周三，金价一度反弹至近5100美元关口，此前一日录得17年多来最大单日涨幅，从1983年以来最惨烈的 两日暴跌中企稳。 路透社一项调查显示，随着分析师大幅上调黄金价格预期，其2026年黄金目标价创下历史新高。他们预 计，地缘政治不确定性与各国央行持续大举购金仍是价格上涨的核心驱动因素。 过去三周针对30位分析师与交易员的调查显示，2026年黄金均价的预期中值为每盎司4746.50美元，这 是路透社自2012年开展该调查以来的最高年度预测，较2025年10月的4275美元显著上修。而一年前的同 类调查中，2026年黄金均价预测仅为2700美元，金价近期的暴涨已促使分析师多次上调预期。 贵金属经纪商GoldCore首席执行官戴维・罗素（David Russell）表示："我们正进入一个特殊时期，数 十年来支撑全球经济与地缘政治稳定的制度体系，其合法性与韧性正遭遇一代人以来最严峻的考验。" 黄金看涨逻辑未被破坏 兼具避险属性与工业金属属性的白银，2025年涨幅超过147%，并在2026年1月29日延续涨势至121.62美 元的历史新高，周一低至71.29美元，但随后连续两个交易日反弹，截至发稿一度站上92美元关口。 ...

| COMEX白银 | | | | | SI | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 88.860 | | | +5.559 +6.67% | | | | | COMEX USD 4:27:48 延时15分钟 | | | 6 | | | 英五 | 88.925 | | 3 | | | | 卖四 | 88.920 | | 3 | | | | 美三 | 88.900 | | 2 | | | | 学二 | 88.890 | | 4 | | | | 英一 | 88.885 | | 2 | | | | 坛一 | 88.850 | | 1 | | | | 买二 | 88.845 | | 1 | | | | 买三 | 88.820 | | 3 | | | | 买口 | 88.815 | | 2 | | | | 六五 | 88.810 | | 2 | | | | 总量 | 26004 现手 | | | | 8 | | 结算价 | | 开盘 | | 84.915 | | | 最高 | 90.435 | 最低 | | 83.000 | | | 均价 | 87.365 | 振幅 | | ...

格隆汇2月4日｜路透调查显示，黄金有望在2026年再创新高，地缘政治不确定性以及强劲的央行买盘仍 是主要驱动因素。过去三周对30名分析师和交易员进行的调查显示，2026年金价预期中值为每盎司 4746.50美元，创下路透自2012年开展该调查以来的最高年度预测，较去年10月预估的4275美元显著上 升。一年前的类似调查中，2026年的均价预期仅为2700美元。 分析师认为，推动金价上涨的因素——包括地缘政治风险、央行持续购金、对美联储独立性的担忧、美 国债务上升、贸易不确定性以及"去美元化"趋势——将在2026年继续支撑这黄金。白银价格预期同样被 上调，目前预计2026年白银均价为每盎司79.50美元，而去年10月调查中对2026年的预期仅为50美元。 ...

2026年伊始，全球市场见证了一场惊人的金属狂欢，这不仅是资产价格的重估，更是一个被市场严重低 估的宏观通胀信号。巴克莱最新研报指出，通胀市场目前对金属价格暴涨的风险定价过低。 据追风交易台，1月3日，巴克莱认为，如果金属价格出现持续性的10%的上涨冲击，将在两年内推高名 义CPI约0.3个百分点，推高核心CPI约0.2个百分点。虽然直接传导效应看似温和，但在当前甚至出现白 银暴涨150%的极端行情下，这种累积效应不容忽视。 目前的市场叙事被原油价格的下跌所迷惑，导致通胀掉期和远期市场未能充分计入金属带来的上行风 险。对于投资者而言，这意味着当前的通胀对冲成本可能被低估，通胀预期的分布正在发生实质性右移 （向更高通胀偏移）。 金属狂潮：2026年的开局暴击 2026年开年至今，基本金属和贵金属市场并未如传统预期般运行，而是上演了一场全面且剧烈的反弹， 推动多个板块逼近或突破历史高点。自2025年1月1日以来，白银即便在近期大幅抛售之后，涨幅仍超过 150%；黄金上涨80%；锡上涨60%；铜上涨50%；铝上涨20%。 巴克莱指出，这种价格行为的背景极其复杂，包括外国储备管理者的偏好转移、金融条件的宽松、对美 元 ...

在经历近期的高位回调后，现货黄金2月4日再度走强，重新站上5000美元/盎司关口。 此前一周，国际金价在创出历史高位后快速回落，市场情绪明显波动，黄金ETF资金也随行情出现集中进出。 在短期冲击逐步消化后，随着美元指数走软、风险偏好回落，金价近期展开修复，带动相关ETF规模出现边际 改善。 多家机构认为，上周的回撤并未动摇支撑黄金的中长期逻辑。在美元信用、全球央行购金以及地缘政治等因素 支撑下，黄金的配置价值仍被看好，后续投资者需重点关注资金通过ETF等工具的再配置节奏。 金价高位回调后修复，黄金ETF规模同步波动 近期，国际黄金市场波动有所加大，金价在高位出现明显回调后再度反弹。 复盘近期的金价走势，伦敦金价在1月29日刷新历史高点，一度逼近5600美元/盎司，但随后迅速转向。1月30 日，国际金价单日暴跌逾9%，失守5000美元/盎司关口。上周，伦敦现货黄金收于4880美元/盎司，周环比下跌 2.0%；国内AU9999黄金收于1164元/克，周环比上涨4.8%，内外盘走势出现一定分化。 对于上周的震荡行情，中银基金分析称，本次黄金的大幅调整，既有美联储主席人选确定的因素，也有交易拥 挤后的获利回吐与技术性 ...

宏观经济 | 专题报告 报告发布日期 2026 年 02 月 04 日 | 王仲尧 | 执业证书编号：S0860518050001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 吴泽青 | 执业证书编号：S0860524100001 | | | wuzeqing@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 曹靖楠 | 执业证书编号：S0860520010001 | | | caojingnan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 关注 Q2 美国降息预期重启：——2026 年 | 2026-01-30 | | --- | --- | | 1 月 fomc 点评 | | | 风偏走高，美元和利率反弹影响有限：— | 2026- ...

黄金、白银在进入2026年后，伴随着特朗普的一系列激进动作，快速将美元贬值交易的叙事演绎到极致，相关资产的波动率飙升，并最终引发了近 期的暴跌。 需要看清楚的是，这一波疯狂周期的加速度： ①1000→2000美元： 黄金走了12年（2008-2020年初） 过去一周见证了多项历史，黄金以迅雷不及掩耳之势急冲到5500后，一"什"激起千层浪，坐直升机跌到4680点，单日跌幅超过500点，创下40年来的 历史记录。（数据来源：Wind） 黄金白银历史级别的大跌带来系列连锁反应，冲击全球风险偏好，避险情绪迅速蔓延，波及海内外、股债汇等全球资产，前几个交易日内，不少账 户都经历了激烈的波动。 写作本文的此时此刻，市场已经修复、平静了很多。但经历了疯狂的几日之后，或许大家会对黄金的定价和地位，有了更加清晰的心理锚定，对于 波动加大、资产联动加强时期的多资产配置应对，也会有一些新的理解，一起来聊聊。 #重新定义"避险" 当黄金单日暴跌500点 ②2000→3000美元： 用了5年（2020-2025年年初） ③3000→4000美元： 缩短到7个月（2025.1-2025.8） ④4000→5500美元： 仅用了不到5个 ...

大家好，我是小汉。 谁还记得，美国上一次靠抢资源就能让全世界买单是什么时候？ 2026年1月底，特朗普政府用一场突袭行动拿下委内瑞拉总统马杜罗，随即宣布接管该国石油出口。 几天后，白宫放话：欢迎中国继续买油，但价格得按美国定的来，每桶从30美元涨到45美元，交易必须 走美方账户，合同得用美国法律。 结果呢？中方直接一纸禁令：所有委内瑞拉原油，暂停进口，不准靠岸。 这记回击干脆利落，没吵没闹，却让特朗普精心设计的"高价转卖"剧本，连第一幕都没演完就卡了壳。 美国想当"石油房东"，但没人签租约 事情的转折点发生在1月27日前后，多家国际媒体披露，中国主要石油企业已内部通知交易员：停止一 切与委内瑞拉原油相关的采购操作。 这不是试探，也不是观望，而是彻底切断流，船不接、钱不付、合同不签。 为什么反应这么快？因为美国的动作太出格。 在控制马杜罗后，美方迅速指定托克和维多两家大宗商品巨头代理销售委内瑞拉石油，并由美国财政部 直接监管资金流向。 这已经不是"制裁"或"出口管制"的范畴，而是赤裸裸的资源接管。 美国把委内瑞拉的国家资产当成战利品，再包装成"合规商品"对外出售。 中国作为过去多年委内瑞拉最大买家，自然成了首要 ...

Xml [Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 2 月 4 日 证券研究报告 高波动遇上真空期：大类资产配置月度展望 | [Table_Title] [Tabl e_Author 分析师：] | 郭磊 | 分析师： | 陈礼清 | | --- | --- | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260516070002 | | SAC 执证号：S0260523080003 | | | SFC CE.no: BNY419 | | | | | 021-38003572 | | 021-38003809 | | | guolei@gf.com.cn | | chenliqing@gf.com.cn | | | 请注意，陈礼清并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | 报告摘要： ⚫ 12026 年 1 月大类资产表现为韩国综指＞原油＞黄金＞科创 50＞南华综合＞恒指＞日经 225＞做多 VIX＞上证 综指 ≈ 恒科＞标普 500＞纳指＞中债＞美元。1 月底 2 月初，贵金属巨震联动大类资产普调。（1）股商优于债 券，新兴市场优于发达国家，春 ...

欧洲最大资产管理公司东方汇理（Amundi）首席执行官表示，公司正减少对美元资产的敞口，并将转 向欧洲及新兴市场。 东方汇理补充称，公司的投资在地域、行业和公司规模方面也已变得更加多元化。 鲍德森发表上述言论之际，美元的抛售潮使其在1月底跌至四年低点，相对于一篮子其他主要货币，美 元在12个月内跌幅超过10%。同期，金价几乎翻倍，并在1月下旬飙升至逼近每盎司5600美元的历史纪 录。 然而，在特朗普提名凯文・沃尔什（Kevin Warsh）出任美联储主席后，美元、黄金及其他资产价格在 一轮剧烈波动中出现了大幅震荡。 执掌着2.4万亿欧元资产管理规模的瓦莱丽・鲍德森（Valerie Baudson）表示，东方汇理将建议客户在未 来一年减持美元资产。她警告称，若美国经济政策维持不变，"我们将见证美元的持续走弱"。 "在过去的12至15个月里，东方汇理一直在进行多元化配置，并建议客户高度分散投资……未来一年， 我们将继续建议客户分散其头寸，"鲍德森在周二的一次采访中表示。 东方汇理是最新一家表示正考虑削减或对冲美国资产敞口的大型投资者，市场担忧的焦点在于美国总统 特朗普反复无常的经济政策。自去年4月特朗普发动"解放 ...