在美联储进入降息周期、外部不确定性加剧的背景下，2025年黄金、白银价格持续刷新历史新高，带动贵金属板块整体走强。 多位接受新华财经采访的分析师表示，在美联储降息与美国滞胀压力并存的宏观环境下，全球宏观秩序加速重构，黄金及黄金股在2026年仍具备进一步上行 的基础。同时，黄金股的内生成长性正在逐步兑现，叠加金矿龙头公司赴港上市提升了市场关注度与板块活跃度，当前具备较高估值性价比的黄金股后续表 现依然值得期待。 黄金再创历史新高多只概念股2025年翻倍 在各国央行大举购金、避险资金流入以及利率下行等多重因素推动下，2025年全球的贵金属走势迅速升温。截至12月25日，现货黄金价格今年已创造了54次 历史新高，现货白银价格突破了47次纪录新高。国际现货白银、铂金价格上涨均超过140%，钯金上涨超100%，国际现货黄金价格年内上涨超70%。 在今年国际金价不断走高的带动下，黄金ETF的投资收益也带来了显著提升。根据新华财经数据统计，今年以来，14只跟踪国内现货黄金价格的ETF，其年 收益率平均为62.83%。截至24日，上述14只ETF合并总规模超2497亿元，其中规模超过百亿元的ETF产品有六只，包括华安黄金ET ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，2026年大类资产环境或呈现流动性边际宽松与经济温和 修复的特征，我们推荐商品>股票>债券。权益方面，预计2026年万得全A全年涨幅5%-10%；港股预计 迎来业绩触底反弹+第二轮估值修复的戴维斯双击行情；美股在中期选举年"财政+货币"双宽松背景 下，料将延续基本面增长动能。 债券方面，中信证券预计10年期中债收益率全年运行区间为1.5%-1.8%，节奏先下后上；10年期美债收 益率或维持3.9%-4.3%的区间波动。商品方面，原油供需格局由过剩转向平衡，布伦特原油全年或在58- 70美元/桶区间震荡;黄金在流动性宽松与地缘风险支撑下延续强势但涨幅趋缓，有望冲击5000美元/盎 司；铜则在供给约束与电力需求驱动下具备强支撑，预计均价有望上涨至12000美元/吨。汇率方面，人 民币或进入温和升值周期，美元兑人民币汇率中枢有望逐步向6.8靠拢。 中信证券主要观点如下： 上市公司盈利方面，2026年全年上市公司的净利润有望持续改善，预计全年增速4.8%。伴随2026年 CPI、PPI回暖，价格因素对上市公司利润的压制或将逐季缓解。随着内需政策逐步加码并落地生效，内 需相关 ...

证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 12 月 26 日 浙商早知道 2025 年 12 月 26 日 市场总览 重要观点 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大势：周四上证指数上涨 0.47%，沪深 300 上涨 0.18%，科创 50 下跌 0.23%，中证 1000 上涨 0.97%，创业板指上 0.30%，恒生指数上涨 0.17%。 行业：周四表现最好的行业分别是国防军工（+2.91%)、轻工制造（+1.59%)、机械设备（+1.51%)、汽车（+1.46%)、 非银金融（+1.08%)，表现最差的行业分别是综合（-1.12%)、有色金属（-0.77%)、商贸零售（-0.47%)、煤炭（-0.24%)、 通信（-0.18%)。 资金：周四沪深两市总成交额为 19245 亿元，南下资金净流出 11.75 亿港元。 【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/周向昉】机械设备 年度行业策略报告：可控核聚变：招标提速，设备先行 ——20251224 【浙商大消费中观策略 钟烨晨】酒店餐饮 年度行业策略报告：2026 年餐饮行业风险排雷手册—— ...

新华财经上海12月25日电（葛佳明） 在美联储进入降息周期、外部不确定性加剧的背景下，2025年黄金、白银价格持续刷新历史新高，带动贵金属板块整 体走强。 多位接受新华财经采访的分析师表示，在美联储降息与美国滞胀压力并存的宏观环境下，全球宏观秩序加速重构，黄金及黄金股在2026年仍具备进一步上行 的基础。同时，黄金股的内生成长性正在逐步兑现，叠加金矿龙头公司赴港上市提升了市场关注度与板块活跃度，当前具备较高估值性价比的黄金股后续表 现依然值得期待。 黄金再创历史新高多只概念股2025年翻倍 在各国央行大举购金、避险资金流入以及利率下行等多重因素推动下，2025年全球的贵金属走势迅速升温。截至12月25日，现货黄金价格今年已创造了54次 历史新高，现货白银价格突破了47次纪录新高。国际现货白银、铂金价格上涨均超过140%，钯金上涨超100%，国际现货黄金价格年内上涨超70%。 在今年国际金价不断走高的带动下，黄金ETF的投资收益也带来了显著提升。根据新华财经数据统计，今年以来，14只跟踪国内现货黄金价格的ETF，其年 收益率平均为62.83%。截至24日，上述14只ETF合并总规模超2497亿元，其中规模超过百 ...

—— 科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。 证券研究报告 2026年餐饮行业风险排雷手册 ——年度策略报告姊妹篇 2025年12月25日 行业评级：看好 分析师 钟烨晨 联系方式 zhongyechen@stocke.com.cn 证书编号 S1230523060004 引言 浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。 —— 非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。 —— 系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。 作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业"风险排雷手册"， 换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。 特别强调，风险排雷绝不是看空，而是为了更好做多，运用逆向思维强化2026年度策略观点。 2 目录 C O N T E N T S 3 年度策略风险排雷 01 年度策略 | 宏观风险 | 经营风险 02 重点个股风险排雷 热门个股风险排雷 03 风险提示 年度策略 01 风险排雷 Ø 核心逻辑 Ø 选股思路 5 • 放下显微镜，头部品牌业绩已企稳。11月初百胜中国发布2 ...

二级市场方面，港股通科技ETF（513860）今日开盘报0.716元，盘中窄幅震荡多次翻红。截至早盘收 盘，该ETF收报0.717元，盘中最高报0.718元，最低0.715元，成交额达4254.71万元，溢折率为-0.31%。 Wind数据显示，该ETF最新份额为63.56亿份，最新规模为45.97亿元。 资金流向方面，Wind数据显示，该ETF近20个交易日累计"吸金"超1.34亿元。 港股通科技ETF（513860）紧密跟踪中证港股通科技指数（HKD），该指数从港股通范围内选取50只市 值较大、研发投入较高且营收增速较快的科技龙头上市公司证券作为指数样本，根据中证公司官网，该 指数最新前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、小米集团-W、比亚迪股份等龙头股。 该ETF还配备了场外联接基金（A类021454/C类021465）。 因假期原因，港交所于12月25日至12月26日休市。根据沪深交易所公告，12月24日下午至12月26日不提 供港股通服务。 值得注意的是，在港股休市而A股开市的时段内，ETF二级市场交易照常，在A股上市的相关港股类 ETF仍可在二级市场通过A股账户正常买卖。而在一级市场的 ...

分析师点评 市场数据 2025 年 12 月 25 日 晨会速递 总量研究 【宏观】黄金权重下调，需要担忧么？——《光大投资时钟》第二十八篇 近期市场担忧明年 1 月彭博商品指数再平衡或带来黄金集中抛售，引发技术性调整。 但历史上看 2024 年和 2025 年也曾经出现类似情况，但对市场并未造成冲击。一方 面，指数调整涉及到的资金体量并不大，对市场流动性影响有限；另一方面，部分参 与者可能会提前预判甚至"抢跑"。考虑到明年 1 月金价上升势头或延续，市场成交 量或较为活跃，指数再平衡带来的技术性抛压影响相对有限。 【宏观】关税扰动边际消退，美国经济增速回升——2025 年三季度美国经济数据点 评 美国 2025 年三季度 GDP 环比增速回升，主要来自"抢进口"效应减弱、对美采购增 加下的净出口贡献，消费在关税扰动消退后也开始修复。其中，个人消费与净出口分 别拉动 GDP 增速 2.4 个、1.6 个百分点。从降息角度看，受政府停摆影响，四季度美 国 GDP 增速或再次承压，但基数效应下，明年一季度美国经济数据或显著上行，美 联储在 2026 年一季度暂缓降息的概率较大。 【债券】商业银行大幅增持利率债—— ...

化工板块今日（12月24日）再度猛攻，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）早盘多数时间红盘 震荡，午后突然猛拉，截至收盘，场内价格涨1.81%。 盘面上，石化、合成树脂、煤化工、氟化工等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，恒逸石化飙涨 9.24%，圣泉集团、鲁西化工、多氟多大涨超5%，光威复材、中简科技双双涨超4%。 | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 · | | | | | F9 盘前盘后 盘加 九种 画线 工具 谷 0 | | | 4. TETF 1 | | 516020 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 51602Q[化工ETF] 15:00 价 0.845 涨跌 0.014(1.68%) 均价 0.838 股交量 26 IOP. | | | | | | | | | 0.846 | | | | | | | | | | 0.846 | | +0.015 +1.819 | | | | | | | | | | | | SSE CNY ...

（原标题：掘金万亿蓝领赛道，优蓝国际(YOUL)王云雷谈"全生命周期服务"的竞争壁垒与战略布局） 在竞争激烈且充满机遇的商业舞台上，优蓝国际作为一家美股上市公司，凭借其在职业教育和蓝领人才服务领域的卓越表现，成为人力资源综合 服务领域的佼佼者。 近日，格隆汇有幸对优蓝国际创始人王云雷先生进行了一次深度专访，通过四个关键问题的回答，探寻公司发展的核心动力、战略规划以及未来 的宏伟蓝图，提炼其跳出红海涌向蓝海，获得成功的关键要素。 希望通过这次访谈，呈现一家服务蓝领就业与职业成长企业的真实模样，也为关注该领域的同行与投资者提供一份踏实的参考。 一、从教师到企业家：能力融合迭代铸就卓越领袖风范 问：从教师到企业家，支撑您这一身份跨越的核心是什么？ 答：我认为关键在于两种能力的结合：一是个体的持续创新创业力。二是组织的系统硬核力。 个体的持续创新创业力，是一种无论处于何种发展阶段，都能以归零心态重新出发的勇气与能力。即便公司回到初创状态或开拓新的领域，我依 然有信心和能力，带领企业扎实地走下去。 而组织的系统硬核力，则体现在我们这些年来来逐步建立起来的组织机制、文化、目标与流程协同体系上。公司自创建以来，其实也有过关 ...

在竞争激烈且充满机遇的商业舞台上，优蓝国际作为一家美股上市公司，凭借其在职业教育和蓝领人才 服务领域的卓越表现，成为人力资源综合服务领域的佼佼者。 近日，格隆汇有幸对优蓝国际创始人王云雷先生进行了一次深度专访，通过四个关键问题的回答，探寻 公司发展的核心动力、战略规划以及未来的宏伟蓝图，提炼其跳出红海涌向蓝海，获得成功的关键要 素。 希望通过这次访谈，呈现一家服务蓝领就业与职业成长企业的真实模样，也为关注该领域的同行与投资 者提供一份踏实的参考。 一、从教师到企业家：能力融合迭代铸就卓越领袖风范 问：从教师到企业家，支撑您这一身份跨越的核心是什么？ 答：我认为关键在于两种能力的结合：一是个体的持续创新创业力。二是组织的系统硬核力。 个体的持续创新创业力，是一种无论处于何种发展阶段，都能以归零心态重新出发的勇气与能力。即便 公司回到初创状态或开拓新的领域，我依然有信心和能力，带领企业扎实地走下去。 目前蓝领服务行业处于快速发展期，我们选择将资源优先投入到业务生态的建设和产业链的整合中，而 不是单纯追逐短期的利润或规模。 而组织的系统硬核力，则体现在我们这些年来来逐步建立起来的组织机制、文化、目标与流程协同体系 ...