美联储官员在特朗普不断施压的背景下表示，如果劳动力市场出现疲软，重启降息的时间点将会更早。 然而，特朗普的移民政策却可能让决策者更难判断市场的真正状况，使得本就分歧严重的美联储在决定 何时以及多大幅度降息时面临更复杂的局面。 总的来说，如果放缓是由于移民减少，而非劳动力需求下降，那么美联储降息可能会是一个错误，甚至 可能引发通胀。另外，经济学家称，移民政策导致就业市场供需平衡所需的非农新增就业人数下降，未 来就算降低至3万人，可能也不算大问题。 特朗普移民政策带来的决策困境 近年来，特朗普政府采取了一系列收紧移民的举措，包括取消数十万移民的合法身份，以及在洛杉矶等 城市的工作场所开展高调的移民突袭行动。他还加强了美墨边境的安保，并公开威胁每年驱逐多达一百 万名务工人员。 此类政策的全面影响尚不明朗，但几乎所有分析师都预计，今年移民人口将大幅放缓，甚至可能出现下 降。这或将迫使依赖移民劳动力的雇主为填补岗位而争相提薪，并可能导致某些商品或服务出现短缺。 移民劳动力的减少对美联储而言是个大问题，这将使其难以判断，就业增长的放缓是源于劳动力需求下 降，还是可用员工减少，亦或两者兼而有之。与此同时，劳动力供应缩水还可 ...

新华财经北京7月3日电（崔凯）欧元区6月综合PMI终值从5月的50.2上修至50.6，创三个月新高，标志 着私营部门活动连续第二个月扩张。制造业与服务业同步回暖是主要驱动力，但新增业务持续13个月收 缩、就业增长乏力等问题仍存隐忧。 意大利6月服务业PMI从53.2降至52.1，创三个月最低，但仍为连续第七个月扩张。新出口订单以五个月 最快速度下滑，反映欧洲需求疲软及全球贸易紧张；投入成本受薪资、能源及原材料价格上涨推动，但 企业暂未大幅转嫁压力，销售价涨幅放缓；就业连续第五个月增长，增速创一年新高，积压工作量进一 步减少。企业基于新客户开发和市场稳定预期，对未来12个月保持乐观。 尽管新增业务仍延续13个月的收缩态势，但积压工作量的持续消化为产出增长提供了支持。此外，企业 信心指数也有所回升，达到自2024年7月以来的最高点，显示出对未来经济前景的乐观态度。 德国：制造业回暖抵消服务业疲软，通胀压力缓解重返扩张 爱尔兰以连续第四个月扩张领跑，西班牙、意大利、德国紧随其后，但法国成为唯一连续十个月收缩的 主要经济体。 德国6月综合PMI终值50.4，较5月显著回升，制造业扩张部分抵消服务业收缩。新订单结束连续 ...

金十数据7月3日讯，周四公布的PMI调查显示，6月份英国服务业活动以近一年来最快的速度扩张，而 服务业价格的上涨速度是近四年来最慢的。这一结果可能会受到英国央行的欢迎。英国6月服务业PMI 终值从5月份的50.9升至6月的52.8。服务企业的价格涨幅为2021年2月以来的最低水平。英国央行正在密 切关注服务业价格，以衡量经济中的通胀压力。投资者普遍预计，继6月份暂停降息后，英国央行将在8 月份再次降息。 PMI数据显示，英国服务业正以去年8月以来最快速度增长 ...

通胀压力推动政策转向 东京通胀数据显示出复杂态势。6月份东京不含生鲜食品的消费者价格指数同比上涨3.1%，虽然低于经 济学家预测的3.3%，但仍明显高于日本央行2%的目标。总体通胀率从5月份的3.4%降至3.1%，这是四 个月来首次放缓。 能源价格变化成为通胀放缓的主要因素。电力价格同比上涨5.3%，较前月10.8%的涨幅显著下降。天然 气和燃料油价格涨幅同样有所减少。汽油价格下跌1%，与前月上涨6.3%形成鲜明对比。政府减免政策 影响下，水价同比下降34.6%。 尽管通胀有所回落，物价涨幅依然超出央行目标。这种持续的通胀压力增强了市场对日本央行可能再次 加息的预期。日本央行审议委员田村直树指出，当前通胀加速速度超过此前预测，强调如果上行风险加 剧，央行作为物价稳定守护者可能需要采取果断措施。 政策分歧与未来路径 日本央行货币政策调整的信号愈发明确。2025年1月24日，日本央行宣布将政策利率从0.25%上调至 0.5%，这是自2024年7月以来的首次加息。此次25个基点的加息幅度创下2007年2月以来最大，将利率 水平推至17年来新高。日本央行表示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率。同时，央 ...

美联储主席鲍威尔近日在国会听证会上重申"等待观望"策略，明确表示美联储将继续保持政策定力，在进一步明确经济走势前不会贸然调整利率。这一表态 与美联储连续第四次维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间的决策一脉相承，凸显出当前美国经济面临的复杂博弈：通胀黏性、就业韧性、关税冲击与政治压 力交织，迫使美联储在"稳物价"与"保就业"之间寻求微妙平衡。 政治压力与政策独立性的博弈进一步加剧了市场焦虑。特朗普多次公开施压美联储降息，甚至威胁解雇鲍威尔，试图通过降低融资成本缓解关税对经济的冲 击。但鲍威尔在听证会上重申"政策不受政治干预"，强调美联储将依据数据而非政治指令行事。这种对抗背后，折射出美国货币政策与财政目标的深层冲 突：宽松政策可能加剧通胀，而紧缩则可能加速经济衰退。 市场对美联储降息时点的预期仍存分歧。芝商所"美联储观察"工具显示，7月维持利率不变的概率为83.5%，但9月降息25个基点的概率已升至66.2%。部分 美联储官员如沃勒、鲍曼已释放"7月降息"信号，但鲍威尔的谨慎表态表明，除非就业市场显著恶化或通胀超预期回落，否则美联储不会轻易改变观望策 略。这种"数据依赖型"决策模式，使得未来政策路径高度依 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-7-1 贵⾦属延续震荡，关注就业数据及关税 进展 本周重点关注劳动⼒市场数据，以及关税第⼀个缓和期结束后的进展， 特朗普政府⽬前仍以施压态度为主，若⼆者发⽣边际恶化，短期将给⻩⾦ 带来上⾏驱动，若⼆者表现平缓，市场⻛险偏好或难有显著下⾏，⻩⾦短 期或仍需时间调整蓄⼒。⾦银⽐值震荡于90附近的平台，短期市场⻛险偏 好的回升对⽩银价格形成⽀撑，但⾦价的回落对银价同步形成拖累，属性 不共振下⽩银难有超额表现，短期预计仍将延续震荡整理⾛势。 1）美国总统特朗普对日美汽车贸易逆差表示不满，暗示可能对日本 汽车加征25%关税，7月9日谈判截止期临近。日本谈判代表延长在美 停留时间寻求突破，但美方内部立场未统一。日本持有超万亿美债或 成谈判筹码。加拿大为推进美加贸易谈判，取消数字服务税，此前双 方因该税激烈博弈。加美贸易占加拿大GDP20%，加方让步显示其对美 依赖。 2）美国财政部长贝森特表示，各国应当意识到，关税问题可能会回 退到4月2日的水平。在7月9日截止日期前的最后一周，预计将迎来一 波贸易协议的密集签署。他指出，目前尚未观察 ...

以下是针对黄金价格是否会跌破3000美元/盎司支撑位的综合分析，综合政策、技术面和市场情绪等多维度信息： 一、短期下探风险显著 技术面破位信号 关键均线失守：2025年6月底，现货黄金价格跌破60日均线（2025年1月以来首次），周线级别MACD形成死叉，预示中期趋 势转弱。 支撑位动态下移： 短期支撑：3250美元（6月30日低点）→ 3200美元（心理关口）→ 3150美元（日线分水岭）。 若失守3150美元，可能触发程序化抛盘加速跌向3000美元。 直接利空因素 长期核心支撑未瓦解 央行购金潮：43%的央行计划未来1年增持黄金，76%计划5年内增持，对冲美元信用弱化风险。 结构性通胀压力：特朗普关税政策推高进口商品价格（如电子产品），美国核心PCE同比升至2.7%，滞胀风险支撑黄金抗通 胀属性。 债务危机隐忧：美国国债利息支出逼近1万亿美元，长期宽松预期未改。 机构观点分歧 避险需求退潮：以色列-伊朗达成停火协议，中东局势缓和，资金从黄金转向美股等风险资产。 美联储政策压制： 6月议息会议维持利率不变，点阵图显示2025年仅降息两次（50基点），且7名官员支持不降息； 鲍威尔强调"需评估关税对通胀的持续 ...

美国财长贝森特：我们尚未看到关税带来的通胀压力，可能会出现一次性的价格调整。 ...

智通财经APP获悉，周一公布的一项调查显示，随着企业对经济前景变得更加乐观，英国雇主的信心水 平在本月达到九年来的新高。劳埃德银行商业晴雨表(Lloyds Bank Business Barometer) 在5月大幅上升11 个百分点后，在6月继续上升了一个百分点，达到51%，为2015年11月以来的最高水平。与此同时，调 查中的经济乐观指数触及10个月来的高点，较上月再升一个百分点，此前5月曾大幅跃升16个百分点。 劳埃德银行商业银行的高级经济学家Hann-Ju Ho表示，雇佣意向的上升——60%的企业预计未来一年将 增加员工——表明企业正开始为未来增长做准备。 招聘网站Adzuna公布的另一组数据显示，英国5月份的职位空缺数量较4月略有下降，但同比增长 0.5%，这是在经历了一年多的下降之后，连续第三个月取得同比增长。Adzuna联合创始人Andrew Hunter表示："5月的数据强化了英国就业市场正逐步站稳脚跟的迹象。" 尽管如此，英国工业联合会(CBI)表示，企业对未来三个月经济的预期虽然较5月时的悲观情绪有所缓 解，但在经历了雇主税负增加和地缘政治动荡后，整体情绪仍然疲弱。CBI副首席经济学家Al ...

Market Performance - The three major U.S. stock indices closed higher on Friday, with the S&P 500 and Nasdaq reaching all-time closing highs, confirming a technical bull market with a cumulative increase of over 20% since the low on April 8 [1][2] - For the week, the S&P 500 rose 3.44%, the Nasdaq increased by 4.25%, and the Dow Jones gained 3.82%, indicating strong market rebound momentum and improved risk appetite [2] Sector Performance - Among the 11 major sectors of the S&P 500, the consumer discretionary sector led gains, while the energy sector lagged [3] - Nike's stock surged by 15.2%, significantly contributing to the index's performance after the company provided better-than-expected first-quarter revenue guidance and announced supply chain optimization plans [3] - Technology stocks performed strongly, with Google and Amazon rising over 2%, and Nvidia and Meta increasing by more than 1%, with Nvidia hitting a new high [3] Economic Indicators - The U.S. Personal Consumption Expenditures (PCE) price index rose by 0.1% month-over-month and 2.3% year-over-year in May, with the core PCE index increasing by 0.2% month-over-month and 2.7% year-over-year, indicating persistent inflationary pressures [3] - Consumer confidence significantly improved, with the University of Michigan's consumer sentiment index rising to 60.7 in June, the highest level in four months, reflecting better economic outlook and reduced concerns about personal finances [3] Federal Reserve Expectations - Market expectations for the Federal Reserve's policy path have adjusted, with a 76% probability of a rate cut in September and a reduced likelihood of a cut in July at 19% [4] Commodity Market - In the commodities market, gold prices fell by 1.6% to $3287.6 per ounce, while WTI crude oil rose by 0.43% to $65.52 per barrel, and Brent crude increased by 0.16% to $66.80 per barrel [4]