Core Viewpoint - Barclays remains bullish on long-term U.S. Treasuries, specifically recommending investors to re-establish long positions in five-year U.S. Treasuries in preparation for potential interest rate cuts by the Federal Reserve [1] Group 1 - Barclays suggested investors to buy five-year U.S. Treasuries again in mid-April after a shift to a neutral stance following the tariff announcement on April 2 [1] - The report indicates that moderate tariff rhetoric has calmed the market, but the outcome of negotiations remains highly uncertain, which adds pressure to the economic outlook [1] - Barclays expresses skepticism about the U.S. avoiding an economic recession this year, which increases the rationale for the Federal Reserve to lower interest rates [1]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/4/28 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 人业资格号:F3023916 | | | | | | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2506 | AG2506 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | 日期 | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 格跟踪 | 2025/4/25 | 3305. 65 | 33. 45 | 3316. 10 | 33. 73 | 787. 20 | 8280.00 | 785. 39 | 8272. 00 | | (本表数 | | | | | | | | | | | 据 ...

海外经济："欧强美弱"遭遇挑战 海外经济"欧强美弱"叙事遭遇阶段性挑战。 关税对美国经济的冲击仍然停留在居民部门，企业部门及就业市场继续表现出较强韧性。 截至4月24日，亚特 兰大联储GDPNOW模型预测Q1消费增速为1.4%，投资增速为7.1%，表现为消费小幅转冷，投资逆势扩张。单 周首次申领失业金人数为22.2万，小幅强于季节性。 随着关税落地，美国经济仍可能进一步转冷。然而，基于当前形势判断，美国经济更可能陷入相对温和的技术 性衰退，不排除避免衰退的可能性。 一是相对强劲的企业部门将承接大部分关税冲击。大通胀期间美国企业部门积累大量利润，企业利润扩张逾八 成，而工人薪资仅增长约三成。根据相关研究，进口商将承担超80%关税成本，消费者仅承担不到20%。 二是就业市场受到供给侧支撑。随着非法移民逐步退出就业市场，美国"劳工荒"形势依然严峻。尽管经济转冷 可能带来雇佣需求的收缩，但移民劳工的退出将令供给同步收缩，最终失业率可能保持稳定。 三是特朗普团队已在面临"一鼓作气，再而衰，三而竭"的窘境。马斯克政府效率部的工作近乎停滞，与美联储 的"降息之争"没有得到足够支持，与全球各国的贸易谈判普遍陷入僵局，对俄乌冲 ...

Core Viewpoint - The U.S. fireworks industry is facing a significant crisis due to high tariffs imposed by President Trump on Chinese imports, which could lead to a shortage of fireworks for the upcoming 250th anniversary of American independence in 2026 [1][2][4]. Group 1: Industry Impact - Over 90% of fireworks used in the U.S. are sourced from China, and the tariffs have caused American fireworks companies to halt orders from Chinese suppliers, leading to potential shortages [1][2]. - In 2024, the U.S. imported $508 million worth of fireworks, with 95% coming from China, highlighting the industry's heavy reliance on Chinese manufacturing [2]. - The American Pyrotechnics Association (APA) has indicated that the current tariffs are severely impacting the industry, with companies unable to absorb costs or pass them on to consumers, potentially leading to industry consolidation [4][5]. Group 2: Historical Context - The U.S. fireworks industry has declined significantly since the mid-20th century due to increased regulation and the inability to produce fireworks domestically, resulting in a reliance on imports from China [5]. - The trade war initiated by Trump in 2019 initially recognized the unique nature of the fireworks industry, leading to a temporary exemption from tariffs, but the current situation has not seen similar relief [5]. Group 3: Economic Consequences - The tariffs are expected to have broader economic implications, with evidence suggesting that they are suppressing economic activity and could lead to increased prices in the near future [6][7]. - Shipping data indicates a significant drop in container orders from China to the U.S., with a 60% decrease in the three weeks following the tariff implementation, which could result in shortages similar to those experienced during the pandemic [6][7]. - The manufacturing sector in the U.S. is experiencing one of its largest monthly declines on record, raising concerns about the risk of recession as a result of the ongoing trade tensions [7].

经历关税的恐慌性暴跌后，美股正面临技术性反弹与长期基本面压力的博弈。即便一些技术指标显示超跌，但三个核 心因素仍压制美股反转的可能性： 第一，关税政策冲击企业盈利。特朗普关税冲击不断加剧美国经济衰退概率，美股盈利预期或进一步下修。Mag7 中依 赖海外市场的科技公司（如苹果、特斯拉、英伟达）利润率承压，亚马逊受北美消费景气度拖累，谷歌和 Meta 则面 临广告需求萎缩风险，仅微软相对稳健。Mag7 若因衰退缩减资本支出，也可能延缓 AI 商业化进程。 第二，估值与资金面风险未充分释放。Mag7 主导了近年美股牛市，当前市盈率已回落至近三年低位。然而，标普 500 风险溢价（ERP）仍显示市场对衰退的定价不足，乐观情绪尚未完全消退。此外，特朗普对外政策正恶化美元信用，或 导致海外美元资产配置需求长期下行。 第三，特朗普与美联储的政策导向均加剧市场不确定性。特朗普有意通过短期衰退换取长期经济结构优化，默许股市 调整以缓解财富分化矛盾，美联储则在关税风险不确定下不急于行动。 综合来看，美股短期反弹以情绪驱动为主，但在关税冲击盈利、高估值消化压力及政策滞后效应下，中期或仍具备调 整可能。 风险提示 1）特朗普对外政策 ...

高盛顶级策略师多米尼克·威尔逊（Dominic Wilson）在上周的报告中提出：要促使美联储降息，需要劳动力市场急剧恶 化，即"失业率任何显著上升的压力都将促使美联储果断采取行动"。 以下摘录自威尔逊的报告《刀锋边缘》（Along the Knife Edge）： 4月9日对等关税的暂停缓解了金融环境的急剧紧缩，将美国经济从衰退悬崖边缘拉回……但由于政策不确定性仍高企、企 业和消费者信心低迷、实际收入增长可能收缩，经济仍可能陷入衰退。我们认为全面衰退将导致标普500指数跌至4600点， 高收益债利差突破600基点，短期收益率低于3%。 不止高盛，美联储副主席沃勒上周也证实，尽管7月前难以评估关税影响（需等到2025年下半年），但届时可能为时已晚。 他认为关税只会产生一次性价格效应，并称"需要勇气将关税引发的涨价视为暂时现象"。 近期动荡暴露的金融脆弱性（包括美国国债市场）也可能随时再现。已实施关税对通胀的影响及劳动力市场雇佣行为的变 化需要时间显现，因此未来至少两三个月我们仍将处于"衰退观察期"。 贸易和财政政策路径的不确定性也阻碍美联储果断行动。包括鲍威尔在内的美联储官员近期均强调这些矛盾，指出稳定通 胀 ...

随着美国总统特朗普加大对美联储主席鲍威尔的攻击力度，美国的资本市场正在进入一个"至暗时刻"。4月21日，美国遭遇股债汇"三杀"。 美国股市三大股指的跌幅均超过2%，其中科技"七巨头"的大幅下挫，对纳斯达克指数产生了巨大影响。标普500指数收盘时，更是较2月19日创下的历史收 盘高点，下挫了16%。 面对金融市场的惨淡，美国民众把气撒到了特朗普的头上。人们普遍认为，这场风暴的导火索，正是特朗普对美联储主席鲍威尔的解雇威胁。特朗普声 称"鲍威尔越早走人越好"，并要求美联储立即降息以挽救经济。 特朗普多次公开施压降息，甚至研究解雇鲍威尔的合法路径。尽管法律学者普遍认为，依据1935年《联邦储备法》，总统无权因政策分歧罢免美联储主席， 但市场担忧特朗普政府另辟蹊径，通过扩大总统权力，摧毁美联储的独立性基石。 回顾近段时间特朗普的举动，我们可以发现，特朗普已经开始对鲍威尔"逼宫"。4月15日，白宫文件泄露称，特朗普政府正在研究解雇鲍威尔法律路径； 在这之后，特朗普公然宣称"美联储是经济杀手"，并在"真实社交"平台上发帖要求立刻降息，否则解雇鲍威尔。 这场逼宫大戏背后，是特朗普为挽救经济恶化形势的疯狂赌博。美国3月CPI ...

每经编辑 毕陆名 据央视新闻28日消息，美国总统特朗普第二个任期执政将满百日。当地时间4月27日，美国广播公司、《华盛顿邮报》以及益普索集团联合进行的一项最新 民意调查结果显示，特朗普的执政百日支持率为39%，这一数字比今年2月份下降了6个百分点，且创下过去80年来美国历任总统的最低执政百日支持率。 来自华盛顿的寒意正迅速蔓延，不仅反映在密歇根大学消费者信心指数的冰冷数据上——该指数跌至2022年8月以来新低，且较去年12月高点下挫近30%， 更体现在欧洲大型养老基金的"聪明钱"对美国投资按下"暂停键"的谨慎行动中。 特朗普最新支持率公布 据央视新闻28日消息，美国总统特朗普第二个任期执政将满百日。当地时间4月27日，美国广播公司、《华盛顿邮报》以及益普索集团联合进行的一项最新 民意调查结果显示，特朗普的执政百日支持率为39%，这一数字比今年2月份下降了6个百分点，且创下过去80年来美国历任总统的最低执政百日支持率。 根据民调数据，有72%的美国人认为特朗普的经济政策很有可能在短期内导致美国经济衰退，有53%的人认为美国的经济状况自特朗普上任以来变得更糟， 有41%的人认为自己的财务状况自特朗普上任以来发生恶 ...

【#上周国际金价小幅下跌##美国多家科技巨头将公布财报#】首先来回顾资本市场的情况。上周，随着 特朗普在关税政策上态度缓和，也不再威胁解职美联储主席鲍威尔，市场风险偏好得到提振，美国三大 股指上周集体上涨。其中道指上涨2.48%，纳指上涨6.73%，标普500指数上涨4.59%。 上周国际油价下跌 原油市场方面，"欧佩克+"主要产油国计划在6月再次增产，原油供应可能大幅增加，叠加贸易紧张局势 下的需求不确定性，以及美元走强等多个因素令油价承压。上周，美油累计下跌2.57%，布油累计下跌 1.60%。 （总台央视记者 渠莎莎） 本周将公布美国和欧元区一季度GDP数据 再来看本周，数据面上，美国和欧元区一季度GDP数据将于当地时间本周三公布。多家机构预测，美国 2025年一季度实际GDP增长数据低于0.5%，较上一季度的2.4%大幅萎缩。彭博社的调查显示，经济学 家普遍预计今年前三个季度，美国GDP增速都将低于1%。另外，欧元区本周将迎来一系列GDP、通胀 和消费者信心数据，市场也将以此评估关税政策对欧洲经济造成的冲击。 本周将公布美国4月非农就业数据和3月核心PCE价格指数 当地时间本周五，美国重磅非农就业数据 ...

Core Viewpoint - Jerome Powell emphasizes the necessity of central bank independence to maintain stable inflation and high employment, rejecting political influence [1][2][3] Group 1: Central Bank Independence - Powell asserts that the Federal Reserve must operate without political pressure, ensuring that policy decisions are made based on economic conditions rather than external factors [2][3] - The recent comments from President Trump criticizing Powell have raised concerns among investors about the potential threat to the Fed's independence [1][4] Group 2: Economic Strategy and Challenges - The Federal Reserve is adopting a strategy of maintaining stable interest rates while being prepared to lower them if necessary to prevent labor market collapse, reflecting a cautious approach to economic management [3][4] - Powell's leadership is being tested as the Fed faces challenges from rising inflation and the impact of Trump's tariffs, which have complicated the economic outlook [4][5] Group 3: Inflation Concerns - Recent inflation readings have exceeded expectations, with core inflation at 2.8% in February, prompting concerns about the Fed's ability to maintain price stability [4] - Economic forecasts suggest that the trade war could increase the likelihood of a recession, further complicating the Fed's decision-making process [4][5]