二级市场上，资金关注相关配置工具。截至12月17日，国债政金债ETF（511580）连续10日获资金净流 入超29亿元，最新规模突破40亿元。其跟踪中证国债及政策性金融债0-3年指数，主要投资于为0-3年期 限的国债和政金债，具有信用风险低、体量较大、流动性较好的特点。 中信证券表示，当前市场流动性市场整体宽松，央行操作上削峰填谷。年末流动性压力可能季节性抬 升，但人民银行宽货币态度明确，后续逆回购、MLF和买债呵护流动性宽松的确定性较高。 财信证券认为，2026年货币政策维持适度宽松仍是主基调，2026年一季度降准降息仍有望落地。此外， 财政政策方面，近期会议采取"保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量"表述，部分缓解市场对政 府债供给放量的担忧。鉴于当前机构止盈情绪仍较浓厚，若无增量政策，则债市震荡格局短期难破，短 端确定性更高。 长端利率继续下行。12月17日全天来看，10年国债、30年国债、10年国开收益率分别下行1.7bp、 4.6bp、3.0bp至1.84%、2.23%、1.90%。 ...

Group 1 - The Federal Reserve has initiated a new round of monetary easing by lowering interest rates by 25 basis points and starting a "technical balance sheet expansion," which involves purchasing $4 trillion in short-term government bonds each month [3][5] - This $4 trillion is a significant amount, comparable to the annual GDP of many small to medium-sized countries, and is expected to have a substantial impact on global liquidity [5] - The Fed's decision appears contradictory, as the dot plot indicates only one planned rate cut next year, suggesting a cautious "hawkish" stance, while Chairman Powell's comments reflect a "dovish" approach focused on employment [5][7] Group 2 - The Fed's operations are influenced by the integration of artificial intelligence into policy considerations, indicating that technological advancements are shaping the decision-making of top central banks [7][9] - The U.S. debt has reached $38 trillion, and traditional methods to address such debt, like tax increases or spending cuts, are politically challenging [11] - The U.S. is pursuing a strategy that combines financial measures with technological innovation, aiming to manage debt risks through increased liquidity while hoping for a technological revolution to alleviate long-term economic pressures [13][15] Group 3 - The U.S. plans to treat humanoid robots as a strategic emerging industry, with initiatives to support manufacturing and reduce production costs through tax incentives and research subsidies [17] - The approach involves using AI to replace both cognitive and physical labor, thereby significantly enhancing production efficiency [19] - The ultimate goal is to ensure that the growth rate of goods production surpasses the rate of money issuance, which would alleviate debt pressure and potentially restore the U.S. as a global economic leader [21]

智通财经APP注意到，随着投资者关注美国通胀数据并监测委内瑞拉不断升级的紧张局势，黄金价格逼近历史新高。白银则攀升至新的峰值，延续了强劲的 涨势。 金价升至每盎司 4325 美元以上，从前一交易日结束五连涨的小幅下跌中恢复过来。定于周四公布的通胀数据将受到密切关注，以寻找美联储进一步降息的 意愿可能受到何种影响的线索。在该数据发布之前，几位关键的美联储官员将公开发表讲话。 委内瑞拉的事态发展也提振了金价，美国总统特朗普下令封锁所有受制裁的油轮。在该地区军事集结和地面打击威胁的背景下，特朗普正在加大对委内瑞拉 总统尼古拉斯·马杜罗的压力。 投资者正密切关注任何进一步货币宽松的迹象，此前美国央行上周进行了连续第三次降息——这对不支付利息的贵金属来说是一个利好因素。目前，交易员 认为一月份降息的概率接近 25%。 随着委内瑞拉局势紧张升级，金价逼近历史高位 黄金价格距离 10 月份创下的每盎司 4,381 美元以上的历史最高纪录不远。今年以来，这种贵金属已上涨约三分之二，有望创下 1979 年以来的最佳年度表 现。这波迅猛的涨势得益于中央银行的大幅买入，以及投资者从政府债券和主要货币中普遍撤离。地缘政治紧张局势也增 ...

东兴证券发布研报称，全球货币政策转向宽松，地缘政治与经济政策不确定性提升了贵金属避险溢价。 在黄金传统金融市场定价层面上，黄金的避险溢价、汇率平价、流动性溢价及通胀平价四大核心要素均 在发酵，趋势易涨难跌；白银因工业需求强劲而供需缺口持续放大；铂金亦维持结构性短缺。 黄金：黄金价格或呈现趋势性的易涨难跌 黄金传统的纯金融属性定价方式显现弱化，而商品供需属性的定价方式明显强化，黄金金融属性决定价 格弹性而供需属性决定价格韧性。黄金供需已进入商品定价层面上结构性偏紧状态，价格将呈现趋势性 的易涨难跌，即供需基本面将决定黄金定价的底部中枢。全球矿产金供应已进入低增长阶段，矿金产出 成本提升与供给增速承压相印证，而黄金需求则呈现强韧性（央行购金形成的需求支撑）及强弹性（黄 金ETF投资的净流入提升）。近三年全球黄金年均消费量均值已升至约4616吨，其中央行购金连续三年 升至1000吨之上，推动黄金需求曲线右移20%以上并带动黄金现货溢价攀升。至2025年11月，中国央行 已连续十三个月增持黄金，累计净增量达到41吨。另一方面，随着利率环境的常态化回归，全球黄金实 物持仓ETF的年增长量或有望恢复至2016-2020年 ...

日本新任首相高市早苗(Sanae Takaichi)——她去年曾将加息的想法称为"愚蠢"——如今正面临侵蚀外界 对其执政党支持的生活成本挤压。 这位日本首位女性首相自10月就任以来，将抑制通胀置于优先位置，因此一直未公开批评植田和男缩减 货币宽松的计划。 不过，在政府着手编制下一财年预算之际(通常在12月下旬公布)，高市早苗同样需要防止国债收益率飙 升。 美国彭博社周二(12月16日)最新报道称，外界普遍预计日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)将在周五把 日本央行的关键利率上调至30年来的最高水平。由于政府对低成本融资的需求与正在推高进口价格的日 元走弱之间发生冲突，未来的政策路径变得更加扑朔迷离。 (截图来源：彭博社) (截图来源：彭博社) 外界普遍预计，植田和男领导的政策委员会将在周五结束为期两天的会议时，将基准利率上调25个基点 至0.75%。在植田和男任内，这将是首次出现受访的50位经济学家全部一致预期这一举措。 这也可能成为自7月以来、由9名委员组成的委员会首次作出一致的利率决定；在此前两次会议上，有两 名委员因主张加息而投下反对票。 彭博汇总数据显示，隔夜指数互换(OIS)目前显示，日本央 ...

文/《清华金融评论》 王茅 20 25 年白银价格呈现历史性上涨 行情 ， 截至 12 月中旬，白银价格 涨 幅近 1 20% ，伦敦现货银价从年初约30 .1 美元 / 盎司飙升至 12 月 16 日 的 6 4 .74 美元 / 盎司， 主要 驱动 因素包括， 供需持续失衡、工业需求 爆发 ， 以及 投资资金涌入， 202 6 年仍有上行空间 ， 与此同时， 需 警 惕短期波动风险。 白银价格 2025 年涨势如虹 银价前景展望 ： 70 美元/盎司可期 ， 但波动加剧 2026 年支撑 银价的 因素。 供需缺口延续 ， 世界白银协会预测 2026 年缺口持续，光伏装机量年均增速超 10% 。 投资潜力仍存 ， 全球最大白银 ETF 持 仓量较 2021 年峰值低 30% ，增持空间 较大。 政策宽松预期 ， 美联储降息周期延长 ， 这 或进一步压制美元。 上行目标与风险预警。 法国巴黎银行看高至 100 美元，多数机构预测 2026 年上半年 银价将 突破 70 美元 。但同时也要注意银价 短期 波动 风险 ， 投机 资金获利了结可能引发 20% ～ 30% 回调 。 光伏 "降银"技术突破 ， 可能 ...

与此形成鲜明对比的是，科技成长板块普遍承压。电子、传媒、通信板块跌幅居前，均超过1%。市场 呈现出清晰的"防守反击"态势，资金从前期涨幅较大的成长板块，流向低估值、高股息以及政策预期明 确的领域。 那么，为何金融板块今日如此强势？这背后是政策暖风与估值修复的双重驱动。消息面上，中央财办关 于"2026年将根据形势变化出台实施增量政策"的表态，为市场注入了强烈的政策预期。同时，央行重 申"灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具"，营造了充裕的流动性环境。 对于非银金融（尤其是券商）而言，政策暖意不仅意味着宏观环境的改善，更直接关联到资本市场改革 和直接融资比例提升的长期红利。 当前板块估值处于历史中低位，安全边际较高，具备了吸引资金回 流的基础。保险板块也受益于利率环境的边际改善。可以说，金融股的启动，是市场对政策托底和经济 复苏信心的一个集中体现。 消费板块的活跃，同样离不开政策的直接催化。近期三部门联合发文，要求加强商务和金融协同，更大 力度提振消费，探索运用多种金融工具引导资金投向消费领域。这一政策信号，直接点燃了市场对消费 复苏潜力的想象，商贸零售等板块应声而起。 今天的A股市场，再度上演了一场"沪强深 ...

智通财经APP获悉，周一亚盘开盘交易之后，黄金现货价格在每盎司约4,320美元附近交易，连涨四日后继续上行且 延续上周强劲涨势，亚盘时段的亚洲黄金股则集体走高。尽管美联储在美东时间周三宣布连续三次降息，不过有三位 政策制定者投票出反对票，导致股票市场投资者们对于2026年美联储进一步宽松货币政策的幅度仍存在明显分歧，上 周五美股三大股指均显著回调，但是上周现货基准下的金价仍然累计上涨逾2%。 整体而言，黄金在连续四天上涨后继续稳步上行，凸显出美联储官员们的相互矛盾的鹰派与鸽派之间摇摆言论已经促 使多数利率期货交易员对明年进一步货币宽松的押注有所升温。 荷兰合作银行资深策略师Philip Marey指出，为了配合在美国中期选举前刺激经济，美联储预计将在2026年11月前将 利率降至中性水平甚至更低;这位策略师表示，考虑到美联储货币政策传导滞后性，美联储降息举措需要在10月前完 成才能影响11月中期选举，因此在特朗普政治施压下的美联储可能到2026年9月降息至2.75%-3.00%， 相当于3次25基 点的降息——显著高于FOMC点阵图所显示的2026年仅降息一次的利率中值预期。 截至新加坡时间上午10:30，黄 ...

智通财经APP获悉，LSEG宏观分析师Erwan Jacob发文称，黄金在2025年成为焦点，上涨50%，表现超过主要资产类别。以下是推动这一上涨的 关键因素包括黄金在2025年飙升50%，投资者在全球经济和地缘政治不确定性中寻求安全；央行买入和美联储宽松推动黄金迎来数十年来最强劲 的上涨；在货币承压、市场波动的背景下，黄金在2025年闪耀地成为终极避风港。 今年，黄金迎来自1979年以来最强劲的上涨，当时伊朗革命曾扰乱全球经济。自2025年初以来，黄金现货价格已上涨50%，表现超过主要资产类 别。美国银行的数据表明，这一势头可能会延续，驱动力来自央行的结构性需求以及美国联邦储备委员会启动的货币宽松。 美联储的货币政策放松发生在一个关键时刻：就业数据走弱而通胀依然顽固——美国在9月失去了3.2万个工作岗位。美联储主席鲍威尔在杰克逊 霍尔宣布的政策转向反映了更广泛的经济放缓，因为贸易争端的影响仍在持续。传统上，美国国债和美元一直被视为避风港，但在美联储面临持 续挑战以及美国贸易政策全球再平衡的背景下，投资者信心已被削弱。今年以来，在美元表现不佳的情况下，黄金自然成为避险资产。 来源：LSEG Datastrea ...

Erwan Jacob LSEG 宏观分析师 黄金在2025年成为焦点，上涨50%，表现超过主要资产类别。本篇洞察探讨了为何黄金在全球经济不 确定性、央行买入以及地缘政治紧张局势下，成为终极避风港。以下是推动这一上涨的关键因素： 黄金在2025年飙升50% ，投资者在全球经济和地缘政治不确定性中寻求安全。 央行买入和美联储宽松 推动黄金迎来数十年来最强劲的上涨。 在 货币承压、市场波动 的背景下，黄金在2025年闪耀地成为终极避风港。 今年，黄金迎来自1979年以来最强劲的上涨，当时伊朗革命曾扰乱全球经济。自2025年初以来，黄 金现货价格已上涨50%，表现超过主要资产类别。美国银行(Bank of America)的数据表明，这一势头 可能会延续，驱动力来自央行的结构性需求以及美国联邦储备委员会启动的货币宽松。 美联储的货币政策放松发生在一个关键时刻：就业数据走弱而通胀依然顽固——美国在9月失去了3.2 万个工作岗位。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔宣布的政策转向反映了更广泛的经济放缓，因为贸易 争端的影响仍在持续。传统上，美国国债和美元一直被视为避风港，但在美联储面临持续挑战以及美 国贸易政策全球再平衡的背景 ...