wo[Table_Title] Research Report 14 May 2025 美国电子 US Technology 红杉 AI 峰会六大关键议题解读（6）：AI 商业化范式转移，从"工程师因果推理"迈向 "随机思维" Interpretation of the Six Key Topics of the Sequoia AI Summit (6): The Shift in the Paradigm of AI Commercialization, Moving from "Engineer-Drive Reasoning" to "Probabilistic Thinking" 邓雅文 Linda Deng linda.yw.deng@htisec.com [Table_yemei1] Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件： 在 2025 年红杉 AI 峰会上，关于 AI 商业化路径的讨论中，"从工程师因果推断转向随机思维"成为核心共识。在传统 管理模式中，管理者的核心任务是确保任 ...

wo[Table_Title] Research Report 13 May 2025 中国电子 China (Overseas) Technology 红杉 AI 峰会六大关键议题解读（1）： AI 商业化范式转移，从"工具逻辑"迈向"成果逻辑" Interpretation of the Six Key Topics of the Sequoia AI Summit (1): The Paradigm Shift of AI Commercialization, Transitioning from the "Tool Logic" to the "Outcome Logic" 姚书桥 Barney Yao 吴叡霖 Louis Ng barney.sq.yao@htisec.com louis.yl.ng@htisec.com [Table_yemei1] Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件： 在 2025 年红杉 AI 峰会上，关于 AI 商业化路径的讨论中，"从工具逻辑向成果逻辑的转 ...

日前，内地市场首批跟踪恒生科技指数的ETF迎来发行四周年。四年以来，首批恒生科技ETF总规模激 增14倍。 受访基金经理认为，尽管阶段性业绩承压，但是恒生科技指数所表征的中国科技产业长期逻辑从未改 变。随着压制长期逻辑的风险因素被一一移除，相关ETF有望进一步收复失地、进入下一重估阶段。 2024年以来业绩显著反弹 2021年5月11日至年5月12日，大成、华夏、易方达、华泰柏瑞、博时和华安这六家基金公司旗下恒生科 技ETF陆续开售，为中国内地发行的首批恒生科技ETF。截至2025年5月12日，这批基金发行满四周 年。 数据显示，截至5月9日，首批恒生科技ETF总规模为755.63亿元，较49.89亿元的成立规模大幅增长 14.15倍。其中华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF最新规模249.85亿元，较成立时增长20倍。华夏恒生科技 ETF、大成恒生科技ETF规模增幅超过17倍，其中华夏恒生科技ETF最新规模为272.50亿元，位居六只 产品首位。 华泰柏瑞基金副总经理、指数投资部总监柳军表示，规模四年激增14倍的原因，是结构性β与α的双重 驱动，本质是"中国科技产业升级红利"与"全球化资本再配置"共振的结果。短期 ...

公司AI商业化已取得重要进展，预计5月中旬发布 Agent平台产品；C14国产化后公司利润空间有望 打开，目前核电在手订单近30亿——0511调研日 报 2025/05/11 16:27 今日内容： 昆仑万维：公司AI商业化已取得重要进展，预计5月中旬发布Agent平台产品 【公司AI商业化已取得重要进展】 目前公司AI业务商业化已取得重要进展。AI社交单月最高收入突破100万美元，成为海外收入 增长速度最快的中国AI应用之一；截止2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR达到约1,200 万美元，短剧平台DramaWave年化流水收入ARR达到约1.2亿美元，进一步加速AI商业化进 程。 【AI芯片研发项目取得突破性进展】 公司持续加大对算力业务投入，推动AI芯片的研发项目取得突破性进展。目前，已攻克多项 核心技术难关，向实现量产更近一步。同时，为了支撑AI芯片研发的高强度需求，公司大力 扩充了研发团队。截至一季度末，艾捷科芯员工数量已经接近200名，涵盖了芯片设计、算法 研发、系统集成等多个领域的专业人才，为研发工作的高效推进提供了有力保障。 【AI短剧平台稳居中国短剧出海】 截至一季度末，DramaW ...

最近民主党众议员Bill Foster（伊利诺伊州）计划在未来数周提交法案，要求受出口管制的美国先进AI 芯片必须配备定位追踪和远程禁用功能。根据路透社报道，这位粒子物理学家出身的议员旨在通过技术 手段（如英伟达等芯片制造商可实时追踪芯片位置，并在芯片进入未授权区域时远程禁用）遏制对华非 法出口。法案矛头直指中国，媒体此前已多次报道英伟达AI芯片通过灰色渠道流入中国市场。 我们认为即使法案最终立法，对中国AI资本支出和IDC需求的乐观预期影响有限。近期中国AI产业调研 进一步验证：随着DeepSeek等大模型的突破，中国AI商业化进程（涵盖ToB和ToC应用）已进入快车 道。未来数年，本土7纳米晶圆厂产能扩张将成为算力基建的核心驱动力。预计2026年起随着B/C端应 用爆发，推理需求将主导增长，而该领域对大规模GPU集群和CUDA生态依赖度较低——本土芯片甚至 游戏GPU即可满足需求。 技术可行性存疑 从技术层面看，定位追踪功能较易实现，英伟达或已具备相关技术储备。但远程禁用功能的有效性存在 争议。即便技术可行，此类系统也存在被黑客攻破的风险，导致管控措施形同虚设。因此，该法案虽会 增加美国AI芯片企业的合规 ...

以下文章来源于侃见财经 ，作者侃见财经 侃见财经 . 看见不一样的财经！ 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 赚钱，还是得出海。 来源丨 侃见财经 全球AI浪潮强势来袭，商业化爆发"奇点"临近。 4月28日晚间，昆仑万维（300418.SZ）发布2025年一季度业绩报告，其中显示，公司一季度实现 营业总收入17.6亿元，同比大幅增长46%。整体毛利率高达69%，继续保持在较高水平。 侃见财经翻看这份财报，最直观的感受是：昆仑万维"All in AGI与AIGC"的战略决心愈发坚定，且 一系列最新数据印证了公司"AI商业化拐点"已经出现。 财报显示，昆仑万维各条AI业务线的商业化正在加速落地。截至一季度末，AI音乐年化流水收入ARR 达到约1200万美元（月流水收入约100万美元）；短剧平台Dramawave年化流水收入ARR达到约 1.2亿美元（月流水收入约1000万美元）；AI社交应用 Linky单月最高收入突破100万美元，月活跃 用户达到300万，成为海外收入增长速度最快的中国AI应用之一。 这一系列数据向外界传递的信号是，昆仑万维正在加速AI商业化进程，且AI出海战略也迎来了收获 期。 今年 ...

通信板块领涨市场，通信ETF（515880）涨超1%，机构表示北美云厂商业绩验证AI商业化加速。 国金证券指出，北美云厂商最新财报验证AI商业化加速、算力投资延续高景气。受益于AI需求驱动和 国内外互联网厂商资本开支增长，服务器、连接器等龙头公司业绩亮眼。以太网交换机市场结构性分 化，看好交换机板块业绩触底回升。国内大模型迭代，落地应用有望加速。建议关注国内AI发展带动 的服务器、IDC、交换机、连接器等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。 通信ETF（515880）跟踪的是通信设备指数（931160），该指数成分股主要涵盖通信设备制造及相关服 务领域的A股上市公司，包括光模块、通信终端、光纤光缆等细分领域。指数集中反映了通信技术产业 的核心企业表现，具有显著的行业技术特征和升级导向。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指通信设备ETF联接A（007817），国泰中证全指通信设备 ETF联接C（007818）。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 ...

截至2025年5月6日 14:34，上证科创板综合指数(000680)强势上涨1.67%，成分股精进电动(688280)上涨20.06%，九联科技(688609)上涨20.02%，*ST天微 (688511)上涨19.97%，同益中(688722)，大地熊(688077)等个股跟涨。科创综指ETF华夏(589000)上涨1.49%， 冲击3连涨。最新价报0.95元。科创综指ETF华 夏盘中换手3.51%，成交1.38亿元。拉长时间看，截至4月30日，科创综指ETF华夏近1周日均成交2.07亿元，排名可比基金第一。科创综指ETF华夏近15天获 得连续资金净流入，最高单日获得13.61亿元净流入，合计"吸金"30.27亿元，最新规模达38.70亿元，创成立以来新高。 2025 年4 月28 日，阿里正式发布了新一代Qwen-3 系列大语言模型（LLMs），包括从百亿参数到数十亿参数多个量级的模型版本。2025 年4 月30 日，小米 正式发布并开源了其首个专为推理任务设计的大语言模型——XiaomiMiMo；同日，DeepSeek在HuggingFace发布了DeepSeek-Prover-V2-671B新模型和 ...

公开信息显示，云计算50ETF（516630）的AI算力含量较高，标的指数成分股覆盖了光模块&光器件、 算力租赁（IDC）、数据储存、服务器、液冷等算力基建概念板块。此外，指数当中DeepSeek概念股含 量较高，据华创证券测算，云计算指数（930851）的Deepseek概念股含量为42.9%。云计算50ETF （516630）当前管理费率0.15%，托管费率0.05%，合计费率0.2%，为全市场同类产品最低费率水平。 消息面上，AI算力板块再度迎来多重催化。4月30日，DeepSeek在HuggingFace发布了DeepSeek-Prover- V2-671B新模型和DeepSeek-Prover-V2-7B增强模型，以及DeepSeek-ProverBench数据集，随后在GitHub 等平台上公布了论文信息。此外，小米近日宣布开源首个专注推理的大模型XiaomiMiMo，以7B参数量 在AIME24-25数学推理和LiveCodeBenchv5代码测评中超越OpenAIo1-mini及阿里Qwen-32B-Preview。华 创证券认为，国内AI数学推理达到新高度，建议关注国产算力、AI应用与AI安 ...

• Agent 与 Chatbot 不同，Agent 任务复杂度高，交互量大，所需 TOKEN 量远高于 Chatbot，对存储和内存要求更高，影响因素包括任务复杂度、 多模态处理、用户量等。 • 优化模型访问和推理方法包括使用低精度计算、模型蒸馏，以及硬件优化 如 KV 缓存优化，Salesforce 等公司 Agent 产品通常采用百亿参数规模模 型。 展。 综上所述，AI Agent 对算力的需求不仅包括新应用开发，还包括大量老 业务改造，这部分需求容易被忽略但实际非常重要。 如何拆解训练与推理环节中的具体算力需求？ AI Agent：算力需求空间？20250505 摘要 • AI 应用逐渐渗透，算力推理需求快速增长，大厂改造现有业务而非开发全 新 APP，导致被忽略的算力需求非常重要，微软、谷歌等公司推理需求占 比可能达 60%-70%。 • 训练环节市场预期悲观，但实际情况可能更好，预训练边际效应减缓，后 训练增速不明显，细分领域仍有增长潜力，需关注 AI Agent 等潜在领域 价值。 • 算力产业链边际走弱，英伟达股价未创新高，市场对整体算力需求预期悲 观，但 AI 应用领域表现强劲，如 Pal ...