审计署发布国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告，其中审计建议中写道， 有效防范化解重大经济风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。一是进一步加强政府债务管理。做好超 长期特别国债与其他中央财政资金、地方政府专项债券资金的统筹衔接，加强对地方专项债券的穿透式 监管，严格审核地方化债成效，动态调整债务高风险地区名单。二是积极防范重点领域风险。压实地方 主要领导的风险处置责任，统筹化解房地产、地方债务和地方中小金融机构3类风险，防止风险交织传 导；强化央地监管协同，保持对非法集资等涉众风险的高压严打态势。 ...

6月24日，国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告公布。对地方专项债项目 全周期监控不严，未及时发现和纠正地方管理使用中的问题。审计9省地方专项债券管理使用情况，发 现各类问题金额1325.97亿元，主要情形：一是9个地区违规举借20.29亿元。主要用于亮化工程、楼堂馆 所等禁止类项目。二是7省虚报支出完成情况464.35亿元。三是92个地区挤占挪用651.8亿元。主要用 于"三保"、偿还国企债务等。四是70个地区闲置或损失浪费189.53亿元。主要由于超需求发行债券、前 期准备不充分、政策变化终止实施等，其中21.57亿元已产生利息1.29亿元。(审计署网站) ...

政策面的「导航仪」指向三个方向。第一个是中美经贸磋商，稀土和半导体设备出口是焦点。中方已经向美国三大车企发放稀土材料临时出口许可，涉及12 类磁体组件，有效期到年底。昨天中科磁业涨停，北方稀土跟涨，说明资金已经在埋伏稀土反制预期。第二个是氢能试点，国家能源局明确了绿电制氢和园 区零碳两大方向，厚普股份、雪人股份这些设备商可能会有资金抢筹。第三个是地方专项债，6月前两周已经发行了1800亿，基建板块里的中国交建、中国 铁建这些大块头，可能会成为指数稳定器。 板块轮动这块儿，早盘重点看科技和券商能不能共振。AI算力产业链（中际旭创、中科曙光）受益于英伟达Blackwell芯片交付临近，可能会有资金点火。 防御性板块里，长江电力股息率超5%，沪农商行低估值高分红，适合避险资金配置。风险「刹车」得踩稳两个点：一是解禁压力，寒武纪、中芯国际今天 有大额解禁，可能会压制半导体板块的流动性。二是汇率波动，离岸人民币目前在7.25附近震荡，要是跌破这个关口，北向资金可能会反手做空，得盯着早 盘半小时的北向流向。 最后给大伙儿划个重点：今儿个的关键在量能！如果早盘首小时成交额能突破3800亿，指数可能去摸3417点；要是量能萎 ...

21世纪经济报道记者周潇枭北京报道不同于前几个月，5月新增地方专项债发行规模上升，化债资金规 模下降。 从月度累计情况来看，1-5月份用于置换存量隐性债务的再融资专项债共计发行1.63万亿元，占全年2万 亿元额度的81%；累计用于化解存量债务的新增专项债规模为2424亿元，占全年8000亿元额度的30% ——综合来看，年度化债资金发行进度已达67%，年内化债资金的大头已经陆续落地。 从新增地方债券发行进度来看，1-5月份地方新增一般债券发行规模约3510亿元，占全年8000亿元额度 的44%；1-5月份地方新增专项债发行规模约1.63万亿元，占全年4.4万亿元额度的37%。由此可见，地方 专项债仍有进一步提速的空间，目前地方专项债发行进度仍稍慢于时间进度。 据各省份公开发债数据，1-5月份地方政府债券发行规模约4.3万亿元，其中5月份发行7794亿元。从资 金用途来看，5月地方新增专项债发行规模4432亿元，为今年以来月度最高，地方用于扩投资的资金增 多；5月用于置换存量隐性债务的再融资专项债发行规模则缩减至302亿元，为今年以来月度最低。 5月当月地方债发行规模不算多，因为当月还有超长期特别国债、给国有商业 ...

今年以来地方新增专项债正加速投向房地产。 数据显示，今年4月全国地方政府新增发行的1763亿元专项债中，明确主要投向房地产规模为336亿元，环比3月份增加了30%。 其中，土储类新增专项债同样快速审批。4月土储类专项债规模达到210亿元，累计发行517亿元。 目前来看，土储类专项债主要集中于少数省市，且土地回收方面仍较为缓慢，已发布专项债明细清单中的项目大多数土储类项目仍是一级土地开发。 今年年初，财政部明确扩大专项债使用范围，允许用于房地产两个领域，地方可根据需要，统筹安排用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房，政 策的效果将在2025年逐步释放，预计接下来各地将进一步加快政策落地。 新增专项债中投向房地产的规模环比逆势增长30% 2025年4月，中央政策面多次发声要求加力稳市场，加快构建房地产发展新模式，有关房地产领域的专项债加速推进。 01 据CRIC整理发现，今年4月全国地方政府新增发行的1763亿元专项债中，投向房地产相关领域合计717亿元，占比40%，较上月提升8个百分点。其中，明 确主要投向房地产规模为336亿元，环比3月份增加了30%。 从累计数据来看，1-4月新增专项债累计发行1.1万亿 ...

21世纪经济报道记者周潇枭 北京报道 1—4月份，全国各地发行地方政府债券约3.54万亿元。其中，4月 发行6933亿元，较2月、3月份发行规模有所下降。4月地方债发行有所缩量，或与给商业银行注资特别 国债和超长期特别国债4月启动发行有关。 从资金用途来看，化债依然占据前4月地方债发行规模的半壁江山，包括1.6万亿元用于置换存量隐性债 务的再融资专项债，以及1437亿元用于化债的新增专项债，总计约1.74万亿元。当然，新增地方债的发 行也在有序推进，略慢于时间序列。 4月份，外界关注的土储专项债有新的进展，湖南、厦门加入发行行列，既有用于回收存量土地的，也 有用于新增土储项目的。 面对外部不确定性，二季度我国扩内需政策将进一步加力，地方专项债、超长期特别国债等将加快发 行。5月7日，央行宣布降准降息。外界普遍认为，央行在5月份降准降息，部分原因在于预计二季度政 府债券供给将进一步加大，需配合财政政策发力。 土储专项债发行有所提速 1—4月份，各地发行地方政府债券约3.54万亿元。其中，1—4月份，用于置换存量隐性债务的再融资专 项债发行约1.6万亿元，占全年2万亿元额度的80%。1—4月份，地方新增专项债发行 ...