基本面总结： 1．澳大利亚经济内热外冷加剧，市场加息预期显著升温。 上周发布的澳大利亚关键经济数据显示出其经济格局的显著分化，导致市场对澳大利亚储备银行未来的利率路径预期发生重大转变，从讨论降息转为博弈 加息。推动这一变化的核心因素是内需的意外爆发与持续的通胀压力：10月份家庭支出环比跃增1.3%，创近两年最大增幅，与此同时通胀率连续第四个 月加速至3.8%，核心通胀率持续高于央行目标区间。这种"消费过热"与"通胀粘性"的组合引发市场对经济过热的担忧，三年期国债收益率随之飙升至年初 以来高点，利率期货市场显示投资者预计央行明年5月加息的可能性已升至约50%。 私营经济呈现结构性但并不均衡的改善。服务业持续引领复苏，11月采购经理人指数（PMI）升至52.8，连续22个月处于扩张区间；而制造业活动虽收缩 幅度收窄，指数仍处于负值区间，表明其复苏基础尚不牢固。两大行业共同面临劳动力短缺和成本上升的压力。与经济内热形成对照的是部分领域的明显 降温。房地产市场区域分化加剧，全国房价上涨动力主要来自珀斯等较小首府城市，悉尼和墨尔本两大市场显著放缓，且更具前瞻性的10月营建许可数据 环比骤降6.41%，预示未来住宅供应可 ...

强劲消费数据可能加剧通胀压力。GDP数据也从工资和单位劳动力成本角度释放出通胀信号，这尤其会 引起澳储行的警惕。市场预计澳储行下周将维持利率不变，但对2026年加息可能性的预期正在上升。消 费韧性或促使货币政策保持审慎，进一步宽松空间受限。 总的来看，消费支出火热、私营部门需求飙升以及通胀居高不下，正迫使经济学家重新评估澳储行政策 预期。市场期待澳储行行长米歇尔·布洛克能在下周的货币政策会议上明确传达政策转向信号，即降息 周期已结束，并为未来的紧缩路径提供更清晰的前瞻指引。 经济学家指出，澳储行本轮降息周期几乎可以肯定已经结束，未来的风险偏向于该央行可能觉得有必要 提前转向紧缩政策。此前，布洛克也曾暗示，经济可能已触及潜在增长上限，若通胀表现出更强的持续 性，将对利率决策产生影响。布洛克称，劳动力市场状况相当不错。通胀预期仍保持稳定，正密切关注 近期通胀数据的演变，若通胀被证明比预期更具粘性，可能将调整政策立场。 新华财经北京12月5日电（王姝睿）随着一系列强劲的经济数据出炉，澳储行明年上半年启动加息的可 能性正成为市场热议焦点。受此影响，澳元兑美元本周涨幅已近1%，目前交投于0.6625附近。 澳大利亚官方 ...

12月5日回溯，昨日(周四)欧洲交易时段，日本金融市场成为全球焦点，美元兑日元与日本国债市场同 步上演剧烈波动。汇率端，美元兑日元在155关口附近震荡承压，240分钟周期图表显示，汇价持续运行 于关键均线下方，截至当时报154.889；国债市场层面，多空博弈尤为激烈，十年期日本国债收益率一 度飙升至1.935%，创下2007年7月以来的新高，最终收于该高点位置，全日累计上行4.5个基点。市场此 番异动的核心驱动力，源于一则聚焦日本央行与政府关系的深度报道——该报道基本锁定了日本央行12 月加息的议程，同时也将政策制定者长期面临的市场沟通困境推向台前。 在明确的加息预期冲击下，日本国债市场遭遇大幅抛售压力，经典的"卖事实"行情正式上演。具体来 看，十年期国债期货日内下跌0.34点，收于134.11，盘中最低触及134.08；现货市场表现更为强劲，十 年期基准国债收益率轻松突破1.90%这一重要心理关口，稳步向2.00%关键水平逼近，短期上行势头显 著。 盘中交易细节清晰勾勒出市场情绪的演变轨迹。早盘时段，国债收益率曲线呈现陡峭化走势，各期限收 益率普遍上行，市场提前为当日晚些时候的三十年期国债续发拍卖做足准备。 ...

数据细分显示，商品支出增长1.7%，其中服装、鞋类、家具和电子产品消费显著上升；服务支出亦增长0.8，大型音乐会和文化节等活动带动了主要城市 的餐饮、酒店和住宿需求。 这一强劲数据立即引发了金融市场对利率路径的重新定价。作为对经济热度敏感的反应，三年期政府债券收益率应声上涨3个基点，至4.035%，创下自1 月以来的新高。市场交易员迅速将对澳大利亚储备银行首次加息的预期时间提前，目前约有50%的概率押注央行将在明年5月采取行动。 此次消费狂潮发生在复杂的经济背景下。此前一天公布的官方数据显示，澳大利亚9月份季度经济增速创下两年来最快的年度增速。与此同时，通胀压力 持续高于预期：10月份总体通胀率已连续第四个月加速，达到3.8%，而核心通胀率也升至3.3%，超出了央行2-3%的目标区间。 （来源：领盛Optivest） 基本面总结： 1．澳大利亚家庭消费意外飙升，市场押注央行明年或转向加息。 12月4日公布的数据显示，澳大利亚家庭在10月份出现了近两年来最大规模的消费增长，这一意外强劲的数据加剧了市场对国内经济过热的担忧，并可能 促使澳大利亚央行考虑下一步采取加息而非降息行动。 根据澳大利亚统计局周四公布的数据 ...

Core Viewpoint - The strong demand for Japan's 30-year government bond auction indicates that investors are re-entering the market due to rising yields, providing some relief to a market anxious about potential interest rate hikes [1][2]. Group 1: Auction Results - The bid-to-cover ratio for the 30-year bond auction rose to 4.04, surpassing the previous auction and the average of the past year [1]. - The yield on the 30-year bond decreased by 3 basis points to 3.39% after the auction [1]. - The auction followed a solid 10-year bond auction earlier in the week, where yields reached attractive levels, encouraging buyers [1]. Group 2: Investor Sentiment - Ryutaro Kimura from AXA Investment Managers noted that the strong auction results likely stem from investors finding the yield above 3.4% acceptable for long-term bonds, suggesting a temporary easing of upward pressure on yields [2]. - The auction's tail, which indicates the difference between the average accepted price and the minimum accepted price, was 0.09, down from 0.27 the previous month, signaling solid investor demand [2]. Group 3: Market Reactions - Nomura emerged as the largest buyer, indicating participation from long-term investors [3]. - Other bond yields in Japan continued to rise, particularly short-term bonds sensitive to monetary policy changes, following hawkish comments from the Bank of Japan's governor [3]. - The benchmark 10-year bond yield increased by 3.5 basis points to 1.925%, while the 5-year bond yield slightly rose to 1.40% [3]. Group 4: Future Outlook - Investors are awaiting details on the government's next fiscal year's budget, particularly regarding any plans to reduce the issuance of ultra-long-term bonds [5]. - The government plans to increase short-term bond issuance to fund Prime Minister Kishida's economic initiatives, adding 300 billion yen to the issuance plans for 2-year and 5-year bonds, and increasing treasury bill supply by 6.3 trillion yen [5]. - Kimura cautioned that if overall issuance increases while calls for reduced supply of ultra-long-term bonds are unmet, the yield curve may steepen again [5].

新华财经北京12月4日电 澳大利亚最新经济数据显示，尽管第三季度整体经济增长放缓，但内需动能依 然强劲，叠加通胀居高不下，市场对澳洲联储（RBA）提前结束宽松周期、甚至在2026年上半年启动 加息的预期显著升温。 澳大利亚统计局12月4日公布，10月全国家庭支出环比增长1.3%，创近两年来最大单月增幅，远超市场 预期的0.6%；同比增速亦由9月的5.1%升至5.6%。当月商品支出环比增长1.7%，服务支出增长0.8%，主 要受促销活动及大型文化娱乐事件带动。澳大利亚统计局商业统计主管汤姆·雷表示，可自由支配支出 激增，尤其体现在服装、鞋类、家具和电子产品等品类。 市场普遍预计，澳洲联储在下周的货币政策会议上将维持利率不变，但政策声明中关于未来立场的表述 将成为焦点。分析人士指出，澳洲联储主席米歇尔·布洛克或将在会后释放"降息周期已结束"的明确信 号，并为潜在的紧缩路径提供前瞻指引。 编辑：崔凯 澳大利亚国民银行首席经济学家萨莉·奥尔德评估称，鉴于闲置产能极少，"任何高于趋势的增长都将给 物价和工资带来上行压力"，若经济增长加速且劳动力市场进一步收紧，澳洲联储"可能最早需要在2026 年上半年提高利率"。 与此 ...

Core Viewpoint - Despite ongoing fiscal concerns in Japan, strong demand for 30-year government bonds has been observed, marking the highest demand since 2019 [1] Group 1: Bond Auction Results - The bid-to-cover ratio for the 30-year bond auction reached 4.04, significantly higher than November's 3.125 and the average of 3.35 over the past 12 months [1] - The tail difference narrowed to 0.09, down from 0.27 last month, indicating more concentrated bidding and stable demand [1] Group 2: Yield Trends - The yield on the 10-year benchmark government bond reached 1.91%, the highest level since 2007 [1] - The yield on the 30-year government bond rose by 2.5 basis points to 3.445%, the highest since its introduction in 1999 [1] Group 3: Interest Rate Expectations - Market expectations for a rate hike by the Bank of Japan have surged, with an 80% probability for a December 19 meeting increase and over 90% for January [4] - The probability for a December rate hike was only 56% a week prior [4] Group 4: Government Bond Issuance Plans - Investors are closely monitoring the government's budget details for the next fiscal year, particularly regarding potential reductions in long-term bond issuance [6][7] - The Japanese Finance Ministry plans to increase short-term bond issuance by 300 billion yen (approximately 1.93 billion USD) to fund economic stimulus measures [7] Group 5: Hawkish Signals from the Central Bank - The hawkish remarks from Bank of Japan Governor Kazuo Ueda have significantly heightened market rate hike expectations [8] - Ueda's comments about the upcoming monetary policy meeting were described as an unusually strong signal [8] Group 6: Economic Outlook - Ueda expressed growing confidence in the economic outlook, suggesting that conditions for policy normalization are improving [9] - He noted that despite recent negative GDP data, the economy is still on a moderate recovery path [9] - Ueda indicated that wage growth is showing initial momentum, which could support a shift away from negative interest rates [10]

政府周三公布的数据显示，截至9月的三个月内，国内生产总值（GDP）环比增长0.4%，低于经济学家 预估的0.7%，也低于上一季度向上修正后的0.7%。按年增长率为2.1%，低于经济学家预估的2.2%。 澳大利亚经济上季度增速出人意料地放缓，给经济潜在实力蒙上阴影，并表明市场可能过早地对加息预 期做出了定价。 政府周三公布的数据显示，截至9月的三个月内，国内生产总值（GDP）环比增长0.4%，低于经济学家 预估的0.7%，也低于上一季度向上修正后的0.7%。按年增长率为2.1%，低于经济学家预估的2.2%。 数据公布后澳元汇率下跌，对政策敏感的3年期国债收益率也随之下滑。货币市场认为， 澳大利亚央行 在2026年底之前维持利率不变的可能性超过50%。而在此次数据公布前，市场预期在明年年底前有一次 加息。 责任编辑：王永生 澳大利亚经济上季度增速出人意料地放缓，给经济潜在实力蒙上阴影，并表明市场可能过早地对加息预 期做出了定价。 数据公布后澳元汇率下跌，对政策敏感的3年期国债收益率也随之下滑。货币市场认为， 澳大利亚央行 在2026年底之前维持利率不变的可能性超过50%。而在此次数据公布前，市场预期在明年年底前有 ...

经济学家对未来政策走向看法不一：一部分仍预期明年将降息，另一部分则认为利率将维持不变，还有 观点与市场预期趋同，认为下一步行动将是加息。澳大利亚央行自2月以来已三次维持关键利率不变， 保持其在2023年4月以来的最低水平。由于第三季度通胀持续高于2–3%的目标区间上限，且劳动力市场 依然紧张，央行已转向更为依赖数据的政策立场。 近期多项数据表明经济基本面依然稳健：11月房价继续上涨，第三季度商业投资强于预期，家庭消费也 普遍展现韧性。在此背景下，包括澳大利亚联邦银行和澳大利亚国家银行在内的多家机构经济学家已指 出2026年加息的可能性。 此外，生产率低迷压低了澳大利亚的潜在经济增长水平，这意味着经济走强时通胀可能更快抬头。该结 构性变化也暗示，本轮周期的利率水平或将持续高于以往。 此番言论发布之际，澳大利亚即将公布第三季度国内生产总值数据。市场预期该季度经济环比增长 0.7%，可能创下自2022年底以来最快增速。尽管下周举行的货币政策会议预计将维持利率于3.6%不 变，但政策前景的不确定性正在增加。 布洛克表示，目前难以判断经济是否已超出潜力水平，但她评估认为产出缺口已显著收窄。这意味着若 需求增长超出预期， ...

Group 1 - Australia's GDP growth unexpectedly slowed to 0.4% for the quarter ending in September, below the expected 0.7% and the revised previous quarter's growth of 0.7% [1][3] - The annual growth rate was recorded at 2.1%, also lower than the anticipated 2.2% [1][3] Group 2 - Following the GDP data release, the Australian dollar depreciated, and the yield on three-year Australian government bonds declined [2][4] - The market now sees over a 50% probability that the Reserve Bank of Australia (RBA) will keep interest rates unchanged until the end of 2026, contrasting with previous expectations of a rate hike by the end of next year [2][4] - The RBA anticipates that economic growth will approach a "potential" rate of nearly 2% by 2026, supported by lower borrowing costs, stable household incomes, and strong population growth, despite ongoing high inflation and a tight labor market [2][4]