作者 | 王小娟 编辑 | 柴旭晨 中国新能源汽车界最具代表性的两个智能辅助驾驶玩家，居然"联姻"了，不过是HUD领域。 6月5日，小鹏汽车与华为智能汽车解决方案联合发布了一款名为"追光全景"的车载AR-HUD产品。这是 全球首个真正融入AI智驾的HUD解决方案，也被称为是视觉效果最好的AR-HUD。该系统将首次搭载 于小鹏G7车型，这一功能也成为了小鹏G7超前预热的亮点之一。 基于这一合作消息，小鹏的股价在官宣当日盘中最高涨幅超5%。 在这一合作中，小鹏来提供软件方面的能力，华为提供硬件支持，双方致力于推出号称"中国最好的 AR-HUD"。 近几年，HUD（车载抬头显示系统，Head Up Display，又叫平视显示系统）这项功能，成为不少高端 新能源车的卖点。 HUD最早使用在战斗飞机当中。1988年，通用汽车将这一技术首次引入民用汽车，不过受限于当时的 光学技术和成本，长期以来HUD仅作为高端车的点缀存在。 而最近几年，AR-HUD可将关键信息直接投射到驾驶员视线前方，让驾驶员在不离开道路视线的情况下 获取信息，成为近年来用户关注度最高的智能化配置之一。 同时，经过国内厂商们的努力，这一系统的硬件成本 ...

看好中国重汽市占率提升：产品力+成熟的海内外销售管道。 两轮车：行业新规落地，智慧化成为竞争关键。新国标落地+以旧换新政策延续，2025 年两轮车行业销 售恢复良好，我们预计 2025 年中国两轮车销量有望达5,600 万辆。新国标提高生产技术门坎，同时对智 慧化提出新要求，我们看好行业龙头雅迪（1585 HK/买入）。 乘用车：预计新能源渗透率55%，智驾加快渗透至20 万元以下市场。我们预计中国内地2025 年乘用车 零售/出口同比+2.9%/+10%。下半年多款增混车型上市，全年新能源中国内地渗透率有望达55%。智驾 方面，我们认为高速NOA 搭载车型售价可能降至20 万元（人民币，下同）以下。智驾软硬件国产化率 稳步提升，其中momenta 软件方面领先同行。下半年警惕车市竞争加剧。建议关注：比亚迪（1211 HK/ 买入）智驾+出口 ；小鹏汽车（9868 HK/XPEV US/买入）M03 MAX /G7/增程车型陆续上市。 重卡：政策有望带动下半年景气度回升，看好龙头市占率提升。2025 年前四个月，我国重卡累计销量 （含出口）为35 万辆，同比基本持平，整体表现较为平淡。随着各地方政策落地，我们 ...

解锁【第一财经智享会员】实时解读市场动态，把握投资先机。 【第一财经智享会员专属】 【 今 日 早 盘 】 6月6日，三大股指开盘涨跌不一，上证指数开盘报3 3 8 4 . 2 9点， 涨0 . 0 1% ，深成指开盘报 1 0 2 0 5 . 5 2点， 涨0 . 0 2% ，创业板指开盘报2 0 4 7 . 8 7点， 跌0 . 0 4% 。新能源车、小金属、半导 体、中航系概念股走强，一号文件、宠物经济、CPO、数字货币、机器人题材走弱。 今日嘉宾观点 东方证券首席财富顾问赖文靓认为，下半年市场预计将呈现* * * * * *与* * * * * *板块轮动上涨 的格局，当前点位具备较好的布局价值。短期需密切监测市场冲关后的量能持续性，若成交 能有效放大并站稳* * * * * *水平，则有望突破3 4 0 0点；否则，市场可能重回窄幅震荡。在此环 境下，操作上应避免* * * * * *，并灵活把握板块轮动中的* * * * * *机会。另外，6月作为财报真 空期，科技板块值得重点布局；而伴随后续新财报季开启，市场关注点将重回基本面业绩驱 动。 点击一键解锁 今日券商观点 ①中信建投：当前科技成长、整 ...

凤凰网财经讯 6月6日，三大指数开盘涨跌不一，沪指高开0.01%，深成指高开0.02%，创业板指低开 0.04%。有色金属、血制品等板块指数涨幅居前，啤酒、培育钻石等板块指数跌幅居前。 | | | | | 分深京重要指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 最新 | 涨幅% | | 涨跌 涨跌家数 | 涨速% | 总手 | 现手 | 金额 | | 上证指数 | 3384.29 | 0.01 | 0.19 | 966/858 | -0.09 | 342万 | 342万 | 40.82 7. | | 深证成指 | 10205.52 | 0.02 | 2.02 | 1110/1214 | -0.12 | 6577 | 657万 | 76.98 7. | | 北证50 | 1428.33 | -0.44 | -6.30 | 134/106 | -0.53 | 8.71万 | 8.71万 | 2.14乙 | | 创业板指 | 2047.87 | -0.04 | -0.74 | 497/675 | -0.1 ...

NO.2银河证券：建议把握新能源发电拐点性机会 银河证券指出，全国层面绿电直连政策落地。从用户侧来看，有助于满足终端用户，尤其是出口型企业 的绿电消费、溯源需求，同时或可在一定程度上助力企业降低用电成本。从发电侧来看，绿电直连有助 于拓宽绿电，尤其是新能源的消纳方式，同时有望通过签署多年期购电协议稳定收益预期。从配置上 看，建议把握新能源发电拐点性机会。 NO.3中信建投（601066）：机器人板块(科技成长)、整车新车周期仍是汽车板块投资主线 中信建投表示，当前时点，L4智驾的产业化落地成为最明确的产业趋势之一，机器人板块(科技成长)、 整车新车周期仍是汽车板块投资主线，前者由于较长时间市场未关注产业趋势大幅领先于资本市场预 期，产业趋势的持续验证支撑板块方向持续上行，后者依赖于新车、出口等结构性增量，当前或存在预 期修复或上行空间；乘用车板块方面，当前国内乘用车终端上险销量数据相对平淡，各车企加大促销力 度，业绩预期及新车预期成板块核心支撑。 ｜2025年6月6日星期五｜ NO.1国金证券：看好固态电池等新技术 国金证券指出，新能源车2025年4月持续超预期，中国和欧洲销量走势强劲。储能国内同比增速放缓， ...

上海岩山科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | | □特定对象调研□分析师会议 | | | --- | --- | --- | | 投资者关系活动类 | □媒体采访□业绩说明会 | | | | □新闻发布会路演活动 | | | 别 | 现场参观 | | | | √其他（券商策略会） | | | 活动参与人员 | 汇丰晋信许晓威、人保资产李哲超、国泰海通杨林及国泰 | | | | 海通邀请的其他投资者 | | | 时间 | 2025 年 月 5 日 | 6 | | 地点 | 上海浦东香格里拉大酒店 | | | 形式 | 现场方式 | | | 上市公司接待人员 | 董事、董事会秘书张未名 | | | 交流内容及具体问 | 主要内容如下： | | | | 1、公司脑机接口业务团队有多大规模？公司运用脑机 接口技术操控《黑神话悟空》的技术水平如何？脑控技术 | | | | 有哪些应用场景？ | | | | 公司脑机接口及类脑智能业务团队目前约 40 人。 | | | | 公司下属岩思类脑研究院基于稳态视觉诱发电位 | | | | （Steady State Visually Evoke ...

证券研究报告 零跑汽车 (9863 HK) 2025 年中期策略会速递— 新车周期强劲，全球化稳步推进 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国香港 | 乘用车 | 6 月 4 日零跑汽车出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司重申发 展战略，沟通了 1-5 月销量和车型规划，维持全年销量 50-60 万辆目标。25 年公司将迎全球化新车周期，配合渠道端提前布局和下沉，LEAP3.5 架构 进一步集成降本，叠加战略合作逐步贡献增量，我们预计公司 25-27 年营收 将保持高速增长且毛利率持续提升，25 年有望实现全年盈利。维持买入。 25 年迎强势新车周期，1-5 月累计销量同比+161%，全年目标 50-60 万辆 公司销量表现亮眼，1-5 月累计销量同比+161%达 173658 辆。受益于规模 效应+销量结构优化+成本管理，24Q4/25Q1 毛利率为 13.3%/14.9%连创历 史新高。公司 25-26 年将迎密集的全球化新车投放，ABCD 四大平台协同发 力，其中 A 平台定位入门级，B ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5][31]. Core Views - The company achieved a significant year-on-year sales growth of 331% in Q1 2025, with a total sales volume of 94,000 vehicles [2][20]. - The revenue for Q1 2025 reached 15.81 billion yuan, representing a year-on-year increase of 141.5% [7]. - The launch of new models, including the MONA M03, is expected to drive sales further, with the new version receiving over 12,566 orders within the first hour of its release [3][27]. - The company maintains its profit forecast, projecting revenues of 88.5 billion, 118.1 billion, and 130.3 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, while expecting net losses of 1.58 billion, 2.659 billion, and 4.682 billion yuan for the same years [31]. Financial Performance - In Q1 2025, the gross margin was 15.6%, an increase of 2.7 percentage points year-on-year, while the net margin was -4.2%, improving by 16.7 percentage points year-on-year [2][11]. - The automotive business gross margin was 10.5%, up 5.0 percentage points year-on-year, driven by increased sales and reduced costs [11]. - The service and other income gross margin was 66.4%, reflecting a year-on-year increase of 12.5% due to higher-margin technical service revenues [11]. Sales and Delivery Guidance - The company expects Q2 2025 vehicle deliveries to be between 102,000 and 108,000 units, representing a year-on-year increase of approximately 238% to 258% [20]. - Cumulative total deliveries from April to May 2025 reached 68,600 units, marking a year-on-year growth of 251% [2][20]. Model Launches and Market Strategy - The 2025 model of the X9 and the new version of the MONA M03 were launched, featuring advanced AI driving capabilities [3][24]. - The MONA M03 is positioned to penetrate the market for high-end intelligent driving vehicles priced under 200,000 yuan, enhancing the company's competitive edge [31].

中信建投证券主要观点如下： 乘用车板块 当前国内乘用车终端上险销量数据相对平淡，各车企加大促销力度，业绩预期及新车预期成板块核心支 撑。本周小米YU7预发布，尊界S800正式发布，挑战国内高端豪车天花板。 智驾板块 特斯拉将于6月在得州奥斯汀市推出付费全自动驾驶服务，年底前将该服务扩展至其他城市;继续为今年 在欧洲推出(受监管的)完全自动驾驶(FSD)做准备。近期，小马智行和文远分别宣布与Uber扩大合作， Robotaxi服务在全球范围内落地加速;九识及新石器等聚焦无人驾驶物流场景。L4技术预期低点很久， 当前时间点资本市场快速追赶产业进展，技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，板块或酝酿新 一轮向上动力。 中信建投（601066）证券发布研报称，当前时点，L4智驾的产业化落地成为最明确的产业趋势之一， 机器人板块(科技成长)、整车新车周期仍是汽车板块投资主线，前者由于较长时间市场未关注产业趋势 大幅领先于资本市场预期，产业趋势的持续验证支撑板块方向持续上行，后者依赖于新车、出口等结构 性增量，当前或存在预期修复或上行空间。 机器人板块 本周行情震荡回调，短期机器人板块预期已经较高，很难进一步上修，个股 ...

摘要 ► 地平线：国产智驾方案龙头 历经十年蝶变 公司深耕全场景智能驾驶解决方案，持续加速产品迭代，已经形成汽车解决方案为主、非车解决方案作为补充的业务布局，核心业务汽车解决方案由"产品解决方案+授权服 务业务"双轮驱动。公司已建立起庞大优质客户群，覆盖全球头部主机厂和汽车Tier1，截至2024年底，公司累计车型定点达310多款车型。2021-2024年，公司营业收入从4.7亿 元大幅增长至23.8亿元，CAGR达72.2%。 ► 行业端：智驾平权提速 龙头供应商迎来机遇期 行业增速层面， 比亚迪、吉利、奇瑞、长安、广汽等纷纷发布"智驾平权"战略，高阶智驾有望迎来加速渗透拐点，智能驾驶正在从高端市场向主流价格区间渗透，2025年有 望成为智驾平权元年； 自研vs第三方层面， 我们认为全栈自研资金、人才与技术门槛极高，自研芯片的年需求量若低于100万片很难具备经济性。随着智驾平权加速，行业即 将快速收敛，具备强软硬一体能力的龙头第三方供应商能够对主机厂快速赋能，正在迎来发展机遇； 人形机器人层面， 2025年或将成为人形机器人规模化量产元年，人形机 器人主控芯片远期市场规模为百亿级别。机器人与智能汽车在产业链 ...