【华通白银网12月29日】•白银在突破长达40年的盘整形态后，正朝着2026年100美元的目标价位迈进。 •金银比的关键支撑位宣告失守，预示着白银相对于黄金的超额表现将持续。 •飙涨的工业需求与美联储重启资产负债表扩张，是推动这一结构性价格重估的核心宏观驱动力。 白银在2025年突破长期阻力位50美元后飙升，标志着市场行为的明显转变。此举反映的是结构性变化，而非投机性飙升。由实物供应收 紧、工业需求加速以及全球流动性周期重新开始所推动。本文将探讨宏观经济力量、技术结构和市场间信号，这些因素将影响白银在 2026年的下一个重大走势。 宏观力量重塑白银供需平衡 中国白银外流与全球供应紧张加剧 供给侧继续恶化，而中国处于这一转变的中心。上海期货交易所仓库的白银库存已降至715吨。这是自2016年7月以来的最低水平。这标 志着从2020年峰值下降了86%。 另一方面，黄金库存出现了类似的情况，从2021年的高点下降了83%，至519吨，为2015年12月以来的最低水平。这些创纪录的低点是对 伦敦大量出口的结果。严重的短缺引发了横贯大陆的挤压，大幅推高了贵金属价格。 仅在10月份，中国就出口了创纪录的660吨黄金，这是 ...

Summary of Key Points from the Conference Call Industry Overview - **Industry Focus**: Precious Metals and Commodities Market - **Key Drivers**: Quantitative easing, tariff policies, geopolitical uncertainties, and inflation concerns have significantly influenced the prices of precious metals since 2020 [2][4][7]. Core Insights and Arguments - **Price Trends**: Precious metals have seen a strong performance, particularly silver and platinum, driven by global economic uncertainty and inflation fears. The internal rate of return (IRR) for precious metal projects can exceed 50%, making them more attractive than copper projects, which typically have an IRR of around 20% [2][6][4]. - **Copper Price Expectations**: The market anticipates copper prices to rise to $8 per pound due to insufficient current prices ($5 per pound) to incentivize new investments and production expansions [8]. - **Shift to Safe-Haven Assets**: Post-pandemic economic recovery in the U.S. has been weak, leading to a shift of funds towards safe-haven assets like precious metals, as confidence in U.S. debt repayment capabilities diminishes [9][11]. - **Geopolitical Factors**: Geopolitical uncertainties have prompted Western countries to accelerate the development of domestic critical mineral resources, impacting supply and prices [10][30]. Additional Important Insights - **Speculative Sentiment in Silver Market**: The decline in the gold-silver ratio indicates heightened speculative sentiment, with retail investors heavily buying silver, which could lead to a reversal of bullish sentiment [5][34]. - **Outlook for Industrial Metals**: The outlook for non-ferrous metals remains optimistic, with expectations of continued leadership in the market, particularly for copper, lithium, and gold [26][29]. - **Valuation of Precious Metals**: Precious metals are currently more attractive compared to other commodities due to lower initial capital expenditures and tighter supply conditions [6][31]. - **Market Volatility**: The upcoming change in the Federal Reserve chairmanship could lead to increased market volatility, affecting interest rate policies and overall market sentiment [15]. Market Dynamics - **Investment Opportunities**: The current low valuations in the non-ferrous metals sector present significant investment opportunities, with historical data suggesting a positive correlation between low price-to-earnings ratios and market performance [31]. - **Future Price Risks**: The silver market faces potential risks from speculative buying, which could lead to sharp price corrections if sentiment shifts [40][42]. - **Impact of Retail Investors**: Retail investors are expected to play a crucial role in the silver market, potentially driving prices higher in the short term, but their speculative behavior may also lead to volatility [42][43]. Conclusion The precious metals and commodities market is currently influenced by a combination of macroeconomic factors, geopolitical uncertainties, and speculative behaviors. The outlook remains cautiously optimistic, with significant opportunities for investment, particularly in precious metals and select industrial metals. However, potential risks from market volatility and shifts in investor sentiment must be closely monitored.

【环球网财经综合报道】临近年末，贵金属市场表现格外抢眼，价格不断攀升并屡创新高。当地时间12月26日，黄金、白银、铂金等贵金属全线 大幅上涨，再次刷新历史纪录。 "从白银的历史波动率来看，当下已经处于年内最高水平，但相较2024年、2020年的波动率水平仍有上行空间。从短期事件驱动来看，元旦假期临 近，资金或有减仓需求，元旦后市场将迎来美联储主席提名、彭博商品指数调整等事件落地，白银双向波动风险均有提升，投资者需注意持仓风 险。"中信期货在研报中表示。 展望后市，多家国际金融机构预计，到2026年，国际金价有望冲击每盎司5000美元这一整数关口。招商期货研报认为，对于黄金来说，央行购金 需求与美联储宽松预期构成支撑，但高价可能抑制部分投资与实物需求。预计金价将维持高位宽幅震荡，核心区间可能在4000-4800美元/盎司。 对于白银来说，光伏需求增量与显性库存低位支撑价格，但需警惕技术替代的潜在压力等。金银比预计将在50-70美元/盎司的区间内剧烈波动， 其走势将密切反映白银工业属性与金融属性的博弈。 值得一提的是，12月26日，纽商所期铜主力合约价格上涨超过4%。中信期货表示，考虑到当前偏乐观的宏观环境以及日 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 看看现在的白银租赁利率曲线，似乎也在暗示着什么：年底前的短期利率很低，但跨年到明年初的利率却明显升高。这说明市场预期，明 年初的现货可能会非常紧张。10月之后，伦敦仓库的白银库存确实增加了2600吨，但这些很多是从纽约、上海"搬"过去的。明年1月，伦敦 多出来的这2600吨，够不够应对可能的集中归还需求？这出"现货逼仓"的大戏，会不会在伦敦再次上演？这无疑是开年最大的看点。 价格疯涨，背后是比价逻辑的全面重构 白银涨这么猛，一个直观的表现就是"金银比"大幅下滑。今年4月，金银比还处在104的高位（意思是一盎司黄金能换约105盎司白银），如 今已经跌到了64附近。这回归速度，堪比坐过山车。 本周（2025年12月22日--12月26日）交易理想国知识星球共发布37条内容，以下是筛选出的本周精华内容片段摘要，完整版内容可扫码查看。 白银：逼仓传闻与疯狂溢价的真相 开 年大戏：伦敦会不会上演"现货逼仓"第二季？ 经历了疯狂的12月，大家自然把目光投向了明年1月。明年1月，白银的主战场可能不在纽约，而在伦敦。 今年白银市场 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 养叔的猫 来源：雪球 01 引言 截至2025年12月24日 ， 白银现货价格已飙升至71美元/盎司 ， 历史上首次突破2011年49.82美元的高点 ， 较历史峰值上涨44% ， 较2020 年低点累计涨幅达294% 。 芝加哥商品交易所 （ CME ） 在12月12日将白银期货保证金提高10% 。 即2025 年 12 月至 2026 年 1 月维护保证金需要22,000 美元 （ 适 用于对冲者的非高风险的维护保证金 ） ， 对于投机者 ， 一般是维护保证金的 110% ， 即 24,200 美元 。 因为大多数零售交易者 （ 投机者 ） 会被经纪商归为 HRP ， 需要支付 24,200 美元 的初始保证金 。 这两个信号同时出现 ， 让猫叔想起1980年和2011年的两次白银崩盘前夜 。 这次会不一样吗 ？ 买一手白银合约 ， 5,000金衡盎司 ， 合约价值 （ 5,000 × $71 ） 大概 355,000美元 ， 初始保证金24,200美元 ， 则实际杠杆倍数达 ...

2025年，黄金成为全球主要资产中表现最突出的品种之一，年内累计涨幅高达70%以上。而标普500指 数仅上涨约17%。 2025年，贵金属市场可谓占尽天时地利，但这也引出一个关键问题：其强劲的上涨趋势是否仍有足够动 力延续。今年以来，黄金屡创历史新高，主要驱动力来自避险资金流入，以及市场对美联储可能以激进 节奏重启降息的预期不断升温。 美联储降息预期降低黄金机会成本 先看美联储方面，在今年大部分时间按兵不动后，美联储委员会于9月重启宽松周期，降息25个基点， 10月又进行了一次同等幅度的降息。 尽管10月会议后，市场对12月连续第三次降息的概率预期最初较低，但受美国政府关门影响而延迟发布 的数据显露出经济疲软迹象，加之包括颇具影响力的纽约联储主席威廉姆斯在内的主要政策制定者释放 鸽派信号，使得12月降息概率攀升。展望2026年，市场仍预计将有60个基点的额外宽松空间，相当于两 次25个基点的降息，以及潜在的第三次降息。 尽管这一预期已显过度鸽派，但隐含的利率路径仍有进一步下调的风险。美联储主席鲍威尔将于明年5 月15日卸任，美国总统特朗普亲自挑选的继任者将上位。在此背景下，美联储明年可能会采取明显更鸽 派的立 ...

瑞达期货研究院 「2025.12. 26」 贵金属市场周报 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 「 周度要点小结」 ◆ 本周观点：本周贵金属市场继续强势运行，沪银主力合约录得上市后单周最大涨幅。在实物库存持续紧 张的支撑下，白银市场挤仓行情延续，多头情绪占据主导，大量空头受"挤压"离场进一步助推银价上 行动能，金银比持续回落。宏观数据方面，美国第三季度实际GDP年化季率初值录得近两年以来最快增速， 其中消费支出为主要拉动项；同期核心PCE物价指数符合市场预期，显示通胀压力趋于缓和。特朗普近期 多次表示，期望下一任美联储主席在经济与市场表现稳健的背景下继续推行降息，这在一定程度上强化 了市场对未来流动性保持宽松的预期。综合来看，就业数据持续走软、通胀走势平缓，叠加市场对美联 储可能扩表并维持宽松流动性的预期，共同巩固了货币政策趋向宽松的宏观叙事。在此背景下，美元指 数短期预计延续弱势，贵金属的看涨逻辑尚未出现明显松动，但近期价格连续快速拉升，市场波动显著 放大，价格已一定程度偏离基本面支撑，需警惕技术性回调风险。此外，金银比价已回落 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights the significant rise in silver prices, which have reached a historical high of $73.6 per ounce, while gold has also strengthened, surpassing $4500 per ounce, indicating a strong performance of silver relative to gold [1] - The gold-silver ratio has dropped over 32% this year, currently at 61.60, marking the lowest level since February 2014, which emphasizes the increasing strength of silver compared to gold [1] - Renowned economist Jim Rickards predicts a continuation of the bull market for metals, with potential explosive growth for gold and silver expected by 2026, driven by both traditional and non-traditional factors [2] Group 2 - Rickards notes that institutional demand from sovereign wealth funds and university endowments will significantly support gold prices, alongside geopolitical factors that encourage diversification into gold [2] - The recent surge in silver prices is attributed to the pressure for physical delivery, with a high ratio of "paper silver" to physical stock, which can lead to a rapid price increase [2] - Technical analysis indicates that gold is targeting $4520 with support at $4450, while silver is aiming for $73.80 with support at $70.20, reflecting a stable upward trend in both metals [3][4]

12月26日，现货白银突破75美元/盎司，再创历史新高。截至26日9:20，报74.952美元/盎司，涨4.38%。 | W | 伦敦银现 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | | | | 14.952 | 昨年 | 71.810 | | 总量 | | 0 | | +3.142 | +4.38% 开盘 | 71.810 | | 现手 | | 0 | | 最高价 75.065 | 持 仓 | 0 | | ター | | 0 | | 最低价 71.629 | 후 එ | 0 | | 内 | | 0 | | 分时 五日 | HK | 園K | | 月K | 南多 | | | 章加 | | | | 均价:0.000 | | | | 75.0651 | | | ··· 4.53% 코- | | 74.989 | | | | | | | | 74.952 | | | | | | | 9:20 9:20 | 74.940 74.930 | 0 0 | | 71.810 | | | | 0.00% | ...

白银价格在2026年能否突破100美元大关，已成为众多贵金属市场投资策略师的焦点。他们已将目光从传统的技术指标转向结构性货币动态。随着各国央行 资产负债表的持续扩张和地缘政治紧张局势重塑全球贸易格局，白银已成为工业必需品和货币对冲工具的独特结合体。供应限制、技术需求加速增长和货币 贬值的融合创造了一个远超传统贵金属周期的情景框架。 现代投资组合理论传统上将白银视为商品或通胀对冲工具，但新证据表明，这种分类可能从根本上误解了该资产在全球经济体系中不断演变的角色。机构和 散户投资者面临的核心问题不在于贵金属是否会升值，而在于如何制定策略来应对由结构性而非周期性因素驱动的潜在指数级波动。 三位数的银价对投资者意味着什么？ 1. 如何定义三位数价格这一门槛？ 三位数白银价格指每盎司100美元以上的价格水平，这一门槛对投资组合配置和财富保值策略具有深远影响。12月，国际现货白银首次突破每盎司70美元， 使该金属距离这一心理和数学里程碑仅一步之遥。 其意义远不止价格上涨那么简单。历史分析表明，自1980年白银价格达到每盎司约49.45美元的峰值以来，其相对于货币创造的购买力已大幅下降。当前的 货币状况表明，要实现真正的经 ...