美联储在12月如期降息，将联邦基金目标利率下调至3.5%-3.75%区间。不出所料，这一决定引发争议： 地区联储主席奥斯汀·古尔斯比（Austan Goolsbee）和杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）投出反对票，主 张维持利率不变；理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则支持更大幅度的50个基点降息。 本次会议整体基调偏鹰派，但鹰派程度或许低于市场预期。美联储主席鲍威尔（Jay Powell）表示，联 邦基金利率"处于其中性水平估计区间的广泛范围内"，且"联邦公开市场委员会（FOMC）已做好充分 准备，等待观察经济发展态势"。 英国《金融时报》货币政策雷达（Monetary Policy Radar）团队认为，鲍威尔的表态印证了他们的预 期，即美联储将在明年1月底的下次会议上维持当前利率水平不变。 不过，该团队认为应谨慎看待12月会议的鹰派暗示。美联储今年首次降息时就已明确，其将优先稳定劳 动力市场，而非担忧关税引发的物价上涨可能不是一次性的。 即便此前数周经过一番深思熟虑，美联储仍在12月再次降息，这表明上述政策反应机制仍在发挥作用。 该团队认为，劳动力市场疲软态势可能延续至明年，美联 ...

Core Viewpoint - The European Central Bank (ECB) is prepared to take action if circumstances change, despite a relatively stable economic outlook and inflation targets being met, as stated by ECB Governing Council member Peter Kazimir [1] Group 1: Economic Outlook - Kazimir noted that while risks to the economic outlook have narrowed and become more balanced, the current situation regarding inflation and economic expansion remains "quite fragile" [1] - He emphasized the importance of maintaining a flexible approach to monetary policy to address the most severe consumer price surge in the Eurozone's history while keeping the economy running [1] Group 2: Structural Reforms - Kazimir urged for structural reforms to improve the "worryingly" long-term growth prospects, indicating that merely adjusting interest rates will not suffice to repair the underlying economic foundations [1] - He highlighted the necessity for decisive policies at both national and EU levels, stating that it has become urgent to take action [1]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 12 月 22 日 国债期货 专业研究·创造价值 国债期货预计震荡整理 核心观点 今日国债期货均震荡回调。目前国债期货上有压力下有支撑，驱动力量 不强，维持震荡整理。一方面，内需有效需求不足的问题仍存，明年货币政 策环境偏向宽松，降息降准仍可期。叠加目前市场利率隐含的降息预 期较弱，国债期货具有较强支撑。另一方面，短期内宏观经济数据具 有较强韧性，短期内全面降息的紧迫性不强，叠加近期内外环境的不 确定性扰动较少，国债期货缺乏上行驱动。总的来说，短期内国债期货 以震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接 ...

地缘方面，根据NBC新闻的报导，以色列官员越来越担心伊朗正在扩大其弹道导弹计划的生产，并重 建今年早些时候遭到以色列军事打击损坏的核设施，并准备向美国总统唐纳德·特朗普简报再次攻击的 选项。地缘政治紧张局势的情景增加了对避险资产的需求，例如白银。 此外白银具有优良的常温导电性、导热性等物理化学特性，通常亦作为催化剂、导电触电材料以及抗微 生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业领域，从而同时拥有工业属性和金融属 性（即货币属性），且工业属性的比重有越来越大的趋势。 | 地区 | 仓库 | 期货 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | | 上海 | 中储吴淞 | 110851 | 0 | | | 外运华东虹桥 | 120531 | -153 | | | 中工美供应链 | 520237 | 8341 | | | 合计 | 751619 | 8188 | | 广东 | 深圳威豹 | 149849 | -6356 | | 总计 | | 901468 | 1832 | 【基本面消息】 密歇根大学周五的最终读数显示，消费者信心指数从初步读数53.3下调至52.9。经济学家原本预计 ...

资金面继续保持宽松；债市延续暖意 【内容摘要】12 月 19 日，资金面继续保持宽松；受 LPR 降息预期提振，债市延续暖意；转债 市场跟随权益市场延续上行，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济 体 10 年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【国常会：对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排】国务院总理李强 12 月 19 日主 持召开国务院常务会议，深入学习贯彻习近平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话精神， 对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排。会议强调，国务院各部门要切实把思想和行 动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，全面贯彻明年经济工作的总体要求和政 策取向，进一步增强责任感、紧迫感，认真对标对表，主动认领任务，结合职能逐项细化实化， 加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效。对涉及面广、综合性强的重要任务，牵头部 门要主动担当，相关部门要密切配合，加强跨部门协同攻坚，形成促发展的合力。要靠前发力 抓落实，以扎实有效的工作不断巩固拓展经济稳中向好势头，确保"十五五"开好局、起好步。 【沪深交易所联合中国结算发布通知，支持境外机构投资者开展债券 ...

北京商报讯（记者 廖蒙）2025年进入尾声，年内最后一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。12月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 除上述原因，东方金诚首席宏观分析师王青进一步解释道，12月以来，包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内的主要中长端市场利率稳中有 升，商业银行在货币市场的融资成本略有上升，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价银行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。 | | | 中国人民银行 THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | | | 货币政策司 Monetary Policy Department | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 信息公开 | 新闻发布 | 法律法规 | 货币政策 | 宏观审慎 | 信贷政策 | 金融市场 | 金融稳定 | 调查统计 | 银行 | | | 金融科技 | ...

Group 1 - The 1-year LPR remains at 3.0% and the 5-year LPR at 3.5%, indicating a stable interest rate environment for now, but signals suggest that a rate cut may occur as early as January next year [1] - In Suzhou, the mainstream banks are offering a first home loan interest rate of 3.0%, which is seen as the "invisible lower limit" for mortgage rates, with banks likely to maintain this level even if the LPR is reduced [2][3] - The recent Central Economic Work Conference confirmed the continuation of a moderately loose monetary policy into 2026, emphasizing the flexible use of various policy tools such as rate cuts and reserve requirement ratio adjustments [4] Group 2 - Market predictions indicate at least one interest rate cut and one reserve requirement ratio reduction in the coming year, with the potential for more if necessary, reflecting an increased monetary policy space compared to the past two years [5] - The Federal Reserve's recent rate cuts have provided greater flexibility for China's monetary policy operations, with a cumulative reduction of 175 basis points in the current cycle [6] - A new policy from the central bank allows individuals to repair their credit records for overdue payments under certain conditions, which could facilitate future home loan approvals [6]

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心22日公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为 3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种的LPR均连续7个月不变。 此外，王青表示，2026年中国还需着力稳定房地产市场，预计监管层有可能通过单独引导5年期以上 LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。 今年6月以来，中国LPR报价一直"按兵不动"。东方金诚首席宏观分析师王青认为，其背后的主要原因 在于受年初以来出口超预期、国内新质生产力领域较快发展等支撑，今年中国宏观经济顶住外部环境剧 烈波动压力，增长韧性超出预期，实现全年"5.0%左右"的经济增长目标已无悬念。由此，年底前逆周期 调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力。 受内外部多重因素影响，王青表示，2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前靠前 落地的可能。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激 发内生性融资需求。另外，12月美联储下调政策利率后，2026年还将进一步降息，这也会减轻对国内货 币政策灵活调整的掣肘。 (责任编辑：朱赫) ...

新华财经墨西哥城12月22日电 墨西哥央行12月18日宣布，将基准利率下调25个基点至7%，为2022年中 以来最低水平，完成2025年最后一次货币政策调整。 尽管短期通胀压力有所抬头，央行仍认为通胀有望在2026年第三季度回归3%的目标区间。市场普遍认 为，此次降息不仅为年内政策"收官之举"，也标志着货币政策重心正从持续宽松，转向对2026年通胀、 财政与外部环境的更为审慎权衡。 年内第八次降息：通胀可控但风险抬头 墨西哥央行管理委员会在声明中表示，理事会决定将隔夜银行间拆借利率目标下调25个基点至7.00%。 央行指出，作出这一决定主要基于汇率表现、经济活动持续疲弱以及全球贸易政策变化可能带来的影 响。 这是墨西哥央行2025年第八次降息，也是继此前连续四次各降50个基点之后，连续第四次降息幅度缩小 至25个基点。利率水平由此降至2022年4月以来的最低点。 不过，央行在降息的同时，也上调了短期通胀预期。根据墨西哥国家地理统计局数据，11月墨西哥总体 通胀率升至3.8%，高于10月的3.57%；核心通胀率则从4.28%升至4.43%，主要受非食品商品和服务价格 上涨推动。 央行在声明中承认，通胀回落节奏慢 ...

研究报告·宏观策略研究 相关报告： 主要大类资产走势： | | | 2025-12-19 | 周变动 | | --- | --- | --- | --- | | 美国国债收益率10Y | | 4.16 | -3.0 bp | | 美国国债收益率2Y | | 3.48 | -4.0 bp | | 日本国债收益率10Y | | 1.97 | 3.9 bp | | 日本国债收益率2Y | | 1.07 | 1.9 bp | | 德国国债收益率10Y | | 2.88 | 3.0 bp | | 德国国债收益率2Y | | 2.14 | -2.0 bp | | 标 普500指 数 | | 6834.50 | 0.10 % | | 纳斯达克指数 | | 23307.62 | 0.48 % | | 道琼斯工业指数 | | 48134.89 | -0.67 % | | 日 经225指 | 数 | 49507.21 | -2.61 % | | 伦敦富时100指 数 | | 9897.42 | 2.57 % | | 巴 黎CAC40指 数 | | 8151.38 | 1.03 % | | 德 国DAX指 数 | | 24293. ...