市财政局表示，一季度，在首都经济延续回升向好态势、各项存量政策和增量政策加力实施显效的带动 下，全市一般公共预算收入完成1839.2亿元、同比增长2.8%；完成年度预算的27.8%，超时间进度2.8个 百分点，实现良好开局。 其中，一季度全市地方级税收收入完成1520.0亿元、同比增长4.4%；税收收入占比82.6%，收入质量继 续保持较高水平。从三大主体税种来看，增值税、企业所得税、个人所得税合计完成1257.4亿元、同比 增长9.0%。 支出方面，一季度，本市认真落实更加积极的财政政策，不断加强各类财政资金资源统筹，加大支出强 度，增强对重点领域资金保障能力。全市一般公共预算支出完成2817.6亿元、同比增长4.0%；完成年度 预算的33.5%，超时间进度8.5个百分点。 从主要支出领域看，教育支出367.0亿元、同比增长7.2%，主要用于优化普惠托育服务供给，促进基础 教育均衡发展，支持市属高校双一流建设、教学科研设备更新以及新校区开办等。科学技术支出290.3 亿元、同比增长6.4%，主要用于基础研究、科技创新成果研发与应用等，推动新质生产力发展。 本报讯（记者 孙杰）北京市2025年一季度财政收支情 ...

统筹推进，财政收支管理提质增效。今年以来，该局充分利用国家一揽子增量政策，积极争取超长期特 别国债资金3.92亿元，支持"两重""两新"政策加快落地，有效释放投资和消费需求，不断激发内需引擎 动能，为宏观经济平稳运行提供有力支撑。一季度实现一般公共预算支出265.73亿元，其中民生支出占 比超过80%，重点领域支出保障力度持续增强，财政支出总体呈现"稳基础、优结构、强保障"态势。 精准施策，推动收入量质齐升。面对严峻复杂的外部环境，该局实施"周调度、旬研判、月通报"工作机 制，强化区域统筹，实施"一区一策"精准调度，邳州市、云龙区等8个板块保持稳定增长，其中邳州以 8.4%增幅领跑徐州全市；针对个别收入下滑板块，开展税源动态监测，充分发挥税费协同共治作用， 推动涉税信息实时共享，通过加强征管堵塞漏洞，深挖增收潜力。聚焦税源培育，积极落实国家减税降 费政策，利用好各类产业引导基金，打造良好营商环境，大力培育新的经营主体和税收增长点。其中增 值税、企业所得税等主体税种，分别增长12%、7.1%，实体经济发展动能持续释放。 靶向发力，筑牢民生保障底线。该局坚持"三保"支出在财政预算安排中的优先顺序，认真落实民生支出 ...

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 贾东旭 等 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者： 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 常规跟踪：广义财政收支增速均有提升，一季度预算完成度均高于过去五年同期平均 一般财政收入有所修复，推动广义财政收入回暖。 3月广义财政收入同比-1.7%，较2月同比提升1.2个百 分点；其中，政府性基金收入同比-11.7%，一般财政收入同比0.3%。从预算完成度看，3月广义财政收入 预算完成6.8%，略高于2024年同期及过去五年平均的6.6%；一季度广义财政收入预算完成24.6%，高于 过去五年平均24.1%。 侯倩楠 宏观分析师 摘要 事件： 4月18日，财政部公布2025年一季度财政收支情况。一季度，全国一般公共预算收入60189亿元， 同比下降1.1%；全国一般公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%。 点评：财政"续力"正当时，储备政策推出节奏值得重点关注 广义财政收支增速均有提升，一季度预算完成度均高于过去五年同期平均。 2025年3月，广义财政收入 同比-1.7%，广义财政支出同比10.1%， ...

贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 侯倩楠 宏观分析师 摘要 一般财政收入有所修复，推动广义财政收入回暖。 3月广义财政收入同比-1.7%，较2月同比提升1.2个百 分点；其中，政府性基金收入同比-11.7%，一般财政收入同比0.3%。从预算完成度看，3月广义财政收入 预算完成6.8%，略高于2024年同期及过去五年平均的6.6%；一季度广义财政收入预算完成24.6%，高于 过去五年平均24.1%。 一般财政、政府性基金支出均加快，推动广义财政支出明显提速。 3月广义财政支出同比10.1%，较2月 增速提升7.2个百分点；一般财政支出同比5.7%，政府性基金支出同比27.9%。从预算完成度看3月广义财 政支出预算完成8.6%，略低于过去五年平均支出进度8.8%。一季度广义财政支出预算完成21.9%，略高 于过去五年平均21.8%。 风险提示 事件： 4月18日，财政部公布2025年一季度财政收支情况。一季度，全国一般公共预算收入60189亿元， 同比下降1.1%；全国一般公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%。 点评：财政"续力"正当时，储备政策推出节奏值得重点关注 广义财政收支增速均 ...

广 发证券资 深宏观分析师 吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 一季度狭义财政收支分化。一般公共预算收入同比-1.1%，其中税收收入同比-3.5%，和去年全年的-3.4%大致相当，可能部分与PPI及名义增长中枢依然有 待提升有关；但支出同比达4.2%，显示出积极财政的特征。今年以来支出的主要拉动来自普通国债（非特别国债）节奏的显著前置，1-3月普通国债进度达30%左 右，为近年同期的最高水平。 第二， 一季度广义财政同样呈收支分化特征。政府性基金收入同比-11%、支出同比11.1%，收支差1万亿元，高于2024年，反映了广义财政托底较去年更加积极。 我们理解可能一则有去年底未使用完毕的超长期特别国债和专项债资金在今年年初形成支出；二则尽管用于"两新""两重"的超长期特别国债还未发行，中央已提前 安排了"两新"预拨付资金810亿元用于以旧换新、"两重"资金2300亿元用于项目建设，可在一季度形成支出。 第三， 从3月单月情况来看，较1-2月有边际好转。狭义财政一般公共预算收入当月同比0.3%，较前值-1.6%有所回升；其中税收收入同比-2.2%，较前值的-3.9%亦 ...

赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 侯倩楠 摘要 事件： 3月24日，财政部公布2025年1-2月财政收支情况。1—2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同 比下降1.6%。全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%。 点评：财政支出仍需加码，新增专项债、特别国债等后续或需加快发行使用 年初广义财政收支增速放缓，而预算完成度与过去五年平均水平基本持平。 2025年1-2月，广义财政支出 同比2.9%；从预算完成度看，广义财政支出预算完成13.4%，与过去五年平均支出进度13.5%基本持平； 1-2月，广义财政收入同比-2.9%，从预算完成度看，广义财政收入预算完成17.8%，高于过去五年平均的 17.5%。 新增一般债、结转结余资金等对年初一般财政支出形成支撑。 2025年1-2月，一般财政收支差-0.1万亿 元，而2020-2024年同期平均为0.5万亿元，或指向新增一般债、结转结余等资金对年初一般财政支持形成 有效支撑；政府性基金收支差-0.5万亿元，与2020-2024年同期相近，后续新增专项债发行提速或可进一 步支持政府性基金支出加码。 ...

联系人： 贾东旭 摘要 2025年财政预算正式发布，新预算如何破解经济循环堵点，机制上有哪些创新突破，重点投向领域呈现 何种新布局？本文分析，可供参考。 经济运行中的梗阻：国内需求疲软、货币传导阻滞、财政收支约束。 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 外需依赖加剧下的内需"失衡"，2024年内需对GDP增长的贡献率下降至1997年以来新低。 结构性矛盾突 出表现为：2024年净出口对GDP增长贡献率达30.3%，而最终消费对GDP增长的贡献率仅有44.5%，为 2007年以来最低（剔除2020年特殊值）。 货币政策传导机制中的"梗阻"在房地产领域集中显现，地产销售对利率"脱敏"。 房地产相关贷款呈现疫 前高增（2015-2019年新增25.7万亿）、疫中降速（2020-2022年新增8.4万亿）、疫后收缩（2023-2024年 净减少3600亿）三阶段特征。2023-2024年房贷利率与商品房销售持续脱钩，显示利率传导机制不畅。 财政收入下降对融资扩张的"抵消效应"，导致财政支出增速已连续四年低于名义GDP增速。 财政收入面 临双重压力，首要压力来自土地财政收缩（20 ...