少，目前上方阻力在3315- 3322，下方支撑在3292-3288，晚间操作上徐老师建议反弹空为主。 受美元走强影响，在投资者静候关税最后期限前贸易细节之时，金价于周一跌至近一周低位。近期美国经济数据亮眼，如 6 月就业增长强劲，市场对关税通 胀的担忧也使得美联储降息预期降温，这均 ...

美元信用受损、去美元化趋势加速的同时，我国央行仍在增持黄金。 7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末 上升322亿美元，升幅为0.98%，为连续第6个月上涨。 受访专家认为，6月美国推进"大而美"法案，市场对美元信心再度出现动摇，推动我国外储中非美元资产 大幅升值的效应显著增强，是6月外储规模增幅扩大的主要原因。 中国人民银行同日公告，中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18 吨），为连续第8个月增持黄金。 "大而美"法案加速去美元化 国家外汇管理局表示，我国经济持续稳健增长，保持良好发展势头，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 对此，温彬认为，当前外部环境更趋复杂严峻，全球经济发展动能减弱，国际金融市场波动性依然较大。 但我国经济持续稳健增长，对外贸易保持韧性，全球投资者看好中国资本市场新机遇，这些因素都有利于 外汇储备规模保持基本稳定。 在王青看来，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定。在 外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合 ...

由于美元走强，投资者在等待关税最后期限前的贸易细节之际，金价周一下跌至近一周低点。我们看到 金价小幅回调，原因是短期美元走强，这可能是因为美国公布的经济数据依然相当强劲，削弱了立即降 息的迫切性。上周数据显示，美国6月就业增长出乎意料地强劲。此外，市场对关税引发的通胀担忧， 令美联储降息预期放缓。 黄金今天开盘就延续下跌，早盘第一波直接跌至3306一线，而晚间更是跌至3295一线，也是让我们早间 的第一轮多单遗憾扫损，那么今晚来说兴言还是继续看涨的，目前的话小时线一直横盘在3300的整数关 口附近，当前来说还是有些纠结了，只能说多空都有概率，只是当前来看空头像是更强一些，因为走势 上目前回调走势受一条次级下行趋势线限制。 所以空头可能继续依托该趋势线推动金价刷新低点，而多头则会关注趋势线上破后的机会，若突破则有 望拉升至下一目标3438水平。目前来说看多最只要的还是要上破3310一线，其次才能靠近趋势线压制 3320附近，但若晚间继续下破低点，那么多单就有些危险了！ 黄金：3300附近做多，防守91，目标看3315-20一线！ 所谓一个靠谱的人，凡事有交代，件件有着落，事事有回音，兴言一直致力于市场，唯有坚持 ...

2025.07. 07 本文字数：1162，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 杜川 7月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升 322亿美元，升幅为0.98%。与此同时，6月末黄金储备为7390万盎司，环比增加7万盎司，呈现连续八个月 增长态势。 国家外汇管理局表示，6月，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融 资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 6月末外汇储备规模回升 梳理来看，我国新增外汇储备录得月度"六连涨"，上半年累计增加1151亿美元。汇率折算和资产价 格变化是推动外汇储备规模上升的关键因素。 在东方金诚首席宏观分析师王青看来，6月末美元指数比5月末大幅下降2.68%，这意味着6月美元大 幅贬值推动我国外汇储备中非美元资产大幅升值的效应显著增强，这是当月外汇储备规模增幅扩大的 主要原因。 王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外汇储备规模都处于适度充裕水平，短期 内有望保持基本稳定。在外部环境波动加大背景下，适度充裕的外汇储备规模将为保持人民币汇率处 ...

分析认为，在非美元货币对美元升值以及资产价格上涨产生的正估值效应下，6月外汇储备规模明显上涨，我国防范化解外部冲击的能力进一步加强。而在 金价持续处于历史高位的当下，继续小幅增持黄金以控制成本也是理性的选择。 | 项目 Item | 2025.01 | | 2025.0 | | --- | --- | --- | --- | | | 亿美元 | (ZSDR | 亿美元 | | | 100million | 100million | 100million 1 | | | USD | SDR | USD | | 1. 外汇储备 Foreign currency reserves | 32090.36 | 24612.47 | 32272.24 | | 2. 基金组织储备头寸 IMF reserve position | 100.48 | 77.07 | 100.87 | | 3. 特别提款权 | 527.12 | 404.29 | 530.77 | | SDRs | | | | | 4. 黄金 Gold | 2065.34 | 1584.06 | 2086.43 | | | 7345万盎司 | 7345万盎司 | ...

随着2024年年中经济动态的波动，美元汇率的显著下滑让年初涌向美元理财市场的投资者们始料未及。 不少投资者原本期待通过美元理财获取高于人民币存款的收益，却不料汇率的下跌让他们的投资计划遭 遇了挑战。 广东的投资者王林（化名）就是其中之一。他告诉时代财经，年初时他以7.35的汇率兑换了10万美元， 并投资于一款年化收益率为4%的美元理财产品。当时，他认为这一收益远高于人民币存款，但没想到 美元汇率持续走低，如今折算回人民币，他已经面临亏损。 2024年末，国内银行存款利率下调的背景下，美元理财因其相对较高的收益吸引了大量投资者的关注， 不少产品甚至出现额度紧张的情况。然而，自年初以来，美元汇率的持续下跌使得美元理财的"轻松获 利"变成了"高位套牢"。 据Wind数据显示，截至7月7日，美元指数已跌至97点附近，年内累计跌幅达到10.59%。当日，美元兑 离岸人民币汇率也跌至7.17左右。王林无奈表示，他只能将年初在汇率高点换汇投资美元的经历当作一 次教训，期盼能早日回本。 尽管美元汇率处于低点，但仍有不少投资者计划加速买入美元资产，希望在美联储降息之前锁定高息收 益。然而，业内专家提醒，美元产品短期内机会与风险 ...

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，6月末美元指数比5月末大幅下降2.68%，这意味着6月美元大幅贬值推动我国外汇储备中非美元资产大幅升值的效应 显著增强，这是当月外汇储备规模增幅扩大的主要原因。 王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外汇储备规模都处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定。在外部环境波动加大背景下，适 度充裕的外汇储备规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。 汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 民生银行首席经济学家温彬分析指出，6月，受主要经济体财政、货币政策及经济增长前景影响，美元指数下跌至三年来最低点96.9，单月跌幅达2.5%。市 场对美国财政纪律、货币政策中立性及美元政治工具化倾向的担忧持续加剧，促使美元信用受损，去美元化趋势加速。非美元货币集体升值，欧元、英镑 对美元分别上涨3.89%、2.1%，带动经汇率折算后的外汇储备规模增加。 7月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。与此同时，6月末黄金 储备为73 ...

( 图片来源：《澳华财经在线》) 【财经要闻及评论】 █ 文｜ACB News《澳华财经在线》 澳村牛哥 本文导读 ● FY25财年澳交所（ASX）500家成分股中，涨幅居前的50家公司中21家为黄金概念股，涨幅前10企业 中黄金股更是占据8席； ● 黄金正悄然迎来"再次货币化"的新时代，眼下正处于一个脱离美元主导格局的"分水岭"——全球贸易 体系正在重塑对实物资产的需求结构，黄金作为最重要的非主权实物资产之一，其战略价值正在被重新 认识。 ● 黄金资源量明确、项目进入开发阶段，过去一年个股走势和大盘指数走势背离、股价处于中期调整探 底阶段的黄金勘探开发公司，将有望迎来价值重估的重要时间窗口期。 过去一年多全球大宗商品市场中，有色金属板块表现出色。 澳大利亚联邦银行（CBA）对今年上半年矿业和能源大宗商品价格的统计表明，铂金在6月下旬攀升至 每盎司1400美元，创14年新高，半年涨幅达51%，勇夺涨幅榜冠军。 与此同时，黄金——无论是期货还是现货价格，保持极为强势的上行态势，4月中旬创下每盎司约3500 美元的历史新高，今年上半年飙升27%，位居涨幅榜亚军，录得自全球金融危机爆发以来的最佳半年表 现。 黄金板 ...

关联内容潘功胜陆家嘴论坛发声：单一主权货币主导跨境支付局面正在改变美元失宠 21世纪经济报道记者唐婧北京报道7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元， 升幅为0.98%，连续6个月出现环比回升。这是2024年9月以来我国外储首次站上3.3万亿美元大关，也是连续19个月保持在3.2万亿美元以上。 国家外汇局表示，2025年6月，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化 等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续稳健增长，保持良好发展势头，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者，6月美元大幅贬值推动我国外储中非美元资产大幅升值，是6月外储规模增幅扩大的主要原因。这背后是6月美国推 进"大而美"法案，市场对美元信心再度出现动摇。加之中美经贸磋商机制首次会议释放积极信号，全球主要股指普遍出现一定幅度上涨，美债收益率有所下 行，美债价格上升，全球金融资产价格总体上涨，也在推高6月外储估值。 黄金储备方面，央行连续第8个月增持黄金。同日， ...