Market Overview - The Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) surged nearly 20% last week, indicating increased market volatility [1] - The U.S. market faced a triple hit in stocks, bonds, and currencies, with the 30-year U.S. Treasury yield surpassing 5% and the dollar index dropping to its lowest level of the year [1] - Concerns over rising debt and the impact of Moody's downgrade of the U.S. credit rating have heightened fears, leading to increased Treasury yields and a significant impact on market risk appetite [1][3] Economic Data - Recent U.S. economic data remains robust, with the Manufacturing Purchasing Managers' Index (PMI) rising from 50.2 to 52.3, marking the largest month-over-month increase since June 2022 [3] - The Services PMI also increased to a two-month high of 52.3 from 50.8 [3] - Initial jobless claims decreased by 0.2 thousand to 227 thousand, below the expected 230 thousand, while continuing claims rose by 36 thousand to 1.903 million [3] Federal Reserve Insights - The Federal Reserve is closely monitoring the implications of the U.S. credit rating downgrade and market instability, with officials expressing caution regarding its potential impact on monetary policy [4] - The market anticipates that the Fed's first interest rate cut may be delayed until the fourth quarter of this year [5] Market Sentiment and Risks - The recent surge in long-term Treasury yields has raised concerns, with the 30-year yield reaching over 5%, the highest level since the financial crisis [5][6] - The market is facing renewed fears related to tariffs and trade wars, particularly following President Trump's latest tariff threats against the EU, which have led to significant declines in major stock indices [5][6] - Analysts suggest that the market must navigate several challenges, including potential tariff increases from the EU and the performance outlook of key companies like Nvidia [6]

今天我就带你一步步拆解： 川普到底在打什么算盘？全球市场为何震荡？对中国投资者又有哪些实用启示？ 第一件，川普向欧盟发 出关税威胁。 在川普的眼里，美国就是被欧洲揩了油。 他认为，美国军事上协防欧洲、 美国在欧洲多个国家驻军，总兵力接近9万人，大大节省了欧洲的军费 开支。贸易上还被占便宜， 现在欧盟一年对美贸易逆差超过2.5亿美元，简直无法接受，必须立即改 变。 他说，建议从6月1日起对欧盟征收50%的关税，而如果产品在美国制造或生产，则无须缴纳 关税。 这两天，川普连放两颗"重磅炸弹"： 一是威胁对欧盟商品加征50%关税，二是要对"没在美国生产的手 机"征税25%，苹果、三星首当其冲。 消息一出，欧洲股市跳水，美元大跌，美债收益率飙升，苹果股价单日重挫3%。资本市场的情绪，一 下子就被点燃了。 但这背后，不只是川普的"嘴炮"或竞选造势，而是美欧博弈、中美谈判、美债压力的多重共振。 话音刚落，欧洲股市和欧元对美汇率就出现了大跳水。 为什么川普突然威胁欧盟呢？ 早在5月中旬，美欧已就数字贸易、投资准入、关税结构等领域交换过谈判草案，但欧盟近期态度趋 硬，拒绝接受美式"10%底线协议"。 有欧盟官员表示："10% ...

这世界真是太割裂了。中国利率1.5%的东西抢破脑袋…美国5%的国债无人问津。 昨天晚上，美股走到一半的时候突然下跌，为什么呢？ 因为美国20年期国债拍卖惨败，几乎没有买家！价格突然暴跌，美债收益率瞬间飙升，超过了5.1%。 有趣的是，中国这边，最近一段时间各家银行纷纷下调存款利率，就以建设银行为例，活期利率下调5个基点至0.05%； 定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%； 三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%； 说1.5%利率的东西能在中国抢破头，真是一点都不吹嘘。 特朗普加关税，有一部分原因不也是为了弥补庞大债务的这个窟窿么。 收入的四分之一都用来还这些债务的利息了。 这时候你能怎么办呢？所以特朗普也一直给美联储施压，让美联储赶紧降息，因为利率越高，这些债务要还的钱越多呀。 但是借新还旧也是有前提的，美债规模的扩张速度一定要跟它国内的GDP和财政收入规模匹配。如果他不考虑这些，一股脑无节制地印下去，美元的信用 是会崩塌的。 这样就是为什么昨天晚上的美债没人买，为什么穆迪要下调美国的信用评级，因为大家都担心他信 ...

413亿美债一抛了之，中国的这一举动再次成为全球瞩目的焦点！在当今全球对美债的风险避让情绪浓厚、各国减少持有美债的大背景下，中国采取了措 施，迅速减少美债持有量，并试图削弱美元与人民币的联系。而此时，日本与英国却走向相反的道路，继续大量购买美债，令局势更显扑朔迷离。 今年2月和4月，我国先后出售了186亿和227亿美债，这一举动在国际间引发了巨大的反响。作为全球持有美债最多的国家之一，中国此举无疑对美国经济产 生了不小的冲击。那么，难道美债即将贬值？为什么中国会作出这样的决策呢？ 与中国的做法截然相反，英国和日本这两个拥有大量海外资产的国家却对美国抱有极大的信任，认为美国经济将持续增长。在中国抛售美债时，这两个国家 却在大量回购美债，分别增持7000亿和1.16万亿美元，显然不顾国内局势的紧张，表现出对美国的坚定信心。 那么，日本和英国的举动究竟有何深意？如果它们都无法接手美债，那么还有谁能在这片困局中拯救将倾的美国呢？ 这使得局势变得更加扑朔迷离。如果中国抛售美债是因为美元贬值的风险，那么日本和英国为何在此时反其道而行之，疯狂购入美债呢？这一矛盾让人深 思。 当然，中国并非唯一一个对美债失去信心的国家，其他 ...

以色列触碰到特朗普的底线了，特朗普这个人就是特立独行的异类，最讨厌别人干涉他的决定，如今却被以色列和美联储轮番要挟，加上美国又被债务危 机困扰，巧合的是以色列、美联储、华尔街背后实际上是一拨人。 特朗普这次去中东，阿拉伯人可是慷慨解囊，那就看犹太财团是不是愿意出血了，当然犹太财团那边也分了几派，于是有人就支持以色列占领加沙试图绑 架美国，不过这招没用了，连英国、德国和加拿大都跳出来谴责。 特朗普的意思很明显，要想让美国继续支持以色列，那就得把美债问题给解决了，要不然就让阿拉伯人发发力，逼一逼以色列，特朗普跟拜登可不一样， 美债要是在他任上暴雷，特朗普整个家族都得受牵连。 以色列现在想占领加沙，但美国却只是动动嘴，反而连航母都撤了，特朗普更是断了跟内塔尼亚胡的私人联系，看来搞不定美债的话那以色列要被收拾 了，特朗普还真能做的出来。 那就不要怪特朗普无情了，直接甩脸子给以色列看，其实美国37万亿美元的债务，大头可以说都是犹太财团持有的，他们才是真正的债权人，然后美联储 还不肯降息，把特朗普给气坏了。 所以特朗普直接跟胡塞武装谈和，干脆把美军给撤回来了，这次去中东找钱，转了一圈就是不去以色列，实际上就是在给犹太财团 ...

据智通财经报道，美国财政部公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持 美国国债，中国减持。中国由美国第二大债主变为第三大债主，英国变为第二大债主。3月正值本轮美 债市场动荡前夕。美国财政部2025年3月国际资本流动报告（TIC）显示，日本3月增持49亿美元美国国 债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美 元，为今年首次减持。 很明显，不管是日本还是英国，都是为了讨美国的欢心。但在当前的国际形势下，增持美债无异于 吃"慢性毒药"。对此咱们看的很清楚，在抛售美债的同时还在增持黄金。截止本月初，我国央行已经连 续6个月增持黄金，在市场波动性和风险加剧的关键时期，官方大规模持续购金突显了黄金在国际储备 投资组合中的作用。这也在很大程度上说明了我们对于中美关系的发展，尤其是美国有关改善关系的表 态并不信任。 事实上，在4月和5月份，美国国债市场就很不平静，上个月，美债收益率短期内大幅飙升，这表明美债 在遭遇抛售，具体有哪些人在抛售就不得而知了。对于美国财政部来说，5月份的美债市场崩盘不是大 问题，还可以用市场因素来解释，他们真正害怕的 ...

以下文章来源于熊园观察 ，作者熊园、刘新宇 熊园观察 . 记录【国盛证券.熊园团队】对宏观经济的思考。 文/国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 熊园 4月初特朗普宣布对等关税后，部分观点认为海外国家可以采取抛售美债 的 方式来反制，虽然 近期关税有 所缓和， 但尚不 能 排除后 续是否出 现 反 复。由于目前美债规模十分庞大，市场担忧一旦海外国家抛售美债，可能 导致美债市场出现系统性风险。本文从美债期限结构与投资者结构、到期 分布与偿还压力、交易规模与外国减持复盘这3大维度，详细分析了美债 市场的运行状况，并对潜在抛售风险做出评估。 美债期限结构与投资者结构 期限结构： 美国国债期限可大致划分为短期（1年以内，也称T-Bills）、中期（1-10年，也称T-Notes）、长期（10年以上，也称T- Bonds）。存量角度看，截至2025年3月，短期国债占比21.5%，中期国债占比51.8%，长期国债占比17.2%，此外还包括TIPS债券和浮动 利率票据，规模较小。增量角度看，2023年以来，美债发行中短期国债占比基本保持80%以上。通常而言，美国政府为降低负债成本， 往往会在低利率时发行更多中长期 ...

美债市场正经历更剧烈的痉挛：美国财政部周三发行的160亿美元20年期国债遇冷，推动30年期美债收 益率升至18个月高位，周四仍徘徊在5%上方。 RSM美国首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）指出，"这反映出投资者对长期美债避 险价值的认知转变。政府支出、税收、贸易、通胀与增长的交叉风险正加剧市场焦虑。" 资本外流对特朗普构成重大风险：美债需求下降将迫使财政部提高收益率，进而推高36万亿美元债务的 利息成本。而此刻，特朗普的减税法案以215:214票惊险通过共和党控制的众议院。若参议院放行，该 法案将延续2017年推出的4.5万亿美元税收优惠。 负责任联邦预算委员会估算，未来十年该法案将增加3.1万亿美元赤字（相当于今年GDP的10%）。国 会预算办公室预计，未来数年赤字率将逼近7%。荷兰合作银行分析师斯特凡·库普曼（Stefan Koopman）讽刺道："这是低失业率和平时期的经济，却进行着战时规模的借贷。" 尽管非金融人士可能质疑巨额赤字的危害，但隆奥银行分析师比尔·帕帕达基斯（Bill Papadakis）以新 冠疫情为例指出："历任总统因财政空间充裕而胆大妄为，但若持续透 ...

美债市场的风险正在加剧，30年期美债收益率为5.1610%，接近2023年10月的最高点，而目前的利率却 比那时低了100个基点。除此之外，亚洲和欧洲的债券也同样遭到抛售，投资者对高债务的担忧加剧。 在美国财政前景不断恶化和政策不确定性的情况下，美国债券市场的波动加剧。 黄金方面： 据数据显示，美国联邦的债务已经超过36万亿美元，近期通过的税收和支出法案可能新增3.8万亿美元 的债务。另外，穆迪上周下调了美国主权信用评级，结束了美国长达108年的最高信用评级。 百利好特约智昇研究国际金融分析师欧文认为，近期美债的关注度非常高，一方面特朗普政府通过的法 案将增加财政赤字，另一方面美债到期的担忧持续发酵。 技术面：原油4月初跌破了过去两年多的震荡区域，虽然未出现连续下跌，但走弱的迹象非常明显。上 周三（5月14日）以来，油价维持高位震荡，64美元未能突破，或将继续保持55-64美元区间宽幅震荡。 小时图来看，油价从周三（5月21日）的高点持续震荡下行，日内上方关注61.50美元的阻力，下方若跌 破60.30美元则看向58.50美元一线。 日经225方面： 日经225在38750一线遇阻回落，小时图震荡下行，昨日触 ...

Group 1 - The recent auction of 20-year U.S. Treasury bonds was described as "disastrous," leading to a significant decline in the bond market and a drop in U.S. stock indices [2][6] - The 20-year Treasury bond yield reached 5.1%, indicating increased investor concerns about the safety of U.S. debt, as higher yields are now required to attract buyers [6][10] - The overall performance of the U.S. financial markets has been negatively impacted, with major stock indices experiencing their largest single-day drop since April 21, and the dollar index falling below the 100 mark [9][8] Group 2 - Moody's downgraded the U.S. credit rating from AAA to Aa1, following similar actions by Fitch and S&P, which has heightened uncertainty in the Treasury market [5][10] - The structural weakness in demand for U.S. Treasuries has been exposed, compounded by concerns over credit ratings and fiscal deficits, leading to poor performance in both the stock and currency markets [8][9] - The U.S. government is facing increasing challenges in financing, as nearly 80% of its debt is short-term, and the ability to issue long-term bonds is diminishing due to waning investor interest [19][20] Group 3 - The current situation reflects a potential precursor to a collapse in U.S. Treasury bonds, posing a serious test to the credibility of U.S. financial markets and the global pricing system [20][22] - The Trump administration's strategies to manage the debt crisis, including reducing government spending and increasing tariffs, have not yielded the expected results, leading to a more precarious fiscal environment [11][16] - The Federal Reserve's reluctance to lower interest rates further complicates the situation, as rising deficits and declining creditworthiness increase the cost of borrowing for the U.S. government [17][20]