Core Insights - China Huadian announced that its total installed capacity of renewable energy has surpassed 100 million kilowatts following the grid connection of several projects [1] Group 1: Project Developments - The Xinjiang Huadian Tianshan North Slope Base 6 million kilowatt renewable energy project has been connected to the grid [1] - The Xinjiang Huadian Bazhou integrated project combining 1 million kilowatts of wind power and energy storage has also commenced operations [1] - The Inner Mongolia Huadian Alashan High-tech Zone 800,000 kilowatt photovoltaic project focused on sand control and integrated wind-solar solutions has been completed [1] - The Liaoning Huadian Zhangwu Mantanghong 350,000 kilowatt wind power project is now operational [1] - The Sichuan Aba Rangtang Puxi 300,000 kilowatt photovoltaic project has been connected to the grid [1] Group 2: Capacity Milestone - The announcement marks a significant milestone for China Huadian, indicating a total renewable energy installed capacity exceeding 100 million kilowatts [1]

深 度 有色金属行业 标配 （维持） 小金属系列追踪报告 新能源与 AI 双轮驱动，关注供需平衡与政策助力 2025 年 12 月 25 日 S0340523120001 电话：0769-23320072 邮箱： xuzhengkun@dgzq.com.cn 行 业 研 究 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 新质生产谱新章—许正堃， 先进制造绽锋芒—许正堃， 2025.02.24 研 究 2024.12.27 潜龙待云升—许正堃， 2025.11.24 分析师：许正堃 SAC 执业证书编号： 投资策略： 钨：我国钨资源储量、产量全球主导，目前供给端受开采指标收缩、 环保限产及海外增量有限等约束，使得供应量持续偏紧；需求端在硬 质合金刚性支撑，以及光伏钨丝、核聚变等新兴需求助推下，供需格 局快速转好，推动钨价年内大幅上升。短期在年末备货、低库存等支 撑下预计钨价或高位震荡，中长期随着供需缺口扩大，钨产品价格中 枢有望继续上移。 研 究 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 有色金属行业指数走势 钼： ...

Group 1 - The domestic futures market for non-ferrous metals showed mixed performance, with the main copper futures contract slightly rising by 1.00% to 96,210.00 yuan/ton [1] - The U.S. initial jobless claims unexpectedly decreased by 10,000 to 214,000, but the unemployment rate is expected to remain high due to weak employment [2] - Global copper production has declined by 4.7% year-on-year due to frequent accidents in major copper mining regions like Chile and Indonesia, leading to a historical low in copper concentrate processing fees at -40 USD/ton [2] Group 2 - The demand for copper remains resilient, driven by the growth in the renewable energy sector, AI data center construction, and global power grid renovation [2] - China's smelting plants have agreed to a processing fee for copper concentrate for 2026, reducing it from 21.25 USD/ton to 0 USD/ton, indicating pressure on the smelting sector and potential reductions in refined copper supply [2] - Since the reduction in Indonesian copper mine production in September, the copper supply-demand situation has tightened, with computing power and green electricity consumption being long-term drivers for copper prices [2]

Core Viewpoint - In November 2025, the sales of large and medium-sized new energy buses in China experienced significant growth, with a total of 9,924 units sold, marking a 39.05% month-on-month increase and a 56.60% year-on-year increase, indicating a robust market performance [1][2]. Sales Performance of Leading Companies - Ankai Bus achieved the highest sales with 2,274 units, reflecting a staggering month-on-month growth of 501.59% and a year-on-year growth of 1,676.56%, capturing a market share of 22.91% [2][5]. - Yutong Bus ranked second with 1,786 units sold, showing a month-on-month increase of 45.80% and a year-on-year increase of 42.99% [5][7]. - CRRC Electric ranked third with 1,142 units sold, with a month-on-month growth of 23.86% and a year-on-year growth of 66.47% [5][7]. - Other notable performers included Xiamen Golden Dragon and Geely Far Star, with sales of 767 and 557 units respectively, both showing significant growth [5][7]. Market Share Insights - The top three companies accounted for a combined market share of 52.42%, an increase from 39.30% in October, while the top five companies held nearly 70% of the market [11][12]. - The total market share of the top ten companies reached 89.03%, up from 86.72% in September [11]. Cumulative Sales Data - From January to November 2025, a total of 49,103 units were sold, representing a year-on-year increase of 37.13% [1][11]. - Ankai Bus and Suzhou King Long were the only two companies among the top ten to achieve cumulative sales growth exceeding 100%, with increases of 257.01% and 153.15% respectively [11][21]. Segment Performance - In the bus segment, 6,390 units were sold in November, with a market share of 64.39%, while the seat bus segment saw sales of 3,218 units, reflecting a month-on-month increase of 197.41% and a year-on-year increase of 210.62% [14][22]. - The "other buses" category, including school buses, sold 316 units, with a remarkable year-on-year growth of 532.00% [14][15]. Conclusion - The November performance of the new energy bus market in China indicates a competitive landscape with several brands showing significant growth, setting the stage for a strong finish to the year as companies prepare for the annual competition [26].

中证指数官网数据显示，半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导，标的指数中"设备"含量超54%，半 导体设备+半导体材料+集成电路制造+数字芯片设计行业占比超90%，中微公司、北方华创、寒武纪、 中芯国际、海光信息等前十大集中度近8成，高弹性特征较为显著。 开源证券认为，AI需求井喷，半导体新一轮涨价潮来袭。供给侧产能的缺口叠加AI等需求增长，半导 体释放价格周期上行信号，代工价格、存储芯片、模拟芯片纷纷开启涨价计划。 由于5G、人工智能和新能源等行业快速增长拉动了成熟制程的刚性需求，中芯国际、华虹公司等晶圆 厂产能利用率保持较高水位。2025年Q3，中芯国际产能利用率达95.8%，华虹公司产能利用率高达 109.5%，并且正在积极扩充产能。 12月25日午后，三大指数集体拉升，A股市场多板块反弹。半导体设备股再度活跃，长川科技涨超 9%，华峰测控涨超3%，盛美上海、海光信息、华海清科、拓荆科技等多股拉升，对以上个股均有布局 的半导体设备ETF（561980）午后上涨截至发稿涨0.48%。 AI需求增长带动全球存储及先进制程产能扩张，展望26-27年国内存储及先进制程扩产有望提速。设备 公司正处于景气上行 ...

站在年末回望2025年，资本市场的表现可谓是可圈可点。 数据显示，截至12月24日，A股三大指数全线飘红，沪指累计上涨17.58%，深成指涨幅29.50%，创业板指更是强势飙升50.80%；港股市场同样表现火爆，恒 生指数放量大涨逾28.71%，恒生科技指数也收获了23.08%的涨幅。 从板块及概念股表现来看，尽管年内AI、机器人、创新药等赛道热度居高不下，持续占据市场话题C位，但港A两市的年度"涨幅冠军"却意外花落有色金属 板块，不仅黄金、白银等贵金属显著上涨，铜、铝等工业金属和钴、锂等能源金属也涨幅良好，共同走出了一轮超级强势行情。 相较而言，同样是市场的领涨概念，但港股市场的有色金属涨势明显更强劲，这或许是因为港股有色概念更具估值优势，以及对全球资金更具吸引力等因素 导致。 | | 日才 亚洲 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 √ | 市净率 | 市容 | | 1 | LIST1077 | 원 | -1.93% | 243.36% | 2.238 | 30.2 | ...

今日早盘，新能源板块小幅调整。截至午间收盘，中证新能源指数下跌0.7%，中证上海环交所碳中和指数下跌0.3%，国证新能源电池指数下跌0.2%，中证 光伏产业指数下跌0.01%。资金逆势布局，储能电池ETF（159566）半日净申购达2500万份。 | 新能源ETF易方达 一 | | | 516 | | --- | --- | --- | --- | | 跟踪中证新能源指数 | | | | | | | | ·· ///// | | 该指数涵盖新能源产业链, | 截至午间收盘 | 该指数 | 该指数自20 | | 覆盖锂电、光伏、风电、 | 该指数涨跌 | 滚动市盘率 | 发布以来估1 | | 水电、核电等未来清洁能 | | | | | 濃。 | -0.7% | 48.4倍 | 79.09 | | 储能电池ETF | | | 1591 | | 跟踪国证新能源电池指数 | | | | | | | | ·· | | 该指数聚焦储能领域,由 | | | | | 50只业务涉及电池制造、 | 截至午间收盘 | 该指数 | 该指数自20 | | | 该指数涨跌 | 滚动市盘率 | 发布以来估f | | 储能电池逆变器、储能 ...

广发早知道-汇总版 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 广发期货研究所 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PTA、乙二醇、苯乙烯、纯苯、短纤、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP、 甲醇、合成橡胶、橡胶、玻璃纯碱 2025 年 12 月 25 日星期四 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 焦煤：产地煤价涨跌互现，蒙煤价格跟随期货波动，盘面超跌反弹 朱迪（投资咨询资格：Z ...

2025年12月25日，中核科技（sz000777）触及涨停，涨停价23.46元，涨幅9.99%，总市值89.95亿元，流 通市值89.95亿元，截止发稿，总成交额7.52亿元。 根据喜娜AI异动分析，中核科技涨停原因可能如下，核电阀门+新能源拓展+燃气轮机供货： 1、中核科 技是核电阀门领域的龙头企业，全球唯一能同时制造主蒸汽隔离阀、爆破阀及稳压器先导式安全阀，技 术壁垒高。公司核电项目在手订单约29亿元，未来5年订单饱满，产能利用率高，且有明确的产能扩建 计划，这些都为公司业绩增长提供了有力支撑。 2、公司积极拓展新能源领域，在多晶硅项目、船用阀 门市场、抽水蓄能项目取得重要进展，实现多元化布局。同时，公司在燃气轮机相关蒸汽系统关键隔离 阀有供货业绩，在航空航天领域相关试验测试项目中也有供货，业务范围进一步扩大。近期市场对核电 及新能源相关概念关注度较高，同板块部分个股也有活跃表现，形成板块联动效应。 3、技术面上，可 结合同花顺等平台查看资金流向。若当日超大单或大单呈现净买入状态，说明有主力资金介入。若 MACD指标形成金叉、KDJ指标处于超卖区域后拐头向上等，也可能是推动股价涨停的技术因素。 声明：市 ...

同力股份 20251224 截至目前，传统油车在我们公司的销售占比已经降到 50%以下，今年（2025 年）新能源产品的销售占比已超过 60%。尽管如此，短期内传统油车不可能完 全消失。对于露天煤矿而言，未来三到五年内大多数将被新能源车辆替代。然 而，在非煤领域，如一些小型有色矿和铁矿，由于运输量小、工作效率低以及 购置成本高、回本周期长等原因，这些企业可能会继续选择传统油车。中小吨 位油车对这些企业来说购置成本较低且压力较小。因此，未来传统油车仍将存 在，只是数量在露天煤矿中会迅速减少，而在非煤领域则继续存在。 在海外市 场，两三年内仍以油车为主，因为国外客户对新能源产品还处于验证和观望阶 段。此外，许多地方基础设施尤其是电力设施不完善，使得补能存在明显短板， 无人驾驶矿卡行业增速主要受国家政策引导和司机短缺驱动。同力股份 在海外市场面临销售和服务渠道不足的挑战，将注重质量和利润，稳扎 稳打地推进主要区域市场。 国内煤炭开采受政府指导，需求稳定，宽体车行业整体下滑，但新能源 车辆弥补部分缺口。预计 2026 年露天煤矿以存量替代为主，行业需求 可能持平或略有下降。 因此短期内不会像国内一样快速转向新能源产品 ...