二 〇 二 五 年 度 2025 年 07 月 06 日 豆粕：关注美国贸易谈判与产区天气，震荡 豆一：现货稳定，盘面震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 上周（06.30-07.03），美豆期价涨势为主，主要因为：美豆油上涨带动（美国参议院最新税收法案 提出，禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请 45Z 税收抵免）、美国总统特朗普在访问衣阿华州时可 能带来与中国贸易谈判取得进展的消息。美豆产区天气良好预期压制价格涨幅。美豆有 1 笔大额出口销售 订单：7 月 3 日对未知目的地销售 22.6 万吨大豆，2024/25 年度交货。从周 K 线角度，7 月 3 日当周， 美豆主力 11 月合约周涨幅 2.24%，美豆粕主力 12 月合约周涨幅 1.46%。 期货研究 充分交易利多影响，因为美豆持续受困于贸易摩擦忧虑。后期若条件具备，其利多影响将会显现。目前而 言，美豆减少种植面积，有利于支撑豆价。5）美豆主产区天气预报：据 7 月 5 日天气预报，未来两周（7 月 6 日～7 月 19 日），美豆主产区降水略偏多、气温逐步上升，影响偏中性。 ...

今天分享的是：2025贸易摩擦与资产配置逻辑：财政、司法、货币、贸易纠缠中的关税摩擦 报告共计：25页 2025贸易摩擦透视：关税政策背后的多方角力与全球影响 当前，全球贸易格局正被一场围绕关税政策的复杂博弈所牵动。美国特朗普政府推行的关税政策不仅是其贸易策略的核心，更 深度纠缠于财政平衡、司法争议、货币政策及国际博弈之中，其走向正深刻影响着全球经济的节奏。 关税：特朗普经济政策的"平衡支点" 在特朗普政府的经济框架中，关税政策扮演着特殊角色——它既是贸易保护的工具，也是财政平衡的"调节器"。其核心逻辑是 通过"国内减税、国外加税"的税负转嫁策略，在维持国内减税政策的同时，试图通过关税收入弥补财政缺口。 这一策略的关键载体是"大而美"法案（OBBBA）。政府宣称，该法案通过削减支出和新增关税，能在10年内减少数万亿美元赤 字；但美国国会预算办公室（CBO）却持相反观点，认为法案会扩大赤字。争议的焦点在于基线设定：白宫以"现有政策"为基 准，强调法案的减赤效果；而CBO以"现有法律"为基准，认为法案会加剧赤字。这种分歧凸显了关税对特朗普财政计划的重要 性——若没有关税带来的额外收入，减税政策可能导致赤字大幅扩张 ...

据环球时报报道，当地时间7月2日，美国总统特朗普宣称，美国已与越南达成贸易协议。根据该协议， 美国将对越南输美商品征收20%关税，对经越南转口至美国的商品征收40%关税，而越南则对美国商品 完全开放市场，实行零关税。这一消息迅速引发国际社会广泛关注，尤其是其中针对转口商品的40%特 殊关税，被普遍认为是剑指中国。 特朗普在其社交媒体上发文宣布了这一协议。从内容看，美国对越南出口商品给予零关税待遇，而越南 输美商品将面临20%的关税。这一税率相较于特朗普4月宣布的计划对越南商品征收的46%关税有所降 低。但需注意，20%的关税仍是美国目前对越南及几乎所有其他国家商品征收的最低关税税率的两倍。 同时，对于经越南转口的商品，美国将征收高达40%的关税。不过，目前对于"转口"的定义及该条款具 体如何实施，尚未有明确细节公布。 近年来，随着中美贸易摩擦加剧，部分中国企业为规避美国对中国商品的高额关税，选择将部分生产、 组装环节迁至越南，利用越南的关税待遇进入美国市场。这种"原料来自中国、贴牌在越南"的操作在国 际贸易中并不罕见。美国贸易顾问彼得・纳瓦罗曾明确表示，越南对美出口中，有三分之一其实是中国 产品的"借道转运" ...

【环球网财经综合报道】近期，国际油价面临严峻考验，两大利空消息接踵而至。一方面，OPEC+成员国出人意料地达成超预期增产协议；另一方面，美 国实施高额关税，引发市场对全球贸易和经济增长的担忧。 美国总统于7月4日宣布启动新一轮关税计划，向多个贸易伙伴发出设定新关税税率的信函，其中最高税率可能高达70%，并"十有八九"于8月1日起生效。此 举旨在为美国经济减负，但市场普遍担忧其将扰乱全球供应链，引发对全球贸易和经济增长的不确定性因素的担忧。 分析人士指出，美国关税政策的不确定性可能抑制主要经济体的能源消费，给油价带来额外的下行压力。市场参与者担忧贸易摩擦升级可能拖累全球经济复 苏，进而影响原油需求。本周五，受OPEC+增产预期及美国总统关税威胁双重影响，WTI原油期货价格下跌0.75%，跌破每桶67美元，收于66.50美元。 展望未来，油价走势将取决于OPEC+的后续产量决策、美国总统关税政策的具体落实情况，以及全球经济复苏的实际进程。分析师普遍认为，供应过剩风 险在今年晚些时候可能进一步显现。在供应增加、需求担忧和政策不确定性等多重因素交织下，原油市场短期内或将继续维持震荡格局。(文馨) 当地时间7月5日，O ...

在全球经济格局中，政治人物的言论与决策往往对市场产生深远影响。近期，特朗普的一系列谈话成为 各界关注焦点，其涉及贸易、经济政策等多方面内容，在金融市场、贸易领域乃至地缘政治层面激起层 层涟漪。深入剖析这些谈话及其潜在影响，对于投资者、企业以及政策制定者而言，具有至关重要的意 义。 一、贸易关税相关谈话引发市场震荡 （一）7 月 4 日关税声明加剧贸易紧张局势 当地时间 7 月 4 日，特朗普宣称美国政府将从当天起致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率，且 "十有 八九" 于 8 月 1 日生效，税率范围从 10% 到 70% 不等。这一言论瞬间打破了市场此前对贸易谈判缓和 的一丝期待，让本就脆弱的全球贸易关系再度陷入紧张氛围。 印度的态度则更为强硬。7 月 4 日印度向世界贸易组织通报，因美国对汽车及零部件加征关税冲击其出 口，计划对美国征收报复性关税。此前特朗普虽对与印度达成协议表示乐观，但印度商业和工业部部长 皮尤什・戈亚尔强调，印度准备达成的贸易协议需符合本国利益，而非仅为在期限前达成协议。这一系 列表态加剧了美印贸易摩擦的不确定性，对两国相关产业及进出口企业带来负面影响。 二、经济政策言论影响金融市场走势 ...

关税谈判迟迟没有进展，特朗普直接把桌子"掀了"，改沟通为单方面通知，他会从7月4日开始向贸易伙伴发放有关税率的信函，贝森特证明了这一点，暗示 会有将近100个国家面临10%的对等关税税率，新关税会从8月1日开始，表态再引局势紧张，但中国，并不在特朗普这一波蛮横的范畴。 特朗普为何突然改了态度？本质上的原因，还是谈判的不顺利。先说日本，石破茂与特朗普在社交平台上的互呛，其实已瓦解了美日在7月9日前达成全面协 议的可能。 7月1日，特朗普在"空军一号"上对媒体放话，彻底撕毁了原有的谈判计划。 他声称没有考虑延长7月9日的截止期限，并将在未来几天内向170多个国家发送正式信函，单方面告知关税税率。信中会直接写明"该交多少钱"，没有任何 讨价还价的余地。 关税战打到现在，特朗普政府终于拿下一个标杆案例就是越南——美国对越南商品征收20%关税，对"转运"商品征收40%的关税，而越南允许美国商品免关 税进入其市场。 特朗普降服越南，一方面特朗普可以为自己邀功，说明自己能达成这份协议有多么不容易；另一方面，则可以给其他国家树立一个"榜样"，越南的税率在一 定程度上或许就是美国对其征收关税的标准。 当地时间7月4日，特朗普在 ...

目前，美国对欧盟钢铝产品征收50%关税，对汽车领域征收25%关税，对几乎所有其他商品征 收10%基准关税。美国总统特朗普还威胁称，如果7月9日前美欧贸易谈判没有取得突破，他 将对欧盟商品征收50%关税。作为回应，欧盟曾决定对美国总额210亿欧元的进口产品加征至 多50%的关税。但为给贸易谈判留出时间，这一报复措施推迟至7月14日生效。 来源 | 央视新闻、Wind SFC 本期编辑 金珊 消息面上，据央视新闻报道， 欧盟外交官表示，欧盟谈判代表未能在美欧贸易谈判中取得突 破，相关谈判将持续至周末 。欧盟谈判代表表示，若无法达成更广泛的贸易协议，他们希望 确保美国暂缓加征关税的期限得以延长。 据悉， 欧盟的第二轮反制措施规模已从最初的950亿欧元缩减至720亿欧元 。欧盟外交官表 示， 美国威胁可能会对欧盟农产品出口征收17%的关税 。 此外，据央视新闻报道， 美国总统特朗普当地时间3日表示，将于4日开始向贸易伙伴发函， 设定单边关税税率，并称各国将从8月1日起开始支付新的关税 。特朗普称，4日将发出大 约"10或12封"信函，更多信函将在未来几天寄出。 据央视新闻此前报道，欧盟委员会主席冯德莱恩当地时间7月3 ...

6月26日，韩国政府突然宣布对中国不锈钢厚板加征21.62%的反倾销税，限期五年。这一决定令市场哗然——就在百天前，韩国新任总统李在明还公开承 诺要与中国"缓和关系"。 五天的沉默后，中国商务部于6月30日宣布延长对韩国等国不锈钢钢坯和热轧卷的反倾销税。中韩贸易摩擦骤然升级，但双方的动作都非一时冲动，而是 各自在复杂国际棋局中的理性选择。 韩方6月26日的加税决定并非孤立行动。除不锈钢厚板外，韩国同时对中国的碳钢板、热轧钢板等产品展开反倾销调查，甚至将二亚硫酸钠等化工产品也 纳入征税范围。这一系列措施覆盖多个关键工业领域。 面对突袭，中方没有立即反击。五天后的6月30日，中国商务部发布公告，宣布自7月1日起，继续对来自韩国、欧盟、英国和印尼的不锈钢钢坯及热轧板 卷征收反倾销税，税率最高达103.1%。 这场贸易交锋表面针锋相对，实则暗藏玄机。中方的"五天沉默"并非犹豫，而是制度性反制的理性计算。 中国的反倾销措施最早可追溯至2019年7月，按原计划本应到期终止。韩国企业若静待到期，就可摆脱束缚。韩国主动出手的结果，却让即将失效的制裁 被重新锁定五年。 中方的反制行动遵循着清晰的制度逻辑。2019年起，中国就对 ...

商务部新闻发言人就公布对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查最终裁定答记者问：中方一贯主张 审慎使用贸易救济措施，本案中决定接受价格承诺再次展现了中方通过对话磋商解决贸易摩擦的诚意。 希望欧方与中方相向而行，加强对话沟通，共同化解经贸分歧，为巩固和扩大中欧经贸合作创造有利条 件。 （商务部） 相关链接 ...

投资咨询业务资格:证监证可【2012】31号 股 損 行 情 综 试 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | 2025/7/4 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 (bp) | | | DR001 | 1.51 | -4.43 | DR007 | 1.91 | -3.79 | | | GC001 | 1.15 | -20.00 | GC007 | 1.49 | -1.50 | | ह | | | | | | | | | SHBOR 3M | 1.61 | -1.35 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 而 | 1年期国债 | 1.34 | -0.50 | 5年期国债 | 1.49 | 0.50 | | 市 | | | | | | | | | 10年期国债 | 1.65 | 0.10 | 10年期美债 | 4.30 | 4.00 | | ...