运用数字化拥抱医药下沉市场，业绩渐入收获期 [Table_CoverStock] —药师帮(9885.HK)深度报告 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 12 日 [Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 章钟涛 医药行业分析师 S1500523080002 S1500524030003 tangaijin@cindasc.com zhangzhongtao@cindasc.com 证券研究报告 公司研究 [深度报告 Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 药师帮(9885.HK) 投资评级 买入 上次评级 [Table_Chart] 资料来源：ifind，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 | 收盘价（港元） | 10.10 | | --- | --- | | 52 周内股价波动区间 | 5.099-11.28 | | (港元) | | | 最近一月涨跌幅(％) | 35% | | 总股本(亿股) | 6.82 | | 流通 H 股比例(％) | 100 | | 总市值(亿港元) | 68. ...

在最新一批"新能源汽车下乡"活动的参与企业名单中，两个名字的出现引发了市场的广泛热议，甚至带来了一种奇妙的"错位感"——特斯拉和蔚来。 一直以来，"汽车下乡"政策给人的印象，更多是与高性价比、经济实用型的小型电动车相关联。它的主角，似乎理应是那些能满足乡镇居民基本代步需求 的"国民神车"。而特斯拉和蔚来，这两个分别代表着全球智能电动标杆和中式豪华服务体验的品牌，其目标客群始终被认为是城市里的中产精英和科技先 锋。 当"都市精英"的座驾，开始出现在"下乡"的推广目录里，这绝非简单的政策性"凑数"。这背后，既有国家层面推动新能源战略纵深发展的宏大叙事，也隐 藏着这些高端品牌在市场"内卷"加剧下，不得不提前布局下沉市场的一场精心策划。 01 何是特斯拉和蔚来？ 将这两个品牌纳入"下乡"名单，其背后的考量是双向的。 从政策制定者的角度看，首先肯定考虑的是"标杆效应"的召唤。 纳入特斯拉和蔚来，无疑会极大提升"汽车下乡"活动的品牌形象和影响力。这向市场传 递出一个明确信号：新能源下乡并非简单的"清库存"，而是要将最高品质、最先进技术的产品，同样带给广大的农村消费者。这有助于打破"下乡=低 端"的刻板印象。 而农村市场也 ...

6月10日下午，在新希望乳业（下称"新乳业"）2025年投资者大会上，一位银发白衣的女士成为全场焦点。她就是 去年6月下旬新增选为新乳业第三届董事会非独立董事及战略与发展委员会委员的李巍，新乳业共同实际控制人刘 永好的配偶、刘畅的母亲。 李巍的亮相颇具象征意义。过去几年，刘氏家族在新乳业多以"幕后掌舵"的方式低调运作，而从今年3月开始，李 巍开始高调走访青岛琴牌、宁夏寰美、山东唯品等子公司一线，并通过社交媒体分享考察见闻。刘氏家族从幕后 走向台前，恰逢新乳业面临关键转折点——2024年公司营收下滑2.93%，虽然净利润增长24.8%至5.38亿元，但在 乳品行业深度调整持续的大背景下，市场更关注的是：这家曾经高速增长的区域乳企龙头，能否找到独特的突围 路径？ 谁拖营收后腿 今年以来，李巍频繁在社交媒体"亮相"恰逢新乳业营收出现罕见下滑。2024 年，公司营收同比下降2.93%，至 106.65亿元，这是自 2015 年以来的首次负增长。虽然营收承压，但资本市场却对新乳业表现出明显青睐，截至6 月11日，今年以来股价累计涨幅近四成，总市值达171亿元，作为对比，营收规模比其大一倍的光明乳业市值为 118亿元。 ...

凤凰网财经《公司研究院》 星巴克居然也加入降价大军了。 6 月 10 日放出大招 —— 星冰乐、冰摇茶、茶拿铁等几十款非咖啡饮品集体降价，最高直降 6 元，最低降至23元起。 有人略带调侃地表示，"星巴克，你终于低下了高贵的头颅"。其叠加平台的优惠券后，14元喝到了星巴克。 更有人刚得知消息就火速下单："星巴克降价啦，必须立刻来一杯"。 但对星巴克来说，这场堪称 "破圈" 的价格调整，更像是一次对市场的妥协。 这可乐坏了一众打工人。 有人一大早打开点单页面就惊喊："23 元就能喝星巴克啦"。 01 星巴克降价背后 这是星巴克入华25年来第一次大规模价格调整，降价幅度并不算小。 拿星巴克大杯的产品来说，大杯冰摇红莓黑加仑，价格由31元调整为26元；大杯白桃星冰乐，价格由原来的41元调整为35元；大杯红茶拿铁价格由原来的 35元调整为29元…… 三大王牌品类的大杯平均价格降幅达到5元，相当于买杯星冰乐能省出一个冰淇淋的钱，打工人下午茶突然香起来了。 但此次降价绝非单纯的消费让利，实则是多重市场压力下的 "求生欲拉满" 操作。 星巴克非咖啡饮品，原本锚定 "轻奢茶饮" 定位的果茶、冰摇茶等品类，近年正遭遇市场 "暴 ...

店里一位工作人员说，当天早上客流量不错，点非咖产品的消费者明显增多。她预计下午单量提升会更显著，通常早上以咖啡类消费为主，下午则是非咖饮 品的消费高峰。 此次星巴克对星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大非咖系列产品实施降价，最高降幅达6元。调整后，多款饮品价格进入20元区间。星巴克希望以价换量，打开下 午茶市场，并适配下沉市场开店战略。 餐饮连锁专家王冬明指出，咖啡茶饮行业"内卷"已十分严重，星巴克不得不被动卷入竞争。但作为头部品牌需维持形象，因此选择先对非咖啡产品降价，这 是相对体面的价格调整方式。他预判，未来星巴克很可能会对咖啡产品进行降价。 首次产品直降 6月10日是星巴克非咖产品降价的首日，这也是星巴克进入中国25年来首次主动下调产品价格。 早上9点多，北京望京凯德MALL商场尚未正式营业，商场一层的星巴克门店已有不少顾客。工作人员在询问点单需求时，会主动提及非咖产品降价信息， 并帮助顾客累计积分、查看优惠券。 6月10日，星巴克中国门店的价签迎来历史性变化：星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大系列共10款产品集体降价，以大杯规格计算，消费者平均每杯能省下5元。 这是星巴克入华25年来首次直接下调产品价格，打破以往仅通过 ...

这些年，伴随着海淘经济的全面发展，代购已经是非常常见的现象，几乎每个人都有或多或少接触过代购的经历，然而就在最近实体店代购却成为了潮流， 让人不禁想问这到底是怎么回事？为啥实体店还要弄代购？ 一、山姆代购成潮流？ 据自媒体惊蛰研究所的报道，2023年以来，小红书、抖音等社交平台上，大量山姆代购创业者通过图文、视频记录并分享他们的开店经历。小红书上，还形 成了#山姆代购实体店、#山姆代购店的话题。 综合来看，当前市场上的代购实体店主要分为三种类型：专营山姆等单一品牌商品的专卖店，集合多个品牌商品的综合店（如山姆、胖东来、盒马等）以及 水果店等传统店铺兼营的代购业务（有的仅对分装产品收取服务费）。此外还有不设货架、只做自提的提货点。 据每日人物社的报道，截至目前，湖北省开了三家山姆会员商店，全部位于省会武汉市。但打开地图搜索"山姆"，还会发现非常多"山姆甄选小时达""山姆 严选""山姆集合店"，星星点点地分布在不少湖北县城。以京山为例，这个由湖北荆门代管的县级市人口不足60万，却在短短两月内开出了至少5家"县城山 姆"。 它们又被称作山姆"分姆"。像季唯这样的商家，往返于武汉、许昌和京山之间，将山姆、胖东来的网红 ...

2017年品牌成立后，立足"快餐化"市场的扩大，鱼你在一起聚焦一线城市核心商圈，主打职场白领、办 公族等消费群体，门店多布局在商场综合体、写字楼周边。物美价廉、营养丰富的菜品帮助鱼你在一起 打开了知名度，成功在一线城市站稳脚跟。 近年来，伴随城镇化进程加速、城乡消费能力增强以及消费理性化的回归，下沉市场正在焕发出全新活 力。数据显示2024年餐饮下沉市场以超过8%的增速领跑行业，贡献了全国餐饮消费增量的重要份额。 在下沉市场的蓝海中，鱼你在一起这个快餐品牌似乎格外"如鱼得水"，凭借精准定位和轻量化模式，截 至2024年7月底其全球加盟门店已突破2500家。那么鱼你在一起加盟策略有何独到之处？今天就来分析 下它的成功公式。 2021年鱼你在一起推出"千城万店"计划后，针对不同市场的差异化方案不断成熟，出海和下沉市场稳步 进行。在国内一二线城市，品牌着重主推外卖mini店，以线上运营为主，降低租金成本；而在乡镇市 场，鱼你在一起打造的市井风门店则利用亲民价格和烟火气设计吸引当地客群；在海外市场，通过适当 调整口味来迎合不同市场的饮食需求。 首先，鱼你在一起之所以能够在"内卷"的餐饮行业中杀出重围，其"高效率+轻资 ...

本文来自微信公众号： 产品变量 ，作者：亨亨，头图来自：视觉中国 这可能是一个时间窗口长达10-18个月的市场机会，当然换个角度讲，这也是县城本地商家新一轮淘 换战的序章。迈过去，就有了数字营销的新入场券；迈不过去，兴许在这一波浪潮中，一些县城的门 店就要凋零消亡。 纵观TMT风云，解构产品思维，用创业者和产品经理的视角，深挖商业 以下文章来源于产品变量 ，作者亨哼 产品变量 . 我们把视角拉回机会和红利层面。上个月，我回了一趟老家小县城，这是一座只有10万人口、电子 支付普及、但一半电影票仍通过前台售出的山西北部小县城。我表姐夫找到我，想让我帮他在抖音团 购，上架他新开的台球社。 无论是哪种业态，对于市场体量的判断，都是第一位的。 首先，在下沉市场这个场域，抖音本地生活的渗透，可能比我们想象中要更大。 我检索了一下，在抖音的搜索结果里，县城只有2家台球厅设置了抖音团购，销量400+。而表姐夫新 开的台球社，在没发布短视频导流的情况下，上线当天，就售出2单。 我意识到，无论是在市场体量维度，还是在竞争维度，抖音本地生活都给县城商家带来了极大的机 会。 根据QuestMobile和开源证券的数据，抖音的月活跃用 ...

我们把视角拉回机会和红利层面。上个月，我回了一趟老家小县城，这是一座只有10万人口、电子支付普及、但一半电影票仍通过前台售出的山西北部小 县城。我表姐夫找到我，想让我帮他在抖音团购，上架他新开的台球社。 我检索了一下，在抖音的搜索结果里，县城只有2家台球厅设置了抖音团购，销量400+。而表姐夫新开的台球社，在没发布短视频导流的情况下，上线当 天，就售出2单。 我意识到，无论是在市场体量维度，还是在竞争维度，抖音本地生活都给县城商家带来了极大的机会。 这可能是一个时间窗口长达10-18个月的市场机会，当然换个角度讲，这也是县城本地商家新一轮淘换战的序章。迈过去，就有了数字营销的新入场券； 迈不过去，兴许在这一波浪潮中，一些县城的门店就要凋零消亡。 根据QuestMobile和开源证券的数据，抖音的月活跃用户已经高达10.01亿，其中，三线及以下城市用户，占比为54.7%，这意味着，对于县城的本地生活 商家来说，有一大片巨大的市场红利等待挖掘。而且最关键的是，由于市场发展的滞后性和县城经济本身的特性，对于走在数字营销前列的商家来说，竞 争的烈度也并不大，能够比较容易脱颖而出。 一、庞大的市场体量与未被充分开发的本 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 古茗深耕现制茶饮十余年，从浙江走向全国。截至24年底，公司在全国17个省份覆盖超过200个城市，共 有9914家门店，主要分布于二线、三线及更低线城市。古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价 格带下中国第二大现制茶饮店品牌。2023年古茗平均季度复购率高达53%，门店经营利润率约20%，均领 先行业。 行业下沉市场空间大，供应链打造核心竞争力 根据灼识咨询数据，按GMV统计，2024年中国现制饮品行业拥有超过6000亿元的市场规模，其中现制茶 饮行业规模最大（超过3000亿元），现制咖啡行业增速较快（24-28年CAGR预计为18.5%）。按城市线级 划分来看，低线市场具有更大的增长潜力，预计三线及以下城市24-28年CAGR均超过20%。按价格带划分 来看，大众价格带产品增长势头最好，预计24-28年CAGR为20.8%。从企业各项能力看，供应链为最核心 的竞争力。 供应链优势和独特渠道策略，公司快速成长为行业第二大品牌 茶饮市场竞争激烈，古茗避开一二线城市的激烈竞争，将目光投向三线及以下城市、乡镇城郊和县域市 场。其强大的加盟体系成为下沉的关键动力，加盟商较 ...