来源：市场资讯 （来源：ETF炼金师） 市场开户数据也显示出积极趋势。2025年8月，A股新开户数量达到265万户，较去年同期大幅增长 165%。前八个月的总开户数已达1721.17万户，其中1月的开户数为157万户，2月更是达到284万户，呈 现出几乎翻倍的增长。尽管4月因市场震荡有所减少，但6月和7月的显著反弹，8月环比增长35%，显示 出市场活跃度提升。 在杠杆资金方面，A股两融余额于9月1日达到22969.91亿元，突破2015年创下的22730.35亿元的历史记 录，创下A股史上的新高。自2023年6月23日以来，两融余额已连续11周保持正增长，累计增加4845.1亿 元，增幅超过26%。与2015年相比，当前融资余额占A股流通市值的比例为2.32%，融资买入额占A股成 交额的比例则低于2015年的历史峰值。 此外，私募基金的调研活动也愈发活跃，8月份有1152家私募机构参与了对A股上市公司的调研，共计 6053次，环比增长显著。国际投行摩根士丹利在其最新的闭门讨论中提到，市场情绪是否已到顶点仍待 观察。该行分析师指出，当前A股与港股市场的"水牛"态势已逐渐形成，但流动性向股市的迁移尚处于 早期阶段 ...

来源：市场资讯 （来源：木鱼ETF） | 日期� | 北向成交 总额 | | --- | --- | | 2025-09-02 | 3670.85亿元 | | 2025-09-01 | 3423.14亿元 | | 2025-08-29 | 3775.60亿元 | | 2025-08-28 | 3938.09亿元 | | 2025-08-27 | 3988.31亿元 | -A股8月新开户265万户，同比增165%，环比增35% 大摩依然认为行情本质是"水牛"，也就是更多资金入场带来的流动性溢价。节奏比较缓和，没有过热。而从开户数据来看，似乎不错，但其实只有去年10 月大约1/3，也就是跑步入场的新散户根本没多少。不过机构开户量超过了去年10月，所以行情一直是机构主导，抱团向上。 多看下大摩研报细节。 北向放量了，显然有低吸动作，尚好。所以不管游资怎么折腾，行情旗手是机构，人家暂时还淡定的。而且港股和A股分开，也不用一概而论。 ETF申赎方面，CPO主题通信ETF大跌但获得大量"低吸"，此外互联网、化工、港股证券、有色金属、机器人等获得长线资金加仓。而科创、金融科技、 沪深300等宽基被赎回。总体流入大于流出，市 ...

8 月 25 日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在闭门会中，重点讨论了这个 " 水牛 " 它到底是 否健康？如何更持续，结构更健康？同时有哪些潜在的风险可以打破这一轮的水牛行情？ 六里投研 . 刑志强分析认为，中国股市近期出现的由流动性驱动的 " 水牛 " 行情，主要受宏大叙事改善、微观 产业燃点和居民资产搬家入市三大因素推动。 以下文章来源于六里投研 ，作者投资报 专注基金投资20年，对话过几乎所有顶级投资人。来一起探索投资世界，提升你的商业洞察力。 最后，邢自强判断，当前市场的情绪和动能可能能持续到 9 月份，就整个夏天都相对是比较踊跃 的。 他建议通过强化分红回购制度、优化减持规则等措施推动 " 水牛 " 转向更健康、可持续的 " 制度牛 " 。 01 上半年 A 股就已经有接近 1.5- 1.7 万亿资金净流入，其中超过六成是大型的资产配置者，比如说 保险公司。 尽管市场情绪升温，但股市结构性撕裂严重， 中小盘甚至微盘涨幅惊人，相反一些基本面足够优秀的大盘蓝筹都是滞涨甚至边缘化。 目前从大摩监控的一些指标来看，两融余额在上升，开户数在回暖。 但是，短期还没有出现杠杆过度涌入的局面， 毕竟两融余额占可 ...