20日9时，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 2025年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期 以上LPR为3.5%。 以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 | 货币政策司 | | 中国人民银行 THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | | | Monetary Policy Department | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新闻发布 | 信息公开 | 法律法规 | 货币政策 | 宏观审慎 | 信贷政策 | 全融市场 | 全融稳定 | 调查经计 | 银行会计 | 支付体系 | | 人民币 党建工作 | 金融科技 | | 经理国库 | 国际交往 | 人员招录 | 学术交流 | 征信管理 | 反洗钱 | | | | 政策解读 报告下载 办事大厅 | 政务公开 服务互动 网送文告 | | 公告信息 在线申报 | 图文直播 下载中心 | 央行研究 网上调查 | 音頻视频 意见征集 | 市场动态 金融知识 | 网上展厅 关 ...

"从LPR报价机制看，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率为1.40%，并未发生变化，因此LPR较 难下降。"招联金融首席研究员董希淼对《华夏时报》记者表示，从银行方面看，随着持续向实体经济 减费让利，银行息差缩窄压力仍然不小。三季度末商业银行净息差为1.42%，尽管与二季度持平，但较 去年四季度末下降了10个基点。因此，银行缺乏压降LPR报价加点的动力。 文/刘佳 11月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）报价出炉。其中，5年期以上LPR报3.5%，上月为 3.5%。1年期LPR报3%，上月为3%。LPR继续选择"按兵不动"，连续6个月保持不变，符合市场预期。 谈及下一阶段货币政策，董希淼认为，未来一段时间，适度宽松的货币政策虽还有一定实施空间，但边 际效率已经明显下降。过度放松货币金融条件可能产生的一些负面效果也需要关注，比如资金空转、资 本市场波动加大等。因此，市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。 编辑：冯樱子 ...

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，未来一段时间，预计央行将通过逆回购、 买断式逆回购等工具，加强对中短期市场流动性的调节；通过中期借贷便利（MLF）操作等措施，继 续释放中长期流动性，优化流动性期限结构，进一步满足政府债券发行、信贷投放增加等对市场流动性 的需求，保持金融市场流动性充裕，更好地引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持 服务。 财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明则认为，四季度降息和调降LPR概率较小。 央行数据显示，10月企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个 人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点。 央行发布的三季度货币政策执行报告提到，实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。 根据经济金融形势的变化，做好逆周期和跨周期调节，持续营造适宜的货币金融环境。密切关注海外主 要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测。综合运用多种货币 政策工具，保持流动性充裕。 东方金诚首席宏观分析师王青对智通财经表示表示，接下来稳楼市政策需要进一步加力。预计四 ...

记者 辛圆 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年11月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%。两个期限 LPR均与上月持平，连续第6个月维持不变。 LPR今年唯一一次调整是在5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。贷款利率则保持在历史低位水平。 央行数据显示，10月企业新发放贷款(本外币)加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上 年同期低约8个基点。 伍超明对智通财经表示，从经济基本面看，预计在新型政策性金融工具、5000亿结存限额等增量财政政策加快落地生效，以及"十五五"重大项目可能前置的 共同支撑下，全年GDP完成5%的增长目标压力可控；加上物价稳步温和回升，短期内货币政策大幅加力的必要性较小。 央行发布的三季度货币政策执行报告提到，实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。根据经济金融形势的变化，做好逆周期和跨周期调 节，持续营造适宜的货币金融环境。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测。综合运用多种货 ...

Investment Rating - The report suggests a favorable investment outlook for risk assets in 2026, particularly recommending a bullish stance on stock assets, especially in the US stock market, with the S&P 500 index expected to reach 7,800 points by the end of 2026 [1][7]. Core Insights - The report anticipates that by 2027, the Chinese economy will begin to recover, driven by food planning recommendations, improved US-China trade relations, and forecasts for the US and global economies. Key drivers for this recovery include technological innovation and consumer spending [1][4]. - The US economy is expected to remain resilient in 2026-2027, with AI investments boosting short-term economic performance and long-term productivity. The annualized profit growth for the US stock market is projected to reach 15% from 2025 to 2027 [1][7]. - The Chinese real GDP growth rate is forecasted to be 7.8% in 2026, with nominal GDP growth at 4.1%. By 2027, real GDP growth is expected to slightly slow to 4.6%, while nominal GDP growth rebounds to 4.8% [1][4]. Summary by Sections Economic Outlook - 2026 is viewed as the final year of China's battle against deflation, with significant progress expected by 2027. The US economy is projected to show resilience, particularly due to AI-related investments [3][4]. - The Asian economy's growth drivers are expected to shift from technology sectors to non-technology sectors, especially in domestic demand and consumption [14][15]. Stock Market Insights - The US stock market is favored, with expectations of broad market gains rather than reliance on a few large companies. Japan's stock market is also viewed positively due to favorable fiscal policies, while European stocks are expected to benefit from a strong US economy [7][8]. - Emerging markets are relatively underweighted, but India, Singapore, and Saudi Arabia are highlighted as favorable investment opportunities [2][7]. Policy Recommendations - To address challenges in the Chinese real estate market, potential policy measures include subsidizing mortgage rates, learning from Hong Kong's experience in removing purchase restrictions, and enhancing social feedback mechanisms [5][6]. - The report emphasizes the need for aggressive macroeconomic support policies to achieve significant valuation recovery in the Chinese stock market, which is expected to stabilize around a price-to-earnings ratio of 12-13 times [9][10].

Group 1 - The U.S. labor market is showing signs of weakness, with a significant decline in immigration expected to lead to slower labor force growth in the coming years, with net immigration projected to drop to approximately 515,000 this year [2] - The IMF warns that tightening immigration policies could have a substantial negative impact on economic growth, estimating that deporting 10% of undocumented immigrants could shrink GDP by 3.3% [2] - The recent government shutdown has delayed the release of key unemployment data, which will now be included in the November employment report scheduled for December 16 [2] Group 2 - Data from mid-September to mid-October indicates a notable increase of nearly 40,000 in the number of people continuing to claim unemployment benefits, suggesting weakened hiring intentions among businesses [3] - The persistent rise in continuing claims reflects ongoing labor market weakness, which is also affecting household financial expectations and dragging down the real estate sector, as evidenced by the homebuilder confidence index remaining low for 19 consecutive months [3] - The rapid growth of capital flow within the AI sector raises concerns about the potential for AI to replace many entry-level white-collar jobs in the next five years [3] Group 3 - Concerns about the labor market are a key reason behind the Federal Reserve's consideration of restarting a monetary easing cycle, despite internal disagreements among policymakers regarding interest rate cuts [4] - The absence of employment data may influence the decision-making of the Fed's voting members, with some officials advocating for rate cuts to prevent a significant rise in unemployment [4] - As of the latest updates, the probability of a 25 basis point rate cut at the upcoming Fed meeting is 32.7%, while the likelihood of maintaining current rates is 67.3% [4]

四季度大类资产的节奏应是配置再平衡的过程。今年市场中大类资产配置的重要性尤为突出，尤其在 二、三季度，随着权益市场大幅上涨，部分类债资产出现了调整。但到了四季度，多数资产进入收官窗 口期，大部分机构也将开启资产配置再平衡。10月份是这一过程的开端，我们认为11月份仍处于这一阶 段，12月份基本进入收尾期，后续行情的进一步演绎或需等到明年。 我们先来分析债券市场微观结构出现的边际变化，当前最值得关注的是债券市场重要驱动方——人民银 行近期宣布重启债券买卖。先来解释什么是债券买卖：人民银行向市场投放流动性的货币政策工具种类 较多，比如我们日常接触较多的正逆回购工具，或是降准、降息这类工具。随着利率进入低利率时代， 债券波动相对加大，人民银行从去年起就推出了一项名为"债券买卖"的流动性投放工具：当全市场短期 供给压力较大、短期流动性紧缺时，人民银行会通过大行买卖债券以投放流动性；若阶段性观察到收益 率曲线出现平坦化趋势，且可能引发进一步金融风险，人民银行则会启动卖债操作，或阶段性停止买 债。 人民银行在去年12月持续通过债券买卖向市场投放流动性，维持了当前资金宽松的环境，直至今年1月 10日前后才停止债券买卖。当时 ...

这是LPR自6月份以来连续6个月保持不变。 贷款市场报价利率（LPR）由各报价行按公开市场操作利率加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为 银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 来源：中国人民银行 11月20日9时，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 2025年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期 LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 | | | | 中国人民银行 THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | | 货币政策司 Monetary Policy Department | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 信息公开 | 新闻发布 | 深体深秘 | 货币政策 | 宏观审慎 | 信贷政策 | 金融市场 | 金融稳定 | 调查绞计 | 银行会计 | 支付体系 | | | 金融科技 | 人民币 | 经理国库 | 国际交往 | 人员招录 | 学术交流 | 征 ...

中新社雅加达11月19日电 (记者 李志全)印度尼西亚央行19日宣布，将基准利率维持在4.75%，同时保持 存款利率3.75%和贷款利率5.50%不变。 这是印尼连续第二个月将基准利率维持在4.75%。印尼央行上一次降息是在今年9月。 印尼央行行长佩里·瓦吉约在当天的新闻发布会上表示，当前短期政策重点在于稳定印尼盾汇率并吸引 外资流入，以在全球金融市场不确定性加大的背景下增强印尼经济韧性。他强调，此举也为确保此前各 项宽松政策的效果持续发挥。 今年以来，印尼央行已累计五次降息，共下调125个基点。印尼媒体称，在年内货币政策大幅宽松之 后，印尼央行将进入"降息暂缓期"。 不过，佩里·瓦吉约指出，未来仍存在进一步降息的可能。他表示，是否继续下调利率将取决于金融市 场稳定状况、经济运行走势等。印尼央行将继续保持政策的前瞻性与灵活性。(完) 来源：中国新闻网 ...

一些（Several）与会者认为可能适合12月降息，许多（Many）人认为今年内可能适合维持利率不变；多人认为今年提高关税对通胀影响有限，多数人 认为，在通胀高企且就业市场降温背景下，降息或加剧通胀风险、或被误解为降通胀承诺不够；一些人关注金融资产估值过高，担心若市场突然重新评估 AI前景，股价无序下跌；几乎一致支持12月结束缩表，多人支持提高短债持仓占比。"新美联储通讯社"：可能占微弱多数的决策者对12月降息感到不 安。 大多数（Most）与会者认为，FOMC转向更为中立的政策立场，有助于避免劳动力市场状况可能大幅恶化。"其中 许多（Many）与会者 还 认为 ，鉴于越来越多 的证据表明， 今年提高关税对整体通胀的影响可能有限 ，委员会应适当放松政策立场，应对就业下行风险。" 会议纪要显示，上月末的最近一次货币政策会议上，美联储决策者对12月是否降息存在严重分歧，支持降息的一方并未在人数上占绝对优势，对于缩减 资产负债表（缩表）的量化紧缩（QT）行动，则几乎完全一致认为应该停止。在金融稳定的风险方面，一些人担心股市无序下跌。 美东时间11月19日周三公布的美联储会议纪要写道： "在讨论货币政策的近期走向时， ...