昨夜，全球原油市场经历了一场名副其实的"惊魂夜"！两大国际基准油价——纽约WTI原油和伦敦布伦 特原油，双双上演了令人咋舌的高台跳水，创下了近几个月乃至近两年罕见的单日暴跌幅度。 暴跌有多猛？数据说话： 这种幅度的单日下跌，足以让市场参与者心跳加速，也让许多关注经济和大宗商品的人士大跌眼镜。 后市展望：迷雾重重 纽约WTI原油 (8月交货)： 暴跌 5.33美元，收于 每桶68.51美元，跌幅高达 7.22%！ 伦敦布伦特原油 (8月交货)： 暴跌 5.53美元，收于 每桶71.48美元，跌幅同样巨大，达到 7.18%！ 为何"黑色金子"突然失宠？利空三箭齐发！ 分析认为，这次史诗级的暴跌是多重利空因素集中爆发的结果，堪称"三箭穿心"： 市场反应：恐慌情绪弥漫 如此剧烈的下跌，清晰地传递出市场浓厚的悲观和恐慌情绪。交易员们似乎在争先恐后地抛售，规避风 险。这种情绪如果持续，可能会进一步放大波动。 影响几何？几家欢喜几家愁？ 1. "强美元"的重压： 市场对美联储继续加息的预期升温，推动美元指数走强。由于国际原油以美元 计价，美元升值意味着其他货币购买原油的成本上升，从而抑制需求预期，直接打压油价。这是 最核心 ...

NO.1 国家安全部发表评论员文章：科技自立自强是国家安全之要 6月23日，国家安全部官微评论员指出，科技安全是国家安全的重要组成部分。无论是提升自主创新能 力，维护科技自身安全，还是充分应用科技实力，支撑和保障国家重点领域安全，都需要我们统筹发展 和安全，积极应对科技领域的安全风险挑战。我们只有牢牢抓住高水平科技自立自强这个战略基点，才 能抢占科技竞争和未来发展制高点，全面增强科技维护和塑造国家总体安全的能力，以新安全格局保障 新发展格局，以高水平安全保障高质量发展。 NO.2 夏季达沃斯论坛将举行，期待为世界经济注入更多稳定性确定性 外交部发言人郭嘉昆6月23日主持例行记者会时表示，夏季达沃斯论坛迄今已经成功举办十五届，成为 增进中外交流、推动务实合作的重要平台。当前世界经济增长乏力，单边主义、保护主义上升，严重冲 击多边贸易体制。在此背景下，本届论坛报名与会的嘉宾人数创近年新高，再次表明各方维护经济全球 化和自由贸易体制的共同意愿，以及对同中国加强经贸交流合作的积极态度。我们期待同各国与会嘉宾 一道，为世界经济注入更多稳定性确定性。 NO.3 境内债券ETF规模突破3500亿元，2只500亿债券ETF诞 ...

他还对能源部说：开采，我指的是现在就开采。 美国能源部长赖特回应特朗普呼吁加大钻探力度：我们正在积极推进。 特朗普表态后，油价跳水，WTI原油跌超1%，INE原油更是跌超2%。 晚间，美股低开后震荡走高。油价却出现直线跳水，原因则是特朗普发声了。 特朗普：把油价压下来 对于大家关注的油价，美国总统特朗普再度发声，其表示，所有人，把油价压下来，我在看着。 个股方面，特斯拉日内涨幅扩大至5%。当地时间6月22日，特斯拉在得州奥斯汀正式推出无人驾驶出租车Robotaxi服务，10台左右的焕新Model Y作为首 批无人驾驶出租车投入使用，开始接送首批乘客。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数低开后翻红，中进医疗涨超10%，理想汽车涨超6%，罗科仕跌超9%，高途、唯品会跌超2%。 美国6月标普全球制造业PMI初值52.0，预期51.2，5月终值52.0；服务业PMI初值53.1，预期53.0，5月终值53.7；综合PMI初值52.8，5月终值53.0。 美联储官员BOWMAN表示，如果通胀保持温和，将支持7月降息。 华尔街警告：标普500指数或下跌25%! 美股能源股强势上扬，休斯敦能源一度大涨超65%，Indones ...

霍尔木兹海峡是全球最为重要的海上石油通道之一，一旦伊朗关闭该海峡，将会产生一系列深刻而广泛 的影响。下面将从不同方面介绍可能带来的后果。 地区局势不稳：海峡周边国家依赖海峡贸易，经济将遭受重创，社会层面可能出现动荡不安。渔民等依 赖海峡为生的群体失去生计，可能会引发大规模抗议活动，国家内部产生不稳定因素相互叠加，使整个 地区处于动荡状态。 地缘政治紧张：关上霍尔木兹海峡的大门，地缘政治的紧张发条就会拧紧。伊朗和美国及其盟友的关系 会急转直下，双方对峙升级可能引发军事摩擦甚至冲突。周边国家也会被卷入外交旋涡，在大国博弈中 左右为难，国际社会不得不花费大量精力调解矛盾。 如果伊朗真的关闭霍尔木兹海峡，国际社会你认为能通过何种方式快速平息这场危机？欢迎大家评论分 享。 石油供应受阻：全球大约三分之一的海上石油运输要经过这里，海峡关闭等于扼住了石油运输的咽喉。 石油供给大幅减少会导致国际油价短期内飙升，让依赖石油进口的国家面临能源危机，石油进出口国的 关系也会变得更为复杂，能源市场的交易秩序陷入混乱。 经济冲击巨大：油价上涨就像推倒的多米诺骨牌，迅速冲击实体经济。企业生产成本上升，物价普遍上 涨，民众生活成本大幅提高 ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 债券专题报告 萨姆信号下的美联储降息规律 海外宏观研究笔记（一） 报告日期： 2025-06-23 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 研究助理：洪子彦 执业证书号：S0010525060002 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 什么是萨姆规则？ 2019 年，美联储前经济学家克劳迪娅·萨姆在美联储工作论文上提出了一种 仅基于一种数据来诊断美国经济是否衰退的指标，即萨姆规则（Sahm Rule）。 规则核心为：当美国失业率的三个月移动平均值相对于前 12 个月的最低点上 升 0.5 个百分点或更多时，经济很可能已经进入衰退。 萨姆规则较其它经济衰退衡量方法更有及时性，因此具备价值。萨姆规则是 一个衰退指标，而非预测工具，反映的是经济当下正处于的状态。从 1953 年 至今，萨姆规则的触发时点较 NBER 宣告的衰退开始 ...

关税仍是重大威胁。当前实际关税税率徘徊在15%左右，Berezin认为这很危险，若特朗普不尽快巩固贸易协议，企业将价格上涨转嫁给消费者， 经济或面临重大痛苦。低于10%的关税对经济破坏性较小，但他对特朗普将关税降至这一水平不抱希望，甚至认为特朗普可能提高制药、半导体 和木材等行业关税。 一些策略师希望特朗普"大而美"法案通过减税提振经济，但无资金支持的减税可能推高债券收益率，抵消刺激措施。Berezin强调，即将到来的经 济衰退中"没有其他路可走"。（陈十一） 【环球网财经综合报道】随着美国总统特朗普设定的90天"关税暂缓期"临近，7月9日若各国未与美达成贸易协议，"对等关税"将生效，投资者担 忧情绪近日加剧。 市场研究公司BCA Research分析师Peter Berezin态度悲观，预计美国经济今年大概率衰退，美股将大幅下跌。他将衰退可能性从75%降至60%，但 称这仍是基本预期，在此预期下，标普500指数将跌至4500点左右，较上周五收盘价下跌25%。他表示，无需太多事件就会引发这样的下跌，目前 很难对股市或经济持乐观态度。 Berezin指出，美国经济早有疲软迹象。自2022年初以来，职位空缺呈下降 ...

尽管宏观情绪有所改善，但Hatzius警告称，美国对伊朗采取军事行动的风险仍是潜在威胁。虽然预测 市场显示爆发即时冲突的概率略有下降，但原油价格较6月初仍上涨约10美元/桶，折射出市场对局势升 级乃至霍尔木兹海峡中断的深层忧虑。 智通财经APP获悉，尽管地缘冲突频发且贸易环境动荡，美元近期的疲软表现仍令市场困惑。对此，高 盛在题为《失声之犬》(The Dog That Didn't Bark)的最新报告中指出，即便短期衰退忧虑缓解，周期性 利好因素仍不足以抵消美国经济面临的结构性阻力。 高盛首席经济学家Jan Hatzius在6月21日的报告中阐释："我们认为，周期性顺风不足以抵消更长期的逆 风。"他特别指出，美元表现逊色的根源在于两大结构性挑战：一是估值仍处历史高位，二是吸引非对 冲资本流入为占GDP 4%的经常账户赤字融资的难度与日俱增。 该行外汇策略团队预计美元将延续跌势，尤其对欧元和日元等汇率可能进一步走弱。其他重要预判包 括：黄金价格将重启升势，英国短期利率有望下行。 关税趋稳难驱阴霾 虽然预期中的美国关税上调幅度趋于稳定为金融市场带来些许宽慰，但美元依旧萎靡不振。高盛预测 2025年美国实际关税税 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月23日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：周末美国袭击伊朗三处核设施，早间金价高开回落；美国三大股指收盘 涨跌不一，美国三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.01%报98.7639；美债收益率 集体下跌，10年期美债收益率跌1.59个基点报4.373%；COMEX黄金期货跌0.09%报 3384.4美元/盎司；中性 6、预期：今日美欧日PMI初值、美国5月成屋销售、美联储委员讲话、伊朗外长与俄 罗斯总统会谈。周末美国袭击伊朗三处核设施，中东局势紧张，早间金价高开回 落，黄金需求有限。沪金溢价维持至2元/克。中东局势依旧反复，但推动减弱，金 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年6月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：供应开始增加，国外现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位 中性 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 2、基差：现货13950，基差50 中性 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 中性 4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性 5、主力持仓：主力净空，空增 偏空 6、预期：市场情绪主导，短线交易 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费高位 • 2、原料价格偏强 • 3、现货价格抗跌 • 利空 • 1、供应增加 • 2、外部环境偏空 • 风险点 • 世界经济衰退、国内经济增长不如预期 ...

文︱陆弃 这并非普通的市场波动，而是一个多重负面因子的合力结果。消费者信心持续低迷，新订单疲软、首次申领失业救济金人数增加，以及建筑许可数量减少， 构成了LEI系统性下滑的主要推动力。 与此同时，虽然5月股市在特朗普暂时回撤部分关税的推动下短暂反弹，但金融市场的躁动掩盖不了实体经济的实质 疲软。所谓"股市向好"在此不过是迷雾中的幻影。 尤其讽刺的是，此番经济指标触底所释放出的"衰退信号"，几乎重演了2022年至2023年通胀浪潮后经济未衰退的"预警空转"局面。但不同于当时美国政府可 以通过大量财政刺激延后问题爆发，如今财政空间已被高通胀和债务上限消耗殆尽，货币政策亦因高利率锁死宽松通道，结构性风险已经没有回旋余地。 Conference Board在声明中虽谨慎表示"并不预期出现经济衰退"，但仍明确预测2025年美国GDP增速将大幅放缓至1.6%，且警告称持续性的关税政策将在 2026年造成进一步下行压力。这几乎等同于宣告：即使没有衰退，增长也将陷入停滞，而"滞胀"正是最危险的经济病灶。 值得警惕的是，这一轮下滑并非单一行业崩溃或短周期调整，而是广泛性经济动能削弱的外在表现。制造业订单下降，表明终端需求不足； ...