（文章来源：第一财经） 中信证券研报表示，央行下调各类再贷款工具利率25bps，但该举措并非传统意义上的逆回购利率或 LPR降息，而是通过结构性工具定向发力。我们认为，此举有利于提升银行投放积极性、促进信贷平稳 增长，并在一定程度上缓解银行息差压力。与此同时，央行同步推进再贷款工具扩容与机制创新，通 过"量的扩张+向的引导"双重作用，持续强化对重点领域的定向支持，有助于推动信贷结构向科技、绿 色、普惠、养老和数字等方向优化。在总量政策层面，央行表示今年降准降息仍有一定空间，但在出口 景气延续、短期经济动能尚可的背景下，我们预计短期政策加码将保持克制，全年逆回购利率降息幅度 或为10bps。汇率方面，央行延续"在合理均衡水平上保持基本稳定"的政策主基调，我们认为短期内政 策重心仍在防范汇率超调、完善预期管理和提升企业汇率避险能力，而非通过汇率调整获取贸易竞争优 势。 ...

16日申购提示 新股方面，恒运昌申购代码787785，发行价92.18元/股，申购上限0.4万股。 1．为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日 起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵 押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。 2．中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，从今年看，降准降息还有一定空间。从法定存款准备金率看，目前金融机 构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然还有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成 很强的约束；内部约束方面，2025年以来，银行净息差已经出现企稳迹象，2026年还有规模较大的3年期及5年期的长期存款到期，此次下调各项结构性货 币政策工具利率都有助于降低银行付息成本，稳定净息差，降息创造一定空间。 3．中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新 ...

八项具体举措支持实体经济 □ 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 □ 增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设民营企业再贷款 □ 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增至1.2万亿元 □ 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 □ 拓展碳减排支持工具的支持领域 □ 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 □ 将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% □ 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 在国新办1月15日举行的新闻发布会上，中国人民银行、国家外汇局有关负责人介绍货币金融政策支持 实体经济高质量发展成效。会上宣布了年初先行出台的一批货币金融政策，包括下调结构性货币政策工 具利率、下调商业用房购房贷款最低首付比例等8项具体举措。 针对备受关注的降准降息，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在发布会上表示，降准降息从今年看 还有一定空间。 多项政策快速落地。昨日晚间，中国人民银行宣布实施4项具体政策举措，包括：下调再贷款、再贴现 利率；增加支农支小再贷款额度、设立民营企业再贷款；增加科技创新和技术改造再贷款额度；拓展碳 减排支持工具支持领域。 下调结构性货币政策工具利率 完善结构性工具并加大支持 ...

针对备受关注的降准降息，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在发布会上表示，降准降息从今年看 还有一定空间。 多项政策快速落地。昨日晚间，中国人民银行宣布实施4项具体政策举措，包括：下调再贷款、再贴现 利率；增加支农支小再贷款额度、设立民营企业再贷款；增加科技创新和技术改造再贷款额度；拓展碳 减排支持工具支持领域。 下调结构性货币政策工具利率 完善结构性工具并加大支持力度 ◎记者 范子萌 张琼斯 在国新办1月15日举行的新闻发布会上，中国人民银行、国家外汇局有关负责人介绍货币金融政策支持 实体经济高质量发展成效。会上宣布了年初先行出台的一批货币金融政策，包括下调结构性货币政策工 具利率、下调商业用房购房贷款最低首付比例等8项具体举措。 中央经济工作会议指出，要继续实施适度宽松的货币政策。邹澜表示，中国人民银行将按照党中央、国 务院决策部署，加大逆周期和跨周期调节力度，有效支持"十五五"开好局、起好步。 邹澜表示，中国人民银行将先行推出两方面政策措施：一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提 高银行重点领域信贷投放的积极性；另一方面是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构 转型优化。具体包括以下几项： ...

2025年适度宽松的货币政策发力显效，为经济稳定增长和高质量发展创造了适宜的货币金融环境。2025 年货币信贷呈现什么特征？2026年金融举措将在哪些方面发力？在1月15日国新办举行的新闻发布会 上，中国人民银行、国家外汇管理局有关负责人详解2025年金融统计数据，并回应热点问题。 中国人民银行调查统计司司长闫先东介绍，2025年货币信贷呈现"总量增长、结构优化"的特征。2025年 企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，是信贷增长主体。其中中长期贷款是企（事）业单位贷款增加 的主要构成，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源。 记者从发布会上了解到，在金融"五篇大文章"领域，信贷总量增长较快，融资成本明显下降。截至去年 11月末，金融"五篇大文章"贷款余额107.7万亿元，同比增长12.8%；当年11月新发放贷款利率比上年同 期低0.42个百分点。 闫先东表示，2026年中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，健全完善金融市场体制机制，推动金 融资源更精准、更高效地流向重点领域和薄弱环节。 继续实施适度宽松的货币政策 今年货币政策走向备受关注。邹澜表示，2026年要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和 ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2025 年金融数据收官，主要有以下看点：（1）政府债压制下，12 月社融增速继续回落至 8.3%； （2）12 月企业中长贷转为同比多增，或与政策性金融工具配套发力有关。（3）12 月 M2 同比 增速大幅回升至 8.5%，指向流动性仍较充裕；（4）12 月 M1 同比增速在高基数影响下，回落 至 4%以下。2026 年首月，央行出台一揽子金融支持实体的组合政策，助力"开门红"。 央行 "组合拳"侧重于结构性工具，体现助力 Q1 稳增长和高质量发展的双重目标。结构性降息之 后，短期总量降准降息概率下降，但全年仍有降准降息的充分性和必要性。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SFC：BUX667 SFC：BVZ974 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 结构性降息助力"开门红" ——兼评 12 月金融数据 research.95579.com 1 [Table_Title 结构性降息助 ...

广州足球公园项目在售平层及复式公寓。 南都记者 邱永芬 摄 今年降准降息还有空间 在1月15日国新办新闻发布会上，央行送出的首个政策礼包，是全面下调各类结构性货币政策工具利 率。邹澜宣布，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5% 下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。 所谓结构性货币政策工具，即央行通过再贷款、再贴现等形式向银行体系定向提供资金的工具，目的是 引导金融机构加大对重点领域、重点行业和薄弱环节的信贷支持，例如支农支小再贷款、科技创新和技 术改造再贷款等。 1月15日，中国人民银行在国新办新闻发布会上送出"开年大礼包"。中国人民银行新闻发言人、副行长 邹澜在发布会上宣布八项重磅政策措施，进一步助力经济结构转型优化。 八项利好措施包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，设立专项民营企业再贷款额度1万 亿元，增加科技创新和技术改造再贷款额度至1.2万亿元，以及拓展服务消费与养老再贷款的支持领 域，降低商用房最低首付比例至30%等，相关措施的政策文件将于近日发布。同时，邹澜指出，2026年 降准降息还有一定空间。 邹澜介绍，2025年12月，国 ...

新华社电 中国人民银行1月15日宣布，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这 意味着，银行从中国人民银行"借钱"将更便宜，有助于提升重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经 济结构转型优化。 这种结构性"降息"与全面降息有很大区别，不是通过下调政策利率带动贷款市场报价利率（LPR）下 行。再贷款是央行对银行的贷款，不是央行直接向企业发放贷款。下调再贷款、再贴现利率后，拿到更 低成本资金的银行，或以更低利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经 济综合融资成本。 （来源：新华日报） 能否拿到更便宜的资金，取决于银行的资金投向。 中国人民银行副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，今年降准降息还有一定空间。中国人民 银行下调各项再贷款利率有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。 专家介绍，中国人民银行的结构性货币政策工具，主要是引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄 弱环节的支持力度。这些领域，初期社会资金进入意愿比较低，需要央行资金先期进入、发挥引导作 用。 "结构性'降息'有利于强化对商业银行的政策激励作用，更传递出明确的政策信号，吸引 ...

2025年适度宽松的货币政策发力显效，为经济稳定增长和高质量发展创造了适宜的货币金融环 境。2025年货币信贷呈现什么特征？2026年金融举措将在哪些方面发力？在1月15日国新办举行的 新闻发布会上，中国人民银行、国家外汇管理局有关负责人详解2025年金融统计数据，并回应热 点问题。 ●2025年企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，是信贷增长主体，中长期贷款是主要构成，金融 持续为实体经济提供稳定的资金来源 ●2026年要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，有效支持"十五五"开好 局、起好步 ●将出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等 领域资本项目高水平制度型开放 货币信贷总量增长、结构优化 "从全年金融数据看，货币金融政策支持实体经济的效果是明显的。"中国人民银行副行长邹澜介 绍，2025年金融总量较快增长，社会综合融资成本进一步降低，金融结构不断优化，金融市场平 稳运行。 从总量来看，去年12月末，社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币（M2）同比增长8.5%， 人民币贷款余额同比增长6.4%。从价格来看，去年12月新发放企业贷款加权平 ...

1月15日，国新办举行新闻发布会介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，宣布推出八项结构 性政策，助力经济结构转型优化。同时，为我国提升资本项目开放水平进行一系列政策部署。 这些结构性政策将提高货币政策的精准化程度，与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配 合，进一步放大政策效能，共同促进扩大有效内需，推动经济高质量发展。这些政策主要在此前基础上 进一步加码，加大结构性货币政策工具支持力度。比如继续下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百 分点，单设1万亿元额度的民营企业再贷款，支持中小民营企业，将科技创新和技术改造再贷款额度增 加4000亿元至1.2万亿元等等。 "十五五"规划建议提出要提升资本项目开放水平，这意味着需要有序推进直接投资、证券投资、跨境融 资等领域资本项目高水平制度型开放。2026年作为"十五五"开局之年，在提升资本项目开放水平方面要 做出战略性、系统性安排。在当前国际国内环境下，推动人民币国际化也将是主要目标。 目前，人民币汇率基本稳定。2020年以来，美元指数上涨约1.9%，同期衡量人民币对一篮子货币汇率 的CFETS人民币汇率指数上涨7.2%，走势相对稳健。中国具有超大规模 ...